界面新聞記者 | 曾令俊
3月3日，界面新聞記者從京東司法拍賣平臺看到，武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司（簡稱武漢中央商務(wù)區(qū)）持有的亞太財產(chǎn)保險有限公司（簡稱亞太財險）51%股權(quán)被拆分為三筆，將于3月31日在該平臺公開拍賣，合計起拍價約9.58億元。
值得一提的是，亞太財險第一大股東武漢中央商務(wù)區(qū)，直接控股第二大股東民生信托（尚未取得監(jiān)管批復(fù)），而這二者背后均為“泛海系”。武漢中央商務(wù)區(qū)還曾被原銀保監(jiān)會列為重大違法違規(guī)股東。
與此同時，重慶三峽果業(yè)集團(tuán)持有的亞太財險10%股權(quán)亦在該平臺被司法拍賣，起拍價約1.04億元，該拍賣將于3月12日結(jié)束。
大筆股權(quán)拍賣會帶來哪些影響？
“如果新股東有較強(qiáng)的資金實(shí)力，可能會為公司注入新的資金，有助于改善亞太財險的財務(wù)狀況，增強(qiáng)公司的償付能力和抗風(fēng)險能力?！蹦畴U企省級分公司負(fù)責(zé)人對界面新聞記者說，新股東在某些行業(yè)或領(lǐng)域有豐富的資源和客戶群體，可以與亞太財險的保險業(yè)務(wù)進(jìn)行協(xié)同發(fā)展。
股權(quán)遭多次轉(zhuǎn)手
公開資料顯示，亞太財險是經(jīng)原保監(jiān)會批準(zhǔn)成立的全國性綜合財產(chǎn)保險公司，注冊資本金為40億元，2024年第三季度風(fēng)險綜合評級結(jié)果為B類。
根據(jù)評估公司報告，以2024年3月31日為評估基準(zhǔn)日，亞太財險股東全部權(quán)益在評估基準(zhǔn)日市場價值為26.83億元，武漢中央商務(wù)區(qū)持有的亞太財險51%股權(quán)市場價值為13.68億元。
此次拍賣中，7.79%的股權(quán)評估價約2.09億元，17.7%股權(quán)評估價約4.75億元，25.51%股權(quán)評估價約6.84億元。以一拍起拍價9.58億元計算，一拍起拍價相當(dāng)于評估價打7折。
為何拆分拍賣？中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英對界面新聞記者分析稱，拆分成三筆這個股份之后，可減少單一買家的資金壓力，會使得一些想進(jìn)入保險行業(yè)的企業(yè)獲得更好的投資機(jī)會，在短期之內(nèi)，股權(quán)拍賣更容易成交。
北京聯(lián)合大學(xué)保險系講師楊澤云對界面新聞分析稱，理論上，股權(quán)拍賣成功，新的股東控股公司，不影響公司經(jīng)營。但是實(shí)際中，保險業(yè)經(jīng)營很多需要依賴股東的資源，如資金、技術(shù)、業(yè)務(wù)等，進(jìn)而直接影響到公司的經(jīng)營戰(zhàn)略。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，武漢中央商務(wù)區(qū)是其第一大股東，持股比例高達(dá)51%。公開資料顯示，武漢中央商務(wù)區(qū)為泛?？毓伤鶎俟境蓡T。近年來，泛?？毓上萑雮鶆?wù)危機(jī)，其旗下資產(chǎn)處置動作不斷，相繼出售了旗下多個金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。
值得注意的是，亞太財險前四大股東所持有的98%股權(quán)均被凍結(jié)或質(zhì)押。上述分公司負(fù)責(zé)人說，公司在開展一些需要股東支持或資源投入的業(yè)務(wù)項目時，可能會因股東股權(quán)被凍結(jié)或質(zhì)押而受到阻礙。例如，需要股東提供資金、技術(shù)或渠道支持的新業(yè)務(wù)拓展計劃，可能因股東自身問題無法順利實(shí)施。
持續(xù)虧損
從經(jīng)營業(yè)績來看，亞太財險近年來面臨著較大的挑戰(zhàn)，尚未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。
2017年至2020年，亞太財險連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)盈利。然而 2021年，公司經(jīng)營狀況急轉(zhuǎn)直下，虧損達(dá)4.95億元。2022年稍有好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)盈利0.52億元，但好景不長，2023年再度陷入虧損，且虧損金額創(chuàng)下近年新高，達(dá)到7.06億元。
進(jìn)入2024年，亞太財險虧損局面仍未改善。近期披露的保險公司 2024 年四季度償付能力報告顯示，2024年虧損3.06億元。計算下來，亞太財險在2023年至2024年間合計虧損金額超過10億元。
對于虧損的原因，亞太財險曾表示，近年來資本市場波動較大，投資收益率普遍下行，保險公司普遍投資收益承壓。同時，近幾年臺風(fēng)和暴雨災(zāi)害頻發(fā)，對公司的賠付支出造成了較大壓力。此外，考慮到部分交易方存在流動性壓力，公司基于謹(jǐn)慎性原則，對部分未按時兌付的投資項目計提了減值準(zhǔn)備。
今年1月，亞太財險發(fā)布公告稱，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)經(jīng)營相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，該公司已暫停開展互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)。對于已經(jīng)承保的客戶，亞太財險將繼續(xù)履行合同約定的保險責(zé)任，保障客戶權(quán)益并做好各項服務(wù)。
某國有險企分公司負(fù)責(zé)人對界面新聞記者分析稱，暫停后，險企會面臨業(yè)務(wù)規(guī)模收縮、收入下滑的困境，特別是高度依賴互聯(lián)網(wǎng)財險業(yè)務(wù)的公司，被沖擊更為明顯。原本借助互聯(lián)網(wǎng)渠道拓展的大量業(yè)務(wù)，因新業(yè)務(wù)暫停，收入來源大幅減少。
亞太財險在2024年第四季度償付能力報告中表示，加快推進(jìn)“引戰(zhàn)”工作，積極接洽符合監(jiān)管導(dǎo)向和公司戰(zhàn)略方向的投資者。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓屢見不鮮
事實(shí)上，亞太財險并非個例。在過去的一年，保險行業(yè)股權(quán)變動頻繁，多家保險公司的股權(quán)被擺上拍賣臺。
2024年12月，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露了中國航空集團(tuán)有限公司持有的中銀三星人壽保險有限公司24%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓信息，轉(zhuǎn)讓底價約18.15億元。據(jù)悉，這已經(jīng)是該筆股權(quán)第二次被拍賣。
匯友財產(chǎn)相互保險社16.67%股權(quán)于2024 年9月阿里司法拍賣平臺進(jìn)行拍賣，起拍價為7413.7萬元，在評估價基礎(chǔ)上打了七折。但該筆股權(quán)最終仍因無人出價而流拍。而持有匯友相互16.67%股權(quán)的股東則是曾踩雷“P2P”的長安保險。
此外，2024年還有諸多中小險企股東接連退場，如東風(fēng)資管、中國廣核集團(tuán)等退出華泰保險集團(tuán)，國機(jī)財務(wù)退出國任財險等等。
某券商非銀分析師對界面新聞記者說，保險行業(yè)股權(quán)變動頻繁，一方面是由于部分股東自身經(jīng)營出現(xiàn)問題，需要通過處置保險股權(quán)來緩解資金壓力；另一方面，也與行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展以及監(jiān)管政策的調(diào)整有關(guān)。此外，一些保險公司由于經(jīng)營業(yè)績不佳、戰(zhàn)略調(diào)整等原因，也促使股東尋求股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
然而，保險公司股權(quán)掛牌項目大多成交率極低。在司法拍賣領(lǐng)域，保險股權(quán)折價轉(zhuǎn)讓的情形日益增多，部分中小險企股權(quán)的起拍價竟低至評估價的兩成。
楊澤云說，近年來，保險公司股權(quán)估值較低，且對股東要求和監(jiān)管嚴(yán)格，大大降低了保險股權(quán)的吸引力，使得保險公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓常常受阻，因此，保險公司股權(quán)拍賣也常常流拍。
上述分析師表示，拍賣市場中進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，大多歸屬于中小股東，由于所占份額有限，所能賦予投資者的話語權(quán)與決策權(quán)相對微弱，缺乏足夠的吸引力。此外，隨著監(jiān)管政策日益嚴(yán)格，保險公司股權(quán)所面臨的約束與規(guī)范顯著增多。