文｜投資界PEdaily
投資界-天天IPO獲悉，恒瑞醫(yī)藥正式向港交所遞交上市申請。這意味著，2000年在A股上市、市值2800億元的醫(yī)藥龍頭正式啟動赴港IPO了，也許很快將實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。
說起恒瑞醫(yī)藥，不得不提到靈魂人物——孫飄揚(yáng)。來自江蘇淮安，孫飄揚(yáng)一度被國內(nèi)冠以“藥神”稱號，他一手將不知名的小藥廠做到中國醫(yī)藥界巨頭，恒瑞醫(yī)藥巔峰市值一度沖破6000億元。如今，恒瑞醫(yī)藥赴港上市，66歲的孫飄揚(yáng)有望再一次IPO敲鐘。
而其妻子鐘慧娟掌舵的翰森制藥早已于2019年在港交所IPO上市，最新市值超900億港元。
66歲大佬，又要IPO敲鐘了
故事從孫飄揚(yáng)說起。
1958年生于江蘇淮安金湖，孫飄揚(yáng)1982年從中國藥科大學(xué)化學(xué)制藥專業(yè)畢業(yè)。多年后的2004年，他又獲得中國南京大學(xué)有機(jī)化學(xué)博士學(xué)位。
本科畢業(yè)后，孫飄揚(yáng)便被分配到連云港制藥廠，也就是恒瑞醫(yī)藥的前身，擔(dān)任技術(shù)員，從事配料、計算等工作。后來由于勤奮踏實(shí)，他一度被連云港制藥廠的上級——醫(yī)藥工業(yè)公司調(diào)任過去，擔(dān)任副科長。
但當(dāng)時，連云港制藥廠經(jīng)營狀況不容樂觀，孫飄揚(yáng)臨危受命，重新回到連云港制藥廠工作，擔(dān)任副廠長。因為個人能力突出，孫飄揚(yáng)在32歲時被任命為廠長。
上任后的孫飄揚(yáng)提出轉(zhuǎn)型生產(chǎn)新藥，提升企業(yè)競爭力。在他看來，“沒有技術(shù)，命運(yùn)就在別人手里。而我們要掌握自己的命運(yùn)?！?/p>
90年代初，孫飄揚(yáng)拿出120萬元收購了中國醫(yī)科院藥研所開發(fā)的抗癌新藥異環(huán)磷酰胺的專利權(quán)，該藥在1995年完成生產(chǎn)與測試后正式上市并獲得美國FDA認(rèn)證。后來的5年時間里，孫飄揚(yáng)率隊又相繼開發(fā)了20多個新藥品。在他的帶領(lǐng)下，連云港制藥廠的營收在1996年破億元大關(guān)，藥廠轉(zhuǎn)危為安。
后來，連云港制藥廠經(jīng)過改制，變身成為今天的恒瑞醫(yī)藥。2000年，恒瑞醫(yī)藥登陸上海證券交易所，成為A股藥王，不久后就斥資2億元在上海張江設(shè)立研發(fā)總部。緊接著，恒瑞醫(yī)藥拿下了20%的抗癌藥市場，坐實(shí)了抗癌藥領(lǐng)域的頭把交椅。
2003年，江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司啟動股改，并在2006年股改完成，孫飄揚(yáng)成為恒瑞醫(yī)藥實(shí)際控制人。后來的故事大家都已經(jīng)知道了，恒瑞醫(yī)藥一騎絕塵，是中國醫(yī)藥界的“一哥”，市值在2020年一度沖破6000億元，是當(dāng)時第一只市值破6000億元的股票。
也就是在這一年，62歲的孫飄揚(yáng)揮一揮衣袖，宣布卸任公司董事長職務(wù)，由總經(jīng)理周云曙接任。
伴隨著孫飄揚(yáng)的隱退，一場巨大的挑戰(zhàn)擺在恒瑞醫(yī)藥面前——恒瑞醫(yī)藥2020年、2021年一季度業(yè)績不達(dá)預(yù)期，多款藥國采失標(biāo)，仿制藥收入出現(xiàn)下滑，國家集采壓縮創(chuàng)新藥利潤空間，股價僅在半年內(nèi)就跌沒了三分之一。
2021年7月，孫飄揚(yáng)再出山，重掌恒瑞醫(yī)藥。他意識到，在仿制藥內(nèi)卷和創(chuàng)新藥競爭日益激烈的市場環(huán)境下，恒瑞醫(yī)藥必須做出調(diào)整。他提出了“堅決篩選淘汰低競爭力的me-too產(chǎn)品”的戰(zhàn)略，并著手布局“自研+收購”雙軌并行的發(fā)展模式。此外，孫飄揚(yáng)還強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)新藥出海，這也成為恒瑞醫(yī)藥業(yè)績增長的第二引擎。
在此策略下，恒瑞醫(yī)藥的處境有所改善。恒瑞醫(yī)藥2024年三季報顯示，其前三季度營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤同比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，分別為18.67%，32.98%、37.38%。
最新市值超2800億人民幣，恒瑞醫(yī)藥開始尋求二次上市機(jī)會。2024年12月，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告稱公司擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市，并在今年1月初遞交了上市申請書，正式?jīng)_刺港股IPO，66歲孫飄揚(yáng)有望再登上IPO敲鐘舞臺。
藥王夫婦，齊聚港股
最早以仿制藥起家，恒瑞醫(yī)藥并不差錢。
根據(jù)招股書，2024年前三季度，恒瑞醫(yī)藥營業(yè)收入和凈利潤分別為201.9億元、46.2億元，凈利潤繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高。值得一提的是，創(chuàng)新藥銷售收入占公司總收入的47.7%，這意味著恒瑞醫(yī)藥半數(shù)以上營收由仿制藥貢獻(xiàn)。
創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)方面，恒瑞醫(yī)藥專注于腫瘤、代謝和心血管疾病、免疫和呼吸系統(tǒng)疾病、神經(jīng)科學(xué)等領(lǐng)域，目前擁有17款已上市的新分子實(shí)體創(chuàng)新藥和4款其他創(chuàng)新藥已上市。此外，公司的管線涵蓋逾90款候選新分子實(shí)體創(chuàng)新藥及八款處于臨床及更后期階段的其他在研創(chuàng)新藥。根據(jù)招股書，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥銷售收入占比由2022年的38.1%增至2023年的43.4%。
招股書提到，自A股上市以來，恒瑞醫(yī)藥累計分紅24次，分紅率約16.45%，累計分紅金額達(dá)80.29億元，相當(dāng)于其當(dāng)年A股上市募集資金的16.8倍，而這也是該公司此前唯一一次資本市場融資。
截至2024年第三季度末，公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為214.56億元；賬上貨幣資金高達(dá)221.32億，且無任何銀行借款。足以可見，恒瑞醫(yī)藥資金實(shí)力雄厚。
那么，恒瑞醫(yī)藥為何發(fā)起港股IPO？
針對此次遞交港股上市申請，恒瑞醫(yī)藥表示，首先，H股上市可以有效擴(kuò)大國際知名度。香港資本市場的國際投資者基礎(chǔ)廣泛，有助于提升公司在全球醫(yī)藥行業(yè)的品牌影響力。其次，可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。通過H股發(fā)行獲得新的融資渠道，為公司多元化融資提供助力。
更為重要的是，港股上市可以增強(qiáng)恒瑞醫(yī)藥的全球化布局，有助于公司拓展海外業(yè)務(wù)和國際研發(fā)合作，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)海外市場的突破——也就是出海。恒瑞醫(yī)藥提到，此次H股發(fā)行擬將全球發(fā)售所得款項凈額的部分將用于在中國和海外市場建設(shè)新生產(chǎn)和研發(fā)設(shè)施及擴(kuò)大或升級公司在中國的現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施。
如若恒瑞醫(yī)藥順利在港股IPO，孫飄揚(yáng)將于妻子鐘慧娟相聚港股——2019年，鐘慧娟執(zhí)掌的翰森制藥正式在港交所IPO敲鐘，最新市值超900億港元，稱霸H股。
鐘慧娟，江蘇連云港人，1982年從徐州師范大學(xué)化學(xué)專業(yè)本科畢業(yè)后，成為了連云港延安中學(xué)的一名化學(xué)老師。后來鐘慧娟從人民教師轉(zhuǎn)型創(chuàng)業(yè)進(jìn)軍醫(yī)藥圈的故事，離不開她的丈夫?qū)O飄揚(yáng)。
1995年，孫飄揚(yáng)和一名香港投資人組建了一家新企業(yè)，也就是翰森制藥的前身。一年后，鐘慧娟便辭掉了老師的工作，下海創(chuàng)業(yè)，加入翰森制藥。在鐘慧娟的掌舵下，翰森制藥成長為一匹醫(yī)藥悍馬，直到站在港交所的敲鐘舞臺上。
夫婦二人，各執(zhí)掌一家醫(yī)藥上市企業(yè)，堪稱醫(yī)藥界最傳奇的創(chuàng)業(yè)故事，這對“藥王夫婦”也被稱為“醫(yī)藥界最牛伉儷”。
2025，中國香港迎來一群巨無霸IPO
無獨(dú)有偶，在恒瑞醫(yī)藥遞交港股上市申請的同一天，生物制藥公司邁威生物也來了——邁威生物已于2022年1月在科創(chuàng)板IPO上市，一旦成功登陸港交所，將形成“A+H”股的格局。與恒瑞醫(yī)藥類似，邁威生物表示，赴港上市的原因之一是提升公司國際化水平。
除邁威生物外，年內(nèi)已有康樂衛(wèi)士、百利天恒等多家A股生物醫(yī)藥上市公司官宣赴港IPO。目之所及，一場浩浩蕩蕩的A+H赴港上市潮正席卷而來。
回顧2024年，最矚目的“A赴H”莫過于美的集團(tuán)。去年9月，在A股上市十余年的美的集團(tuán)正式在港交所掛牌上市，融資金額超過356億港元，締造了去年中企最大一個IPO，也是2024全球融資規(guī)模第二大的新股。目前，美的港股最新市值超5800億港元。
還有物流巨頭順豐控股，也在去年11月成功登陸香港主板，成為首家“A+H”的上市快遞巨無霸，總市值約1700億港元。
大部隊正在趕來。去年底，寧德時代發(fā)布公告，為進(jìn)一步推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國際化資本運(yùn)作平臺，擬發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。市值萬億的“寧王”正式赴港IPO，最晚將在2026年6月前上市。
還有海天味業(yè)，也宣布計劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市；財聯(lián)社引述知情人士消息稱，市值約2000億元的賽力斯或也在醞釀港股IPO，目前處于前期準(zhǔn)備階段。
經(jīng)不完全統(tǒng)計，2024年內(nèi)，已經(jīng)有近20家上市公司籌劃整體或分拆子公司赴港上市。這些公司體量均較大，市值合計為1.8萬億元，其中有5家公司市值在1000億元以上，有14家企業(yè)市值在100億元以上。
A股龍頭公司奔赴H股上市，梳理背后初衷，他們無一例外都指向了——全球化。
“我們也注意到有越來越多的海外投資人愿意投資優(yōu)質(zhì)的中國資產(chǎn)。有好項目發(fā)行的時候，全球的資本目光都能夠聚焦到香港。”正如香港交易所高級副總裁暨中國區(qū)上市發(fā)行服務(wù)部主管韓穎姣在清科年會上表示。
去年10月，港交所宣布優(yōu)化上市審批流程，對于達(dá)到100億市值的A股公司在香港的上市申請可以進(jìn)一步縮短到30個工作日，只經(jīng)過一輪意見就可以完成香港階段的監(jiān)管評估。這意味著，大型A股上市公司赴港IPO的進(jìn)度變得更快了。
而于更多新經(jīng)濟(jì)公司而言，當(dāng)身后投資人退出心情迫切，而A股IPO窗口又面臨收窄，赴港上市正在成為一種熱潮。正如一位創(chuàng)投大佬分享的那樣，“過去不少企業(yè)提到港股上市，幾乎所有投資人都是反對的，大家覺得港股上市流動性比較差，市值比較低。但現(xiàn)在形勢不同了，港股也是很好的出路?！?/p>
此情此景，也許今年港股要更加熱鬧了。