界面新聞記者 | 劉婷

北京時間周四凌晨發(fā)布的美聯(lián)儲1月會議紀(jì)要顯示，在上月底的議息會議上，美聯(lián)儲官員一致同意，在通脹持續(xù)上升和經(jīng)濟政策不確定的背景下維持利率穩(wěn)定。不過，對于新政府政策可能推高通脹的定性，美聯(lián)儲內(nèi)部仍存在分歧。

美聯(lián)儲在1月28日至29日的會議上將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.5%，為去年9月開啟降息周期以來首次暫停降息。

“委員會一致認為，最近的指標(biāo)表明經(jīng)濟活動繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴張。目前通脹率仍然略高，經(jīng)濟前景不確定，實現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險大致平衡?！奔o(jì)要稱，在繼續(xù)降息之前，需要“在通脹方面取得進一步的進展”。

會議紀(jì)要顯示，與會者普遍指出通脹的上行風(fēng)險，再次提到了關(guān)稅和移民限制，以及地緣政治緊張格局可能擾亂供應(yīng)鏈?！百Q(mào)易和移民政策的潛在變化……有可能阻礙去通脹進程?！睍h紀(jì)要稱，一些地區(qū)的商業(yè)聯(lián)系人表示，企業(yè)試圖將潛在關(guān)稅帶來的更高成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。

會議紀(jì)要特別提到，一些與會者指出，在今后一段時期，對于通脹的變化，到底是相對持續(xù)的，還是由于政府新政策導(dǎo)致的，將變得難以區(qū)分。

凱投宏觀首席北美經(jīng)濟學(xué)家保羅·阿什沃斯（Paul Ashworth）在發(fā)給界面新聞的評論中指出，本次會議紀(jì)要顯示出，在累計降息100個基點之后，美聯(lián)儲并不急于繼續(xù)放松貨幣政策，盡管多數(shù)官員仍認為目前的政策立場是限制性的。

巴克萊銀行也認為，1月會議紀(jì)要釋放的信號是暫停降息。

“有趣的是，會議紀(jì)要稱，只有‘少數(shù)幾名與會者’（only a couple of participants）擔(dān)心，可能特別難以區(qū)分通脹是相對持續(xù)的變化，還是可能與政府新政策有關(guān)的更短暫的變化。這表明，美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒最近說的，他更傾向于忽視關(guān)稅帶來的一次性價格上漲的觀點，并非FOMC（美聯(lián)儲貨幣政策委員會）成員的普遍看法?！卑⑹参炙拐f。

沃勒周二在澳大利亞新南威爾士大學(xué)發(fā)表演講時表示，特朗普政府經(jīng)濟政策的不確定性不應(yīng)成為決策阻礙，美聯(lián)儲在做決策時應(yīng)該繼續(xù)以數(shù)據(jù)為主導(dǎo)。他認為，特朗普政府近期實施的關(guān)稅政策僅會輕微推高物價，并不會對通脹形成長期壓力。

“我的基本判斷是，任何關(guān)稅的實施都僅會溫和地推高價格，且影響是短暫的。因此，我們在制定貨幣政策時，應(yīng)盡可能忽略這些短期效應(yīng)?！蔽掷毡硎?，他承認關(guān)稅的影響可能會超出預(yù)期，但也要考慮到其他經(jīng)濟政策可能會增加供應(yīng)，從而對通脹產(chǎn)生抑制。

惠譽旗下研究公司BMI大宗商品分析主管薩布麗·喬杜里（Sabrin Chowdhury）稍早前對界面新聞表示，美聯(lián)儲的政策將取決于通脹和增長沖擊哪個占據(jù)主導(dǎo)地位，預(yù)計美聯(lián)儲今年在降息方面將更加謹慎，尤其是在特朗普關(guān)稅政策將推高美國通脹的情況下。

在上周的國會聽證會上，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾表示，鑒于經(jīng)濟走向存在很大的不確定性，美聯(lián)儲并不急于進一步降息?！拔覀円呀?jīng)接近通脹目標(biāo)，但還沒有達到。1月消費者價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)高于幾乎所有預(yù)期也表達了同樣的意思。我們?nèi)〉昧撕艽筮M展，目前希望保持政策限制性?！滨U威爾說。

美國勞工統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月，CPI季調(diào)后環(huán)比上漲0.5%，漲幅比去年12月擴大0.1個百分點，扣除食品和能源價格的核心CPI環(huán)比上漲0.4%，比前值擴大0.2個百分點，為去年4月以來的最快增速。

雖然1月美國CPI超預(yù)期，但不少分析師指出，這其中包含了明顯的季節(jié)性因素影響，排除擾動項，美國通脹依然在逐步回落的道路上，5月或6月仍有降息的可能。喬杜里預(yù)計2025年美聯(lián)儲仍將降息50個基點。

巴克萊銀行維持此前的判斷，即美聯(lián)儲將在6月降息25個基點，以應(yīng)對通脹和經(jīng)濟增長放緩，然后在下半年按兵不動，直到2026年6月再次降息。

此外，巴克萊銀行指出，會議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC啟動了對其貨幣政策框架的評估，該評估將于夏末完成，并在8月份的杰克遜霍爾會議上公布結(jié)果。巴克萊銀行預(yù)計，2%的長期通脹目標(biāo)將被保留，但2020年引入的兩個關(guān)鍵變化或面臨調(diào)整，一是“靈活的平均通脹目標(biāo)方法”，二是可能重新回到關(guān)注就業(yè)“偏離”而非 “不足”的評估框架。