記者 閆桂花

北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授顏色日前在上海金融與法律研究院組織舉行的鴻儒論道講座上指出，從今年前兩個月的數(shù)據(jù)來看，積極因素正在逐漸累積，尤其是高技術(shù)制造業(yè)正在成為經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。不過，內(nèi)需依舊疲軟，亟待財政和貨幣政策加大發(fā)力。

國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.9%，增速比上年全年加快0.1個百分點，其中高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長9.1%。大模型在電子、汽車、化工等重點工業(yè)領(lǐng)域開始實現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，帶動算力產(chǎn)品需求激增和智能化產(chǎn)品訂單大漲，機(jī)器人減速器、服務(wù)器產(chǎn)量分別增長95.8%、73.0%。

顏色指出，規(guī)模以上工業(yè)增加值從去年9月開始企穩(wěn)回升并延續(xù)到今年前兩個月，說明中國經(jīng)濟(jì)在供給端表現(xiàn)不錯，而且制造業(yè)同比增速顯著快于GDP增速，意味著制造業(yè)整體表現(xiàn)更優(yōu)。

他進(jìn)一步指出，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的工業(yè)增加值在過去幾個月甚至一年，持續(xù)快于整體制造業(yè)，意味著當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的新舊動能分化比較明顯?！叭绻枋霎?dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀，我覺得新舊動能分化是一個比較重要的關(guān)鍵詞。”顏色說。

他強(qiáng)調(diào)，新年過后DeepSeek（深度求索）和《哪吒2之魔童鬧?！樊愜娡黄稹⒋螳@成功，一個代表高技術(shù)制造業(yè)、一個代表高技術(shù)服務(wù)業(yè)，若真能提振經(jīng)濟(jì)信心，那么新動能向上趨勢有望進(jìn)一步延續(xù)，或?qū)⒊蔀橹袊?jīng)濟(jì)增長的重要引擎。

以汽車行業(yè)為例，顏色指出，2024年，汽車整車和零部件的銷售額加起來達(dá)到了10.6萬億元，已經(jīng)超過了房地產(chǎn)銷售額?？梢?，“新動能確實能夠逐漸成為經(jīng)濟(jì)增長的引擎，它發(fā)揮的作用顯然是越來越大的?！?/p>

作為傳統(tǒng)舊動能代表的房地產(chǎn)行業(yè)，據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月開發(fā)投資同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8個百分點，新建商品房銷售面積同比下降5.1%，降幅比上年全年收窄7.8個百分點。

顏色指出，上述數(shù)據(jù)意味著從去年10月開始，房地產(chǎn)市場確實有所轉(zhuǎn)暖，盡管房企尤其是民營企業(yè)投資意愿依舊不高、穩(wěn)房價挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。更樂觀的信號來自庫存去化周期：一線城市庫存去化周期已經(jīng)下降到一個相對合理的區(qū)間，大約為12個月多一點；雖然三線城市庫存去化周期仍然較長，在30個月以上，但也較之前有改善趨勢。

“整個房地產(chǎn)行業(yè)下跌的幅度明顯收窄，這已經(jīng)是對全年經(jīng)濟(jì)增長的一個很大的貢獻(xiàn)。”顏色說。

但他同時指出，和供給端新力量“欣欣向榮”、舊動能“似乎也在企穩(wěn)”形成對比的是，內(nèi)需依舊疲弱。2月份居民消費價格同比下降0.7%，增速較1月回落1.2個百分點。

雖然2月CPI同比負(fù)增長有很大一部分原因是春節(jié)錯位導(dǎo)致的，但顏色表示，短期內(nèi)物價低迷現(xiàn)象值得關(guān)注，這可能會在二季度對價格指數(shù)和經(jīng)濟(jì)增速形成壓力。為此，政策還需要持續(xù)發(fā)力，加快、加大政策的落地。

以提振消費政策為例，他強(qiáng)調(diào)，“以舊換新”政策效果顯著，但其可持續(xù)性值得關(guān)注。以家電和音像器材為例，政策實施后，相關(guān)產(chǎn)品的累計同比增速從去年9月份開始明顯上升，單月最高增速甚至接近40%，這說明以舊換新政策在短期內(nèi)極大地刺激了消費需求，推動了相關(guān)產(chǎn)品的銷售。但隨著政策的持續(xù)實施，其對消費的拉動作用逐漸減弱，2025年1-2月份家電和音像器材的同比增速已經(jīng)放緩至10.9%。

因此，顏色建議，以舊換新補(bǔ)貼向更有黏性的服務(wù)業(yè)擴(kuò)圍，從而持續(xù)拉動消費。同時，從中央層面加快落實生育補(bǔ)貼政策。他指出，根據(jù)目前的財政規(guī)模和預(yù)算安排，實施生育補(bǔ)貼政策是完全可行的。假如每年每孩補(bǔ)貼800元，每年補(bǔ)貼總額約為2800億元。這一數(shù)字在當(dāng)前的財政預(yù)算內(nèi)是可以承受的，因此無需過度擔(dān)心財政負(fù)擔(dān)問題。

顏色還表示，財政和貨幣政策的執(zhí)行也應(yīng)該加快。他說，盡管赤字率已經(jīng)上調(diào)至4%，中央對貨幣政策的定調(diào)也已經(jīng)從“穩(wěn)健靈活”變?yōu)椤斑m度寬松”，但從實際執(zhí)行的力度和節(jié)奏看，去年的財政依然是“收縮性財政”， 以專項債為例，2024年上半年專項債的發(fā)行進(jìn)度僅為32%，遠(yuǎn)低于2023年的47%；而貨幣政策也依舊按照以前的邏輯在運行，目前尚未明顯體現(xiàn)出“適度寬松”的政策意圖。

他表示，財政政策的重點應(yīng)該放在加快執(zhí)行進(jìn)度上，而不是單純增加政策規(guī)模。另外，政策制定者需要創(chuàng)新政策執(zhí)行方式，確保政策能夠真正達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。

以中央收儲政策為例，顏色指出，盡管專項債利率在下降，但也只是略低于二線城市的租金回報率，明顯高于一線城市的租金回報率，這意味著地方政府通過專項債回收商品房和土地時，可能面臨經(jīng)濟(jì)上的虧損，這種利率與回報率的不匹配，使得地方政府在執(zhí)行政策時缺乏激勵，導(dǎo)致政策執(zhí)行效果大打折扣。要讓政策落到實處，就需要政策創(chuàng)新。