界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東
近期多家煤炭股發(fā)布大額專項(xiàng)貸增持計(jì)劃。具備高股息投資邏輯的煤炭股，在去年年底至今年一季度末經(jīng)歷了明顯的股價(jià)上漲，后續(xù)股價(jià)走勢(shì)將會(huì)如何？
12月5日晚間，淮北礦業(yè)（600985.SH）公告，公司控股股東淮北礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司計(jì)劃自2024年12月6日起6個(gè)月內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)方式增持公司股份，增持總金額為3億元至5億元。本次增持計(jì)劃不設(shè)定價(jià)格區(qū)間，增持主體將基于對(duì)公司股票價(jià)值的合理判斷，并根據(jù)公司股票價(jià)格波動(dòng)情況及二級(jí)市場(chǎng)整體趨勢(shì)，擇機(jī)實(shí)施增持計(jì)劃。
淮北礦業(yè)的前身是雷鳴科化，主營(yíng)民爆產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售、爆破服務(wù)和非煤礦山開采。目前公司是華東地區(qū)主要的煤炭生產(chǎn)企業(yè)之一，產(chǎn)品涵蓋焦煤、肥煤、瘦煤、1/3 焦煤等多個(gè)品種。公司產(chǎn)品以煉焦煤為主，2023年公司煉焦煤產(chǎn)量1145萬(wàn)噸，約占公司商品煤產(chǎn)量52%。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，2023年全國(guó)煉焦煤產(chǎn)量為49034萬(wàn)噸；公司煉焦煤產(chǎn)量占全國(guó)煉焦煤總產(chǎn)量的2.34%。
2014年至2017年，淮北礦業(yè)歸母凈利潤(rùn)規(guī)模在億元左右徘徊。2018年，雷鳴科化通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，向淮礦集團(tuán)、信達(dá)資產(chǎn)等購(gòu)買其合計(jì)持有的淮礦股份100%的股份。實(shí)現(xiàn)重組后，公司收購(gòu)了安徽亳州煤業(yè)等多家煤礦企業(yè)，在2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)峰值70.1億元。
2023年四季度開始，淮北礦業(yè)股價(jià)一路拉升，從均價(jià)12元/股左右漲至今年4月的股價(jià)高點(diǎn)20.5元/股。后迅速回調(diào)，于今年9月回到13元/股左右。
今年以來(lái)，焦煤行業(yè)景氣度持續(xù)低迷。數(shù)據(jù)顯示，今年10月份焦炭產(chǎn)量與去年同期相比，下降33萬(wàn)噸，下降7.9%。
焦煤領(lǐng)域上市公司業(yè)績(jī)也繼續(xù)承壓下行。截至今年前三季度，煉焦領(lǐng)域龍頭企業(yè)中煤能源（601898.SH）歸母凈利潤(rùn)同比下滑12.43%；中南地區(qū)焦煤龍頭平煤股份（601666.SH）“增收不增利”，營(yíng)收同比持平但凈利潤(rùn)規(guī)模同比下滑34.91%；盤江股份（600395.SH）營(yíng)收凈利規(guī)模雙降，歸母凈利潤(rùn)同比大降95.45%。
煤炭領(lǐng)域上市公司通過(guò)大額專項(xiàng)貸進(jìn)行增持或回購(gòu)的計(jì)劃不止一樁。
平煤股份11月13日公告，公司擬以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份，回購(gòu)資金總額不低于5億元且不超過(guò)10億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)14.36元/股?；刭?gòu)股份將用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，若未能在三年內(nèi)實(shí)施，將注銷未使用部分。
萬(wàn)聯(lián)證券資深投顧屈放向界面新聞?dòng)浾弑硎?，從目前煤炭板塊整體估值來(lái)看，無(wú)論是市盈率還是市凈率都處于歷史中位數(shù)的底部區(qū)域。其次冬季屬于煤炭的旺季，有望帶動(dòng)價(jià)格短期回升。第三目前的煤炭板塊上市公司多數(shù)屬于高股息，業(yè)績(jī)穩(wěn)定的績(jī)優(yōu)股，未來(lái)有望保持持續(xù)的高股息，因此具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值。
屈放認(rèn)為，從煤炭行業(yè)供需來(lái)看，目前供給端和庫(kù)存仍在增加，而需求端由于火電需求的下滑，短期供過(guò)于求的局面仍然難以改變，因此從中期來(lái)看煤炭?jī)r(jià)格仍然沒有走出底部區(qū)域。但對(duì)于上市公司而言，此時(shí)增持從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度分析已經(jīng)具備投資價(jià)值。
近兩年來(lái)，煤炭股因具備現(xiàn)金流充沛且高股息的特質(zhì)，紅利屬性深入人心。多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)，強(qiáng)調(diào)存款利率下降背景下紅利股資金熱度將提升。
國(guó)泰君安證券研報(bào)認(rèn)為，展望2025年，“穩(wěn)態(tài)”依然是煤炭行業(yè)的關(guān)鍵詞，煤價(jià)有底無(wú)懼邊際供需略走弱。判斷2025年煤炭供大于求在1.2%左右，略大于2024年的0.9%，煤價(jià)中樞可能略有下行，800元/噸的煤價(jià)底部清晰，確定性依然較強(qiáng)。紅利的投資思路依然是板塊的核心，2025年煤價(jià)中樞依然穩(wěn)定，龍頭企業(yè)盈利的清晰度與可預(yù)見性繼續(xù)增強(qiáng)；在政策端后續(xù)有望加碼背景下焦煤板塊是核心。
中信證券11月18日發(fā)布研報(bào)表示，證監(jiān)會(huì)市值管理指引的披露將支撐紅利風(fēng)格，煤炭板塊有望受益。煤炭行業(yè)的龍頭公司業(yè)績(jī)更穩(wěn)定、同時(shí)是主要指數(shù)的成分股，因此受益或更加明顯。