文 | 獨(dú)角金融 劉銀平
編輯 | 付影
與中銀三星人壽攜手走過近20年，如今卻要“分手”，作為創(chuàng)始股東，中航集團(tuán)近期擬轉(zhuǎn)讓所持有的中銀三星人壽全部24%股權(quán)。
中銀三星人壽原名中航三星人壽，中航集團(tuán)、三星生命為兩大創(chuàng)始股東，2005年成立開始連續(xù)虧損10年，2015年中國銀行（601988.SH）加入，兩年后公司便開始盈利，近兩年中銀三星人壽業(yè)績起伏較大，整體有所好轉(zhuǎn)。
中航集團(tuán)選擇在此時退出是何原因？與2023年國資委出臺的“退金令”有多大關(guān)系？
今年險企股權(quán)轉(zhuǎn)讓、拍賣情況不少，但成交的卻不多，險企股權(quán)轉(zhuǎn)讓為什么那么難？
1 中航集團(tuán)欲清倉退出，中銀三星人壽20年間股權(quán)更迭
12月16日，中國航空集團(tuán)有限公司（簡稱“中航集團(tuán)”）于北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓中銀三星人壽保險有限公司（簡稱“中銀三星人壽”）24%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價為18.15億元，要求一次性支付價款，保證金為5.44億元。
來源：北京產(chǎn)權(quán)交易所
在此之前，10月29日，中航集團(tuán)就曾在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓中銀三星人壽股權(quán)，不過那時并未披露轉(zhuǎn)讓價格。
作為中銀三星人壽的原始股東，中航集團(tuán)與其攜手走過近20年，如今為何要清倉離場？
中銀三星人壽的前身是中航三星人壽，2004年12月，原保監(jiān)會批準(zhǔn)中航集團(tuán)與韓國三星生命保險株式會社（簡稱“三星生命”）在北京設(shè)立合資壽險公司的籌備申請，2005年8月，中航三星人壽正式成立，兩大股東出資比例各占50%。
彼時保險業(yè)還是一片藍(lán)海。
10年之后，中航三星人壽迎來了重大股權(quán)變更。2015年8月20日，中國銀行公告稱，公司全資子公司中銀保險通過增資方式以12.75億元收購了中航三星人壽51%股權(quán)，成為控股股東，三星生命、中航集團(tuán)分別持有25%、24%股權(quán)。
同時，公司注冊資本由8億元增至16.67億元，中航三星人壽更名為中銀三星人壽。
在此之前，中國銀行是唯一一家沒有內(nèi)地壽險牌照的國有銀行。過去幾年中國銀行一直在尋覓機(jī)會，2010年曾計劃入駐恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽，雙方已經(jīng)談到了總部搬遷、高管任命等事項(xiàng)，但后來因細(xì)節(jié)分歧問題告吹；后來又傳出中行擬收購中法人壽、國泰人壽，但最終選擇了中航三星人壽。
根據(jù)此前中航三星人壽制度，公司管理層由中航集團(tuán)派駐董事長，由三星生命派駐總經(jīng)理負(fù)責(zé)經(jīng)營，但每兩年要換任，總經(jīng)理更替較為頻繁。
成為銀行系險企后，銀行持股比例最高，決策權(quán)也更高，中銀三星人壽的董事長、總經(jīng)理都要由中國銀行來敲定。最終，中國銀行的元老級人物楊勃擔(dān)任公司董事長及總經(jīng)理職位。
兩年之后，中銀三星人壽再次迎來股權(quán)變更。2017年8月，中銀保險將其持有的51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中銀投資資產(chǎn)管理有限公司（簡稱“中銀投資”）。由于是中國銀行內(nèi)部調(diào)整，本次股權(quán)變更未給公司經(jīng)營帶來太大影響。后來中銀三星人壽股權(quán)一直未變。
此后中銀三星人壽經(jīng)歷了兩輪增資。2020年9月，中銀三星人壽公告稱，收到原銀保監(jiān)會關(guān)于公司變更注冊資本的批復(fù)，由16.67億元增至24.67億元，各股東出資比例不變。
2022年3月，中銀三星人壽再次發(fā)布增資計劃，由24.67億元增至48.67億元，增加的24億元由三家股東按持股比例提供，中銀投資出資12.24億元，三星生命出資6億元，中航集團(tuán)出資5.76億元。
但至今中銀三星人壽保險的注冊資本仍為24.67億元，可見增資計劃并未獲得監(jiān)管批準(zhǔn)。
2 高管變動頻繁，業(yè)績跌宕起伏中好轉(zhuǎn)
近來中銀三星人壽的高管變動較為頻繁。
今年9月，中銀三星人壽迎來新任總經(jīng)理邱智坤，打破了2022年3月崔大杰辭任之后總經(jīng)理一職長達(dá)17個月的空缺僵局。11月，劉慧軍獲批成為中銀三星人壽副總經(jīng)理。兩人均為中國銀行體系的老員工，任職時間都在30年左右，都有在中銀集團(tuán)保險任職的經(jīng)歷。
在副總經(jīng)理方面此前也發(fā)生人事變動，今年6月，來自中航集團(tuán)的王云峰出任中銀三星人壽副總經(jīng)理，接替離任的陳偉，后者來自中國銀行系統(tǒng)。
目前中銀三星人壽9名董事中有2名來自中航集團(tuán)，分別為董事、副董事長沈潔，董事、副總經(jīng)理王云峰。中航集團(tuán)退出之后，隨著股東更迭、新資本進(jìn)入，必然帶來公司新一輪的人事調(diào)整。
在成立初期，受制于分支機(jī)構(gòu)及資本較少，中航三星人壽保費(fèi)增長較慢，且連續(xù)十年虧損，2015年虧損達(dá)到1.36億元。背靠大樹好乘涼，中國銀行入駐之后，中銀三星人壽借助中國銀行龐大的業(yè)務(wù)規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)布局及豐富的業(yè)務(wù)資源實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。
中國銀行加入的兩年后，中銀三星人壽實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2017年凈利潤為0.19億元，為公司成立以來首年盈利。
隨后業(yè)績持續(xù)增長，并在2021年達(dá)到了巔峰，保費(fèi)收入突破百億大關(guān)，凈利潤達(dá)到1.34億元，實(shí)現(xiàn)同比翻倍增長。
然而2022年中銀三星人壽遭遇了業(yè)績滑鐵盧，雖然保險業(yè)務(wù)收入173.26億元，同比增長超2成，但凈利潤幾乎腰斬，只有777萬元。中銀三星人壽解釋為“行業(yè)負(fù)增長的大環(huán)境”。
2023年以來業(yè)績在跌宕起伏中好轉(zhuǎn)，在前三個季度虧損的情況下，四季度逆勢翻盤，全年凈利潤0.77億元。
2024年中銀三星人壽總資產(chǎn)突破千億元，根據(jù)公開信息披露顯示，截至2024年9月末，公司總資產(chǎn)為1141.37億元，前三季度實(shí)現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入248.82億元，凈利潤5.46億元，創(chuàng)下成立以來的最高紀(jì)錄，或得益于資本市場回暖。
在償付能力方面，中銀三星人壽在業(yè)內(nèi)處于較高水平。截至今年三季度末，公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為189.66%、263.7%，較年初分別增加42.1個百分點(diǎn)、70.9個百分點(diǎn)。
今年中銀三星人壽的業(yè)績表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，很大程度上是受資本市場回暖推動。但和銀行系險企相比，中銀三星人壽的規(guī)模偏小，在四大行險企中規(guī)模最小。2023年工銀安盛人壽、建信人壽、農(nóng)銀人壽保費(fèi)收入分別為404.95億元、397.13億元、301.64億元，中銀三星人壽保費(fèi)收入為248.68億元。在10家內(nèi)資銀行系險企中，2023年中銀三星人壽的保費(fèi)收入排在第7位。
3“退金令”發(fā)威，險企股權(quán)為何不好賣？
今年以來，不少央國企著手轉(zhuǎn)讓保險公司股權(quán)。中航集團(tuán)持有中銀三星人壽股權(quán)近20年時間，此時選擇清倉退出，或與央國企“退金令”有較大關(guān)系。
2023年6月，國務(wù)院國資委印發(fā)《國有企業(yè)參股管理暫行辦法》，其中有兩點(diǎn)值得注意：
一是要求國有企業(yè)堅持聚焦主責(zé)主業(yè)，符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，嚴(yán)控非主業(yè)投資；
二是除戰(zhàn)略性持有或培育期的參股股權(quán)外，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)退出5年以上未分紅、長期虧損、非持續(xù)經(jīng)營的低效無效參股股權(quán)，退出與國有企業(yè)職責(zé)定位嚴(yán)重不符且不具備競爭優(yōu)勢、風(fēng)險較大、經(jīng)營情況難以掌握的參股投資。
總結(jié)來說就是，國有企業(yè)要突出主業(yè)，退出經(jīng)營不佳或投資收益不佳的金融機(jī)構(gòu)。
金融行業(yè)資深人士李潤鏵表示，“退金令”是國家在金融監(jiān)管方面一脈相承的重要舉措，核心目的是防范金融風(fēng)險與實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險交叉?zhèn)魅?。這一舉措有助于引導(dǎo)央國企更好地聚焦主業(yè)，推動新質(zhì)生產(chǎn)力，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，真正實(shí)現(xiàn)我們經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。
但險企股權(quán)掛牌的多，成交的少，股權(quán)流拍事件頻頻發(fā)生。今年永誠財險、國任保險、中煤財險、民生保險等險企股東都曾掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)或拍賣股權(quán)，但都在等待合適的接盤方。
“這一現(xiàn)象并不奇怪。一方面，險企進(jìn)入門檻較高，股東需要滿足多方面的監(jiān)管規(guī)定；另一方面，險企股權(quán)被集中性出售，供給壓力增大，同時，部分險企經(jīng)營不善導(dǎo)致財務(wù)狀況不佳，尤其是依靠央企股東背書、自身經(jīng)營對央企依賴較大的險企，‘退金令’可能會加劇其經(jīng)營壓力?！崩顫欑f說。
對于當(dāng)前保險公司面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，李潤鏵表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期保險行業(yè)發(fā)展面臨一定挑戰(zhàn)，部分險企業(yè)績出現(xiàn)大變臉的情況，企業(yè)在戰(zhàn)略決策、公司治理、內(nèi)控文化等多方面存在欠缺。壽險企業(yè)具備其他金融機(jī)構(gòu)不具備的長期資金優(yōu)勢，這是跨越周期的底氣，機(jī)遇仍然很大。保險公司應(yīng)遵循行業(yè)經(jīng)營邏輯，立足市場變化，真正秉承長期主義。同時，保持戰(zhàn)略定力，做好戰(zhàn)術(shù)調(diào)整，并且練好內(nèi)功，穩(wěn)定核心團(tuán)隊，努力打造自身的長期差異化優(yōu)勢。
中航集團(tuán)持有的中銀三星人壽股權(quán)，誰將接手？評論區(qū)聊聊吧。