界面新聞記者 | 盧奕貝

界面新聞編輯 | 牙韓翔

1月24日，江蘇宏信超市連鎖股份有限公司（下稱“宏信超市”）再度向香港證券交易所提交了上市申請書。此前，宏信超市曾于2024年6月26日遞表，但招股書在半年后失效。

宏信超市成立于1994年，是一家總部設(shè)于揚(yáng)州的超市及便利店連鎖運(yùn)營商，以“宏信龍”品牌經(jīng)營零售業(yè)務(wù)及批發(fā)業(yè)務(wù)。這是一家典型的區(qū)域零售企業(yè)。

招股書顯示，截至2025年1月15日，宏信超市在江蘇省經(jīng)營52間超市及107間便利店，其中49間超市及107間便利店位于揚(yáng)州市，3家超市及1家便利店位于泰州市。此外，其還在揚(yáng)州經(jīng)營江都商城及宏信龍購物中心。

根據(jù)行業(yè)報(bào)告，按2023年的銷售額計(jì)，公司于揚(yáng)州的超市營運(yùn)商中排名第二，市場份額約為9.1%、于蘇中地區(qū)的超市營運(yùn)商中排名第五，市場份額約為2.3%，在江蘇省的超市營運(yùn)商中排名約第二十，市場份額約為0.4%。

但這已是宏信超市幾番收縮后的體量。揚(yáng)州新聞廣播在2020年12月的一則報(bào)道顯示，宏信龍超市在揚(yáng)州6個(gè)縣市區(qū)以及泰州、天長等地?fù)碛虚T店400多家，也就說過去幾年里宏信超市數(shù)量銳減了約240家。

就業(yè)績表現(xiàn)而言，宏信超市的營收規(guī)模僅在10億量級，并且在過去幾年里呈波動下滑態(tài)勢。

招股書顯示，2021-2023年公司分別實(shí)現(xiàn)營收14.32億元、13.29億元、14.02億元；凈利潤則分別為3508.0萬元、5106.5萬元、5160.2萬元。2024年前9個(gè)月，宏信超市實(shí)現(xiàn)營收10.06億元，較上年同期的9.88億元微增；凈利潤則由上年同期的3052.8萬元減少至2407.8萬元。

從收入分類看，宏信超市的收入最主要的兩部分是零售業(yè)務(wù)和批發(fā)業(yè)務(wù)，前者主要覆蓋超市及便利店以及兩家商城，批發(fā)業(yè)務(wù)則是向經(jīng)銷商銷售糧油食品等。

其中，零售業(yè)務(wù)的收入面臨不斷下滑，由2021年的8.89億元下滑至2023年的6.89億元，2024年前9個(gè)月零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收也由上年同期的5.24億元下降至4.18億元。該項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入占比也逐年下降，報(bào)告期內(nèi)分別為62%、59.3%、49.1%、53.1以及41.6%。

與此同時(shí)，宏信超市批發(fā)業(yè)務(wù)收入由2021年的5.15億元大幅增加至2023年的6.8億元，2024年前9個(gè)月的收入為5.29億元，上年同期則為4.06億元。這項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入占比也由2021年的36.7%增加至56.9%，實(shí)現(xiàn)對零售業(yè)務(wù)的反超。這一增加主要來自食品銷售收入的增長。

招股書解釋稱，2023年及2024年，中國食品批發(fā)量的增加由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及被壓抑的需求共同推動。經(jīng)濟(jì)活動的恢復(fù)導(dǎo)致食品批發(fā)供應(yīng)需求增加，因?yàn)槭称贩?wù)機(jī)構(gòu)尋求補(bǔ)充存貨。此外，在疫情期間中國企業(yè)傾向延遲采購，尤其是食品業(yè)。隨著限制放寬，零售經(jīng)營者及餐飲業(yè)經(jīng)營者傾向采購食品供應(yīng)品以滿足需求，從而推高批發(fā)銷售額。

傳統(tǒng)零售行業(yè)在過去幾年里愈發(fā)艱難。

中國連鎖經(jīng)營協(xié)會近日披露的數(shù)據(jù)顯示，在2024年，僅有38.2%的超市企業(yè)銷售總額同比實(shí)現(xiàn)增長，這一數(shù)據(jù)相較于2023年41.8%的比重出現(xiàn)下降，反映出行業(yè)面臨的增長壓力之大。宏信超市也不例外，但這家公司仍在零售業(yè)務(wù)逐年下滑的大環(huán)境中，通過批發(fā)業(yè)務(wù)找補(bǔ)回了業(yè)績的穩(wěn)定。

但倚重批發(fā)業(yè)務(wù)也對宏信超市造成一定風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，國內(nèi)糧油批發(fā)市場具有集中化特點(diǎn)，大型國企和大型民企占主導(dǎo)地位。截止到2024年6月，江蘇省糧油批發(fā)企業(yè)共有1.61萬家，顯示出行業(yè)競爭較為激烈。此外，招股書顯示，倘公司的大宗銷售及批發(fā)客戶延遲向公司付款或拖欠付款，公司的業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績可能會受到不利影響。

作為區(qū)域性零售企業(yè)，宏信超市也想進(jìn)一步鞏固其市場地位。招股書稱將通過建立新配送中心擴(kuò)大倉儲能力、提升零售店鋪數(shù)量、建立新的中央廚房擴(kuò)大餐食的加工能力及加強(qiáng)ERP系統(tǒng)及基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)等措施來提高運(yùn)營效率。

對于未來擴(kuò)張，宏信超市計(jì)劃到2026年第一季度在江蘇省及安徽省開設(shè)共計(jì)12家超市及30家便利店，并提供糧油、副食及家居用品等多種產(chǎn)品。其中計(jì)劃在揚(yáng)州開設(shè)三家超市及六家便利店，在泰州開設(shè)七家超市及18家便利店。預(yù)計(jì)每家新超市及便利店的建筑面積分別約為1000平方米及100平方米。

但問題也在于，即使按計(jì)劃擴(kuò)張，宏信超市的規(guī)模也說不上有多大。而區(qū)域型商超在過去一段時(shí)間里已有多個(gè)品牌承壓。

比如上海城市超市在2024年4月對外披露因經(jīng)營舉步維艱，公司決議解散，并關(guān)閉所有門店；巔峰時(shí)門店超500家的湖北富迪超市也在2024年傳出近年來因轉(zhuǎn)型發(fā)展未達(dá)預(yù)期，公司出現(xiàn)經(jīng)營困難，引發(fā)一些矛盾糾紛。

四川的紅旗連鎖業(yè)績尚算穩(wěn)定，公司2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77.67億元，同比增長1.65%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.9億元，同比下滑4.21%。但在2024年也出現(xiàn)高層換血，四川省國資委成為公司實(shí)際控制人，以尋求未來穩(wěn)定。

不過對宏信超市來說，在眼下的市場環(huán)境中前往港交所尋求上市或許是無奈之舉。

宏信超市此前已經(jīng)有多輪增資和機(jī)構(gòu)投資。2019年7月，江都基金6000萬以3.66元認(rèn)購163萬股；同年11月，民生農(nóng)業(yè)以3.66萬認(rèn)購50萬股。進(jìn)入2020年下半年，疌泉基金及其B輪投資者則以每股3.85元的價(jià)格參與了部分股份的認(rèn)購。