界面新聞?dòng)浾?| 唐卓雅

界面新聞編輯 | 謝欣

步長(zhǎng)制藥2024年的業(yè)績(jī)繼續(xù)被多年前的兩筆收購(gòu)?fù)侠?，步長(zhǎng)制藥業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。

1月20日晚間，步長(zhǎng)制藥發(fā)布2024年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)虧損4.28億元至8.08億元，上年同期盈利3.19億元；扣非凈利潤(rùn)虧損3.68億元至7.08億元，上年同期盈利2.92億元。

步長(zhǎng)制藥解釋稱(chēng)，業(yè)績(jī)下滑一是對(duì)全資子公司通化谷紅、吉林天成進(jìn)行商譽(yù)減值準(zhǔn)備，合計(jì)約30億元到34億元；二是部分產(chǎn)品因醫(yī)保受限或被部分省份納入重點(diǎn)監(jiān)控目錄使得銷(xiāo)量減少，導(dǎo)致本年部分產(chǎn)品收入較上年減少，產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)，總體毛利率下降。

1月21日開(kāi)盤(pán)，步長(zhǎng)制藥股價(jià)跌超4%。截至收盤(pán)，步長(zhǎng)制藥報(bào)14.87元/股，跌3.88%，當(dāng)前市值為164億元。

此次進(jìn)行商譽(yù)減值的兩家子公司均是步長(zhǎng)制藥在尚未上市時(shí)收購(gòu)。招股書(shū)披露，2012年，步長(zhǎng)制藥開(kāi)始收購(gòu)吉林天成和通化谷紅，直至2015年才擁有吉林天成95%的股權(quán)、通化谷紅100%的股權(quán)，分別耗資21.50億元、21.24億元，確認(rèn)的商譽(yù)分別為31.61億元、18.36億元，合計(jì)商譽(yù)近50億元。

收購(gòu)?fù)瓿珊?，步長(zhǎng)制藥獲得了吉林天成的獨(dú)家品種復(fù)方曲肽注射液和復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、通化谷紅的核心產(chǎn)品谷紅注射液。

值得注意的是，以上品種均為中藥注射液。2019年，大批中成藥注射劑因用量過(guò)多、臨床療效不明顯被列入了重點(diǎn)監(jiān)控目錄，并被嚴(yán)格監(jiān)控、限制使用，面臨停用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，國(guó)家開(kāi)始構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一的醫(yī)保藥品目錄，并且要求各地嚴(yán)格執(zhí)行《藥品目錄》，不得自行制定目錄或用變通的方法增加目錄內(nèi)藥品，也不得自行調(diào)整目錄內(nèi)藥品的限定支付范圍。

此后的幾年時(shí)間里，上述步長(zhǎng)制藥的中藥注射液開(kāi)始陸續(xù)退出多省醫(yī)保。2021年，吉林天成的復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液退出云南省、山東省、黑龍江省、湖北省等省級(jí)醫(yī)保；通化谷紅的谷紅注射液退出云南省、河北省、黑龍江省等省級(jí)醫(yī)保。2022年，谷紅注射液、復(fù)方曲肽注射液將于2022年12月31日調(diào)出四川省醫(yī)保目錄；谷紅注射液以及復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、復(fù)方曲肽注射液自2022年7月1日起調(diào)出江蘇省醫(yī)保目錄。

在2023年年報(bào)中，步長(zhǎng)制藥表示，通化谷紅的谷紅注射液、吉林天成的復(fù)方曲肽注射液和復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液在2022年底前已陸續(xù)調(diào)出各省級(jí)醫(yī)保目錄，且2023年初被部分省份納入“省級(jí)重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄”，產(chǎn)品的使用范圍受到限制。

上述品種被調(diào)出醫(yī)保目錄后，患者需自費(fèi)購(gòu)買(mǎi)，銷(xiāo)量勢(shì)必受到影響。反映在業(yè)績(jī)上，2020年步長(zhǎng)制藥營(yíng)收達(dá)到目前為止的最高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)160.07億元。但往后三年里，步長(zhǎng)制藥營(yíng)收三連降，2021年至2023年，步長(zhǎng)制藥的營(yíng)收分別為157.63億元、149.51億元、132.45億元。2020年至2023年，步長(zhǎng)制藥的凈利潤(rùn)分別為18.61億元、11.62億元、-15.3億元、3.19億元。

但步長(zhǎng)制藥面臨的打擊不僅是業(yè)績(jī)不復(fù)往昔，還得填之前收購(gòu)埋下的雷。2022年年報(bào)顯示，因收購(gòu)吉林天成和通化谷紅確認(rèn)商譽(yù)賬面價(jià)值49.97億元，擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備共計(jì)30.7億元，導(dǎo)致步長(zhǎng)制藥2022年度利潤(rùn)總額減少30.7億元，也導(dǎo)致步長(zhǎng)制藥業(yè)績(jī)?cè)?022年由盈轉(zhuǎn)虧。2023年，步長(zhǎng)制藥繼續(xù)確認(rèn)商譽(yù)減值，合計(jì)約5.97億元，減值數(shù)額較上年同期減少，步長(zhǎng)制藥業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2024年，步長(zhǎng)制藥因?yàn)樯套u(yù)爆雷繼續(xù)減值，業(yè)績(jī)?cè)俅斡捎D(zhuǎn)虧。

值得注意的是，2020年至2021年步長(zhǎng)制藥未對(duì)吉林天成和通化谷紅進(jìn)行商譽(yù)減值，導(dǎo)致2022年商譽(yù)減值數(shù)額巨大，造成步長(zhǎng)制藥業(yè)績(jī)下跌。為此，上交所向步長(zhǎng)制藥下發(fā)監(jiān)管函，要求步長(zhǎng)制藥對(duì)2022年商譽(yù)減值數(shù)額巨大、銷(xiāo)售費(fèi)用高于中藥行業(yè)平均水平等問(wèn)題作出回復(fù)。

近年來(lái)，除了商譽(yù)減值之外，步長(zhǎng)制藥的銷(xiāo)售費(fèi)用也受關(guān)注。2022年，步長(zhǎng)制藥銷(xiāo)售費(fèi)用發(fā)生額為74.84億元，占總營(yíng)收的比例為50.06%，高于中藥行業(yè)平均水平。2023年，步長(zhǎng)制藥的銷(xiāo)售費(fèi)用較去年略有下降，達(dá)63.69億元，占總營(yíng)收的比例為48.08%。

在給上交所的回復(fù)中，步長(zhǎng)制藥稱(chēng)其銷(xiāo)售費(fèi)用的主要構(gòu)成為市場(chǎng)、學(xué)術(shù)推廣及咨詢(xún)費(fèi)，2022年發(fā)生金額71.23億元，占總額的95.17%。截止2022年12月31日，中藥上市公司共計(jì)80家，平均銷(xiāo)售費(fèi)用率為33.83%，步長(zhǎng)制藥的銷(xiāo)售費(fèi)用率為50.06%，高于行業(yè)平均水平。步長(zhǎng)制藥稱(chēng)，銷(xiāo)售費(fèi)用率高主要是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為專(zhuān)利中藥、獨(dú)家品種及處方藥的生產(chǎn)、銷(xiāo)售，商業(yè)醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務(wù)占比較低。步長(zhǎng)制藥表示其銷(xiāo)售費(fèi)用主要為市場(chǎng)推廣類(lèi)費(fèi)用，與公司銷(xiāo)售主要采用專(zhuān)業(yè)化學(xué)術(shù)推廣，通過(guò)自有營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售的模式相適應(yīng)。