三花智控（002050.SZ）于2025年1月15日正式向中國(guó)香港交易所遞交了首次公開(kāi)發(fā)行H股的申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為中金公司和華泰國(guó)際。此前，該公司曾計(jì)劃在瑞士證券交易所上市，但于2024年10月終止了相關(guān)計(jì)劃。

作為全球最大的制冷控制元器件和領(lǐng)先的汽車(chē)熱管理系統(tǒng)控制部件制造商，三花智控的業(yè)務(wù)主要分為制冷空調(diào)電器零部件和汽車(chē)零部件兩大板塊。2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入205.63億元，同比增長(zhǎng)8.36%；歸母凈利潤(rùn)23.02億元，同比增長(zhǎng)6.59%。然而，公司第三季度扣非歸母凈利潤(rùn)同比下滑4.53%，顯示出利潤(rùn)增速的明顯放緩。與此同時(shí)，公司管理費(fèi)用大幅上升，前三季度達(dá)到14.1億元，同比上漲38.73%，主要原因是管理人員薪酬增加。

在應(yīng)收賬款方面，三花智控也面臨挑戰(zhàn)。2022年末、2023年末以及2024年9月末，公司應(yīng)收賬款及票據(jù)余額分別為74.32億元、82.52億元和103億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2022年的79天增加到2024年前三季度的91天。這表明，隨著收入增速的放緩，公司的回款速度也在減慢，資金周轉(zhuǎn)壓力增大。

此外，三花智控還面臨著原材料價(jià)格上漲和全球關(guān)稅上升的雙重壓力。為應(yīng)對(duì)銅價(jià)上漲，公司提出研發(fā)“少銅無(wú)銅產(chǎn)品”，但這一做法引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對(duì)產(chǎn)品耐用性的擔(dān)憂(yōu)。在全球關(guān)稅上升的背景下，公司通過(guò)在海外多地建立生產(chǎn)基地來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，但關(guān)稅上升仍給其海外拓展帶來(lái)了不確定性。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，三花智控仍在積極布局新業(yè)務(wù)。公司計(jì)劃將仿生機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器作為未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展方向，并在2024年初與杭州錢(qián)塘新區(qū)管理委員會(huì)簽訂協(xié)議，計(jì)劃投資50億元建設(shè)相關(guān)生產(chǎn)基地。此次赴港上市，公司計(jì)劃將所募資金用于技術(shù)研發(fā)、擴(kuò)大產(chǎn)品組合以及提升海外產(chǎn)能，以支持其全球化戰(zhàn)略。

三花智控的赴港上市計(jì)劃，不僅是其應(yīng)對(duì)當(dāng)前挑戰(zhàn)的重要舉措，也是其拓展全球市場(chǎng)、布局新興業(yè)務(wù)的關(guān)鍵一步。然而，如何在利潤(rùn)增速放緩、應(yīng)收賬款增長(zhǎng)以及外部環(huán)境不確定性增加的情況下，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，將是公司未來(lái)需要面對(duì)的重要課題。