界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東
12月31日復(fù)牌首日，淮河能源（600575.SH）開(kāi)盤(pán)漲停后迅速回調(diào)，截至當(dāng)日午盤(pán)跌6%，報(bào)4.07元/股。
12月30日晚間，淮河能源公告，公司正在籌劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)控股股東淮南礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司持有的淮河能源電力集團(tuán)有限責(zé)任公司89.30%股權(quán)并募集配套資金。經(jīng)初步測(cè)算，本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更，不構(gòu)成重組上市，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。公司股票于2024年12月31日開(kāi)市起復(fù)牌。
根據(jù)預(yù)案，標(biāo)的公司為淮河控股下屬電力業(yè)務(wù)持股平臺(tái)，通過(guò)控股或參股形式開(kāi)展火力發(fā)電業(yè)務(wù)及部分新能源發(fā)電業(yè)務(wù)，并通過(guò)下屬電廠(chǎng)持有一座配套煤礦。標(biāo)的公司地處全國(guó)14個(gè)億噸級(jí)煤炭基地之一的兩淮礦區(qū)、6個(gè)大型煤電基地之一的淮南基地，電廠(chǎng)所處地周邊擁有雄厚的煤炭資源儲(chǔ)量，且煤種齊全、煤質(zhì)優(yōu)良，燃煤供應(yīng)充足。
標(biāo)的公司在2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.18億元，同比增長(zhǎng)43.67%；歸母凈利潤(rùn)12.15億元，同比增長(zhǎng)207.85%；2024年前三季度的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為73.34億元、8.67億元。
淮河能源主要業(yè)務(wù)包括火力發(fā)電、售電、鐵路運(yùn)輸及配煤。公司開(kāi)展的火力發(fā)電業(yè)務(wù)擁有3家全資電廠(chǎng)，包括潘集電廠(chǎng)一期、顧橋電廠(chǎng)、潘三電廠(chǎng)，以及共屬同一主體的煤電聯(lián)營(yíng)模式，產(chǎn)業(yè)實(shí)體包括田集電廠(chǎng)一期項(xiàng)目和二期項(xiàng)目以及配套的丁集煤礦。2023年，淮河能源核心業(yè)務(wù)為物流貿(mào)易，占比總營(yíng)收的67%；電力業(yè)務(wù)占比約22%；煤炭銷(xiāo)售業(yè)務(wù)占比約7%；鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)占比約3%。
淮河能源在上述公告中稱(chēng)，標(biāo)的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)與上市公司高度重合。重組完成后，上市公司的火力發(fā)電業(yè)務(wù)規(guī)模將得以擴(kuò)張。
萬(wàn)聯(lián)證券資深投顧屈放向界面新聞?dòng)浾弑硎?，“上市公司獲大股東旗下資產(chǎn)注入，在重組和并購(gòu)中不會(huì)有太大阻力。上述資產(chǎn)收購(gòu)?fù)瓿珊?，上市公司的總股本，包括公司的盈利能力可能?huì)上一個(gè)新臺(tái)階。另外，可能有利于公司未來(lái)聚焦推動(dòng)煤電一體化的發(fā)展方向?！?/p>
Wind一致預(yù)測(cè)（180天）數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)淮河能源2024年至2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收平均值分別為294.57億元、301.86億元、318.37億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)平均值分別為10.43億元、11.18億元、13.12億元。
截至今年前三季度，淮河能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收235.95億元，同比增長(zhǎng)12.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.42億元，同比增長(zhǎng)25.85%。
近年來(lái)，煤電一體化已經(jīng)成為傳統(tǒng)能源行業(yè)破局發(fā)展的一種新趨勢(shì)。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，煤電一體化能有效熨平煤、電周期性波動(dòng) 。
月初， 煤炭巨頭陜西煤業(yè)（601225.SH） 擬156.95億元收購(gòu)控股股東陜煤集團(tuán)旗下電力資產(chǎn)陜煤電力集團(tuán)； 6月，甘肅電投（000791.SZ）擬收購(gòu)?fù)诟拭C省電力投資集團(tuán)有限責(zé)任公司旗下的甘肅電投常樂(lè)發(fā)電有限責(zé)任公司66.00%股權(quán)，整合發(fā)電資產(chǎn)；7月，華電國(guó)際（600027.SH） 擬收購(gòu)控股股東中國(guó)華電集團(tuán)有限公司持有的8家公司股權(quán)并募集配套資。
市場(chǎng)人士認(rèn)為， 電力企業(yè)需要調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。此外，幾乎全部針對(duì)淮河能源的研究報(bào)告都將燃料價(jià)格超預(yù)期上漲列入公司風(fēng)險(xiǎn)提示，此次收購(gòu)火力發(fā)電資產(chǎn)，將提升上市公司抵御成本端漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的能力。