界面新聞?dòng)浾?| 穆玥

近日，關(guān)于“游資被量化精準(zhǔn)收割”的消息在市場(chǎng)流傳。

其中比較有代表性的觀點(diǎn)認(rèn)為，量化私募通過(guò)模型訓(xùn)練，掌握了游資常用的短線操作手法。與游資相比，量化資金在實(shí)際操作過(guò)程中往往更加“快準(zhǔn)狠”，加之擁有融券做空的優(yōu)勢(shì)，所以能夠精準(zhǔn)收割游資，近期很多市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)股日內(nèi)漲停以后會(huì)突然炸板下挫，或者一些連板強(qiáng)勢(shì)股經(jīng)常次日開(kāi)盤(pán)就直接重挫甚至一字跌停就是很好的證明。

量化真的在像傳聞中那樣精準(zhǔn)地收割游資嗎？

首先，龍虎榜個(gè)股往往是各路市場(chǎng)游資的必爭(zhēng)之地，而量化私募常用席位越來(lái)越成為個(gè)股龍虎榜單上的“常客”，并且在成交金額和上榜個(gè)股數(shù)量排名上遙遙領(lǐng)先。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，國(guó)泰君安證券總部、中國(guó)國(guó)際金融上海分公司以及華鑫證券上海分公司等三大量化資金常用席位今年以來(lái)龍虎榜總成交金額分別高達(dá)518.96億元、483.97億元和359.83億元，排名僅次于中小投資者、其他自然人、機(jī)構(gòu)專用、滬深股通專用等特殊席位以及有“散戶大本營(yíng)”之稱的部分東方財(cái)富拉薩席位。

同時(shí)上述三大量化常用席位今年以來(lái)上榜的個(gè)股也分別多達(dá)868只、1100只和1031只，僅次于部分東方財(cái)富拉薩席位。

其次，從龍虎榜數(shù)據(jù)上看，包括上述三大席位在內(nèi)的眾多量化資金常用席位經(jīng)常和知名游資常用席位同時(shí)出現(xiàn)在部分個(gè)股的龍虎榜單上，并且部分量化常用席位確實(shí)存在日內(nèi)做T的情況。

以今年以來(lái)龍虎榜總成交金額最多的國(guó)泰君安證券總部為例。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，該席位共有2438條龍虎榜數(shù)據(jù)，其中1056條數(shù)據(jù)同時(shí)存在買入和賣出行為。

再者，從部分個(gè)股的龍虎榜數(shù)據(jù)來(lái)看，確實(shí)存在股價(jià)跳水的當(dāng)日，有知名游資常用席位買入，量化席位賣出的情況。

以鑫科材料（600255.SH），12月23日該股沖高回落收于跌停，盤(pán)后披露的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，知名游資常用席位國(guó)盛證券寧波桑田路、甬興證券寧波和源路和中信證券上海分公司分列買方第一、第三和第五位，買入金額分別為9122.72萬(wàn)元、3888.22萬(wàn)元和3370.95萬(wàn)元，而量化常用席位國(guó)泰君安總部卻賣出該股3285.87萬(wàn)元。

綜上來(lái)看，量化資金的操作對(duì)于部分游資操作的個(gè)股的股價(jià)波動(dòng)確實(shí)有可能產(chǎn)生一定程度的影響。

不過(guò)，雖然與主觀投資者相比，量化存在反應(yīng)更快、信息處理能力更強(qiáng)、響應(yīng)更加迅速等優(yōu)勢(shì)，但是一般來(lái)說(shuō)游資往往以短線操作為主，不同的游資常用席位也經(jīng)常分別出現(xiàn)在同一只個(gè)股龍虎榜買賣雙方前五位中，同時(shí)也有部分知名游資常用席位存在日內(nèi)做T的情況。

至于量化私募通過(guò)融券做空一說(shuō)，早在今年2月份證監(jiān)會(huì)就曾提出“嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券”，目前至少有4家券商已明確啟用了融券變相T+0交易限制功能，包括中信建投（601066.SH）和山西證券（002500.SZ）、興業(yè)證券（601377.SH）和東興證券（601198.SH）等。

Wind數(shù)據(jù)顯示，1月底以來(lái)，市場(chǎng)融券余額持續(xù)回落，自2月8日以后再也沒(méi)有突破460億元，8月6日以來(lái)均維持在200億元下方，8月27日后進(jìn)一步滑落至120億元下方。

這也意味著，量化私募通過(guò)融券變相“T+0”實(shí)現(xiàn)對(duì)游資精準(zhǔn)收割的操作范圍并不大。

有廣東的游資表示，要說(shuō)游資被量化精準(zhǔn)收割或許過(guò)于夸張了，不過(guò)現(xiàn)在短線策略確實(shí)越來(lái)越難做了。主要體現(xiàn)在策略的一致性特別強(qiáng)，一有賺錢機(jī)會(huì)的時(shí)候大家就會(huì)蜂擁而至，機(jī)會(huì)結(jié)束的時(shí)候，則直接核按鈕瘋狂出逃。而這與量化模型的快速學(xué)習(xí)能力有著極大的關(guān)系，也導(dǎo)致了市場(chǎng)情緒面波動(dòng)極大，盤(pán)面容易出現(xiàn)過(guò)度暴漲或者是情緒過(guò)度悲觀的情況。

上述游資人士認(rèn)為，雖然量化是市場(chǎng)的一份子，但是其不斷地加快市場(chǎng)節(jié)奏，盲目地助漲助跌，實(shí)際上對(duì)于盤(pán)面的生態(tài)而言會(huì)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，畢竟量化所具有的超快的下單速度以及超強(qiáng)的執(zhí)行能力是人所不能比擬的。

不過(guò)，某量化私募投資總監(jiān)表示，量化基金是A股市場(chǎng)重要的組成部分，也為市場(chǎng)提供了一定的流動(dòng)性。一般來(lái)說(shuō)，量化基金持倉(cāng)的個(gè)股都在幾百只甚至上千只，不存在去定向收割游資的情況。