文 ｜ 財聯(lián)社 王晨

作為安徽省屬券商龍頭，華安證券2024年度報告亮相。

報告顯示，公司總資產(chǎn)首次突破千億元大關(guān)，達1030.14億元，同比增長29.48%；全年實現(xiàn)營業(yè)收入45.43億元，同比增長24.40%，凈利潤14.89億元，同比增長15.24%，展現(xiàn)強勁增長韌性。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，證券自營業(yè)務(wù)異軍突起，收入同比激增130.73%，以11.43億元貢獻總營收25.15%，成為最大亮點；經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入同比增長26.48%，投顧業(yè)務(wù)收入大漲48.71%，代銷金融產(chǎn)品收入增幅超35%，顯示零售端服務(wù)能力持續(xù)提升。

投行業(yè)務(wù)受IPO市場寒冬拖累，收入同比下滑18.84%，資管業(yè)務(wù)營收上漲但成本飆升致毛利率驟降，期貨業(yè)務(wù)則出現(xiàn)“增收不增利”。

在戰(zhàn)略布局上，公司深化區(qū)域深耕，長三角地區(qū)81家網(wǎng)點貢獻17.5%營收，并依托安徽“專精特新”產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢發(fā)力新興產(chǎn)業(yè)投行服務(wù)?？萍纪度敕矫?，全年信息技術(shù)支出達2.4億元，數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進。

總資產(chǎn)破千億，營收凈利雙增

年報顯示，截至2024年末，華安證券總資產(chǎn)達1030.14億元，同比增長29.48%，首次突破千億規(guī)模；歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)為224.51億元，同比增長6.5%。營收與利潤增速呈現(xiàn)“剪刀差”，全年實現(xiàn)營業(yè)收入45.43億元，同比增長24.40%；凈利潤14.89億元，同比增長15.24%。凈資產(chǎn)收益率6.81%，較上年提升0.61個百分點，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升。

經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長的同時，收入結(jié)構(gòu)也在進一步優(yōu)化。公司各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展，收入結(jié)構(gòu)更趨均衡。經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入12.25億元，占比26.96%；自營業(yè)務(wù)收入11.43億元，占比25.15%；信用交易業(yè)務(wù)收入6.07億元，占比13.36%；資管業(yè)務(wù)收入5.82億元，占比12.81%。各業(yè)務(wù)共同發(fā)力，降低了單一業(yè)務(wù)依賴風(fēng)險。

營收增長的背后，成本端的壓力不容忽視。2024年營業(yè)成本同比增31.17%，超收入增速，其中業(yè)務(wù)及管理費增長29.28%，主要是因為職工薪酬的增加。

華安證券2024年度職工薪酬發(fā)生額為12.59億元，同比增長近33.14%；2024年在職員工數(shù)為3576人，相較去年的3558人變化不大；2024年人均薪酬達35.2萬，同比增長32.43%（2023年為26.58萬）。而董事、監(jiān)事和高級管理人員總薪酬1189.33萬元，同比（2067.45萬元）下降42.47%。這說明公司整體人力成本得到了更合理的配置，提升了普通員工的績效和貢獻度。值得關(guān)注的是，高管薪酬的下降也帶來了一定影響，公司管理層正在加速流失，在年報發(fā)布同一日，華安證券公告副總經(jīng)理周慶華因個人原因辭去職務(wù)，此前先是副總顧勇的離職，現(xiàn)已加盟東財基金任副總經(jīng)理。

經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入同比增26.48%，增速領(lǐng)先

分業(yè)務(wù)板塊看，證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)仍是營收主力，全年貢獻12.25億元收入，占比26.96%，同比增長28.12%；證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入達9.62億元，同比增長26.48%，增速在目前已披露的上市券商中處于領(lǐng)先位置。

其中代理買賣證券凈收入8.37億元，同比增長32.16%，代銷金融產(chǎn)品凈收入7859萬元，同比增長35.37%，反映市場活躍度提升帶來的紅利。

不過，席位租賃傭金凈收入同比下滑32.50%，暴露出公募基金費率改革對券商的收入影響。

值得關(guān)注的是，華安證券投資咨詢業(yè)務(wù)收入接近6000萬，同比大幅上升48.71%，展現(xiàn)其在2024年投顧業(yè)務(wù)上發(fā)力取得了顯著成效。

公司機構(gòu)客戶業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了新的突破，2024年公司專業(yè)化交易、基金托管合計業(yè)務(wù)收入4,194萬元，同比增長29.26%；機構(gòu)產(chǎn)品資產(chǎn)交易規(guī)模保持較快增長，基金托管規(guī)模首次突破100億。截至2024年末，公司機構(gòu)產(chǎn)品客戶資產(chǎn)規(guī)模1349億元，同比增長7.93%；托管產(chǎn)品共291只，合計規(guī)模103.25億元，同比增長11.9%。

此外，據(jù)年報顯示，華安證券信用交易業(yè)務(wù)收入6.07億元，收入占比13.36%，同比下降約5.56%，相應(yīng)的營業(yè)成本上升約150.82%，信用業(yè)務(wù)成本顯著增加。公司兩融業(yè)務(wù)規(guī)模為113.84億，同比增長9.44%。

投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟，資管業(yè)務(wù)營收小幅增長

相較之下，投行與資管兩大業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟。投資銀行業(yè)務(wù)收入9563萬元，同比下降18.84%，毛利率跌至-50.52%，較上年減少26.57個百分點。受IPO市場寒冬影響，全年A股IPO募資額同比驟降81%，華安證券完成1單創(chuàng)業(yè)板IPO提交注冊，債券承銷59只，投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力凸顯。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入5.82億元，同比增長7.54%，但營業(yè)成本飆升177.02%，導(dǎo)致毛利率從84.18%驟降至59.26%。主動管理規(guī)模增至627億元，同比增長3.33%，其中參公大集合規(guī)模同比上升15.38%，私募集合同比上升5.58%。

自營投資大幅突破，期貨業(yè)務(wù)暗藏隱憂

證券自營業(yè)務(wù)成為最大亮點，全年收入11.43億元，同比激增130.73%，占總營收比例高達25.15%，營收占比甚至接近經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占比（26.96%），毛利率高達95.08%。

為何自營業(yè)務(wù)營收增長迅速？華安證券在年報中介紹，公司權(quán)益投資業(yè)務(wù)圍繞自身發(fā)展定位，推動絕對收益資產(chǎn)配置落地，努力豐富絕對收益渠道和策略，持續(xù)優(yōu)化交易性資產(chǎn)投資工作。固定收益業(yè)務(wù)積極推進OKR四大工作目標(biāo)落地實施，分解形成階段性重點工作任務(wù)并持續(xù)跟蹤優(yōu)化。大類資產(chǎn)業(yè)務(wù)打造多元化策略矩陣，提供了顯著超額收益。衍生品業(yè)務(wù)以穩(wěn)定類收益憑證對接客戶需求，研發(fā)符合客需的期權(quán)結(jié)構(gòu)，開發(fā)主流結(jié)構(gòu)的變種形態(tài)，提升對沖交易能力。

期貨業(yè)務(wù)則呈現(xiàn)“增收不增利”的困局。華安期貨全年營收9.30億元，同比增長21.90%，但營業(yè)成本增速達34%，毛利率從16.95%壓縮至8.71%?！氨ｋU+期貨”項目雖開展145個，保障金額18.88億元，同時期現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模擴張帶來的現(xiàn)貨購銷成本激增，蠶食了利潤空間。華安期貨期末客戶權(quán)益45.32億元。

區(qū)域深耕與科技賦能，2025方向明確

作為安徽國資體系重要金融平臺，華安證券80%分支機構(gòu)布局在長三角，省內(nèi)81家網(wǎng)點貢獻7.95億元收入，占總營收17.50%，區(qū)域優(yōu)勢顯著。

依托安徽省國家級專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)量全國第六的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)研究中心，推出“鷹勢加速成長計劃”，全年參與30余場資本市場培訓(xùn)，試圖打造“服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新型投行”。

科技投入方面，公司全年信息技術(shù)支出2.40億元，占營收比重5.28%，重點打造智能投資服務(wù)平臺和機構(gòu)客戶信息管理系統(tǒng)。

華安證券在年報中透露，2025年公司經(jīng)營計劃圍繞業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、效率提升、風(fēng)險防控和機制改革四大核心展開。一是深化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，通過“投研+投行+投資”三投聯(lián)動機制，重點布局新能源汽車、人工智能等新興賽道，零售業(yè)務(wù)以買方思維強化投顧服務(wù)，機構(gòu)業(yè)務(wù)整合全鏈條資源構(gòu)建綜合服務(wù)體系，資金交易業(yè)務(wù)探索衍生品與量化策略，培育創(chuàng)新驅(qū)動的“第二增長曲線”；二是提升運營效率，推進“業(yè)務(wù)+科技”深度融合；三是完善風(fēng)險防控體系；四是深化體制機制改革，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)與市場化人才機制，實施“十百千”人才工程，加強市值管理，探索戰(zhàn)略引資、股份回購及同業(yè)并購機會，在行業(yè)分化加劇的背景下尋求差異化突圍路徑。