文｜直通IPO 邵延港
常熟鋰電獨(dú)角獸，再次向港股市場(chǎng)發(fā)起沖擊！
日前，江蘇正力新能再次遞交港交所上市申請(qǐng)，其于2024年7月26日的首次申請(qǐng)已經(jīng)失效。時(shí)隔六個(gè)月，正力新能更新招股書(shū)后再次闖關(guān)。
正力新能是一家動(dòng)力及儲(chǔ)能電池制造商，提供電芯、模組、電池包、電池簇、電池管理系統(tǒng)的一體化方案，致力于拓展電化學(xué)產(chǎn)品在陸海空互聯(lián)全場(chǎng)景(“LISA”)下的大規(guī)模應(yīng)用。
作為2019年正式成立的鋰電廠商，正力新能無(wú)疑是一匹行業(yè)黑馬。據(jù)其首次提交的招股書(shū)，正力新能2023年動(dòng)力電池裝機(jī)量在中國(guó)動(dòng)力電池生產(chǎn)商中排名第10，截至2024年前8個(gè)月，該排名上升至第九位。
在首次遞交招股書(shū)的前2日，正力新能完成最后一輪融資，其估值超過(guò)180億元。而這只超級(jí)獨(dú)角獸背后的掌舵人，正是曹德旺的胞妹。隨著正力新能在賽道中殺出重圍，曹芳也進(jìn)一步擴(kuò)大了家族生意版圖。
排名上升，虧損持續(xù)
第二次遞交招股書(shū)，正力新能的行業(yè)排名悄悄前進(jìn)了一位。
招股書(shū)顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，截至2024年8月31日止八個(gè)月，按動(dòng)力電池裝機(jī)量計(jì)，正力新能在動(dòng)力電池市場(chǎng)排名第9名。其中，在磷酸鐵鋰動(dòng)力電池市場(chǎng)排名第8名，在三元?jiǎng)恿﹄姵厥袌?chǎng)排名第9名。
而在2023年，正力新能動(dòng)力電池裝機(jī)量5.4GWh，在中國(guó)動(dòng)力電池生產(chǎn)商中排名第10，市場(chǎng)份額1.4%。在磷酸鐵鋰動(dòng)力電池市場(chǎng)排名第7名，在三元?jiǎng)恿﹄姵厥袌?chǎng)排名第八名。
在業(yè)績(jī)方面，2021年、2022年、2023年及2024年，正力新能分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.99億元、32.90億元、41.62億元及28.58億元，同期毛利分別為3018萬(wàn)元、-2.9億元、2.08億元及3.54億元，不過(guò)如今正力新能仍在虧損中，同期分別虧損4.02億元、17.20億元、5.90億元及1.00億元。
正力新能收入主要由動(dòng)力電池和儲(chǔ)能產(chǎn)品構(gòu)成，但儲(chǔ)能產(chǎn)品的收入占比在2023年及2024年前8個(gè)月分別為7.6%和4.9%，占比較小。
招股書(shū)顯示，正力新能基于 “LISA-321”發(fā)展戰(zhàn)略，產(chǎn)品覆蓋全場(chǎng)景和多路徑，擁有從電芯、模組、BMS到Pack的完整研發(fā)與規(guī)模化制造能力。其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于BEV、HEV、PHEV、儲(chǔ)能以及飛行器電池等多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。
截至當(dāng)前，已經(jīng)與一汽紅旗、廣汽傳祺、零跑汽車、上汽通用五菱、上汽通用等多家主機(jī)廠建立合作。
此次IPO，正力新能計(jì)劃將募集資金主要用于產(chǎn)能擴(kuò)張及建設(shè)智能制造設(shè)施及柔性生產(chǎn)線各項(xiàng)研發(fā)活動(dòng)，以及為營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。
其中，擴(kuò)張是戰(zhàn)略核心。正力新能稱其采用以市場(chǎng)為導(dǎo)向的擴(kuò)張計(jì)劃，為匹配手頭訂單及預(yù)計(jì)收到的訂單設(shè)計(jì)整體產(chǎn)能及設(shè)施擴(kuò)張計(jì)劃。招股書(shū)顯示，其二期工廠工程預(yù)計(jì)將于2025年12月動(dòng)工，并預(yù)計(jì)將于2026年啟動(dòng)試生產(chǎn)。
截至2024年8月31日，正力新能電芯產(chǎn)品的設(shè)計(jì)總產(chǎn)能為25.5GWh，計(jì)劃于2026年前將設(shè)計(jì)產(chǎn)能擴(kuò)大至50.5GWh。
但根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國(guó)電動(dòng)汽車動(dòng)力電池行業(yè)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)暫時(shí)性但結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，主要原因是大量技術(shù)落后的低端產(chǎn)能閑置，此類技術(shù)無(wú)法升級(jí)或適應(yīng)中國(guó)電動(dòng)汽車動(dòng)力電池行業(yè)的技術(shù)發(fā)展。此外，專為三元電池設(shè)計(jì)、缺乏生產(chǎn)其他類型電池的靈活性的產(chǎn)能預(yù)計(jì)也將面臨產(chǎn)能過(guò)剩甚至被淘汰的巨大風(fēng)險(xiǎn)。
正力新能則表示，其擴(kuò)張策略可以有效應(yīng)對(duì)并克服產(chǎn)能過(guò)剩及被淘汰的問(wèn)題。
“退休”后是曹德旺胞妹掌舵
正力新能在招股書(shū)中稱，其是擁有汽車零部件基因的公司。
“得益于核心管理層于汽車零部件行業(yè)的傳承和經(jīng)驗(yàn)，具有對(duì)汽車行業(yè)的洞見(jiàn)，我們圍繞主機(jī)廠客戶對(duì)產(chǎn)品安全、質(zhì)量、性能和成本的綜合最優(yōu)需求，開(kāi)發(fā)多元電動(dòng)汽車（「EV」）電池產(chǎn)品矩陣，并前瞻性研發(fā)航空電池，從而在電池行業(yè)的多個(gè)場(chǎng)景拓展與快速的技術(shù)迭代中處于有利地位?！?/p>
而這些基因來(lái)自正力新能當(dāng)前的掌舵人曹芳。
據(jù)了解，在2014年4月，福耀玻璃發(fā)公告稱，曹德旺胞妹曹芳因個(gè)人年齡原因從公司離職，曹芳當(dāng)年56歲，已經(jīng)到了當(dāng)時(shí)法定的女性退休年齡。
而在在退休前一年的2013年，曹芳就與福耀玻璃另一位高管陳繼程，一起創(chuàng)立了常熟新中源創(chuàng)業(yè)投資有限公司，主要從事風(fēng)險(xiǎn)投資。2016年，曹芳和老搭檔陳繼程在常熟成立正力投資，從事電動(dòng)汽車核心部件領(lǐng)域的投資。
曹芳的鋰電創(chuàng)業(yè)便從此時(shí)起。
曹芳和陳繼程二人借助常熟在動(dòng)力電池上游核心原材料供應(yīng)充足等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，在常熟先后投資了三家公司，分別是正力新能源、正力芯控和塔菲爾新能源，其中正力新能源是正力投資和蔚來(lái)汽車的合資公司，蔚來(lái)首款量產(chǎn)車ES8的電池包由正力新能源設(shè)計(jì)。
而正力投資最關(guān)鍵的一次出手是在2019年2月，以1.6億元投資動(dòng)力電池廠商塔菲爾。雙方合資正式成立正力新能，負(fù)責(zé)塔菲爾的產(chǎn)能擴(kuò)張。
在2019年2月的這次重組中，正力新能正式成立，一顆行業(yè)新星冉冉升起。
據(jù)招股書(shū)，正力新能在2022年獲得24億元A輪融資，2024年又完成10億元B輪融資。其中，在2022年的A輪融資中，海松資本、中金上汽新興產(chǎn)業(yè)基金以及南京等地方國(guó)資入股，正力新能的投后估值達(dá)到144億元；在2024年7月的B輪融資中，新中源創(chuàng)投、東南投控、蘇創(chuàng)能源投資以及兩位個(gè)人投資者投資，正力新能的投后估值達(dá)到182億元。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至遞交招股書(shū)前，曹芳和陳繼程二人通過(guò)正力投資、新中源創(chuàng)投、正力咨詢等，控制公司48.56%的股權(quán)，又通過(guò)一致行動(dòng)人協(xié)議，控制16.04%的股權(quán)，合計(jì)控制正力新能64.60%的股權(quán)。
其他投資者中，華福投資持股6.94%；東南產(chǎn)投持股5.02%；中金上汽新興產(chǎn)業(yè)基金持股1.65%海松資本持股2.47%。
此外，曹芳的哥哥曹德旺控制的福建耀華持股2.52%。
如今，曹芳已經(jīng)66歲，其自正力新能成立起擔(dān)任本公司董事長(zhǎng)，于2024年6月調(diào)任為執(zhí)行董事。而作為曹德旺的胞妹，她在曹德旺創(chuàng)業(yè)成功之后，曹芳加入哥哥的公司擔(dān)任董事，并在之后開(kāi)始主管商務(wù)工作，她還曾是曹德旺家族在福耀玻璃中年薪最高的成員。
在福耀玻璃那里，曹芳獲得了歷練和成績(jī)，才有了之后在常熟投資創(chuàng)業(yè)的實(shí)力和底氣。如今，正力新能再次闖關(guān)港交所，曹芳能否收獲家族中有一個(gè)IPO？