2月28日晚，沐邦高科回復了上交所對公司業(yè)績預告事項的問詢函。此前由于公司業(yè)績預告出現(xiàn)大幅虧損，且2024年營業(yè)收入略超3億元，與“股票上市規(guī)則”中“凈利潤為負且營業(yè)收入低于3億元”的退市風險警示情形較為接近，收到交易所問詢函。

據(jù)此，沐邦高科被要求說明2024年主要業(yè)務板塊的營業(yè)收入、銷售退回詳細情況等。并需補充披露公司與主營業(yè)務無關和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入扣除具體情況，說明營業(yè)收入扣除是否準確，是否存在應扣除未扣除的情形。

沐邦高科業(yè)務包含光伏業(yè)務和玩具業(yè)務兩個板塊。根據(jù)公告，預計公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入約3.48億元，與主營無關營業(yè)收入扣除后3.45億元。其中光伏業(yè)務營收2.65億元，玩具業(yè)務營收0.83億元，業(yè)績下滑主要受光伏行業(yè)下行、轉(zhuǎn)讓子公司股權等多種因素影響。年審會計師針對公司營業(yè)收入事項實施核查評估并發(fā)表明確意見，“未發(fā)現(xiàn)通過提前確認收入規(guī)避退市的情形”。綜上所述，公司營收已超過退市風險提示的規(guī)定，ST風險已解除。

光伏供給側(cè)改革行業(yè)反轉(zhuǎn)在即

2025年光伏產(chǎn)業(yè)政策不斷出臺，國家發(fā)改委與能源局聯(lián)合發(fā)布《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設管理辦法》、《深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革》，430新老分布式光伏項目政策與531增量項目全面入市，兩大關鍵政策窗口的落地節(jié)點，觸發(fā)光伏行業(yè)迎來一場前所未有的搶裝潮。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，3月組件排產(chǎn)預計突破50GW，環(huán)比增長超25%。截至2月底，光伏組件、輔材等中下游大規(guī)模挺價調(diào)漲，組件漲價趨勢確定。

根據(jù)彭博新能源財經(jīng)預測，2025年全球光伏行業(yè)新增裝機容量將達698GW，同比增長17%。由于2025年是十四五收官之年，且很多大型地面電站項目將在2025年并網(wǎng)，預計中國光伏市場將維持平穩(wěn)增長，2025年中國光伏裝機容量302GW，同比增長8.63%。國金證券表示，光伏各環(huán)節(jié)景氣底部夯實明確，較為普遍且顯著的主產(chǎn)業(yè)鏈盈利拐點最快有望25Q2到來，預計大部分標的后續(xù)將呈現(xiàn)“波動上行”趨勢。

谷子經(jīng)濟+AI玩具賦能傳統(tǒng)玩具行業(yè)

隨著二次元文化的日益普及，國漫國潮文化火爆出圈，“谷子經(jīng)濟”概念在二級市場持續(xù)升溫，相關個股出現(xiàn)大幅上漲。谷子經(jīng)濟以二次元IP衍生產(chǎn)品為核心，涵蓋徽章、手辦、卡牌、玩具等商品。根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2024年中國谷子經(jīng)濟市場規(guī)模達1689億元，較2023年增長40.63%，預計到2029年規(guī)模將超過3000億元。谷子經(jīng)濟為擁有IP的企業(yè)提供了新的變現(xiàn)模式且具備較好利潤空間，在優(yōu)質(zhì)IP及AI加持下玩具及潮玩有望出現(xiàn)爆款單品。

根據(jù)公告，2024年玩具行業(yè)的“谷子經(jīng)濟”呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，公司涉及相關業(yè)務布局，已推出科普系列、編程機器人系列、城市系列、嬰幼兒系列及IP授權系列產(chǎn)品。目前公司已擁有“斗羅大陸”、“空天文創(chuàng)”、“中船文創(chuàng)”、“奧特曼”、“櫻桃小丸子”、“三只松鼠”、“京劇貓”、“Oringa 問號鴨”、 “麥杰克小鎮(zhèn)”、“神獸金剛”等知名IP 授權。玩具公司結合IP及AI進行產(chǎn)品研發(fā)，有望復制泡泡瑪特的潮玩形式火爆出圈。

興業(yè)證券表示，隨著基本面/估值/機構持倉降至底部區(qū)間，光伏板塊已經(jīng)進入對利空鈍化、對利好敏感的階段。行業(yè)底部反轉(zhuǎn)信號強烈，后續(xù)一旦有超預期政策落地，整個板塊的修復空間和斜率較為可觀。