界面新聞記者 | 呂文琦

界面新聞編輯 | 江怡曼

12月27日，界面新聞獲悉，近期中國人壽集團旗下資產(chǎn)公司成功發(fā)起設(shè)立“中國人壽-北京科創(chuàng)股權(quán)投資計劃”，規(guī)模為50億元，以S份額方式投資北京市科技創(chuàng)新基金（以下簡稱“北京科創(chuàng)基金”）。

北京科創(chuàng)基金設(shè)立于2018年10月，是全國首只聚焦硬科技投資的政府投資母基金，也是北京市推進國際科技中心建設(shè)的重要抓手。

該基金采取政府引導(dǎo)、市場化運作模式，運行6年來，在促進社會資本投早、投小、投長期等方面發(fā)揮了顯著帶動作用，通過與龍頭企業(yè)、高校及科研院所等形成深度合作，支持了一批專注硬科技投資的基金，孵化、落地了一批優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)。

在保險新“國十條”中明確要求“引導(dǎo)保險資金為科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)投資、鄉(xiāng)村振興、綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供支持”。

此前，國壽資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立了“中國人壽—滬發(fā)1號股權(quán)投資計劃”，同樣以S份額投資方式受讓上海市國有企業(yè)所持上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司的股權(quán)，投資規(guī)模約118億元。

所謂S份額投資方式，又稱S基金，指的是從投資者手中收購私募股權(quán)基金份額。在IPO發(fā)行趨緩時，S基金成為重要的退出途徑。

通過S份額投資的方式參與國資基金，是保險資金和政府資金合作的一種嘗試。

政府規(guī)劃引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，完成重點領(lǐng)域的孵化，保險資金等社會資本在適當(dāng)時機入局“接力”，將資金騰挪出來，有助于增強國資流動性，可退出投入其他戰(zhàn)略項目中。

對于險資而言，隨著保險大類資產(chǎn)中壓艙石的固定收益類資產(chǎn)近年來收益持續(xù)下行，從配置角度也需要股權(quán)投資滿足收益要求。

但股權(quán)投資，尤其是科創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)投資，存在風(fēng)險較高、收益不確定等特點，與險資的負債剛性相矛盾。而S基金由于已投項目明確、投資期限短、價格有一定折扣，近幾年成為險資青睞的方式。

“S基金因為是接當(dāng)下沒法退出的項目，所以會有一個折價。且S基金有哪些被投企業(yè)都是已經(jīng)知道的，企業(yè)發(fā)展如何有了初步的結(jié)論，風(fēng)險相對來說比較可控。險資不用擔(dān)心給了一筆錢，不知道基金管理人是不是投得出去，不知道會去投哪些公司?！庇惺袌鋈耸勘硎尽?/p>

國壽資產(chǎn)相關(guān)負責(zé)人表示，中國人壽集團旗下項目以S份額投資方式參與具有獨特區(qū)域稟賦優(yōu)勢的創(chuàng)投母基金，是中國人壽在此前S投資策略基礎(chǔ)上的再進階，通過以“類指數(shù)投資”布局“四投”領(lǐng)域的創(chuàng)新舉措，在保險資金與創(chuàng)業(yè)投資之間“架橋鋪路”，探索出保險資金進一步支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的可行路徑。

不過S基金在中國尚在起步階段，在實操中還有許多環(huán)節(jié)有待進一步發(fā)展?！霸诙▋r上，因險資為LP而非直接投資人，存在一定的信息不對稱。雖然S基金因流動性問題有折價，具體怎么定還是有挑戰(zhàn)的。另外，S基金的DPI不確定性比較大，和險資過往投資的確定收益產(chǎn)品有差異。”前述市場人士表示。