界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦

“大事不過(guò)夜，更不能過(guò)年。”在1月23日國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清如此表示。

近日，經(jīng)中央金融委員會(huì)審議同意，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局等六部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施方案》）。

在1月23日召開的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，相關(guān)部門再次為中長(zhǎng)期資金入市劃清重點(diǎn)。

受此影響，截至1月23日收盤時(shí)，保險(xiǎn)板塊漲幅超5%，成為今天領(lǐng)漲行業(yè)板塊。天茂集團(tuán)（000627.SZ）漲停，新華保險(xiǎn)（601336.SH）大漲超6%，中國(guó)人保（601319.SH）、中國(guó)人壽（601628.SH）大漲超4%，中國(guó)平安（601318.SH），中國(guó)太保（601601.SH）漲近3%。

擴(kuò)大A股源頭活水

《實(shí)施方案》指出，提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性。引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例。對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。抓緊推動(dòng)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地，后續(xù)逐步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)范圍與資金規(guī)模。

中國(guó)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《實(shí)施方案》直擊中長(zhǎng)期資金入市堵點(diǎn)痛點(diǎn)，全面構(gòu)建三年期及以上的長(zhǎng)周期考核機(jī)制，推動(dòng)提升權(quán)益資產(chǎn)投資比例，對(duì)于發(fā)揮中長(zhǎng)期資金的資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用、克服市場(chǎng)短期波動(dòng)、促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展具有重要意義。

具體到措施上，中國(guó)人壽集團(tuán)旗下資產(chǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一是完善耐心資本配套機(jī)制，在內(nèi)部樹立以長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?yōu)楹诵牡募?lì)約束機(jī)制和創(chuàng)新容錯(cuò)機(jī)制；二是加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域投資，加大對(duì)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、低碳發(fā)展等國(guó)家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的投資力度；三是切實(shí)發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，助力提升資本市場(chǎng)資源配置效率。

人保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《實(shí)施方案》中關(guān)于長(zhǎng)周期考核、允許商業(yè)保險(xiǎn)資金等作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增等規(guī)定清晰地展現(xiàn)出引導(dǎo)保險(xiǎn)資金成為堅(jiān)定價(jià)值投資者的政策導(dǎo)向，為將保險(xiǎn)資金培育為耐心資本，充分發(fā)揮其規(guī)模大、期限長(zhǎng)、來(lái)源穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)跨周期投資布局開辟了廣闊的政策空間。

人保資產(chǎn)將繼續(xù)持續(xù)秉持長(zhǎng)期主義和耐心資本經(jīng)營(yíng)理念，一方面不斷提升投資管理能力，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)研究深度，持續(xù)引導(dǎo)金融資源向關(guān)鍵領(lǐng)域聚集，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面積極探索創(chuàng)新，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品工具，拓展投資模式，陪伴優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性與活力，助力推動(dòng)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

新華保險(xiǎn)方面表示，《實(shí)施方案》聚焦中長(zhǎng)期資金入市堵點(diǎn)卡點(diǎn)問題，深刻指明了險(xiǎn)資服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)資本市場(chǎng)的方向任務(wù)，高度契合新發(fā)展階段險(xiǎn)資運(yùn)用的客觀要求。新華保險(xiǎn)作為國(guó)有大型保險(xiǎn)公司，作為長(zhǎng)期資本、耐心資本，戰(zhàn)略資本，將基于專業(yè)判斷、精選投資標(biāo)的，以更加積極的姿態(tài)、更加豐富的策略、更加有效的措施、更加完善的機(jī)制，認(rèn)真貫徹落實(shí)好國(guó)家監(jiān)管部門要求，穩(wěn)步推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市，助力增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在服務(wù)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展中不斷提升險(xiǎn)資穿越周期，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

30%新增保費(fèi)入市帶來(lái)多少增量？

在發(fā)布會(huì)上，吳清表示，經(jīng)過(guò)認(rèn)真研究論證，明確了穩(wěn)步提高中長(zhǎng)期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排：對(duì)公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來(lái)三年每年至少增長(zhǎng)10%；對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)資金，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，這也意味著將每年至少為A股新增幾千億元的長(zhǎng)期資金。

同時(shí)，第二批保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)將在2025年上半年落實(shí)到位，規(guī)模不低于1000億元，后續(xù)還將逐步擴(kuò)大。

從保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用情況看，股票和權(quán)益類基金投資占比12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比9%。

縱觀過(guò)去數(shù)年的險(xiǎn)資運(yùn)用情況，股票和基金的占比一直徘徊在12%上下，且頭部險(xiǎn)企的偏好更為保守。

此番要求大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，具體將為市場(chǎng)帶來(lái)多少增量資金？

有市場(chǎng)人士向界面新聞表示，目前對(duì)于“新增保費(fèi)”的定義尚不明確，因此有多種算法。若按新單保費(fèi)計(jì)算，國(guó)壽、太保、新華、太平和人保壽險(xiǎn)預(yù)期新單保費(fèi)在4000億元以上，太保、太平和人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)在7000億元，因此對(duì)股市增量可達(dá)3300億元。若按總保費(fèi)扣除費(fèi)用計(jì)算，假設(shè)費(fèi)用占比為30%，對(duì)應(yīng)4200億元左右增量。

如果將該方案推行到全行業(yè)，假設(shè)2025年壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入4.2萬(wàn)億，賠付、各項(xiàng)費(fèi)用支出2萬(wàn)億元，2025年將有超6500億元資金投資A股。