1月21日零點(diǎn)剛過(guò)，張坤在管基金紛紛披露2024年四季報(bào)，其持倉(cāng)情況也隨之浮出水面。
作為曾經(jīng)的“千億一哥”，他的管理規(guī)模再度縮水，從去年三季度末的690.82億元降至589.41億元。
目前，張坤在管4只公募基金，分別是易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有和易方達(dá)亞洲精選。
業(yè)績(jī)來(lái)看，去年四季度，他管理的4只基金2024年四季度收益均告負(fù)，且都跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)亞洲精選分別虧損9.84%、9.81%、8.6%、6.67%。
申贖情況方面，2024年四季度，在4只基金均大幅跑輸同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的背景下，易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)亞洲精選連續(xù)8個(gè)季度遭遇凈贖回。而易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有自開(kāi)放申贖以來(lái)，便始終處于凈贖回的狀態(tài)。
其中規(guī)模最大的產(chǎn)品是易方達(dá)藍(lán)籌精選，同時(shí)也是張坤的代表作基金。截至2024年四季度末，該只基金資產(chǎn)凈值再“跌下一臺(tái)階”，為374.98億元，較2024年三季度末時(shí)的438.35億元大幅縮水63.37億元
易方達(dá)藍(lán)籌精選2024年四季度末的股票倉(cāng)位為94.07%，較2024年三季度末時(shí)的94.42%下降了0.35%。此外，該基金前十大重倉(cāng)股持股集中度則小幅度上升，由78.49%升至79.64%。
在四只基金整體的調(diào)倉(cāng)換股方面，阿里巴巴為易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有在2024年四季度唯一增持的個(gè)股，攜程、分眾傳媒新進(jìn)易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選持倉(cāng)前十，阿斯麥則重返易方達(dá)亞洲精選持倉(cāng)前十。中國(guó)海洋石油被4只基金不同程度減持。
四季報(bào)里，張坤再次表達(dá)了對(duì)市場(chǎng)的樂(lè)觀。
他在報(bào)告中提到，在管理基金的12年多的時(shí)間里，有幾個(gè)時(shí)點(diǎn)，例如2014年初和2024年底等，絕對(duì)估值都是很低的水平。
“如果進(jìn)一步考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平，2024年底的30年國(guó)債收益率只有2014年初的不到一半，兩者對(duì)比，顯然2024年底的估值更有吸引力。”張坤表示。
他指出，在過(guò)去絕大部分時(shí)間內(nèi)，高質(zhì)量（競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出、高投資回報(bào)率ROIC、充沛自由現(xiàn)金流）和高股息率兩種屬性往往很難在同一個(gè)資產(chǎn)兼得。高質(zhì)量資產(chǎn)往往存在估值溢價(jià)因此股息率不高，而高股息率資產(chǎn)有相當(dāng)比例都有高杠桿或強(qiáng)周期的屬性，ROIC通常不高。
“但現(xiàn)在，我們能找到越來(lái)越多同時(shí)滿足高質(zhì)量和高股息率兩種屬性的資產(chǎn)?！睆埨ふJ(rèn)為，這些公司在過(guò)去相對(duì)困難的環(huán)境中，通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)效率的提升實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流的穩(wěn)定或持續(xù)增長(zhǎng)，體現(xiàn)出應(yīng)對(duì)逆境的能力。
“不少公司也展現(xiàn)出增加回報(bào)股東的能力和意愿，而且有望成為中長(zhǎng)期的承諾，這無(wú)疑為長(zhǎng)期投資者提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)回報(bào)?！痹谒磥?lái)，長(zhǎng)期投資者可以在不新增投資的情況下，隨著時(shí)間推移不斷增加(通過(guò)公司回購(gòu)直接實(shí)現(xiàn)或者分紅再投資間接實(shí)現(xiàn)) 持有的優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)比例。