界面新聞?dòng)浾?| 高菁
2025年A股并購(gòu)第一單誕生。
1月16日晚間，紫金礦業(yè)(601899.SH)公告，全資子公司紫金國(guó)際控股有限公司(下稱紫金國(guó)際)計(jì)劃以35元/股的對(duì)價(jià)收購(gòu)藏格礦業(yè)(000408.SZ)3.92億股股份，對(duì)應(yīng)股權(quán)比例為24.82%，交易金額共計(jì)137.29億元。
這些股份原為西藏藏格創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司、四川省永鴻實(shí)業(yè)有限公司、林吉芳、寧波梅山保稅港區(qū)新沙鴻運(yùn)投資管理有限公司合計(jì)持有。
以停盤(pán)前藏格礦業(yè)股價(jià)為基準(zhǔn)，此次交易對(duì)價(jià)溢價(jià)超18%。
上述交易前，紫金礦業(yè)已通過(guò)全資子公司持有藏格礦業(yè)0.18%的股份。本次交易完成后，紫金礦業(yè)將持有藏格礦業(yè)25%的股份。
同時(shí)，紫金國(guó)際將成為藏格礦業(yè)控股股東，藏格礦業(yè)的實(shí)際控制人將由肖永明變更為紫金國(guó)際的實(shí)際控制人福建省上杭縣財(cái)政局。
此次投資是紫金礦業(yè)截至目前的單筆最大投資，也是紫金礦業(yè)繼控股龍凈環(huán)保(600388.SH)后第二次取得A股上市公司控制權(quán)。
紫金礦業(yè)入主藏格礦業(yè)，除了鉀鹽資源外，主要看中其銅、鋰資源。
通過(guò)此次收購(gòu)，紫金礦業(yè)將顯著增厚銅、鋰資源儲(chǔ)備，新增戰(zhàn)略性礦產(chǎn)鉀資源，實(shí)現(xiàn)對(duì)巨龍銅礦的絕對(duì)控股，并進(jìn)一步拓展“紫金系”資本版圖。
成立于1996年的藏格礦業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為兩部分，分別為氯化鉀的生產(chǎn)和銷售以及電池級(jí)碳酸鋰的生產(chǎn)、銷售和技術(shù)咨詢。
藏格礦業(yè)的核心資產(chǎn)包括青海察爾汗鹽湖項(xiàng)目100%權(quán)益，老撾萬(wàn)象巴俄礦區(qū)鉀鹽項(xiàng)目、塞塔尼縣鉀鹽項(xiàng)目70%權(quán)益，西藏麻米錯(cuò)鹽湖24.01%權(quán)益，西藏龍木錯(cuò)鹽湖、結(jié)則茶卡鹽湖21.09%權(quán)益，以及西藏巨龍銅礦30.78%權(quán)益。
巨龍銅礦是中國(guó)目前備案資源量最多的銅礦山。藏格礦業(yè)去年6月公告稱，巨龍銅業(yè)礦區(qū)累計(jì)查明銅金屬資源量達(dá)2588萬(wàn)噸。
在鋰資源方面，藏格礦業(yè)被業(yè)內(nèi)稱為“鋰礦四杰”之一。
該公司目前擁有青海察爾汗鹽湖鐵路以東724.35平方公里的采礦權(quán)；藏格礦業(yè)還通過(guò)參與產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，以較低的成本取得了西藏阿里改則縣麻米錯(cuò)鹽湖資源儲(chǔ)備，麻米錯(cuò)鹽湖已探明的可利用氯化鋰儲(chǔ)量約250.11萬(wàn)噸，折碳酸鋰約217.74萬(wàn)噸，且以湖表鹵水礦為主。
此外，藏格礦業(yè)通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金投資國(guó)能礦業(yè)發(fā)展有限公司，未來(lái)將持有西藏結(jié)則茶卡鹽湖和龍木錯(cuò)鹽湖的股份，兩個(gè)鹽湖的碳酸鋰資源儲(chǔ)量達(dá)390萬(wàn)噸。
其中，依托察爾汗鹽湖，藏格礦業(yè)目前建有1萬(wàn)噸/年的電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能。
在碳酸鋰價(jià)格持續(xù)低價(jià)運(yùn)行的當(dāng)下，生產(chǎn)成本較低的鹽湖相較于鋰云母等高成本碳酸鋰供應(yīng)具有較大優(yōu)勢(shì)。
富寶資訊鋰原料分析師劉曉敏向界面新聞分析稱，目前企業(yè)可能認(rèn)為鋰價(jià)偏低，屬于低估值期，這個(gè)時(shí)候往往會(huì)有企業(yè)并購(gòu)或者增資等獲得優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源，以提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。
據(jù)鑫欏鋰電，去年全年，國(guó)內(nèi)碳酸鋰市場(chǎng)延續(xù)震蕩下行的態(tài)勢(shì)，全年均價(jià)降至9.1萬(wàn)元/噸左右，較2023年均價(jià)下跌約65%。財(cái)信期貨研報(bào)顯示，2025年碳酸鋰價(jià)格預(yù)計(jì)將維持低位震蕩，在主流項(xiàng)目未進(jìn)入出清階段前，碳酸鋰弱趨勢(shì)難以反轉(zhuǎn)。
選擇在當(dāng)前階段通過(guò)收并購(gòu)獲得鋰礦資源的還有中國(guó)五礦。
為加快推動(dòng)世界級(jí)鹽湖產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)，中國(guó)五礦在去年與青海省國(guó)資委、青海省國(guó)有資產(chǎn)投資管理有限公司共同組建了 中國(guó)鹽湖工業(yè)有限公司(下稱中國(guó)鹽湖工業(yè)）， 中國(guó)五礦為中國(guó)鹽湖工業(yè)的控股股東和實(shí)際控制人。
此后，中國(guó)鹽湖工業(yè)與鹽湖股份控股股東及其一致行動(dòng)人簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。中國(guó)鹽湖工業(yè)以支付現(xiàn)金方式合計(jì)購(gòu)買(mǎi)上述主體合計(jì)持有的鹽湖股份12.87%的股份。
根據(jù)鹽湖股份1月15日發(fā)布的最新公告，該公司控股股東及一致行動(dòng)人與中國(guó)鹽湖工業(yè)之間的協(xié)議轉(zhuǎn)讓已完成過(guò)戶登記手續(xù)，并取得了中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司出具的《證券過(guò)戶登記確認(rèn)書(shū)》。協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成后，中國(guó)鹽湖工業(yè)將正式成為鹽湖股份控股股東，中國(guó)五礦成為該公司實(shí)際控制人。
事實(shí)上，藏格礦業(yè)只是紫金礦業(yè)20多年漫漫并購(gòu)之路上的一個(gè)案例。
起家于福建上杭縣紫金山金銅礦的紫金礦業(yè)，自2001年起便開(kāi)啟了并購(gòu)之路，通過(guò)國(guó)內(nèi)外一系列的并購(gòu)，紫金礦業(yè)的業(yè)務(wù)得以不斷擴(kuò)展，其目前業(yè)務(wù)已涉及銅、金、鋅、鋰、銀、鉬等多種金屬礦產(chǎn)。
就去年看，紫金礦業(yè)在10-11月接連披露了兩起大規(guī)模并購(gòu)，完成了對(duì)大型在產(chǎn)的加納Akyem金礦和秘魯La Arena銅金礦的收購(gòu)，新增資源儲(chǔ)量金293噸、銅279萬(wàn)噸。
紫金礦業(yè)總地質(zhì)師王京彬曾在2024(第三屆)中國(guó)國(guó)際礦業(yè)投資與發(fā)展高峰會(huì)議上指出，“不同于全球其他頭部礦企，紫金礦業(yè)自主選區(qū)-獲取探礦權(quán)的早期綠地勘查項(xiàng)目投資占比很少，而是實(shí)行‘并購(gòu)-增儲(chǔ)’策略，即并購(gòu)增儲(chǔ)潛力大的項(xiàng)目，并購(gòu)后再探礦增儲(chǔ)，成效顯著。”
王京彬認(rèn)為，“并購(gòu)-增儲(chǔ)”策略能夠避免草根項(xiàng)目勘查的長(zhǎng)周期性，降低勘查風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間成本，且新增資源能夠快速轉(zhuǎn)化為可采儲(chǔ)量，以做大規(guī)模和現(xiàn)金流。
紫金礦業(yè)在2021年正式進(jìn)軍新能源材料產(chǎn)業(yè)。彼時(shí)該公司表示，鋰是新能源戰(zhàn)略性礦種，是公司董事會(huì)確定的需拓展的戰(zhàn)略性資源。
根據(jù)紫金礦業(yè)官網(wǎng)，該公司目前擁有阿根廷3Q鹽湖鋰礦、中國(guó)西藏拉果錯(cuò)鹽湖鋰礦、中國(guó)湖南道縣湘源硬巖鋰多金屬礦，并主導(dǎo)開(kāi)發(fā)世界級(jí)剛果(金)馬諾諾鋰礦東北部項(xiàng)目，形成世界級(jí)鋰資源儲(chǔ)備。
“截至目前，紫金礦業(yè)鋰礦相關(guān)資源大多還未投產(chǎn)，包括在西藏的拉果錯(cuò)鹽湖，也是一直在延期中。藏格礦業(yè)在西藏同樣也布局鹽湖提鋰，且產(chǎn)能較大，預(yù)計(jì)25年底會(huì)投產(chǎn)，這個(gè)時(shí)候收購(gòu)將對(duì)紫金礦業(yè)的鹽湖項(xiàng)目推動(dòng)和布局進(jìn)一步助力。”劉曉敏說(shuō)。
紫金礦業(yè)規(guī)劃到2028年形成25-30萬(wàn)噸鋰(LCE)產(chǎn)能，并目標(biāo)成為全球最重要的鋰企業(yè)之一。
截至1月17日收盤(pán)，紫金礦業(yè)股價(jià)報(bào)16.27元，上漲0.62%，市值為4324億元；藏格礦業(yè)股價(jià)報(bào)32.45元，上漲10%，市值為512.9億元。