2025年開年，一場(chǎng)由AI芯片掀起的算力革命正席卷資本市場(chǎng)！從華為昇騰打破技術(shù)封鎖，到寒武紀(jì)季度業(yè)績(jī)暴增720%，科創(chuàng)板硬科技企業(yè)集體上演“業(yè)績(jī)狂飆”。
上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)（950180）近半年漲幅達(dá)48.3%，跟蹤該指數(shù)的科創(chuàng)AI ETF（588790）規(guī)模突破15億，成為資金搶灘AI核心資產(chǎn)的戰(zhàn)略高地。
今日（2025年2月28日），A股三大指數(shù)集體下挫，全市場(chǎng)超4100只個(gè)股下跌，科創(chuàng)AIETF（588790）盤中價(jià)格創(chuàng)上市新高后，今日大幅回調(diào)，現(xiàn)跌超5%。第一重倉(cāng)股寒武紀(jì)跌超6.79%，報(bào)741元。
科技巨輪滾滾向前，市場(chǎng)的每一次回調(diào)或是新周期的起點(diǎn)。這場(chǎng)由政策、技術(shù)、業(yè)績(jī)?nèi)仳?qū)動(dòng)的科技浪潮將如何演繹？
一、政策技術(shù)雙爆發(fā)：AI產(chǎn)業(yè)迎來“黃金拐點(diǎn)”
1. 政策端：國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略密集落地，萬(wàn)億資金注入AI基建
2024年四季度，《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃（2024-2030年）》重磅出臺(tái)，明確要求2025年AI核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破8000億元。2025年1月，央行設(shè)立5000億元科技創(chuàng)新再貸款，重點(diǎn)支持智算中心、AI芯片研發(fā)項(xiàng)目。政策催化下，全國(guó)已有23個(gè)城市啟動(dòng)千P級(jí)智算中心建設(shè)，僅2025年前兩月AI基建投資超1200億元。
2. 技術(shù)端：國(guó)產(chǎn)AI芯片彎道超車，寒武紀(jì)引爆“算力核彈”
2024年12月，寒武紀(jì)發(fā)布第五代云端智能芯片“思元590”，單卡算力較上代提升3倍，能效比達(dá)國(guó)際競(jìng)品的1.8倍。搭載該芯片的阿里云智能算力集群，在Llama-3大模型訓(xùn)練中實(shí)現(xiàn)訓(xùn)練成本下降40%。更值得關(guān)注的是，2025年1月寒武紀(jì)與華為昇騰達(dá)成戰(zhàn)略合作，聯(lián)合推出“昇騰+思元”混合算力解決方案，已在中國(guó)移動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò)智能調(diào)度場(chǎng)景落地，單項(xiàng)目合同金額達(dá)3.8億元。
寒武紀(jì)2月27日發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.74億元，同比增長(zhǎng)65.56%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損4.43億元，較上年同期虧損收窄47.76%。根據(jù)寒武紀(jì)此前披露的2024年三季報(bào)推算，寒武紀(jì)在2024年第四季度實(shí)現(xiàn)了約9.89億元的營(yíng)收，環(huán)比2024年第三季度的12054萬(wàn)元大增720%；2024年第四季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.81億元，這是寒武紀(jì)上市以來首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。
國(guó)泰君安研報(bào)指出，寒武紀(jì)云端訓(xùn)練芯片在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭滲透率超40%，2025年新增訂單有望突破50億元。
東吳證券表示，寒武紀(jì)國(guó)內(nèi)AI芯片領(lǐng)軍者，隨著AI芯片市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，公司有望依托不斷擴(kuò)展的產(chǎn)品布局和生態(tài)建設(shè)逐步搶占市場(chǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026營(yíng)業(yè)收入11.16 / 35.88 /54.12億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PS估值292/91/60倍。截至目前，可比公司2024-2026年P(guān)S估值為52/36/28倍。我們認(rèn)為公司作為國(guó)產(chǎn)AI芯片稀缺標(biāo)的，有望同時(shí)受益于AI行業(yè)的蓬勃發(fā)展以及算力國(guó)產(chǎn)化的雙重邏輯，故可享受一定估值溢價(jià)。
二、硬核成分股“秀肌肉”：科創(chuàng)AI ETF（588790）的底氣
1. 芯片王者：寒武紀(jì)領(lǐng)銜，國(guó)產(chǎn)算力集群崛起
科創(chuàng)AI ETF前十大成分股中，AI芯片企業(yè)占據(jù)半壁江山：
寒武紀(jì)：2024年研發(fā)投入占比達(dá)68%，新一代邊緣端芯片“思元220”已批量用于蔚來汽車智能座艙；
中微公司：等離子刻蝕設(shè)備中標(biāo)長(zhǎng)江存儲(chǔ)30億元訂單，7nm制程良率追平國(guó)際巨頭；
瀾起科技：全球首發(fā)DDR5第二子代RCD芯片，市占率突破60%。
2. 應(yīng)用先鋒：AI+千行百業(yè)進(jìn)入兌現(xiàn)期
金山辦公：WPS AI企業(yè)用戶突破120萬(wàn)家，帶動(dòng)訂閱收入同比增長(zhǎng)76%;
格靈深瞳：城市級(jí)AI視頻分析系統(tǒng)落地雄安新區(qū)，單項(xiàng)目創(chuàng)收4.2億元;
云從科技：“從容大模型”通過國(guó)家醫(yī)療AI三類證審批，搶占智慧診療高地。
三、資金瘋狂“押注未來”：科創(chuàng)AI ETF（588790）做對(duì)了什么？
截至2025年2月27日，科創(chuàng)AI ETF（588790）規(guī)模超15億元，自1月10日以來，已獲得超12.34億元資金流入，較1月9日規(guī)模增長(zhǎng)14倍。
科創(chuàng)AIETF（588790）緊密跟蹤上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)（950180），半導(dǎo)體（41%）、計(jì)算機(jī)應(yīng)用（29%）、高端裝備（18%）三大領(lǐng)域形成技術(shù)創(chuàng)新矩陣。前十大成分股涵蓋中芯國(guó)際、金山辦公、寒武紀(jì)等領(lǐng)軍企業(yè)，合計(jì)權(quán)重占比58.6%。
四、站在AI革命“奇點(diǎn)”：如何把握十年一遇的科技紅利？
當(dāng)寒武紀(jì)的芯片點(diǎn)亮智算中心，當(dāng)AI大模型重塑千行百業(yè)，科創(chuàng)AI ETF（588790）正成為布局硬科技的核心工具。近一月日均成交額超3億元，流動(dòng)性居同類前列。投資者可通過定投或分批建倉(cāng)方式，把握AI產(chǎn)業(yè)從“技術(shù)突破”到“商業(yè)變現(xiàn)”的長(zhǎng)期紅利。
數(shù)據(jù)來源：上交所公告、Wind、上市公司2024年年報(bào)及2025年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告（截至2025年2月28日）。成分股信息僅作指數(shù)說明，不構(gòu)成投資建議。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
基金不同于銀行儲(chǔ)蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，不同類型的基金風(fēng)險(xiǎn)收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品概要》等法律文件，及時(shí)關(guān)注本公司出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，本公司的適當(dāng)性匹配意見并不表明對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。