文｜財聯(lián)社  楊斌

安徽海螺水泥股份有限公司（簡稱“海螺水泥”，600585.SH）公布最新年報，2024年，公司歸屬母公司凈利下降26%。受水泥產(chǎn)品銷價下跌影響，公司各項產(chǎn)品毛利率普遍下滑。海螺水泥在2024年新發(fā)了四期中票，合計100億元。

根據(jù)3月24日晚披露的年度報告，海螺水泥2024年實現(xiàn)營業(yè)收入910.30億元，同比下降35.51%。實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤76.96億元，同比下降26.19%。

海螺水泥主營業(yè)務為水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品銷價下降是營收凈利雙降的主要原因。公司在年報中提到，由于市場需求不足、競爭加劇，2024年前三季度水泥行業(yè)整體盈利嚴重下滑。四季度，行業(yè)反對“內(nèi)卷式”競爭的自律意識強化，水泥價格方才震蕩回升，且煤炭等能源價格同比有所下降，行業(yè)整體呈現(xiàn)“先抑后揚、低位回升”的走勢。

2024年，海螺水泥產(chǎn)品綜合毛利率為24.51%，較上年下降0.52個百分點。而公司各項產(chǎn)品的毛利率在2024年普遍下滑，42.5級水泥毛利率、32.5級水泥毛利率、熟料毛利率同比分別下降0.65個百分點、0.73 個百分點、4.53個百分點。骨料及機制砂綜合毛利率下降1.41個百分點，商品混凝土綜合毛利率下降1.00個百分點。

中誠信國際在去年的跟蹤評級報告中指出，水泥行業(yè)供需失衡加劇，競爭激烈導致行業(yè)整體經(jīng)營效益進一步下滑，長期需求不足仍是制約行業(yè)回暖的首要因素。海螺水泥是我國水泥行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢突出、市場布局廣泛、區(qū)域競爭實力極強且成本控制能力領先，但近年來水泥行業(yè)需求端疲軟對公司業(yè)績增長和盈利能力帶來較大挑戰(zhàn)。

目前，海螺水泥共有存續(xù)債券4只，余額100億元。早在2022年，公司為進一步拓寬融資渠道，降低融資成本向交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行不超過100億元中期票據(jù)。2024年4月和9月，四期中票共計100億元發(fā)行，票面利率在2.10%-2.20%。海螺水泥的最新評級為AAA，在此之前，海螺水泥上一次公開市場發(fā)債記錄要追溯到2012年。

 

由于應付債券等負債項目余額增加，2024年海螺水泥資產(chǎn)負債率上升1.69個百分點至21.31%。中誠信國際認為，海螺水泥近年來總債務規(guī)模和財務杠桿有所上升，但仍處于行業(yè)內(nèi)很低水平。受近年來盈利能力下降影響，公司償債指標有所弱化，但公司整體償債能力較強。

2024年，海螺水泥的EBITDA全部債務比、利息保障倍數(shù)分別下降21.71%和10.22。公司表示，皆是由于利潤總額同比下降所致。

獲現(xiàn)方面，2024年海螺水泥經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入為184.76億元，同比減少7.96%，公司表示系銷售收入下降所致。而由于新發(fā)行中期票據(jù)帶來現(xiàn)金流入增，2024年海螺水泥籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈流出減少了51.63 億元。

去年5月，據(jù)安徽紀檢監(jiān)察官微消息，安徽省人民政府原副秘書長王誠，以受賄罪、濫用職權罪一審獲刑11年半。值得注意的是，2021年5月—2022年5月期間，王誠還擔任海螺水泥的法定代表人、董事長職務。2022年6月，卸任海螺水泥董事長后不到一個月，王誠便接受審查。