界面新聞記者 | 沈溦、陳慧東
3月13日晚間，拿下4連板的獅頭股份（600539.SH）發(fā)布股價異動公告稱，利珀科技收購交易中，標的資產(chǎn)的審計、評估工作尚未完成，交易價格尚未確定，仍存風險。
3月14日，獅頭股份跌停報14.26元/股，股價仍處于近7年來股價高位，總市值32.8億元。
作為2001年登陸A股的山西水泥龍頭企業(yè)，獅頭股份的24年資本市場歷程可謂跌宕曲折。
2016年，因環(huán)保政策縮緊和產(chǎn)能過剩加劇等原因，連續(xù)虧損的獅頭股份剝離其深耕15年的水泥資產(chǎn)；2016年11月，公司以1.16億元收購浙江龍凈水業(yè)70%股權(quán)，進軍煤化工廢水處理領(lǐng)域，但標的盈利不達預(yù)期，還導(dǎo)致上市公司因計提商譽減值虧損；2018年，公司以2.03億元收購昆汀科技51%股權(quán)，轉(zhuǎn)型電商代運營，卻又很快出現(xiàn)毛利率持續(xù)下滑等問題。
在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之路上“屢敗屢戰(zhàn)”，獅頭股份不僅業(yè)績連年低迷，商譽過高的風險也時時懸頂。
此次獅頭股份跨界切入機器視覺領(lǐng)域，會是一場“翻身仗”？還是又一次失敗的嘗試？
跨界切入機器視覺領(lǐng)域
獅頭股份擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購買王旭龍琦、鄧浩瑜、李言衡、杭州利珀投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）等14名交易對方合計持有的利珀科技（杭州利珀科技股份有限公司）100%股份，并向重慶益元、重慶益誠發(fā)行股份募集配套資金。
利珀科技成立于2012年5月，由浙江大學博士團隊創(chuàng)辦。公司是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，曾謀求IPO上市。主營業(yè)務(wù)為機器視覺相關(guān)技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，下游客戶主要覆蓋新能源、新型顯示、半導(dǎo)體等行業(yè)。
利珀科技的主要產(chǎn)品包括以下幾類：1、通用視覺算法軟件主要應(yīng)用在新能源、半導(dǎo)體、運動控制等行業(yè)。2、新能源領(lǐng)域機器視覺解決方案主要應(yīng)用在光伏、鋰電行業(yè)。3、薄膜在線缺陷檢測解決方案主要用于光學膜及特殊行業(yè)需求。4、半導(dǎo)體封裝測量及檢測視覺解決方案應(yīng)用于半導(dǎo)體封裝測量環(huán)節(jié)。
公告稱，利珀科技的產(chǎn)品在新能源的光伏領(lǐng)域處于領(lǐng)跑地位，在新型顯示的光電材料領(lǐng)域擁有豐富的應(yīng)用案例，在半導(dǎo)體的封測領(lǐng)域成功實現(xiàn)國產(chǎn)化替代，在消費電子等其他行業(yè)也有快速推廣。
2023年、2024年利珀科技的營收分別為3.25億元、4.16億元，凈利潤分別為2864.7萬元、4109.46萬元。
這一業(yè)績水平已遠超連續(xù)兩年凈虧損的獅頭股份。2023年和2024年前三季度，獅頭股份營收分別為4.58元、3.19億元，凈利潤分別虧損7759.22萬元、710.89萬元，預(yù)計2024年虧2600萬元至3100萬元。
獅頭股份工作人員向界面新聞記者表示，“公司最早是太原市國資旗下企業(yè)，做傳統(tǒng)的水泥業(yè)務(wù)，后面通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓賣掉水泥業(yè)務(wù)，陸續(xù)進入凈水龍頭、電商服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，到現(xiàn)在收購利珀科技，本質(zhì)上還是想增加上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力。”
成立十余年，經(jīng)歷七輪融資，多次傳出上市消息，卻遲遲未見動靜，下游光伏行業(yè)內(nèi)卷嚴重，利珀科技能否擔起獅頭股份轉(zhuǎn)型大計？
近日，界面新聞記者來到利珀科技位于杭州臨安區(qū)青山湖街道的LinkPark產(chǎn)業(yè)園總部實地探訪。
天眼查信息顯示，利珀科技注冊地為該園區(qū)內(nèi)3號樓。記者在現(xiàn)場看到，3號樓由兩幢5層大樓組成，中間由天橋連接，外部并未顯示利珀科技信息，不過在一樓入口的玻璃門上貼有利珀科技的字樣。向內(nèi)看去，一樓并沒有前臺，在電梯上貼有各樓層的指示牌，分別有智能檢測裝備生產(chǎn)中心，研發(fā)中心，無塵實驗室和檢測倉儲中心等。
由于所有出入口均有門禁系統(tǒng)，記者未能進入公司，有出門的員工表示，3號樓為利珀科技生產(chǎn)和研發(fā)場地，公司行政辦公在位于園區(qū)1號樓的7層。
隨后，記者又前往公司1號樓辦公場地，一名自稱是公司企宣人士在了解情況后表示，公司目前不便接受采訪，如需了解公司情況可參照官網(wǎng)或者相關(guān)報道信息。
有利珀科技員工對界面新聞記者表示，公司一向比較“低調(diào)”，尤其是最近因為收購的事宜，很久沒有接待參觀的情況。但公司發(fā)展“還不錯”，員工有三四百人，除了臨安總部大樓和一號樓的整層，在杭州市區(qū)也有不小的辦公場地。
隨后，記者再次致電利珀科技公司，尋求采訪，接聽人員表示可以向公司郵箱發(fā)送郵件，“如果公司方面認為合適會有反饋”。不過，截至發(fā)稿記者并未收到回復(fù)。
值得一提的是，在利珀科技的官方抖音號上，2月初還發(fā)布了最新的招聘信息，招聘崗位包括光學工程師，機器視覺工程師，客戶經(jīng)理等，崗位駐地有杭州、蘇州、深圳等多地。
業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型“屢敗屢戰(zhàn)”
作為2001年登陸A股的山西水泥龍頭企業(yè)，獅頭股份的24年資本市場歷程堪稱產(chǎn)業(yè)變遷的縮影。從傳統(tǒng)制造業(yè)的沒落到投身互聯(lián)網(wǎng)電商大潮，再到如今追逐AI智造，獅頭股份在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之路上“屢敗屢戰(zhàn)”，在業(yè)績低迷的同時大手筆投入一場場豪賭。
獅頭股份此次跨界切入機器視覺領(lǐng)域，會否是一場“翻身仗”仍未可知。
利珀科技的產(chǎn)品主攻光伏領(lǐng)域和半導(dǎo)體封測領(lǐng)域，光伏行業(yè)仍處于去產(chǎn)能階段，配套設(shè)施市場無疑也會受影響；半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域又尚需巨額研發(fā)投入。
一位光伏業(yè)內(nèi)人士向界面新聞記者表示，類似機器視覺設(shè)備“主要用于光伏電池和組件的檢測篩選，現(xiàn)在很多工廠都是機器人自動化了。但現(xiàn)在國家調(diào)控光伏企業(yè)的產(chǎn)能，設(shè)備廠商也不好過。這些設(shè)備廠商一般和生產(chǎn)廠家是戰(zhàn)略綁定關(guān)系，共同研發(fā)”。
金辰股份常務(wù)副總裁祁海珅向記者表示，金辰股份旗下就有子公司做類似的機器視覺檢測設(shè)備，但也不是所有光伏廠家都用自己研發(fā)的產(chǎn)品，選擇設(shè)備廠商的前提是產(chǎn)品性能好。
目前光伏行業(yè)供給側(cè)加速出清，2024年12月6日，多家光伏企業(yè)簽訂了自律公約，將從下個月開始管控產(chǎn)能。光大證券指出，若后續(xù)行業(yè)自律公約推進順利，供需過剩現(xiàn)狀有望明顯緩解。
在利珀科技另一主攻的半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域，技術(shù)壁壘高度依賴創(chuàng)始人王旭龍琦領(lǐng)銜的浙江大學博士團隊（擁有126項專利），而獅頭股份與其行業(yè)跨度極大。預(yù)案也明確表示“與上市公司主營業(yè)務(wù)不具有協(xié)同效應(yīng)”。在這樁收購?fù)瓿珊?，上市公司對于利珀科技的研發(fā)投入等方面又會如何安排，這也將對公司未來業(yè)績預(yù)期帶來影響。
截至2024年前三季度，獅頭股份賬面上的貨幣資金余額僅0.42億元，需償還的流動負債余額合計0.77億元，償債壓力較大。同期，公司研發(fā)支出總額占總營收僅為0.26%。
深度科技研究院院長張孝榮認為，獅頭股份這樁收購案的協(xié)同效應(yīng)短期內(nèi)確實難以顯現(xiàn)，但它的意義更在于對未來行業(yè)趨勢的押注。獅頭股份可能希望，通過利珀科技的技術(shù)實力和市場潛力為自身提供一個新的增長引擎。但實際上，計算機視覺市場已經(jīng)飽和，競爭激烈，無論大廠小廠，大都很難有新的發(fā)展空間。“我覺得這次收購可能會是一次新的挫折?！?/p>
主業(yè)內(nèi)卷嚴重，已有大股東在套現(xiàn)
本次重組前，獅頭股份主要通過控股子公司為品牌方提供一站式全渠道經(jīng)銷業(yè)務(wù)和代運營業(yè)務(wù)。電商經(jīng)銷是指公司向品牌企業(yè)采購產(chǎn)品，在授權(quán)范圍內(nèi)以自身名義在第三方電商平臺上開設(shè)店鋪向終端消費者銷售，或向京東自營、天貓超市等第三方電商平臺和其他分銷商等銷售，該業(yè)務(wù)為公司核心業(yè)務(wù)（2023年該項業(yè)務(wù)占比總營收的85%）。
2023年財報顯示，報告期內(nèi)公司著重在電商服務(wù)中拓展寵物食品及寵物相關(guān)品類。在品牌上，新增了“GO！”、“卡比CANIDAE”、“petsmile”等寵物食品品牌的經(jīng)銷，結(jié)合原有“巔峰ZIWI”品牌，相關(guān)寵糧產(chǎn)品經(jīng)銷業(yè)務(wù)2023年實現(xiàn)營收2.71億元，同比增長14.95%。該類產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升，截至報告期末，寵糧品牌經(jīng)銷業(yè)務(wù)的營收占公司整體營收的比例為59.18%。
界面新聞記者詢問獅頭股份電商經(jīng)銷所代理的品牌總數(shù)及變化等數(shù)據(jù)，公司工作人員稱，“上述年報只是披露了一部分合作品牌。目前我沒有掌握公司電商業(yè)務(wù)所代理品牌的總數(shù)。比如我們今天合作，明天不合作，或者是我們經(jīng)常會接到一些新品牌的合作，也是有可能的。”
上述工作人員稱，“在利珀科技的收購沒有完成之前，公司肯定還是要做好主業(yè)。但是從代運營經(jīng)銷的市場來看，大家都卷得很厲害。比如接到品牌客戶后，上市公司需要增加營銷費用，投入更多的成本去維護市場。”
在收購利珀科技的交易中，上市公司募集配套資金的股份認購方重慶益元、重慶益誠為公司實際控制人控制的企業(yè)，為公司關(guān)聯(lián)法人。上市公司實控人及其一致行動人吳靚怡與吳家輝間接持有重慶益元、重慶益誠100%股權(quán)。
對此，萬聯(lián)證券資深投顧屈放向界面新聞記者表示，等于實控人用自己旗下的公司為上市公司注資增加資產(chǎn)夠買標的，該實控人的股份也將進一步提高。對于公司而言有利于業(yè)績增長，對于投資者而言有利于穩(wěn)定股價增強信心。
另值得關(guān)注的是，在近期股價高位，已有大股東進行減持套現(xiàn)。3月7日公告顯示，持股獅頭股份5.0659%的股東華遠陸港資本運營有限公司，于2024年12月13日至2025年3月7日間合計減持194.38萬股，占公司總股本的0.8451%，減持總金額為1705.39萬元。