文 | 源Sight 王言

在美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策下，一些全球化零售企業(yè)的經(jīng)營已經(jīng)受到影響。

近期，有媒體報道，沃爾瑪已要求部分中國供應(yīng)商大幅降價，旨在抵消特朗普政府近期加征關(guān)稅帶來的成本壓力，然而這一要求遭到眾多中國供應(yīng)商的抵制，雙方談判陷入僵局。

上述報道援引知情人士說法稱，包括廚具和服裝供應(yīng)商在內(nèi)的部分中國企業(yè)，被沃爾瑪要求在每輪關(guān)稅調(diào)整中降價10%，這幾乎等同于讓供應(yīng)商承擔(dān)全部新增關(guān)稅成本。

對此，許多供應(yīng)商表示，由于利潤空間原本極為有限，降價幅度若超過2%至3%，就會導(dǎo)致虧損，甚至可能被迫降低產(chǎn)品質(zhì)量。

一直以來，依靠著全球化的供應(yīng)鏈體系，沃爾瑪以及旗下的山姆能夠以同等價格，銷售性價比高于很多同行的產(chǎn)品，但隨著當(dāng)前全球性的關(guān)稅摩擦加劇，其價格和供應(yīng)鏈體系開始受到嚴(yán)峻考驗。

關(guān)稅壓力

借助龐大的采購規(guī)模，沃爾瑪在上游鏈條中，一直有著很強的議價能力，但此次針對供應(yīng)商的降價要求，對沃爾瑪和供應(yīng)商不能算是一個好消息。

根據(jù)上述報道，在談判過程中，沃爾瑪與各家供應(yīng)商單獨溝通協(xié)商，不同供應(yīng)商面臨的降價幅度要求也有所不同，而此次降價帶給供應(yīng)商的壓力也與以往不同。有供應(yīng)商表示，此前雖然沃爾瑪也進行過價格調(diào)整，但自己從未像這次一樣面臨大幅的降價壓力。

近年來，隨著積極融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，中國上游供應(yīng)商的產(chǎn)品已經(jīng)告別“低質(zhì)低價”的狀態(tài)，但此次降價風(fēng)波，對眾多供應(yīng)商來說，其盈利能力以及產(chǎn)品品質(zhì)將受到挑戰(zhàn)。

根據(jù)報道，由于利潤被嚴(yán)重壓縮，一些供應(yīng)商開始考慮調(diào)整生產(chǎn)策略，例如從越南等其他國家采購產(chǎn)品，以降低成本。但這也會引發(fā)負面影響——產(chǎn)品質(zhì)量可能因供應(yīng)鏈的調(diào)整而受到影響。

對此，沃爾瑪方面回應(yīng)稱，將繼續(xù)與供應(yīng)商緊密合作，努力為顧客維持盡可能低的價格。公司鼓勵各方共同努力，尋求共識，避免消費者因物價上漲而承受更大壓力，同時推動美國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長。

而對于沃爾瑪?shù)淖龇?，有供?yīng)商認為，在關(guān)稅壓力下，沃爾瑪在保持其價格策略的同時，也應(yīng)合理分擔(dān)關(guān)稅成本，而非將壓力全部轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商。

在沃爾瑪?shù)墓?yīng)鏈模式中，其采用直接進貨和全球采購相結(jié)合的方式，直接從工廠進貨，繞開中間商，縮短供應(yīng)鏈，并降低采購成本。同時，通過全球采購網(wǎng)絡(luò)，從其他國家供應(yīng)商進口商品，利用全球資源獲取更優(yōu)質(zhì)低價的產(chǎn)品。

沃爾瑪商品貨架

這也意味著，相比其他全球化企業(yè)，沃爾瑪能夠更好地淡化關(guān)稅調(diào)整帶來的影響，因其可以利用規(guī)模優(yōu)勢壓低供應(yīng)商價格。

可以預(yù)見的是，沃爾瑪若成功讓中國供應(yīng)商降價，可能維持商品以較低的價格銷售；若供應(yīng)商拒絕，沃爾瑪可能需承擔(dān)部分關(guān)稅成本，導(dǎo)致商品價格上漲。而從此次對中國供應(yīng)商施壓的情況來看，沃爾瑪可能在短期內(nèi)無法找到前者產(chǎn)品的替代品。

不過目前，尚不清楚此次沃爾瑪?shù)慕祪r要求，是僅針對出口至美國的中國供應(yīng)商，還是也涵蓋面向中國本土門店的供應(yīng)商。但可以肯定的是，若沃爾瑪在和供應(yīng)商的博弈中未能占據(jù)上風(fēng)，且其他零售商選擇承擔(dān)部分關(guān)稅成本，以維持當(dāng)前價格，沃爾瑪可能在競爭中失去優(yōu)勢。

增速放緩

關(guān)稅挑戰(zhàn)也暴露出沃爾瑪當(dāng)前遭遇的增長瓶頸。

數(shù)據(jù)顯示，在2024年2月1日至2025年1月31日的2025財年，沃爾瑪全球?qū)崿F(xiàn)營收6810億美元，同比增長5.1%；營業(yè)利潤為293億美元，同比增長8.6%。

在中國市場，沃爾瑪表現(xiàn)出色，年度凈銷售額規(guī)模約為203億美元。第四季度，沃爾瑪中國凈銷售額攀升至51億美元，同比增長27.7%，可比銷售額增長率達到23.1%。其中，電商業(yè)務(wù)同比增長達34%。

在門店擴張上，山姆會員店過去12個月在中國新開6家店，僅第四季度就新開4家。

從業(yè)績增長驅(qū)動因素來看，商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整使毛利率有所提升，盡管部分被業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)變化抵消；運營支出率下降，得益于銷售增長、業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)變化以及運營效率的提升。山姆會員店不僅在數(shù)量上擴張，會員費收入增長也超過35%。

不過，該沃爾瑪警告投資者，由于消費者支出低迷和外匯逆風(fēng)，利潤增長將放緩。沃爾瑪預(yù)計，2025財年凈營收增長3-4%，調(diào)整后營業(yè)利潤增長3.5-5.5%，這一預(yù)期低于去年增速，且低于華爾街的預(yù)期。

沃爾瑪在財報后的電話會議上稱，沃爾瑪?shù)那熬啊凹僭O(shè)宏觀經(jīng)濟環(huán)境相對穩(wěn)定”，但仍存在與消費者行為以及全球經(jīng)濟和地緣政治條件相關(guān)的不確定性。

其表示，隨著消費者對通脹越發(fā)感到沮喪，并對特朗普稅感到擔(dān)憂，2025年的情況將更加棘手。

在財報發(fā)布后的2月20日，沃爾瑪股價大跌6.53%，創(chuàng)下15個月來最大單日跌幅。

另一方面，相比已經(jīng)成為公司現(xiàn)金奶牛的山姆，沃爾瑪品牌本身，依然還處于衰退和調(diào)整期。

在中國，沃爾瑪?shù)拇筚u場業(yè)務(wù)過去幾年一直處于調(diào)整狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2020財年至2024財年，沃爾瑪在中國門店數(shù)量分別為412家、403家、361家、322家、296家，關(guān)店數(shù)量分別為9家、42家、39家、26家。

沃爾瑪線下門店

即便山姆在中國熱度居高不下，且處在擴張期，能夠有效分擔(dān)沃爾瑪?shù)脑鲩L壓力，但另一方面，適宜于山姆開店的市場，依然以消費能力較強的一二線城市為主，數(shù)量有限。換句話說，關(guān)稅帶來的成本和通脹壓力，疊加包括中國在內(nèi)的業(yè)務(wù)調(diào)整，沃爾瑪在全球的經(jīng)營必將經(jīng)歷一段艱難時期。