文｜子彈財經(jīng) 王亞靜
編輯｜蛋總
在今年9月拋出回購計劃后，勝宏科技終于有所行動。
11月29日，公司實施了首次回購，回購股份數(shù)量21.95萬股，支付總金額832.71萬元（不含交易費）?；刭彯斕欤瑒俸昕萍脊蓛r大漲10.22%。
年初至今，勝宏科技股價整體呈現(xiàn)震蕩上行趨勢。在這背后，公司規(guī)模也在擴大，今年前三季度，勝宏科技實現(xiàn)營收76.98億元，同比增長34.02%。
只不過，這距離勝宏科技董事長陳濤的愿望還有很遠的距離。今年年初，陳濤表示，預計2024年公司實現(xiàn)營收超120億元。若以此計算，勝宏科技前三季度完成率不到65%。
2024年已經(jīng)進入倒計時，勝宏科技還有很多“硬仗”要打。
1 曾被下發(fā)監(jiān)管函，前三季度營收不到目標的65%
公開信息顯示，陳濤曾在新疆兵團當兵，24歲時南下廣東到達惠州；2006年7月，成立勝宏科技，專業(yè)從事高密度印制線路板（HDI）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；2015年6月，勝宏科技登陸深交所科創(chuàng)板。
IPO之前，陳濤間接控制公司66.66%股權，為公司實際控制人。但自此開始，陳濤及家族成員的持股比例不斷下滑，甚至在2021年引發(fā)深交所下發(fā)監(jiān)管函。
具體而言，2015年6月至2021年1月20日期間，因勝宏科技實施股權激勵、非公開發(fā)行股份、回購注銷股份、主動減持等原因，勝華欣業(yè)、香港勝宏、劉春蘭及陳勇合計所持勝宏科技股份比例由49.99%下降至38.33%，累計下降11.66%。
其中，陳濤是勝華欣業(yè)、香港勝宏實控人，劉春蘭、陳勇分別是陳濤的配偶、兄弟。
作為一致行動人，上述股東在合計所持上市公司股份比例減少達到5%時，未按照相關規(guī)定及時履行報告和披露義務，也未在履行報告和披露義務前停止買賣上市公司股份，違反了相關規(guī)定。
于是深交所下發(fā)監(jiān)管函，要求其吸取教訓，及時整改，杜絕上述問題的再次發(fā)生。
一邊持股比例大幅下滑，另一邊陳濤又對勝宏科技提出了要求。
在2021年的財報中，公司宣稱“2022年力爭建成百億園區(qū)”。到了2022年財報，勝宏科技的說法變成：2023年度，以超越百億為目標。但這個目標究竟有沒有完成，就像一個謎。
據(jù)南方日報報道，今年2月，在惠州市促進產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展交流座談會上，陳濤表示，2023年惠州園區(qū)加MFS總營收突破百億，第一個百億目標順利達成。
但財報顯示，公司2023年僅實現(xiàn)營收79.31億元，陳濤口中所說的“總營收突破百億”為何在2023年財報中沒有體現(xiàn)？
圖 / 勝宏科技財報
究竟為何出現(xiàn)這種情況？2022年的百億園區(qū)目標是否完成？「界面新聞·子彈財經(jīng)」試圖向勝宏科技方面進行了解，但截至發(fā)稿仍未獲回復。
今年，陳濤對勝宏科技提出了更高要求。勝宏科技官微“勝宏快訊”披露資料顯示，今年2月，陳濤表示，勝宏科技確保每年增長20%以上，預計2024年實現(xiàn)營收超120億元，力爭到2028年達到超200億元目標。
財報顯示，2024年前三季度，公司實現(xiàn)營收76.98億元，同比增長34.02%；歸母凈利潤7.65億元，同比上漲30.54%。
圖 / 勝宏科技財報
若以此計算，勝宏科技前三季度完成率不足65%，今年若想完成120億元的目標，則要在第四季度實現(xiàn)超40億元的營收，這絕非易事。
「界面新聞·子彈財經(jīng)」試圖向勝宏科技方面進行了解，今年是否還會貫徹這一目標？倘若沒有完成業(yè)績目標，公司將有何舉措？但截至發(fā)稿仍未獲回復。
2 海外加速擴張，定增計劃疑云
近年來，PCB行業(yè)企業(yè)紛紛出海，在東南亞投資擴產(chǎn)，勝宏科技也不例外。
2024年8月，公司發(fā)布公告稱，擬通過全資子公司以現(xiàn)金形式收購APCB Electronics (Thailand) Co., Ltd.（以下簡稱“APCB”）100%股份，收購總價不超過2.79億元。
據(jù)悉，APCB是一家位于泰國的公司，在泰國擁有成熟的生產(chǎn)體系、業(yè)務資質和人才團隊，主要生產(chǎn)多層線路板。按照規(guī)劃，收購完成后，APCB將成為勝宏科技在泰國的生產(chǎn)基地，以及海外業(yè)務拓展的橋頭堡。
在9月完成這項收購后，勝宏科技很快拋出了定增計劃。
11月8日，勝宏科技發(fā)布2024年定增預案，擬向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過19.8億元。其中，9億元用于越南勝宏人工智能HDI項目、5億元用于泰國高多層印制線路板項目。
圖 / 勝宏科技公告
但「界面新聞·子彈財經(jīng)」注意到，勝宏科技在此前的定增預案中，曾對募集而來的資金投資計劃進行了變更。
公開資料顯示，在2021年定增計劃中，勝宏科技募集資金約20億元，扣除發(fā)行費用后，凈額為19.85億元。按照原計劃，其中14.85億元擬用于高端多層、高階HDI印制線路板及IC封裝基板建設項目，5億元用于補充流動資金和償還銀行貸款。
圖 / 勝宏科技公告
但在2023年，公司決定終止“高端多層、高階HDI印制線路板及IC封裝基板建設項目”，最終只投入了18.66萬元，投入幾乎只有原計劃的萬分之一。
在終止這一項目之后，勝宏科技轉而將13.85億元用于支付收購Pole Star Limited （以下簡稱“PSL”）100%股權部分對價。
圖 / 勝宏科技公告
2023年7月，勝宏科技發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金收購PSL100%股權。本次交易完成后，公司將持有MFS Technology (S) Pte Ltd及其所有子公司的全部股權（MFS集團），收購總成本不超過4.6億美元。
據(jù)介紹，MFS集團總部位于新加坡，擁有4大工廠，分布于馬來西亞、中國長沙和中國益陽。
在終止“高端多層、高階HDI印制線路板及IC封裝基板建設”項目時，勝宏科技提及，2022年由于宏觀經(jīng)濟增速、疫情、國際環(huán)境等多方面影響，公司所處PCB行業(yè)的短期需求暫時放緩。
那么，今年募資擴產(chǎn)的項目和2021年原計劃擴產(chǎn)的項目有何不同？PCB市場是否出現(xiàn)了明顯增長？倘若市場繼續(xù)放緩，甚至下行，勝宏科技是否還會將募集而來的資金繼續(xù)轉變用途？
其實，在加速布局海外市場的過程中，勝宏科技似乎也有不得已的苦衷。
在今年的定增預案中，勝宏科技直言，參與國際客戶的全球供應網(wǎng)絡，是英偉達、臺達等核心客戶對供應商的要求，且對實施時間表高度重視。公司亟需快速完成出海布局，建立全球化配套能力。
圖 / 勝宏科技公告
3 網(wǎng)傳英偉達訂單被砍，股價曾3天跌超20%
既然是核心客戶，英偉達對勝宏科技的重要性自然不言而喻。
今年8月2日，有媒體報道稱，市場傳聞英偉達或將取消B100芯片的量產(chǎn)，這將對勝宏科技的供貨訂單造成影響。
9月12日，在勝宏科技的業(yè)績說明會上，投資者多次提及英偉達相關事件，詢問是否存在英偉達砍單情況？但公司始終未對此進行正面回應。
12月5日，「界面新聞·子彈財經(jīng)」試圖向勝宏科技了解，來自英偉達的收入占比有多少？英偉達是否有砍單？與英偉達的訂單還有多少？但截至發(fā)稿，仍未獲回復。
盡管此事尚未被證實，但資本市場已經(jīng)聞風而動，公司股價曾出現(xiàn)劇烈波動。
Wind數(shù)據(jù)顯示，8月1日至5日（共3個交易日），勝宏科技股價連挫3天，累計下跌超20%。8月1日至9月23日，勝宏科技股價累計下跌近30%。
股價陰跌之下，勝宏科技終于在9月13日拋出了2023年來的第一個回購計劃，計劃回購金額不低于7000萬元且不超過1.4億元。
圖 / 勝宏科技公告
好在，9月底市場開始回暖。9月24日，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會召開發(fā)布會，傳遞了明確的積極預期，資本市場應聲而漲。自此之后，勝宏科技股價快速上漲，到10月21日達到今年最高點53.53元/股。
不過，勝宏科技股價很快又開始回落。截至12月6日，勝宏科技報收43.60元/股，1個半月時間，其股價較巔峰時期累計下跌18.5%。
而回購計劃終于在11月底開始進行。11月29日，勝宏科技發(fā)布公告稱，公司進行了首次回購，回購金額832.71萬元，這次回購，僅有回購計劃下限（7000萬元）的12%。
圖 / 勝宏科技公告
「界面新聞·子彈財經(jīng)」注意到，在緩慢推進回購計劃的背后，勝宏科技資金鏈明顯承壓。
截至2024年9月30日，其貨幣資金為16.60億元、短期借款18.26億元、一年內(nèi)到期的非流動負債3.68億元，貨幣資金已經(jīng)無法覆蓋這兩項短期債務。
圖 / 勝宏科技財報
因此，勝宏科技頻頻募資補流。在2021年的定增項目中，公司將6億元用于補充流動資金以及償還銀行貸款；今年的定增預案中，公司又計劃將5.8億元用于補充流動資金和償還銀行貸款。
其實，勝宏科技并不是沒有資金，只不過被客戶占用。截至2024年三季度末，勝宏科技的應收賬款高達35.45億元，倘若將這些資金收回，能夠極大地補充公司現(xiàn)金流。
但應收賬款數(shù)目累積到如此高額的程度，也說明公司在客戶面前的話語權似乎并不高，而公司為何迎合客戶需求，快速在海外擴張，由此也可窺一二。
為了鞏固行業(yè)地位、保證業(yè)績增長，勝宏科技近年來不斷加碼布局AI，尚且不論AI能否實現(xiàn)突破，助力公司在2028年如愿邁入200億大關，僅這項業(yè)務的燒錢程度就十分考驗公司資金鏈。
未來，勝宏科技將走向何方，「界面新聞·子彈財經(jīng)」將持續(xù)保持關注。