2025年1月24日，節(jié)前倒數第二個交易日，A股市場表現(xiàn)火爆中。盤面上，中科創(chuàng)達漲幅達17.3%，網宿科技漲幅超11.7%，用友網絡、金山辦公、啟明星辰等漲幅均超7%。A500ETF（159339）飄紅，實時成交額達到4.87億元，交投情況較為活躍。

銀河證券認為，地方兩會指出，2025年經濟增長目標保持在較高水平。根據測算，2025年全國31個省市加權GDP增長目標為5.3%，略低于2024年的5.4%，但這并不代表對于經濟增長要求的放松：其一，除青海外，2025各省市GDP增速目標至少是5%左右；其二，廣東、江蘇、山東等省份目標維持在5%，浙江目標維持在5.5%，體現(xiàn)了經濟大省挑大梁的要求；其三，下調GDP目標的地方，多數為2024年目標完成情況不理想的省份，體現(xiàn)了更加實事求是的態(tài)度。2025年是“十四五”收官之年，穩(wěn)增長訴求高，預計全國GDP目標增速設置為5%左右。

物價目標變化隱含深意。各省市將過去3%左右的CPI目標普遍下調為2%，我們認為這一變化并不能簡單理解為降低了對于通脹的要求，而可能是一次目標管理要求的重要變化。以往對于通脹目標的管理是防止經濟過熱，3%左右的CPI目標在執(zhí)行層面是物價的上限閾值，即政策應該防止CPI超過3%，但在“促進物價合理回升”的要求之下，2%左右的CPI目標或成為了一個通脹水平的平均目標，即合理的物價水平應該在2%附近上下波動。當然，由于我國統(tǒng)一大市場基本形成，物價水平基本上呈現(xiàn)全國一盤棋的特征，地方政府促進物價合理回升可以從綜合整治內卷式競爭的角度進行落實。

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