中國(guó)政府網(wǎng)周三晚間發(fā)布國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見》（下稱《意見》），提出實(shí)行專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”管理、擴(kuò)大專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金范圍等17條措施，從而更好發(fā)揮地方政府專項(xiàng)債強(qiáng)基礎(chǔ)、補(bǔ)短板、惠民生、擴(kuò)投資的積極作用。
分析師指出，“實(shí)行專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域‘負(fù)面清單’管理”和“擴(kuò)大專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金范圍”，是《意見》的兩大看點(diǎn)。前者意味著專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域由原先的“正面清單”+“負(fù)面清單”管理，改為“負(fù)面清單”管理，“負(fù)面清單”之外皆可申請(qǐng)專項(xiàng)債券資金。
地方政府專項(xiàng)債券禁止類項(xiàng)目清單
一、完全無(wú)收益的項(xiàng)目
二、樓堂館所
（一）黨政機(jī)關(guān)辦公用房、技術(shù)用房；
（二）黨校（行政學(xué)院）；
（三）培訓(xùn)中心；
（四）行政會(huì)議中心；
（五）干部職工療養(yǎng)院；
（六）其他各類樓堂館所。
三、形象工程和政績(jī)工程
（一）巨型雕塑；
（二）過(guò)度化的景觀提升和街區(qū)亮化工程；
（三）文化慶典和主題論壇場(chǎng)地設(shè)施；
（四）其他各類形象工程和政績(jī)工程。
四、房地產(chǎn)等項(xiàng)目
（一）除保障性住房、土地儲(chǔ)備以外的房地產(chǎn)開發(fā)；
（二）主題公園、仿古城（鎮(zhèn)、村、街）等商業(yè)設(shè)施。
五、一般競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目
一般競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)是指市場(chǎng)能夠有效配置資源、供需平衡、競(jìng)爭(zhēng)充分，且不存在足以影響價(jià)格的企業(yè)或消費(fèi)者的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
“這就意味著各省在申請(qǐng)專項(xiàng)債時(shí)，可更方便因地制宜申報(bào)項(xiàng)目，投向?qū)⒏嘣?，更易尋找適合本地區(qū)的特色項(xiàng)目 。 我們理解這將有利于緩解近年來(lái)專項(xiàng)債所面臨的部分地區(qū)缺乏符合條件項(xiàng)目的現(xiàn)狀?！睆V發(fā)證券分析師吳棋瀅在研報(bào)中表示。
《意見》帶來(lái)的另一變化是擴(kuò)大專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金范圍 ，增加新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施智能化改造、城市更新、保障房等領(lǐng)域 ，并將各省資本金使用上限從25%提升至30%。
地方政府專項(xiàng)債券可用作項(xiàng)目資本金的行業(yè)
一、鐵路
二、收費(fèi)公路
三、干線和東部地區(qū)支線機(jī)場(chǎng)
四、內(nèi)河航電樞紐和港口
五、貨運(yùn)綜合樞紐
六、城市停車場(chǎng)
七、天然氣管網(wǎng)和儲(chǔ)氣設(shè)施
八、煤炭?jī)?chǔ)備設(shè)施
九、城鄉(xiāng)電網(wǎng)
十、新能源
十一、水利
十二、城鎮(zhèn)污水垃圾收集處理、城鎮(zhèn)再生水循環(huán)利用、固體廢棄物綜合利用和資源循環(huán)利用
十三、衛(wèi)生健康
十四、養(yǎng)老托育
十五、供排水
十六、供熱（含供熱計(jì)量改造、長(zhǎng)距離供熱管道）
十七、供氣
十八、國(guó)家級(jí)、省級(jí)產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施
十九、城市更新
（一）城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、棚戶區(qū)改造、城中村改造、老舊街區(qū)改造、老舊廠區(qū)改造
（二）城市公共空間功能提升及其他城市更新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
二十、保障性住房
二十一、新型基礎(chǔ)設(shè)施
（一）云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、算力設(shè)備及輔助設(shè)備基礎(chǔ)設(shè)施
（二）鐵路、港口、高速公路、機(jī)場(chǎng)等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施安全性、智能化改造
二十二、前瞻性、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施
（一）符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的重大集成電路產(chǎn)線及配套基礎(chǔ)設(shè)施
（二）信息技術(shù)、新材料、生物制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)、量子科技、生命科學(xué)、商業(yè)航天、北斗等相關(guān)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施
分析人士指出，在這些增加領(lǐng)域中，較為集中的有兩塊，一是新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、北斗等，這有望帶來(lái)“新基建”的新一輪升溫；二是城市更新，包括舊改、棚改、城中村改造等，這有望在2025年提升各省財(cái)政撬動(dòng)投資的能力。
吳棋瀅指出，企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，2024年專項(xiàng)債作資本金比例僅7.6%，使用專項(xiàng)債作資本金比例最高的省份廣西也僅達(dá)到15.6%。“城中村改造”等納入專項(xiàng)債可作資本金范圍，可以更好地提振財(cái)政對(duì)地產(chǎn)領(lǐng)域的撬動(dòng)作用。
《意見》還提出“加快專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度”，“早發(fā)行、早使用”。各地要在專項(xiàng)債券額度下達(dá)后及時(shí)報(bào)同級(jí)人大常委會(huì)履行預(yù)算調(diào)整程序，提前安排發(fā)行時(shí)間，及時(shí)完善發(fā)行計(jì)劃，做好跨年度預(yù)算安排，加強(qiáng)原有專項(xiàng)債券、已安排項(xiàng)目同新發(fā)債券、新項(xiàng)目的有機(jī)銜接，統(tǒng)籌把握專項(xiàng)債券發(fā)行節(jié)奏和進(jìn)度，做到早發(fā)行、早使用。
同時(shí)，為提高專項(xiàng)債發(fā)行效率，《意見》表示，從北京、上海、江蘇、浙江、 安徽、福建、山東、湖南、廣東、四川等10?。ㄊ校┮约昂颖毙郯残聟^(qū)開始試點(diǎn)“自審自發(fā)”。即地區(qū)項(xiàng)目清單報(bào)經(jīng)省級(jí)政府審核批準(zhǔn)后可立即組織發(fā)行，而不再需要上報(bào)發(fā)改委、財(cái)政部審核。此外，專項(xiàng)債審核節(jié)奏也從原先的“一年一審”改為” “常態(tài)化申報(bào)、按季度審核”，從而加快專項(xiàng)債項(xiàng)目審核效率。
分析人士指出，預(yù)計(jì)2025年地方政府債發(fā)行節(jié)奏將較今年明顯前置，新政效應(yīng)將在明年3月開工季后陸續(xù)形成。
根據(jù)廣發(fā)證券的統(tǒng)計(jì)，2024年專項(xiàng)債發(fā)行高峰出現(xiàn)在8-9月，導(dǎo)致10月初仍有2.3萬(wàn)億元專項(xiàng)債還未使用，部分項(xiàng)目開工可能將延至明年初。