2025年1月24日，節(jié)前倒數(shù)第二個(gè)交易日，A股市場(chǎng)表現(xiàn)火爆中。盤面上，中科創(chuàng)達(dá)漲幅達(dá)17.3%，網(wǎng)宿科技漲幅超11.7%，用友網(wǎng)絡(luò)、金山辦公、啟明星辰等漲幅均超7%。A500ETF（159339）飄紅，實(shí)時(shí)成交額達(dá)到4.87億元，交投情況較為活躍。

銀河證券認(rèn)為，地方兩會(huì)指出，2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)保持在較高水平。根據(jù)測(cè)算，2025年全國(guó)31個(gè)省市加權(quán)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為5.3%，略低于2024年的5.4%，但這并不代表對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要求的放松：其一，除青海外，2025各省市GDP增速目標(biāo)至少是5%左右；其二，廣東、江蘇、山東等省份目標(biāo)維持在5%，浙江目標(biāo)維持在5.5%，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)大省挑大梁的要求；其三，下調(diào)GDP目標(biāo)的地方，多數(shù)為2024年目標(biāo)完成情況不理想的省份，體現(xiàn)了更加實(shí)事求是的態(tài)度。2025年是“十四五”收官之年，穩(wěn)增長(zhǎng)訴求高，預(yù)計(jì)全國(guó)GDP目標(biāo)增速設(shè)置為5%左右。

物價(jià)目標(biāo)變化隱含深意。各省市將過去3%左右的CPI目標(biāo)普遍下調(diào)為2%，我們認(rèn)為這一變化并不能簡(jiǎn)單理解為降低了對(duì)于通脹的要求，而可能是一次目標(biāo)管理要求的重要變化。以往對(duì)于通脹目標(biāo)的管理是防止經(jīng)濟(jì)過熱，3%左右的CPI目標(biāo)在執(zhí)行層面是物價(jià)的上限閾值，即政策應(yīng)該防止CPI超過3%，但在“促進(jìn)物價(jià)合理回升”的要求之下，2%左右的CPI目標(biāo)或成為了一個(gè)通脹水平的平均目標(biāo)，即合理的物價(jià)水平應(yīng)該在2%附近上下波動(dòng)。當(dāng)然，由于我國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)基本形成，物價(jià)水平基本上呈現(xiàn)全國(guó)一盤棋的特征，地方政府促進(jìn)物價(jià)合理回升可以從綜合整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)的角度進(jìn)行落實(shí)。

相關(guān)產(chǎn)品：A500ETF（159339）