界面新聞?dòng)浾?| 黃華

界面新聞編輯 | 謝欣

1月21日，甘李藥業(yè)公告稱，預(yù)計(jì)公司2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6億元到6.5億元，與同期數(shù)據(jù)相比，將增加2.6億元到3.1億元，同比增加76.44%到91.14%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)4.1億元至4.6億元，與同期相比增加1.1億元到1.63億元，同比增加37.97%到54.8%。

對(duì)于實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的原因，甘李藥業(yè)解釋稱，公司在2024年實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)外營(yíng)收的穩(wěn)健增長(zhǎng)；在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，公司六款產(chǎn)品在集采中實(shí)現(xiàn)價(jià)格回調(diào)；在國(guó)際市場(chǎng)中，公司在多個(gè)關(guān)鍵市場(chǎng)取得銷售增長(zhǎng)，在印度尼西亞、印度、阿爾及利亞等國(guó)的銷售金額顯著增加。

截至1月21日收盤，甘李藥業(yè)報(bào)43.68元/股，漲1.53%，總市值約262.55億。

從甘李藥業(yè)目前的發(fā)展階段來看，企業(yè)不僅走出了集采陰影，還實(shí)現(xiàn)了較為快速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。在2023年扭虧之后，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)?024年下半年持續(xù)發(fā)力。歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年第二季度、第三季度末，該公司扣非凈利潤(rùn)的增速分別增加24.15%、38.64%。

隨著胰島素集采的持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些新變化。在2024年3月29日，國(guó)家組織藥品聯(lián)合采購(gòu)辦公室發(fā)布《全國(guó)藥品集中采購(gòu)文件》，開展胰島素專項(xiàng)接續(xù)集采。

與最初的大價(jià)差相比，在此次集采中，各采購(gòu)組內(nèi)中選價(jià)格的區(qū)間均有縮窄，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)于集采報(bào)價(jià)的理性回歸。同時(shí)，對(duì)于甘李藥業(yè)，企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格也有所提升。

例如，在今年的甘精胰島素A組（注：胰島素集采分A、B、C三組，A組是價(jià)格最低的組）報(bào)價(jià)中，甘李藥業(yè)、通化東寶、宜昌東陽(yáng)光、遼寧博鰲、珠海聯(lián)邦、賽諾菲、江蘇萬(wàn)邦產(chǎn)品的單價(jià)報(bào)價(jià)分別為：65.3元、63.33元、63.37元、63.88元、65.31元、65.32元、65.33元。由此可見，中標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品之間的價(jià)差不大，基本都在63元至65元之間。

而在2021年的胰島素集采中，甘李藥業(yè)甘精胰島素注射液的擬中選價(jià)格為48.71元，今昔之間，每支產(chǎn)品的價(jià)差達(dá)到15元。僅以千萬(wàn)報(bào)量估算，調(diào)整價(jià)格報(bào)價(jià)策略后，甘李藥業(yè)在甘精胰島素這個(gè)品類上就能多掙上億的收入，繼而提升企業(yè)業(yè)績(jī)。

同時(shí)，集采也在改變各家公司的行業(yè)地位。在此次集采中，賽諾菲以1882.04萬(wàn)支基礎(chǔ)量獲得了甘精胰島素集采組的最大基礎(chǔ)量，甘李藥業(yè)以1531.4萬(wàn)支緊隨其后，而禮來的產(chǎn)品雖然每支價(jià)格報(bào)到了77.11元，但獲得的基礎(chǔ)量?jī)H17.7萬(wàn)支。這也體現(xiàn)了胰島素領(lǐng)域目前最新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。

在過去，賽諾菲、禮來、諾和諾德曾長(zhǎng)期占據(jù)國(guó)內(nèi)胰島素市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，目前在經(jīng)歷集采之后，國(guó)產(chǎn)品牌的份額在提升，而賽諾菲的甘精胰島素、諾和諾德的門冬胰島素依舊具有較強(qiáng)的市場(chǎng)地位。

另外，在今年上半年的胰島素專項(xiàng)接續(xù)采購(gòu)中，甘李藥業(yè)共計(jì)獲得集采協(xié)議量4686萬(wàn)支，較上次集采協(xié)議量增加1152萬(wàn)支，增長(zhǎng)率達(dá)到32.6%。這也是企業(yè)今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要原因，同時(shí)也將進(jìn)一步提升該公司在產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)份額。

除了企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)格局變化，胰島素集采還帶動(dòng)了產(chǎn)品品類的迭代。在此次集采中，部分三代胰島素類似物在價(jià)格上依然和二代人胰島素產(chǎn)品保持了同一個(gè)價(jià)格區(qū)間，這也可能有利于推進(jìn)中國(guó)第三代胰島素類似物產(chǎn)品的使用。

例如，通化東寶基礎(chǔ)人胰島素的單價(jià)為25.93元，而預(yù)混胰島素類似物A組的價(jià)格也幾乎在同一價(jià)格水平。通化東寶也是國(guó)內(nèi)頭部胰島素品牌，但就企業(yè)2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，該公司的業(yè)績(jī)并不理想，急需新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

在扣非凈利潤(rùn)方面，通化東寶預(yù)計(jì)2024年比2023年少掙近9億元，同比減少約76.81%。不過，該企業(yè)2024年的業(yè)績(jī)受計(jì)提資產(chǎn)減值以及將超2.5億元預(yù)付商業(yè)化權(quán)利款確認(rèn)為損失的影響，均屬于一次性或短期影響因素。同時(shí)，和中報(bào)的虧損業(yè)績(jī)相比，企業(yè)在年末也實(shí)現(xiàn)了全年盈利。

此外，甘李藥業(yè)近年持續(xù)開拓國(guó)際業(yè)務(wù)。在2024年上半年，公司在海外新興市場(chǎng)的訂單量增加，國(guó)際銷售收入同比增長(zhǎng)15.9%。同期，企業(yè)的國(guó)際銷售收入達(dá)到1.25億元，約占同期企業(yè)營(yíng)收13.15億元的9.5%。

另外，在2024年中，甘李藥業(yè)的產(chǎn)品也有一些海外獲批的新動(dòng)態(tài)。例如，在2024年5月，甘李藥業(yè)的甘精胰島素注射液（預(yù)填充筆）獲得墨西哥藥品注冊(cè)批件；2024年1月，甘李藥業(yè)的門冬胰島素注射液獲得玻利維亞藥品注冊(cè)批件。