界面新聞記者 | 陳靖
險(xiǎn)資進(jìn)行長期股權(quán)投資，今年就將迎來增量資金。今年1月底，中國證監(jiān)會主席吳清表示，第二批保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)將在2025年上半年落地，資金規(guī)模將不低于1000億元。
“無論是年初的引導(dǎo)中長期資金入市政策，還是近期召開的民營企業(yè)座談會，都傳遞出強(qiáng)烈的積極信號，預(yù)計(jì)今年資本市場將蘊(yùn)含更多的投資機(jī)會。”多位受訪人士告訴界面新聞。
在建議推動長期資金入市方面，全國政協(xié)委員、中信資本董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸給出了相應(yīng)建議。
“隨著我國加速進(jìn)入老齡化社會，當(dāng)前養(yǎng)老三支柱（養(yǎng)老金、企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金）的發(fā)展存在不平衡問題，人均養(yǎng)老儲備較低，區(qū)域差異較大。”張懿宸表示，“因此，當(dāng)前需要采取多項(xiàng)措施，如加快構(gòu)建更均衡的養(yǎng)老三支柱體系，適度放寬養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資限制，優(yōu)化養(yǎng)老金投資稅收優(yōu)惠政策，以盡早建立穩(wěn)健的社會保障資金投資體系，推動養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展?！?/span>
如何推動養(yǎng)老金等長期資金入市，張懿宸建議，“首先要加快優(yōu)化相關(guān)法律與政策，構(gòu)建一套能夠體系化降低投資風(fēng)險(xiǎn)、保障養(yǎng)老計(jì)劃參與人獲得有吸引力長期投資收益的投資管理體系。”
“其次，不斷擴(kuò)大基金投資范圍，逐步提高投向權(quán)益類資產(chǎn)比例。”張懿宸稱，今年初，證監(jiān)會提出推動將符合條件的指數(shù)基金類公募基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資，鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人探索開展差異化投資，支持各類中長期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易，都是行業(yè)盼望已久的重要突破。
一直以來，由于受到資本市場波動、考核偏向短期等因素影響，我國保險(xiǎn)資金入市受到約束，導(dǎo)致險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)配置比例距監(jiān)管規(guī)定上限有一定差距。據(jù)中泰證券測算，目前保險(xiǎn)資金股票和權(quán)益類基金投資占比約12%，仍有較大提高空間。
對此，張懿宸建議，“應(yīng)持續(xù)支持和引導(dǎo)企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金在監(jiān)管允許范圍內(nèi)不斷提升權(quán)益類產(chǎn)品投資比例，放寬社?；鸬葘I(yè)長期資金投資私募股權(quán)基金的比例限制，研究支持和鼓勵(lì)業(yè)績優(yōu)秀的頭部創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)管理部分年金的‘白名單制度’。”
張懿宸稱，“在投資市場選擇方面，除了國內(nèi)資本市場，應(yīng)促進(jìn)內(nèi)地養(yǎng)老金等長期資金投資香港市場。這既是提升內(nèi)地長期資金收益、優(yōu)化資產(chǎn)配置、支持應(yīng)對老齡化挑戰(zhàn)的關(guān)鍵舉措，也是深化內(nèi)地與香港金融合作、鞏固和提升香港國際金融中心地位的重要路徑?！?/span>
在政策支持方面，張懿宸建議，“可將社保基金、企業(yè)年金的境外投資比例上限從20%提高至30%，并可考慮單設(shè)‘香港專項(xiàng)額度’，優(yōu)先支持投資香港市場的各種金融產(chǎn)品，包括港股及科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)。借鑒滬深港通機(jī)制，探索試點(diǎn)‘養(yǎng)老基金通’，為內(nèi)地養(yǎng)老金提供更豐富的投資產(chǎn)品選擇。對投資香港市場滿一定年限年的社保資金，減免其資本利得稅；對參與跨境投資的內(nèi)地機(jī)構(gòu)，給予企業(yè)所得稅優(yōu)惠?！?/span>
國泰君安非銀金融研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“針對險(xiǎn)資入市難點(diǎn)，政策端持續(xù)加碼，為險(xiǎn)資營造更優(yōu)的內(nèi)外部環(huán)境，支持其進(jìn)一步增配權(quán)益資產(chǎn)?！?/span>
未來，在政策支持下，手握萬億資金的險(xiǎn)資有望為市場持續(xù)帶來增量資金。證監(jiān)會主席吳清此前明確表示，對商業(yè)保險(xiǎn)資金，力爭大型國有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，這也意味著每年將至少為A股新增幾千億元的長期資金。
對此，國泰君安非銀金融研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，五大國有保險(xiǎn)公司未來三年將分別產(chǎn)生約四千億元的增量入市資金。
“拉長考核周期將提升保險(xiǎn)公司對短期投資波動的耐受力，有助于提升保險(xiǎn)公司權(quán)益投資比例，推動保險(xiǎn)公司著眼長遠(yuǎn)進(jìn)行權(quán)益投資，從而形成長期穩(wěn)定的權(quán)益投資資金?！比A泰證券非銀團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人指出。