界面新聞?dòng)浾?| 馮賽琪
近日，金元期貨（872050.NQ）、福能期貨（871101.NQ）兩家新三板期貨公司相繼披露了即將在新三板終止掛牌的打算，兩家公司均為主動(dòng)申請(qǐng)終止。
3月18日，金元期貨發(fā)布停牌公告，表示經(jīng)向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司申請(qǐng)，公司股票自3月19日起停牌。金元期貨此前在公告中披露，“因充分考慮目前公司經(jīng)營(yíng)情況，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境及公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃，為了進(jìn)一步提高經(jīng)營(yíng)決策效率，降低運(yùn)營(yíng)成本，作出了終止掛牌的決定?！?/span>
終止掛牌后，金元期貨表示將聚焦主業(yè)，持續(xù)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理能力，提高公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及公司的盈利能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
同樣，基于公司自身發(fā)展規(guī)劃考慮，福能期貨3月17日稱(chēng)，經(jīng)公司慎重考慮，擬主動(dòng)申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。公司將持續(xù)完善法人治理結(jié)構(gòu)，健全內(nèi)部控制體系，促進(jìn)公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
廈門(mén)大學(xué)教授鄭振龍表示，由于新三板流動(dòng)性較差，估值相對(duì)較低，因此掛牌上市的實(shí)際意義有限。此外，企業(yè)還需承擔(dān)掛牌費(fèi)用并履行嚴(yán)格的信息披露義務(wù)，增加了運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)。在這種情況下，這兩家期貨公司主動(dòng)選擇從新三板摘牌是可以理解的。
兩家機(jī)構(gòu)從2017年登陸新三板至今，掛牌已有8年左右。
從公開(kāi)信息來(lái)看，金元期貨普通股只有兩名股東，控股股東金元證券持股89.33%，中航鑫港擔(dān)保有限公司持股10.67%。福建能源集團(tuán)持股福能期貨86.17%，福煤（邵武）煤業(yè)有限公司持股13.83%。兩家公司的股東中均沒(méi)有出現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者、個(gè)人投資者的身影。
而且，自?huà)炫埔詠?lái)，福能期貨沒(méi)有發(fā)行過(guò)定增，金元期貨僅發(fā)行過(guò)一次定增，融資活躍度不高。
期貨公司密集登陸新三板是在2015年至2018年期間。目前，新三板市場(chǎng)有13家期貨公司。期貨公司所在的金融板塊，僅占新三板各行業(yè)掛牌家數(shù)的1.31%，屬于冷門(mén)地帶。
Wind數(shù)據(jù)顯示，有5家期貨公司幾乎無(wú)成交量，分別是金元期貨、海航期貨（834104.NQ）、先融期貨（870115.NQ）、福能期貨、渤海期貨（870662.NQ）?；煦缣斐桑?71102.NQ）、海通期貨（872595.NQ）、創(chuàng)元期貨（832280.NQ）、邁科期貨（870593.NQ）4家公司市值在10億元以上。其中，混沌天成是金融板塊中最高市值公司，總市值137.7億元。
新三板市場(chǎng)分為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層，目前僅有海通期貨、長(zhǎng)江期貨（872186.NQ）、創(chuàng)元期貨三家期貨公司是創(chuàng)新層企業(yè)。2020年，素有“期貨一哥”之稱(chēng)的永安期貨（600927.SH）退出新三板，成功登陸A股；而華龍期貨（834303.NQ）則因股價(jià)過(guò)低、上半年?duì)I收同比下降超40%而被調(diào)出新三板創(chuàng)新層。
有期貨業(yè)人士指出，因?yàn)楹芏嗥谪浌臼谴笮蛯?shí)體產(chǎn)業(yè)公司的下屬公司，股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，希望借助資本市場(chǎng)能接觸到更多資金和項(xiàng)目，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。但實(shí)際情況不是這樣，掛牌新三板的期貨公司融資規(guī)模有限，增發(fā)股份較少，而且主要還是向母公司定增。
新三板市場(chǎng)上的期貨公司均是偏中小規(guī)模的企業(yè)，而現(xiàn)在期貨公司的主要收入來(lái)源仍然是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，為了擺脫這種單一的盈利模式，一些頭部公司早已開(kāi)始發(fā)力風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)管理、自營(yíng)等業(yè)務(wù)，一家在頭部期貨公司的期貨從業(yè)者表示，“創(chuàng)新型業(yè)務(wù)雖然我們也在做，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍然是我們最重要的收入來(lái)源。”
鄭振龍認(rèn)為，市場(chǎng)上對(duì)上市帶來(lái)的實(shí)際價(jià)值存在一定誤解，很多企業(yè)單純認(rèn)為“上市總比不上市好”，但忽略了流動(dòng)性這一核心問(wèn)題。如果掛牌后市場(chǎng)流動(dòng)性不足，無(wú)法真正提高融資能力和股東權(quán)益的變現(xiàn)效率，那么上市的意義就會(huì)大打折扣，甚至可能帶來(lái)額外的管理成本和監(jiān)管壓力。
從融資角度來(lái)看，只有那些盈利能力強(qiáng)、規(guī)模比較大的優(yōu)質(zhì)期貨公司，通過(guò)尋求在主板上市可以獲得比較好的估值和流動(dòng)性?！皩?duì)于資質(zhì)比較差的期貨公司來(lái)說(shuō)，如果自己無(wú)法獨(dú)立生存，可以尋求被并購(gòu)?！彼ㄗh。
根據(jù)2024年期貨公司分類(lèi)評(píng)級(jí)排名，金元期貨、福能期貨評(píng)級(jí)均為BBB級(jí)，處于中等水平。
最新財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年金元期貨實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4006.53萬(wàn)元，同比下降8.67%；歸屬掛牌公司股東凈利潤(rùn)300.84萬(wàn)元，同比下降71.15%，對(duì)于凈利大幅下滑原因，金元期貨表示，主要是因?yàn)榻灰姿鶞p收收入、資管凈收入等同比減少，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用同比增加。
福能期貨2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9476.52萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)85.2%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為602.27萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.48%。值得注意的是，近三年福能期貨的凈利潤(rùn)逐年下降，2021年凈利潤(rùn)超過(guò)2600萬(wàn)元，2022年凈利潤(rùn)超過(guò)1400萬(wàn)元，2023年卻僅有800余萬(wàn)元，同比降低41%。
金元期貨在信息披露方面存在疏漏，多次發(fā)布更正公告。
該公司連續(xù)兩年年報(bào)信息有誤。2018年年報(bào)更正公告顯示，“首都機(jī)場(chǎng)集團(tuán)公司對(duì)金元證券持股比例出現(xiàn)錯(cuò)誤”；2019年年報(bào)中，“獨(dú)立董事的意見(jiàn)聲明”中有關(guān)利潤(rùn)分配方案的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)錯(cuò)誤，將金元期貨2018年凈利潤(rùn)寫(xiě)成65,895萬(wàn)元，實(shí)際上應(yīng)該是658.95萬(wàn)元，少了一個(gè)小數(shù)點(diǎn)，多了6個(gè)多億的利潤(rùn)。
2022年，在規(guī)劃未來(lái)三年股東分紅中，金元期貨又混亂地引用監(jiān)管文件，《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》（證監(jiān)發(fā)[2012]37號(hào)）《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅（2022年修訂）》這一條款其實(shí)并不適用掛牌公司。甚至寫(xiě)錯(cuò)2023年度股東大會(huì)時(shí)間。
2024年9月，因金元期貨關(guān)聯(lián)方識(shí)別和披露不到位；未健全并有效執(zhí)行自有資金對(duì)外投資業(yè)務(wù)的制度和流程。海南證監(jiān)局對(duì)其采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入資本市場(chǎng)誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)。