根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息2025年1月6日，泉果基金對上市公司溫氏股份進行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為175.16億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。

截至2025年1月6日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經(jīng)理018329泉果思源三年持有期混合A8.492023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C8.062023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A7.162023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C6.722023年12月5日錢思佳 016709泉果旭源三年持有期混合A4.062022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C3.652022年10月18日趙詣 

附調(diào)研內(nèi)容：一、公司生產(chǎn)經(jīng)營情況介紹    （一）業(yè)績情況    2024年，公司主產(chǎn)品銷售規(guī)模進一步提升，肉豬銷售均價同比上升，公司營業(yè)收入首次突破千億元。    2024年全年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤90-95億元。分業(yè)務(wù)來看，得益于公司養(yǎng)豬成本持續(xù)下降、銷售規(guī)模增長、價格上升等因素，公司豬業(yè)實現(xiàn)盈利82-84億元。盡管養(yǎng)雞業(yè)務(wù)價格同比有所下降，但公司養(yǎng)殖成本下降幅度大于產(chǎn)品價格下降幅度，公司雞業(yè)實現(xiàn)盈利21-23億元。其他如養(yǎng)鴨、動保、投資和農(nóng)牧設(shè)備等業(yè)務(wù)發(fā)展較好，均實現(xiàn)盈利，合計盈利4-5億元。需要說明的是，以上歸母凈利潤均已充分考慮年底財產(chǎn)清查損益、結(jié)果獎金和股權(quán)激勵費用計提、豬業(yè)合作共享激勵（一次性）等特殊事項。該等事項已按照各單位所屬分別歸集入各業(yè)務(wù)單位利潤。    （二）畜禽產(chǎn)量    2024年全年，公司豬雞銷售量創(chuàng)歷史新高。公司累計銷售肉豬（含毛豬和鮮品）3018萬頭，外銷仔豬114萬頭，連續(xù)三年實現(xiàn)生豬銷售年度奮斗目標(biāo)。肉雞（含毛雞、鮮品和熟食）銷售12.08億只，其中鮮品銷售1.7億只，同比增加12%，預(yù)制菜（熟食）近1400萬只。肉鴨（含毛鴨和鮮品）近5100萬只。    （三）主要產(chǎn)業(yè)情況    1.豬業(yè)    四季度，公司繼續(xù)強抓基礎(chǔ)生產(chǎn)管理和重大疫病防控等工作，疫病防控效果處于2021年以來最優(yōu)水平，核心生產(chǎn)指標(biāo)持續(xù)改善，同時疊加飼料原料價格下降等影響，公司養(yǎng)殖成本同比較大幅度下降。    截至年末，公司能繁母豬約174萬頭，后備母豬較為充足。第四季度，公司豬苗生產(chǎn)成本控制在300元/頭以內(nèi)，肉豬上市率提升至93%以上。    年內(nèi)，公司持續(xù)開展降本增效專項行動，養(yǎng)豬成本控制較為理想。第四季度，公司肉豬養(yǎng)殖綜合成本為7元/斤。與三季度同口徑相比，在不考慮年底特殊事項影響的基礎(chǔ)上，四季度肉豬養(yǎng)殖綜合成本為6.7元/斤左右，季度環(huán)比下降0.2元/斤。    2024年全年，公司肉豬養(yǎng)殖綜合成本約7.2元/斤，同比下降約1.2元/斤，實現(xiàn)公司制定的年度奮斗目標(biāo)。同時，公司肉豬售價一般比同行較高。綜上，當(dāng)前公司單頭盈利水平在行業(yè)中優(yōu)勢有所提升。    為滿足未來出欄規(guī)劃，公司多措并舉增加養(yǎng)殖資源。截至目前，公司肉豬有效飼養(yǎng)能力已提升至3800萬頭以上。公司初步制定2025年肉豬（含毛豬和鮮品）銷售目標(biāo)約3300-3500萬頭，全年平均肉豬養(yǎng)殖綜合成本奮斗目標(biāo)為6.5元/斤。    2.禽業(yè)    2024年，盡管肉雞銷售價格同比略降，但公司雞業(yè)生產(chǎn)持續(xù)保持高水平穩(wěn)定，肉雞銷售數(shù)量同比增長，疊加飼料原料價格下降，公司養(yǎng)殖成本同比較大幅度下降，實現(xiàn)較好盈利。    四季度，公司肉雞養(yǎng)殖上市率提升至95.3%，為公司近幾年最好水平，料肉比降至2.78。    公司毛雞出欄成本穩(wěn)中有降。第四季度，公司毛雞出欄完全成本降至5.7元/斤，環(huán)比下降0.3元/斤左右。2024年全年，公司毛雞出欄完全成本降至6元/斤左右，同比降低0.8元/斤，實現(xiàn)年度成本控制目標(biāo)。    公司穩(wěn)步推進禽業(yè)轉(zhuǎn)型升級，豐富品種和產(chǎn)品形態(tài)，拓寬業(yè)務(wù)范圍，提升成長空間。2024年，公司雞蛋、預(yù)制菜（熟食）、鴿子、白羽雞苗等業(yè)務(wù)均實現(xiàn)盈利。    未來，公司希望肉雞產(chǎn)品銷售實現(xiàn)穩(wěn)定增長，公司初步制定2025年肉雞銷售量同比增加5%或以上。    （四）資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)和固定資產(chǎn)投資情況    2024年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率已降至53%左右，比上年末下降8%。當(dāng)前公司資金儲備較為充裕，公司將繼續(xù)降低負(fù)債率，保障生產(chǎn)經(jīng)營長期穩(wěn)定。    2024年，公司固定資產(chǎn)投資合計30-40億元。基于公司當(dāng)前產(chǎn)能資源、未來出欄規(guī)劃、當(dāng)前市場行情和對未來市場行情的判斷，公司制定2025年固定資產(chǎn)投資規(guī)劃為50億元左右。    （五）市值管理和股東回報情況    為增強投資者信心，2024年9月，公司發(fā)布9-18億元股份回購方案，并已于12月31日前實施回購6億元，彰顯公司長期發(fā)展信心。為更好回報股東，2024年公司已實施兩次現(xiàn)金分紅，合計分紅16.6億元（含稅）。    二、Q&A    （一）養(yǎng)豬業(yè)務(wù)    1.請問公司未來肉豬出欄量如何規(guī)劃？    答：未來，公司會以“提質(zhì)穩(wěn)速、盈利優(yōu)先”為基本原則，穩(wěn)步提升肉豬出欄量。    2.請問公司2025年能繁母豬數(shù)量增長的規(guī)劃如何？    答：公司初步規(guī)劃2025年末能繁母豬數(shù)量達到180萬頭左右。公司不會過度考慮能繁母豬的數(shù)量，而是重點從能繁母豬的質(zhì)量入手，通過提升單產(chǎn)水平來提升產(chǎn)出量。    3.請問公司今年三個養(yǎng)豬事業(yè)部之間成本差異情況？    答：2024年，公司三個養(yǎng)豬事業(yè)部相互學(xué)習(xí)、你追我趕、齊頭并進，形成了良好的合作與競爭關(guān)系，事業(yè)部之間肉豬養(yǎng)殖綜合成本基本持平。尤其是疫病防控方面，經(jīng)過近幾年的摸索和實踐，公司不斷提高認(rèn)知，完善防疫硬件，強抓執(zhí)行落實，防控效果有了較為明顯的進步。    4.請問公司今年冬季疫病防控情況如何？    答：今年冬季，公司疫病防控效果較好，生產(chǎn)較為穩(wěn)定，相比2023年冬季有較大幅度改善。    5.公司2024年開始外銷仔豬，請問未來是否會將外銷仔豬作為一種常規(guī)的銷售模式？    答：目前公司仍以肉豬育肥銷售為主，暫不會將大量外售仔豬作為工作重點。但公司也會積極拓寬仔豬銷售渠道，根據(jù)各區(qū)域市場的階段性需求情況，適量增長外銷仔豬數(shù)量。6.請問公司如何看待行業(yè)搶奪優(yōu)質(zhì)合作農(nóng)戶資源的現(xiàn)象？    答：公司當(dāng)前合作農(nóng)戶隊伍較為穩(wěn)定。一直以來，公司深入踐行“精誠合作，齊創(chuàng)美滿生活”的企業(yè)核心文化理念，與各利益相關(guān)方友好合作與分享。公司積極推動優(yōu)化利益分配機制，完善合作農(nóng)戶綁定政策，增強合作農(nóng)戶隊伍穩(wěn)定性，如為合作農(nóng)戶提供更多的服務(wù)和指導(dǎo)、創(chuàng)新性為合作農(nóng)戶購買保險、為優(yōu)秀合作農(nóng)戶發(fā)放豬業(yè)合作共享激勵等方式，與合作農(nóng)戶深度綁定，進而穩(wěn)定農(nóng)戶隊伍。    7.請問公司如何預(yù)期2025年豬價走勢？    答：豬價走勢較難精確預(yù)測。對公司而言，公司不過度關(guān)注豬價波動，更多依靠內(nèi)部管理，堅持成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，獲取合理的利潤。公司希望養(yǎng)殖成本能夠持續(xù)保持在行業(yè)第一梯隊，乃至第一梯隊中領(lǐng)先的位置，這是公司生產(chǎn)經(jīng)營管理的重要目標(biāo)。    8.請問在當(dāng)前豬周期變化的情況下，公司如何保持企業(yè)的發(fā)展？    答：長期來看，畜禽養(yǎng)殖行業(yè)一定有合理利潤。公司一直致力于成本管理，將通過數(shù)字化、智能化、技術(shù)創(chuàng)新和精益管理等手段，持續(xù)降低公司生產(chǎn)成本，確保公司養(yǎng)殖成本處于行業(yè)第一梯隊。    （二）其他方面    1.請問公司是否有新的股東回報規(guī)劃指引？    答：公司歷來高度重視股東回報。自2025年底上市9年來，公司共實施現(xiàn)金分紅13次，僅2021年因為虧損未進行現(xiàn)金分紅外，其他年份均進行分紅（2023年盡管公司虧損，仍進行分紅），累計現(xiàn)金分紅金額268億元，分紅率超60%。若僅考慮盈利年份的現(xiàn)金分紅，公司分紅率超40%。    總體而言，在盈利年份，在保證公司資金安全和未來發(fā)展需求的前提下，公司基本上都會進行現(xiàn)金分紅，積極回報投資者。    2.請問公司在前沿科技方面有哪些投入？公司研發(fā)人員占總?cè)藬?shù)比例為多少？答：一直以來，公司高度重視科研創(chuàng)新，構(gòu)建了較為科學(xué)完善的科研體系。近期公司成立創(chuàng)新委員會，完成創(chuàng)新頂層設(shè)計和人才儲備，持續(xù)開展“強技提質(zhì)”大行動，用科技和創(chuàng)新賦能企業(yè)持續(xù)發(fā)展。目前公司內(nèi)部均有立項和布局各項前沿科技，并持續(xù)推動技術(shù)應(yīng)用和轉(zhuǎn)化。    近三年來，公司研發(fā)團隊人員數(shù)量穩(wěn)定增長，高學(xué)歷人才穩(wěn)定增加。截至到2023年末，公司研發(fā)人員有1694人，占公司總?cè)藬?shù)的3.20%，其中碩士學(xué)歷及以上有433人。    3.作為在溫氏工作20多年的老將，請問您心目中的溫氏是什么樣子？您覺得未來的溫氏會往什么方向發(fā)展？    答：我在溫氏系各個平臺工作已有24年。一直以來，公司積極踐行“精誠合作，齊創(chuàng)美滿生活”的企業(yè)文化核心理念，并隨著時代不斷完善和創(chuàng)新迭代，吸引了一群有抱負(fù)、有才能的人才留在溫氏事業(yè)平臺。盡管公司位置較為偏僻，且從事畜牧養(yǎng)殖行業(yè)，但溫氏是一個非常溫情、愿意分享、愿意帶領(lǐng)全體合作者共同發(fā)展的公司。    溫氏能夠從一個小農(nóng)場成長到當(dāng)前千億營收規(guī)模的農(nóng)牧龍頭企業(yè)，不斷做大做強，這與公司愿意分享的企業(yè)文化理念密切相關(guān)。在這種企業(yè)文化熏陶和引領(lǐng)下，公司上下齊心協(xié)力，員工充分發(fā)揮主觀能動性，愿意在溫氏的平臺上貢獻自己的力量，讓大家獲得滿滿的參與感、獲得感、安全感、榮譽感和成就感。我相信，有這樣的企業(yè)文化引領(lǐng)，我們溫氏人對公司的未來發(fā)展前景充滿信心。    三、簡要總結(jié)    作為一家負(fù)責(zé)任的上市公司，公司在生產(chǎn)經(jīng)營管理上有較為深厚的基礎(chǔ)，這些在未來都會逐步轉(zhuǎn)化為企業(yè)競爭力。溫氏成立40多年來，歷經(jīng)風(fēng)雨，但這些風(fēng)雨會進一步強化企業(yè)自身的免疫能力，進一步提升企業(yè)的核心競爭力。未來，希望大家一起共同維護好這個平臺，共同促進溫氏成為更具有社會責(zé)任感、能夠持續(xù)為社會創(chuàng)造價值的企業(yè)