文 | 野馬財(cái)經(jīng) 劉俊群

編輯丨劉欽文 高巖

網(wǎng)約車的江湖，正在進(jìn)入資本市場(chǎng)博弈時(shí)代。

2024年，如祺出行成功登陸港交所主板，成為“自動(dòng)駕駛運(yùn)營(yíng)科技第一股”；嘀嗒出行在港交所主板上市，獲“中國(guó)共享出行第一股”稱號(hào)；小馬智行赴美登陸納斯達(dá)克，斬獲“全球Robotaxi第一股”。曹操出行則于近日更新港股《招股書》，距離IPO更進(jìn)一步。

近日，“阿里系”嫡系網(wǎng)約車平臺(tái)公司——“365約車”的母公司盛威時(shí)代，也向港交所遞交了《招股書》，加入上市隊(duì)伍。

盛威時(shí)代85%以上的收入來(lái)自網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，其中超九成網(wǎng)約車訂單源于高德平臺(tái)。同時(shí)，阿里控股子公司阿里旅行直接持有盛威時(shí)代27%的股份。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭孵化的網(wǎng)約車平臺(tái)開始進(jìn)入資本市場(chǎng)，這將給白熱化競(jìng)爭(zhēng)的網(wǎng)約車行業(yè)帶來(lái)怎樣的影響呢？對(duì)于消費(fèi)者而言，所體驗(yàn)的服務(wù)又會(huì)有什么變化呢?

年入12億元，九成網(wǎng)約車訂單依賴高德

盛威時(shí)代科技集團(tuán)有限公司（下稱“盛威時(shí)代”）創(chuàng)立于2012年，主要提供城際道路客運(yùn)服務(wù)及城市內(nèi)網(wǎng)約車服務(wù)，其主打品牌就是定位于中小網(wǎng)約車平臺(tái)的——365約車。

據(jù)《招股書》顯示，公司收入來(lái)自三大板塊：客運(yùn)服務(wù)、網(wǎng)約車服務(wù)和數(shù)字化解決方案。其中，網(wǎng)約車業(yè)務(wù)屬于營(yíng)收大頭，給公司帶來(lái)的收入占比始終保持在85%以上，2021年-2023年及2024年上半年（下稱“同期”）分別為4.69億元、7.03億元、10.29億元和6.43億元。

網(wǎng)約車業(yè)務(wù)中，通過高德產(chǎn)生的總交易額（GTV）占其總GTV的95.3%、92.9%、89.5%和93.4%。也就是說，公司九成的網(wǎng)約車收入來(lái)自高德。

《招股書》顯示，截至2024年11月，盛威時(shí)代已經(jīng)拿下191張《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車經(jīng)營(yíng)許可證》，是中國(guó)第二大網(wǎng)約車平臺(tái)（按許可證數(shù)量計(jì)算）。

另一項(xiàng)業(yè)務(wù)——客運(yùn)服務(wù)，則是打通12306、攜程、飛豬等在線旅游平臺(tái)，用“出行365”系統(tǒng)連接乘客和客運(yùn)站，從而為機(jī)場(chǎng)、高鐵站、校園等場(chǎng)景設(shè)計(jì)巴士線路。

來(lái)源：365出行APP截圖

但客運(yùn)服務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)并不大。2021年-2023年及2024年上半年，這塊業(yè)務(wù)的收入分別為5389.4萬(wàn)元、4826.8萬(wàn)元、6899.9萬(wàn)元和3574.3萬(wàn)元，占比從2021年的9.7%一路降到2024年上半年的4.9%。

此外，公司還有生態(tài)業(yè)務(wù)矩陣：有專注汽車票、火車票預(yù)訂的“出行365”，也有解決拼車、專線巴士需求的“365城際出行”。司機(jī)端還有“365約車車主”“365約車車主極速版”系列APP。

靠著旗下眾多APP，盛威時(shí)代的業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張。到2023年，盛威時(shí)代的業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋全國(guó)中國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，交易總值達(dá)29億元，賣出車票6120萬(wàn)張，穩(wěn)坐中國(guó)最大城際道路客運(yùn)信息服務(wù)提供商的寶座。

雖然營(yíng)收勢(shì)頭不錯(cuò)，但是盛威時(shí)代成立至今一直虧損。同期，公司凈利潤(rùn)分別約為-5.87億元、-4.99億元、-4.82億元及-2.85億元，短短三年半，合計(jì)虧損超過18億元。

阿里加持、高德助力

根據(jù)《招股書》可知，2021年至2023年，公司的銷售成本從5.06億元增長(zhǎng)至11.21億元，占總營(yíng)收的比例也從91.4%上升至92.9%。

成本增長(zhǎng)的主要原因有兩方面。一是司機(jī)成本的攀升。為了完成訂單，盛威時(shí)代需要向司機(jī)支付獎(jiǎng)勵(lì)，這部分費(fèi)用從2021年的3.88億元增至2022年的5.84億元，直接推動(dòng)銷售成本從5.06億元飆升至7.62億元，增幅達(dá)50.6%。

另一大成本是支付給聚合平臺(tái)的費(fèi)用。2021年，這筆費(fèi)用為4770萬(wàn)元，到2023年增長(zhǎng)至1.12億元，用于獲取流量和SaaS技術(shù)服務(wù)。在《招股書》中，盛威時(shí)代未明確提及這些費(fèi)用是否是支付給高德，但從流量和SaaS服務(wù)來(lái)看，盛威時(shí)代還是獲得了高德不小的支持。

來(lái)源：《招股書》

在流量方面，“365約車”和高德打車互通入口。當(dāng)用戶打開“365約車”小程序時(shí)，實(shí)際下單操作會(huì)跳轉(zhuǎn)至高德打車平臺(tái)；而在高德APP上，“365約車”也作為選項(xiàng)直接呈現(xiàn)?！墩泄蓵凤@示，高德為“365約車”貢獻(xiàn)了超過九成的網(wǎng)約車交易額?？梢哉f，高德已成為盛威時(shí)代獲取客流量的核心渠道。

來(lái)源：高德 截圖

365約車需要通過SaaS服務(wù)商——廈門約約出行、北京白龍馬接入高德APP，像365約車這樣和高德合作的中小網(wǎng)約車平臺(tái)起碼達(dá)到了155家以上，以此覆蓋了300多個(gè)城市。而作為阿里嫡系的網(wǎng)約車平臺(tái)——“365約車”，與妥妥e行、攜華出行、及時(shí)用車共同為高德提供了超過100萬(wàn)單的日運(yùn)力，被媒體稱為高德“四大金剛”。

而高德的背后是阿里巴巴。2014年，阿里全資收購(gòu)高德，使其成為本地生活服務(wù)板塊的一部分，與餓了么、飛豬共同構(gòu)成核心業(yè)務(wù)。2023財(cái)年，本地生活服務(wù)為阿里貢獻(xiàn)了501.12億元收入，占總營(yíng)收的6%。

阿里巴巴除了通過阿里旅行直接持股27.01%，是盛威時(shí)代的第一大股東之外，還是盛威時(shí)代的五大客戶之一，同時(shí)也是其最大供貨商。

2021-2023年，盛威時(shí)代來(lái)自阿里巴巴集團(tuán)的收入分別為160萬(wàn)元、310萬(wàn)元和190萬(wàn)元，分別占總收入的比例達(dá)0.3%、0.4%和0.2%；盛威時(shí)代向阿里巴巴采購(gòu)的金額則分別為3420萬(wàn)元、5450萬(wàn)元和7330萬(wàn)元，占采購(gòu)總額的6%至7%之間。

用友前副總裁創(chuàng)業(yè)，“用友系”“舊部”扎堆365約車

而盛威時(shí)代的管理層可謂是一場(chǎng)“用友+阿里”的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。這家網(wǎng)約車企業(yè)不僅深度綁定“阿里系”，還承載了濃厚的“用友基因”。

非執(zhí)行董事李晨可以說是阿里旅行的一員“老將”。其自2008年起，一直擔(dān)任阿里旅行關(guān)聯(lián)公司的交通業(yè)務(wù)部資深總監(jiān)。

更值得關(guān)注的是，公司多位高管都擁有用友網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（下稱“用友”，股票代碼：600588.SH）的工作背景。創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼董事長(zhǎng)姜生喜于2001年2月至2013年3月任職于用友網(wǎng)絡(luò)，最終擔(dān)任副總裁一職。在職期間，姜生喜決定創(chuàng)業(yè)，2012年2月，他便成立了盛威時(shí)代。

此外，多名用友網(wǎng)絡(luò)的“舊部”也隨之加入。執(zhí)行董事兼CEO楊揚(yáng)于2010年1月至2014年1月在用友網(wǎng)絡(luò)工作。以及執(zhí)行董事兼CTO張勁濤也曾在用友網(wǎng)絡(luò)擔(dān)任多個(gè)職務(wù)，包括分銷開發(fā)部開發(fā)經(jīng)理、U8平臺(tái)部門經(jīng)理以及U8技術(shù)總監(jiān)。

此外，獨(dú)立非執(zhí)行董事郭新平曾在用友電子財(cái)務(wù)技術(shù)有限公司擔(dān)任常務(wù)副總經(jīng)理及總經(jīng)理。高管團(tuán)隊(duì)中，高級(jí)副總裁兼客運(yùn)業(yè)務(wù)事業(yè)部副總經(jīng)理李陶，以及高級(jí)副總裁兼數(shù)字化服務(wù)事業(yè)部總經(jīng)理白杉，也都有在用友網(wǎng)絡(luò)的工作經(jīng)歷，負(fù)責(zé)多個(gè)技術(shù)及管理崗位。

用友系的出現(xiàn)并非偶然，背后是用友與阿里多年的深度合作。

據(jù)“阿里云”官方公眾號(hào)發(fā)文稱，用友目前是中國(guó)市占率最高的企業(yè)級(jí)應(yīng)用軟件廠商，已服務(wù)5.8萬(wàn)家大型、中型企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型。

早在2015年，用友便與阿里巴巴達(dá)成戰(zhàn)略合作，在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域緊密協(xié)作。用友的核心產(chǎn)品逐步遷入阿里云，幫助阿里構(gòu)建了強(qiáng)大的企業(yè)服務(wù)生態(tài)。2024年，這種合作更進(jìn)一步，用友BIP（商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)）與阿里云深度融合。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，阿里通過資本和業(yè)務(wù)綁定盛威時(shí)代，高德又作為阿里的重要業(yè)務(wù)板塊，這可能影響對(duì)盛威時(shí)代等中小網(wǎng)約車平臺(tái)的流量分配和平臺(tái)運(yùn)營(yíng)等方面。

365約車能否“斷奶”？

這種合作關(guān)系并非沒有爭(zhēng)議。高德以聚合平臺(tái)身份避免了網(wǎng)約車平臺(tái)需要取得“網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車經(jīng)營(yíng)許可證”的要求，然而其實(shí)際操作卻屢次遭到地方監(jiān)管質(zhì)疑。

高德打車在昆明、福州、銀川等城市連收罰單，便是當(dāng)?shù)亟还懿块T認(rèn)為高德打車違反了該規(guī)定，涉嫌“無(wú)證變相從事網(wǎng)約車經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”。但高德卻聲稱并沒有干預(yù)網(wǎng)約車價(jià)格，更沒有管人、管車。

與此同時(shí)，盛威時(shí)代在《招股書》中也明確強(qiáng)調(diào)，公司對(duì)服務(wù)擁有一定的控制權(quán)，包括接受或拒絕訂單、制定司機(jī)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和價(jià)格，以及監(jiān)督司機(jī)表現(xiàn)。

柏文喜進(jìn)一步解釋稱，這種爭(zhēng)議反映了網(wǎng)約車行業(yè)的一個(gè)普遍現(xiàn)象，即聚合平臺(tái)與實(shí)際運(yùn)營(yíng)平臺(tái)之間的界限模糊，聚合平臺(tái)的某些行為可能被認(rèn)為對(duì)網(wǎng)約車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)和定價(jià)機(jī)制產(chǎn)生影響。

艾媒咨詢CEO張毅進(jìn)一步補(bǔ)充道，阿里與365約車之間的股東關(guān)系，這種多層關(guān)聯(lián)是爭(zhēng)議的核

在監(jiān)管挑戰(zhàn)日益增加的背景下，盛威時(shí)代對(duì)高德的深度依賴也讓人關(guān)注其未來(lái)發(fā)展空間。

張毅表示，365約車網(wǎng)約車業(yè)務(wù)超九成交易額依賴高德流量，這種高度依賴存在明顯隱患。一方面，單一流量來(lái)源削弱了其市場(chǎng)獨(dú)立性和議價(jià)能力；另一方面，如果高德被要求取得運(yùn)營(yíng)資質(zhì)并調(diào)整模式，流量和技術(shù)支持的削弱將對(duì)365約車形成壓力。

更何況根據(jù)“企查查”信息顯示，僅2024年，365約車就涉及35條行政處罰，主要集中在安徽合肥、昆明和陜西等城市，處罰原因多為駕駛員未取得《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車駕駛員證》或提供網(wǎng)約車服務(wù)的車輛未取得《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車運(yùn)輸證》等違規(guī)行為。

 

 

來(lái)源：企查查

而其他出行平臺(tái)的上市表現(xiàn)也為市場(chǎng)增添了更多的不確定性。

2024年6月28日，“順風(fēng)車第一股”嘀嗒出行（02559.HK）在港交所上市首日破發(fā)，股價(jià)一度下跌超過12%。上市首日大跌22.5%，報(bào)收于4.65港元/股。

7月10日，“自動(dòng)駕駛出租車第一股”如祺出行同樣未能逃過破發(fā)命運(yùn)，上市當(dāng)天，如祺出行以30港元/股開盤，隨后呈震蕩走勢(shì)。收盤股價(jià)報(bào)33.9港元/股，較35港元/股的發(fā)行價(jià)下跌3.14%。

“365約車的未來(lái)發(fā)展取決于政策變化?！睆堃氵M(jìn)一步表示，要想具備獨(dú)立發(fā)展的能力，365約車需要在核心競(jìng)爭(zhēng)力上有所突破，比如提升用戶粘性、服務(wù)質(zhì)量、技術(shù)創(chuàng)新以及品牌認(rèn)知。此外，如何開拓更具成本優(yōu)勢(shì)的流量渠道，也將是其長(zhǎng)期發(fā)展的重要課題。

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