界面新聞?dòng)浾?| 馬悅?cè)?高菁 何苗
界面新聞編輯 | 張慧
高庫(kù)存、低開(kāi)工、虧損、裁員、降薪、停工、破產(chǎn)……
幾乎所有身處光伏行業(yè)的人，都能強(qiáng)烈感受到這個(gè)冬天的“寒意”有多濃。
這股寒意也蔓延到了在皖西邊陲小鎮(zhèn)金寨跑車(chē)的朱師傅身上。
“前兩年，金寨縣產(chǎn)業(yè)園周邊的打車(chē)單子很多，特別是到金寨嘉悅工廠的?，F(xiàn)在幾乎沒(méi)什么人了?！?/p>
朱師傅口中的嘉悅工廠，是ST聆達(dá)(300125.SZ，下稱(chēng)聆達(dá))的子公司金寨嘉悅新能源科技有限公司(下稱(chēng)金寨嘉悅)，在當(dāng)?shù)負(fù)碛幸黄嫉孛娣e266畝的光伏電池生產(chǎn)廠區(qū)。
11月底的金寨，天高云淡，嘉悅廠區(qū)內(nèi)卻鮮有人員走動(dòng)，大部分辦公區(qū)大門(mén)緊鎖，僅零星幾個(gè)辦公區(qū)還亮著燈。廠房?jī)?nèi)整齊排放的器械，已許久未轉(zhuǎn)動(dòng)。
這個(gè)廠區(qū)的隔壁，是已經(jīng)停建的二期TOPCon廠區(qū)，部分建筑已基本建成，但內(nèi)部尚未動(dòng)工，擺放著一些建筑材料以及未開(kāi)封的器械。工人生活區(qū)已人去樓空。
今年3月，聆達(dá)宣布，受技術(shù)迭代、光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體呈波動(dòng)下行態(tài)勢(shì)等多種因素影響，對(duì)金寨嘉悅高效光伏太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)線臨時(shí)停產(chǎn)，停產(chǎn)時(shí)間至4月15日。
這一停，再也沒(méi)等來(lái)復(fù)工。
接下來(lái)的幾個(gè)月內(nèi)，聆達(dá)有公告不完的負(fù)面信息，其先是被“ST”，后訴訟糾紛纏身、銅陵項(xiàng)目終止、終止定增……
聆達(dá)只是當(dāng)下光伏行業(yè)寒冬下的一個(gè)縮影。
天眼查顯示，截至目前，已有23萬(wàn)家與光伏有關(guān)的企業(yè)顯示異常，包括注銷(xiāo)、清算、停業(yè)、解散等。
據(jù)界面新聞根據(jù)公開(kāi)信息不完全統(tǒng)計(jì)，近一年半以來(lái)，光伏終止、延期、停產(chǎn)的項(xiàng)目不少于50個(gè)，近30家公司在資本市場(chǎng)的募資終止。還有十余家企業(yè)退市、破產(chǎn)重整、清算，其中包括老牌企業(yè)ST愛(ài)康(002610.SZ)、ST陽(yáng)光(600220.SH)、*ST中利(002309.SZ)等。
光伏是強(qiáng)周期性行業(yè)。自2000年左右至今，中國(guó)光伏已經(jīng)歷了四輪洗牌周期。從2008年的金融危機(jī)、2012年的歐美“雙反”，到2015年的“531新政”，再到如今第四輪的產(chǎn)能過(guò)剩。
在這20多年中，中國(guó)光伏成為了制造業(yè)中的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)了在全球范圍內(nèi)產(chǎn)能和技術(shù)的雙重領(lǐng)先，多晶硅、硅片、光伏電池和組件的全球產(chǎn)能占比均在80%以上。
巨大的產(chǎn)能，也正是此輪下行周期的主因。疊加逆全球化，這一輪洗牌來(lái)得更為猛烈——行業(yè)波動(dòng)造成的虧損規(guī)模已遠(yuǎn)超此前三個(gè)周期。據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，僅十家龍頭公司虧損額就超過(guò)200億元。
行業(yè)共識(shí)，要想走出困境，必須進(jìn)行產(chǎn)能大出清。但企業(yè)、資本和地方政府均被裹挾其中，產(chǎn)能出清的拉鋸戰(zhàn)異常慘烈。
12月11日-12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行。該會(huì)議確定2025年要抓好的重點(diǎn)任務(wù)之一是，綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為。
這可能意味著，地方政府對(duì)光伏落后產(chǎn)能的持續(xù)輸血將得到抑制，光伏產(chǎn)能出清有望迎來(lái)加速。
每次洗牌都有大量企業(yè)倒下，首當(dāng)其沖的是抵抗能力不強(qiáng)的企業(yè)。
“去年11月就看到苗頭了。工廠總是排休，還取消了績(jī)效?！苯衲昴瓿鯊慕鹫螑傠x職的一線職工黃鋒向界面新聞表示。
這位金寨本地人在2020年經(jīng)朋友介紹進(jìn)入了金寨嘉悅，這正是光伏“最好的時(shí)代”。
“常年招人，沒(méi)停過(guò)，有很多從外地來(lái)打工的工友?！秉S鋒說(shuō)，彼時(shí)金寨嘉悅的待遇在當(dāng)?shù)財(cái)?shù)一數(shù)二，2020-2022年在過(guò)年期間都不曾放假。
第四輪光伏行業(yè)景氣周期，也始于2020年。
當(dāng)年9月22日，中國(guó)提出力爭(zhēng)2030年前二氧化碳排放達(dá)到峰值，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。這一“雙碳”目標(biāo)的提出，以及后來(lái)發(fā)生的俄烏沖突加劇了全球能源危機(jī)，大大激發(fā)了新能源的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
在各路資本押注、各地政府的扶持下，光伏產(chǎn)業(yè)開(kāi)始瘋狂融資、企業(yè)扎堆上市、產(chǎn)能加速擴(kuò)張，光伏這個(gè)“雪球”越滾越大，各種企業(yè)行業(yè)的公司也跨界而來(lái)。
主業(yè)為余熱發(fā)電的聆達(dá)就屬于跨界選手。2019年，金寨縣政府牽頭成立金寨嘉悅。次年，總部位于遼寧省大連市的聆達(dá)幾乎賭上全部身家，以尋求在光伏制造端轉(zhuǎn)型。
在資本的狂熱加持下，2021-2022年，光伏行業(yè)曾出現(xiàn)10多家千億市值上市公司。因供不應(yīng)求，上游硅料價(jià)格一路飆至30萬(wàn)元/噸以上的歷史高點(diǎn)。
但隨著硅料、硅片、電池、組件這四大制造環(huán)節(jié)的產(chǎn)能急劇膨脹，過(guò)剩危機(jī)出現(xiàn)。
據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至去年底，國(guó)內(nèi)硅料有效產(chǎn)能超過(guò)230萬(wàn)噸，硅片、電池片產(chǎn)能均突破900 GW，遠(yuǎn)超市場(chǎng)需求。
2023年，從上游硅料降價(jià)開(kāi)始，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)始走向下行通道。
金寨嘉悅的轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在去年的冬天。
據(jù)黃鋒說(shuō)，去年過(guò)年嘉悅給員工放了假，“之后開(kāi)工日期又進(jìn)行了延長(zhǎng)，直到后來(lái)宣布停產(chǎn)?！?/span>
“從那時(shí)候開(kāi)始，我們就很少拉到嘉悅的單子了?！彼緳C(jī)朱師傅稱(chēng)。
資本的嗅覺(jué)更為靈敏。
去年3月，曾大力支持新能源的高瓴，突然繞道減持硅片、組件龍頭隆基綠能(601012.SH)的股票。這一年起，光伏板塊市值蒸發(fā)超萬(wàn)億元，今年一度只剩陽(yáng)光電源(300274.SZ)一家千億市值公司。
作為二三線企業(yè)的聆達(dá)，也曾想在漩渦中掙扎而出。其一期產(chǎn)線為PERC傳統(tǒng)電池，二期規(guī)劃建設(shè)的是新一代TOPCon高效電池，以期完成技術(shù)的迭代。但二期項(xiàng)目還未投產(chǎn)，就迎來(lái)停工的宿命。
“行業(yè)處于嚴(yán)重過(guò)剩的階段，終端需求只有實(shí)際產(chǎn)能的一半，供需失衡，企業(yè)開(kāi)始卷低價(jià)，甚至不惜低于成本價(jià)接單?！?/span>金寨嘉悅的一位管理人員向界面新聞表示，“大家都想著要先把對(duì)手搞趴下?！?/span>
過(guò)去四年，聆達(dá)分別虧損0.56億元、0.71億元、0.17億元、2.62億元，沒(méi)有嘗到光伏帶來(lái)的甜頭。
與此前下行周期不同，此輪周期中當(dāng)?shù)卣槿氲某潭雀?，扮演的角色更重?/p>
以金寨政府為例，其顯然不想放棄聆達(dá)這一項(xiàng)目。
今年7月，在陷入停工風(fēng)波后的第四個(gè)月，聆達(dá)因缺乏清償能力，被債權(quán)人申請(qǐng)對(duì)其啟動(dòng)預(yù)重整程序。隨后，六安中院決定對(duì)聆達(dá)啟動(dòng)預(yù)重整，指定由金寨縣人民政府組建成立的聆達(dá)清算組，擔(dān)任公司預(yù)重整期間的臨時(shí)管理人。
今年9月，聆達(dá)決定公開(kāi)招募和遴選重整投資人，以引入產(chǎn)業(yè)投資人為公司提供產(chǎn)業(yè)及資金支持。
從對(duì)重整投資人的招募條件上，便能看出金寨政府對(duì)聆達(dá)的執(zhí)著。
除了對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、商業(yè)信譽(yù)等要求外，招募條件明確，意向投資人需承諾重整完成后十年內(nèi)聆達(dá)主營(yíng)業(yè)務(wù)不遷移出金寨縣，于重整完成后三年內(nèi)在金寨縣的累計(jì)投資總額不低于10億元。
在經(jīng)過(guò)了焦灼的等待期后，11月末，聆達(dá)確定了浙江眾凌科技有限公司和合肥威迪變色玻璃有限公司(現(xiàn)名稱(chēng)：合肥威迪半導(dǎo)體材料有限公司)組成的聯(lián)合體，為聆達(dá)及金寨嘉悅協(xié)調(diào)審理案的重整投資人。
兩家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為顯示器和半導(dǎo)體，與聆達(dá)所處的光伏行業(yè)似乎并無(wú)明顯交集。這兩家企業(yè)的實(shí)控人均為彭騫，他的另外一個(gè)身份是精測(cè)電子(300567.SZ)董事長(zhǎng)，精測(cè)電子主營(yíng)半導(dǎo)體、顯示以及新能源測(cè)試產(chǎn)品。
前述金寨嘉悅的管理層人員指出，嘉悅新能源一期中還有小部分較新產(chǎn)能，二期也有很多尚未拆封的新設(shè)備進(jìn)場(chǎng)，裝修也已經(jīng)完成了一部分。在他看來(lái)，如果全部放棄，對(duì)于投資人而言，將是一筆巨大的損失。
“也有可能搬到海外，重新再利用。也可能以自己為主體，重新成立一個(gè)子公司，重新形成新的有效產(chǎn)能。”該人士稱(chēng)。
與聆達(dá)相比，潤(rùn)陽(yáng)股份的命運(yùn)還懸在半空中。
潤(rùn)陽(yáng)股份是全球第五大電池廠，今年其上市計(jì)劃宣告失敗。8月，硅料、電池龍頭通威股份(600438.SH)公告，擬以約50億元向潤(rùn)陽(yáng)股份增資并取得其控股權(quán)。這一“光伏史上最大的并購(gòu)案”，一度被業(yè)內(nèi)認(rèn)為將開(kāi)啟光伏行業(yè)重組的大幕。
但重組大幕至今未拉開(kāi)。
這筆交易能否達(dá)成不斷受到質(zhì)疑，并在11月潤(rùn)陽(yáng)股份泰國(guó)工廠陷入停工風(fēng)波后愈演愈烈。通威股份后來(lái)的公告也頗耐人尋味：“不排除原交易方案可能存在調(diào)整或終止的風(fēng)險(xiǎn)；磋商過(guò)程中，交易各方同步在積極探討其他整合方案?！?/p>
一位資產(chǎn)管理人士向界面新聞透露，潤(rùn)陽(yáng)股份在年初時(shí)接觸過(guò)他們，當(dāng)時(shí)潤(rùn)陽(yáng)股份原董事長(zhǎng)陶龍忠慷慨激昂講到公司幾年之內(nèi)做到如今的規(guī)模，彼時(shí)潤(rùn)陽(yáng)股份IPO還沒(méi)有中止，估值高達(dá)300億元。該資產(chǎn)公司當(dāng)時(shí)覺(jué)察到行業(yè)顯露出明顯下行趨勢(shì)，所以沒(méi)有參與到潤(rùn)陽(yáng)股份的項(xiàng)目中，如今看到其當(dāng)下的境地，很是唏噓。
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞分析稱(chēng)，通威股份自身產(chǎn)能已經(jīng)非常大，其當(dāng)初想收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份，最可能看中的是其海外市場(chǎng)。
但海外市場(chǎng)已不如當(dāng)初。隨著美國(guó)新關(guān)稅政策的落地，在東南亞的光伏企業(yè)同樣面臨“雙反”稅率高的問(wèn)題。在美國(guó)市場(chǎng)，待特朗普上臺(tái)后，未來(lái)政策不確定性也太大?！熬湍壳昂Ｍ馇闆r下，通威再收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份的意義已不大?！?/p>
該人士分析，這筆交易更像是鹽城市政府和通威股份、潤(rùn)陽(yáng)股份做的某種置換，對(duì)于潤(rùn)陽(yáng)股份是緩兵之計(jì)——先解決前期的資金問(wèn)題。
通威股份在鹽城擁有自己的組件基地。2022年斥資40億元投建25GW產(chǎn)能。通威股份宣布收購(gòu)后，根據(jù)此前約定，將先由悅達(dá)集團(tuán)對(duì)潤(rùn)陽(yáng)進(jìn)行10億元的現(xiàn)金增資。
今年9月底，潤(rùn)陽(yáng)股份注冊(cè)資本由3.6億元增至4.5億元，董事長(zhǎng)由陶龍忠變更為張乃文，張乃文目前擔(dān)任江蘇悅達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)。前述10億增資完成后，悅達(dá)集團(tuán)已成為潤(rùn)陽(yáng)股份實(shí)際控股且單一最大股東。悅達(dá)集團(tuán)實(shí)控人為鹽城市人民政府。
國(guó)資控股潤(rùn)陽(yáng)股份后，通威股份的收購(gòu)一事不確定性大增?！皾?rùn)陽(yáng)的人說(shuō)很久沒(méi)有和通威方面接觸過(guò)了，估計(jì)大概率是不收購(gòu)了?！痹撓⑷耸客嘎?。
鹽城國(guó)資起初就是潤(rùn)陽(yáng)股份的天使投資人，后者原第二、第三大股東悅達(dá)新能源、鹽城元潤(rùn)均由鹽城地方國(guó)資實(shí)控。若當(dāng)初潤(rùn)陽(yáng)股份IPO順利成行，將成為鹽城首家市值超百億上市公司，無(wú)奈并未成行。
通威股份對(duì)潤(rùn)陽(yáng)股份的收購(gòu)交易還沒(méi)有最終定論，但對(duì)此時(shí)的潤(rùn)陽(yáng)股份而言，鹽城國(guó)資無(wú)疑再次扮演了“救場(chǎng)”的角色。
無(wú)獨(dú)有偶。作為廈門(mén)市屬國(guó)有企業(yè)的廈門(mén)建發(fā)集團(tuán)，也或成為光伏資產(chǎn)的托底者。
據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》，廈門(mén)建發(fā)集團(tuán)將接管無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司(下稱(chēng)無(wú)錫尚德)。無(wú)錫尚德是老牌光伏企業(yè)，?由施正榮創(chuàng)立，曾是中國(guó)最大光伏企業(yè)。其在第二輪周期中遭遇破產(chǎn)重整，之后再?zèng)]能回到曾經(jīng)的巔峰。
12月5日，另一家老牌光伏公司*ST中利發(fā)布公告稱(chēng)，與產(chǎn)業(yè)投資人常熟光晟新能源有限公司(下稱(chēng)光晟新能源)正式簽署《重整投資協(xié)議》。光晟新能源的實(shí)際控制人也是廈門(mén)建發(fā)集團(tuán)。
在當(dāng)前困境下，部分當(dāng)?shù)卣蚕Ｍ堫^企業(yè)可以來(lái)接手二三線企業(yè)并極力撮合，但龍頭企業(yè)自身火燒眉毛，收購(gòu)意愿并不足。
隆基綠能總經(jīng)理鐘寶申就曾公開(kāi)表示，目前暫無(wú)收購(gòu)資產(chǎn)的清晰計(jì)劃，公司尚未看到明顯機(jī)會(huì)。
鐘寶申認(rèn)為，現(xiàn)階段可供收購(gòu)的資產(chǎn)通常債務(wù)負(fù)擔(dān)較高，如收購(gòu)可能會(huì)給公司帶來(lái)較大的債務(wù)負(fù)擔(dān)，且標(biāo)的所具備的產(chǎn)能也不是公司所需要的。
業(yè)內(nèi)還曾寄希望于圈外大佬，比如寧德時(shí)代(300750.SZ)。
今年9月，寧德時(shí)代將收購(gòu)“光伏黑馬”一道新能的傳聞鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。隨后，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群向界面新聞回應(yīng)稱(chēng)，從未考慮收購(gòu)光伏企業(yè)。這也給業(yè)內(nèi)的兼并重組再次潑了冷水。
光伏等新能源制造大項(xiàng)目，一直是近年來(lái)地方政府招商引資的重點(diǎn)。這些項(xiàng)目符合“雙碳”目標(biāo)發(fā)展，契合國(guó)家戰(zhàn)略方向，同時(shí)也能帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)效益和就業(yè)機(jī)會(huì)。
據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì)，江蘇、河北、浙江、河南、安徽等多地以打造光伏產(chǎn)業(yè)大省為目標(biāo)。截至目前，光伏已經(jīng)被列入近20個(gè)省的政府工作重點(diǎn)。
但在光伏行業(yè)第四輪四周期的底部，地方政府的深度參與讓局勢(shì)變得更為復(fù)雜。
一方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能亟待出清，全產(chǎn)業(yè)鏈虧錢(qián)不是長(zhǎng)久之計(jì)。同時(shí)，部分當(dāng)?shù)卣虺鲇诰蜆I(yè)、稅收等考量，并不希望費(fèi)盡心思引進(jìn)的項(xiàng)目就此黃了，拖累了產(chǎn)能出清的速度。
“落后產(chǎn)能的出清核心，是地方政府的態(tài)度和做法。出清要交給市場(chǎng)來(lái)處理?！备Ｋ固?603806.SH)董事長(zhǎng)等多位業(yè)內(nèi)人士曾公開(kāi)表示，為了產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展，政府不應(yīng)該去保護(hù)落后產(chǎn)能。
“產(chǎn)能已經(jīng)形成，且過(guò)去一兩年建設(shè)的產(chǎn)能，裝備水平類(lèi)似，未來(lái)肯定要經(jīng)歷一個(gè)強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程?！碧旌瞎饽?688599.SH)董事長(zhǎng)高紀(jì)凡曾表示，在此過(guò)程中，建議地方政府、金融機(jī)構(gòu)在引導(dǎo)行業(yè)出清時(shí)，不應(yīng)該簡(jiǎn)單支持那些已經(jīng)要走入困境，或者即將被出清的企業(yè)，而是應(yīng)該引導(dǎo)龍頭企業(yè)對(duì)一些企業(yè)的整合并購(gòu)，讓行業(yè)走向一個(gè)有序健康的發(fā)展軌道，這樣全社會(huì)的資金資源才能變得更有價(jià)值。
工信部最新數(shù)據(jù)顯示，今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品產(chǎn)量仍在增長(zhǎng)。
今年1-10月，全國(guó)光伏多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量同比增長(zhǎng)均超過(guò)20%，其中，多晶硅全國(guó)產(chǎn)量約158萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)39%。光伏電池產(chǎn)量約510 GW，出口量約45.9GW，同比增長(zhǎng)超過(guò)40%。
從行業(yè)內(nèi)部看，各部門(mén)、各企業(yè)正在為當(dāng)下的產(chǎn)能出清做出努力。
10月以來(lái)，從最初中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的”鼓勵(lì)”、“倡議”、最低招標(biāo)價(jià)限制，到如今即將實(shí)行的實(shí)質(zhì)性限產(chǎn)舉措，以及防止“內(nèi)卷外溢”等表述，措施正在一步步遞進(jìn)。
但對(duì)于充分市場(chǎng)化的光伏行業(yè)而言，尋求“自律”的實(shí)際作用還有待觀察。市場(chǎng)上仍有企業(yè)對(duì)協(xié)會(huì)的倡議并不買(mǎi)賬，下游部分國(guó)央企也未對(duì)項(xiàng)目“最低價(jià)”中標(biāo)機(jī)制作出改變。
12月18日，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)在官微發(fā)文，怒懟國(guó)家能源集團(tuán)下屬國(guó)電電力新疆電力巴州發(fā)電公司中標(biāo)組件項(xiàng)目，因?yàn)樵擁?xiàng)目公示的中標(biāo)候選人報(bào)價(jià)在0.625元/W-0.631元/W間，均低于此前協(xié)會(huì)給出的0.69元/W限價(jià)。
協(xié)會(huì)連發(fā)四問(wèn)：“該項(xiàng)目是否嚴(yán)格落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求？是否依招投標(biāo)法相關(guān)規(guī)定排除最低價(jià)投標(biāo)？是否按國(guó)資委、發(fā)改委相關(guān)要求選擇全生命周期性價(jià)比最優(yōu)？是否是形式主義？”
12月5日，在宜賓舉行的中國(guó)舉辦的2024光伏行業(yè)年度大會(huì)期間，業(yè)內(nèi)20多家龍頭企業(yè)又就控產(chǎn)相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了商討。對(duì)于限產(chǎn)比例，龍頭們也吵得不可開(kāi)交。
為了籌辦光伏行業(yè)協(xié)會(huì)年度大會(huì)，宜賓幾乎傾盡了全城之力，道路兩旁的廣告牌、遠(yuǎn)處的高樓大廈上，都印著這座西南小城對(duì)新能源的期望。畢竟，宜賓高新區(qū)的眾多產(chǎn)線還保持著高開(kāi)工率。
在多方資本、勢(shì)力的不斷拉扯下，此輪行業(yè)的深度調(diào)整期將持續(xù)多久，還是未知。