文｜雷達財經(jīng) 莫恩盟
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永輝超市與中百集團長達十一年的“姻緣”，在永輝超市12月18日發(fā)布的一紙公告中宣告終結(jié)。
公告顯示，12月3日至17日，永輝超市通過全資子公司重慶永輝出售了所持中百集團約6710萬股股份，實現(xiàn)清倉式減持。
永輝超市與中百集團合作漸行漸遠，背后或與中百集團近年業(yè)績不佳有關(guān)。近幾年，中百集團的營收持續(xù)下滑，且常年處于虧損狀態(tài)。即便是今年前三季度，中百集團的業(yè)績?nèi)耘f承壓。
雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，其實自2022年起，永輝超市便開始減持中百集團股份，直到今年12月徹底清倉。盡管中百集團的股價在本月內(nèi)翻了一倍還多，但永輝超市此番出售仍然未能“回本”，累計確認的投資收益約為-0.46億元。
與中百集團相似，永輝超市近年來的經(jīng)營狀況也頗為艱難，其營收連續(xù)多年出現(xiàn)下滑，而其2021年至今年第三季度末的累計歸母凈利潤虧損更是超過81億元，且門店數(shù)量大幅縮水。
為了扭轉(zhuǎn)頹勢，永輝超市采取了多種“自救”措施，其中包括向商超界的網(wǎng)紅胖東來“取經(jīng)”，以及關(guān)閉部分業(yè)績不佳的門店。而在此次清倉中百集團股票前，永輝超市還曾頻頻拋售投資資產(chǎn)。永輝超市所持有的萬達商管、紅旗連鎖等公司的股份，均被其擺上了貨架。
十一年緣分終結(jié)，永輝超市清倉中百集團
12月18日，永輝超市發(fā)布一則公告稱，12月3日至12月17日期間，永輝超市通過旗下全資子公司重慶永輝以集中競價的方式累計出售中百集團約6710萬股股份，出售金額約為4.4億元。
據(jù)悉，這部分股份占到中百集團總股本的9.87%。截至本公告日，永輝超市及其下屬子公司已全面清空所持有的中百集團A股股票，實現(xiàn)了對中百集團股票的清倉式減持。
對于此次清倉中百集團的股票，永輝超市方面表示，這是因為永輝希望能聚焦主業(yè)，回收非核心戰(zhàn)略相關(guān)的投資。同時，永輝超市強調(diào)，這一并不會影響永輝在湖北地區(qū)門店的正常經(jīng)營。
天眼查顯示，創(chuàng)立于1937年的中百集團，是我國中西部地區(qū)連鎖規(guī)模最大、商業(yè)網(wǎng)點最多的大型現(xiàn)代化商業(yè)上市公司，而永輝超市與中百集團的持股關(guān)系建立于十一年前。
將時間回撥至2013年11月，永輝超市發(fā)布公告稱，當年11月5日至22日期間，永輝超市及重慶永輝于通過深交所交易系統(tǒng)買入中百集團股份0.34億股股份，占中百集團總股本的4.99%。
彼時，永輝超市在公告中解釋稱，本次購買行為基于公司對目前資本市場形勢的認識和對中百集團企業(yè)價值的認可和前景的信心。此后，永輝超市多次增持中百集團的股票。
到了2019年，永輝超市甚至一度動起了要約收購中百集團的念頭。當年3月，永輝超市向中百集團發(fā)出書面通知，告知公司擬通過要約收購的方式將其直接和間接合計持有的中百集團的股份比例從此前的29.86%提高至最多不超過40%。
永輝超市對此表示，公司看好中百集團的未來發(fā)展前景，要約收購旨在加強對中百集團的戰(zhàn)略投資和戰(zhàn)略合作，進一步促進公司和中百集團之間的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，提升中百集團價值，不以謀求控制權(quán)為目的。
值得注意的是，截至2019年第一季度末，中百集團實際控制人武漢國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司通過武漢商聯(lián)(集團)股份有限公司和武漢華漢投資管理有限公司合計持有中百集團34%的股份。如果永輝超市成功實施該要約收購計劃，其持股比例將超過前者。
不過，這次要約收購最終沒能成行。當年年底，永輝超市決定取消此前向中百集團發(fā)出的部分要約收購計劃，維持29.86%的持股比例不變。永輝超市還強調(diào)，公司支持武漢國資作為中百集團的實際控制人，永輝超市不謀求中百集團的實際控制權(quán)。
彼時，雙方還就公司治理、經(jīng)營管理以及未來發(fā)展方向等方面達成全方位共識并簽訂《合作備忘錄》，其中包括中百集團董事長由武漢國資提名，中百集團總經(jīng)理由永輝超市提名，經(jīng)由中百集團董事會聘任產(chǎn)生。
永輝超市還將幫助中百集團優(yōu)化業(yè)務(wù)流程；促使中百集團在采購、物流、人資、財務(wù)預(yù)算管理等各方面加強與永輝超市的戰(zhàn)略合作，協(xié)同發(fā)展?！逗献鱾渫洝愤€提到了中百集團的業(yè)績計劃，即力爭在三年時間將中百集團主營業(yè)務(wù)的銷售凈利率提高至2.5%。
此番出售未能回本
曾經(jīng)親密無間的合作伙伴，為何會漸行漸遠？翻看中百集團最近幾年交出的財報，或許可以找到一些線索。近些年，中百集團的業(yè)績難言出色，而這或許是讓永輝超市決定放手的其中一個重要原因。
雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，2020年至2023年期間，中百集團的營收呈現(xiàn)出不斷下滑的態(tài)勢，同比分別減少15.56%、6.08%、1.08%、4.57%，規(guī)模從2019年的155.48億元一路下滑至2023年的116.39億元。
營收持續(xù)下滑的同時，中百集團還常年身處虧損泥潭。2021年至2023年，中百集團分別錄得0.51億元、3.54億元、3.38億元的歸母凈利潤虧損。而2019年后，中百集團沒有一年達成此前與永輝超市簽署《合作備忘錄》中立下力爭在三年時間將中百集團主營業(yè)務(wù)的銷售凈利率提高至2.5%的業(yè)績目標。
進入2024年，中百集團的業(yè)績持續(xù)承壓。今年前三季度，中百集團斬獲81.3億元的營收，相較上年同期減少11.5%。同期，中百集團的歸母凈利潤指標錄得3.32億元的虧損，相比上年同期虧損規(guī)模進一步擴大。
值得注意的是，據(jù)永輝超市2022年6月回復上交所工作函的一份公告顯示，2021年，公司長期股權(quán)投資期末余額47.74億元，期內(nèi)計提減值準備共計3.26億元，其中對中百集團計提3.17億元。
彼時，永輝超市在公告中表示，疫情導致國內(nèi)零售市場出現(xiàn)了較大變革，生鮮電商、社區(qū)團購等業(yè)態(tài)的興起，帶走了一部分傳統(tǒng)線下商超的客流，該等變化也對中百集團的業(yè)務(wù)發(fā)展構(gòu)成了一定挑戰(zhàn)，受疫情門店閉店以及上述外部競爭因素的影響，中百集團近三年營業(yè)收入逐年下滑。
而自2022年下半年開始，永輝超市陸續(xù)減持中百集團的股份。今年12月初，中百集團披露，永輝超市不再是公司5%以上的大股東，此前永輝超市向中百集團派駐的董事吳樂峰隨即提交辭呈。直到此次發(fā)布公告之時，永輝超市徹底清倉了持股超過11年的中百集團。
雷達財經(jīng)注意到，永輝超市清倉中百集團股票之際，中百集團近期股價走勢喜人，在14個交易日內(nèi)收獲多個漲停板。截至12月19日收盤，中百集團股價報9.36元/股，本月內(nèi)股價累計漲幅高達126.09%。
盡管中百超市近期在資本市場上的表現(xiàn)十分搶眼，但永輝超市此番出售仍沒有“回本”。
據(jù)永輝超市披露，本次出售前，其持有中百集團對應(yīng)股權(quán)的帳面價值為2.79億元，初始投資成本為4.86億元（買入均價-分紅），本次出售將增加2024年投資收益約為1.61億元（未扣除相關(guān)稅費），但上述股權(quán)累計確認投資收益約為-0.46億元。
永輝超市境況不妙，為“自救”頻繁“賣賣賣”
寧愿虧本也要清倉中百集團的背后，永輝超市當下的日子也不好過。
2021年至2023年，永輝超市的營收連續(xù)三年呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，其營收規(guī)模從2020年的931.99億元一路下滑至去年的786.42億元。前三季度，永輝超市的營收同比再度減少12.14%，降至545.49億元。
至于凈利潤指標，永輝超市和中百集團“同病相憐”，且永輝超市的虧損窟窿遠超中百集團。2021年至2023年，永輝超市的歸母凈利潤虧損分別為39.44億元、27.63億元、13.29億元，再加上今年前三季度0.78億元的虧損，永輝超市前述時間段內(nèi)的累計虧損已超81億元。
對于前三季度的營收表現(xiàn)，永輝超市解釋稱，一方面零售行業(yè)競爭激烈，部分消費者消費習慣的改變以及消費者對購物體驗、商品品質(zhì)等要求更高，公司客流、客單均出現(xiàn)一定程度下滑。
另一方面，公司主動進行門店優(yōu)化調(diào)改，在對潛力門店進行關(guān)店改造的同時淘汰關(guān)閉了部分尾部門店，以上兩方面因素共同影響使得公司同店銷售及門店數(shù)量均有所下滑。
而歸母凈利潤的下降，主要是受到營收和毛利率下滑的影響。其中，營收下滑如前所述，既有外部環(huán)境的影響，也有內(nèi)部短期門店優(yōu)化調(diào)改的影響。毛利率方面，公司前三季度綜合毛利率20.84%，較上年同期減少0.79個百分點。
事實上，永輝超市為了“自救”想盡了各種法子，其中便包括邀請胖東來出面調(diào)改。永輝超市在發(fā)布三季報時透露，截至報告披露日，公司在同行優(yōu)秀公司的幫扶下，已完成調(diào)改門店10家，其中自主調(diào)改7家，調(diào)改門店營收均有較大幅度的增長。
除了向胖東來“拜師”，永輝還持續(xù)“瘦身”。據(jù)永輝超市此前發(fā)布的年報顯示，截至2023年12月31日，公司超市業(yè)務(wù)已進入全國29個省市，門店共計1000家。而據(jù)永輝官網(wǎng)顯示，截至12月17日，永輝超市在擁有788家門店。據(jù)此計算，在將近一年的時間里，永輝超市凈關(guān)閉了212家門店。
除了關(guān)閉自家的門店，永輝超市還頻繁拋售投資資產(chǎn)。去年12月，永輝超市發(fā)布公告稱，擬以45.3億元的價格向大連御錦貿(mào)易有限公司出售其所持有的大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司股份。
同月，永輝超市緊接著又發(fā)布一則公告稱，擬以8億元的價格向四川商投投資有限責任公司出售其所持有的紅旗連鎖10%的股份。
到了今年4月，永輝超市又開啟了“賣賣賣”的模式。彼時，永輝超市發(fā)布公告稱，公司擬以3.36億元的價格向上海派慧科技有限公司出售永輝云金科技有限公司65%的股權(quán)。
在披露前述三份交易的相關(guān)公告中，永輝超市均表示，相關(guān)資產(chǎn)交易的目的是為了盤活公司資產(chǎn)，符合公司縮小投資規(guī)模戰(zhàn)略。
不過，在出售萬達商管股份的過程中，永輝超市后續(xù)卻遇上了一些插曲。由于身為買方的大連御錦沒有在約定時間內(nèi)向永輝超市支付受讓大連萬達商管股份的第四期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款3億元，且王健林、孫喜雙、大連一方也未能承擔擔保責任，永輝超市今年10月一怒之下向上海國際仲裁中心提起仲裁申請。
隨著此番股權(quán)關(guān)系的終結(jié)，“分道揚鑣”的永輝超市和中百集團將駛向何方？雷達財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。