文 | 雷達財經(jīng) 莫恩盟
編輯 | 深海
12月3日晚，*ST人樂發(fā)布一則公告，公布了公司掛牌轉(zhuǎn)讓14家子（孫）公司100%股權(quán)及相應(yīng)債權(quán)的進展。
據(jù)悉，這14家子（孫）公司中，天津配銷100%的股權(quán)已于今年10月27日以人民幣2.39億元的價格轉(zhuǎn)讓給天津優(yōu)達集團；而剩余的13家有經(jīng)營門店子（孫）公司，合計注冊資本達10.03億元，卻于12月2日以人民幣13元的價格轉(zhuǎn)讓給成都惠順多商貿(mào)有限公司。
回顧人人樂的發(fā)展，其創(chuàng)始人何金明曾率領(lǐng)公司與家樂福、沃爾瑪?shù)瘸芯揞^展開激烈競爭，并取得了令人矚目的成績。2010年，人人樂更是迎來了自己的風光時刻，不僅成功登陸資本市場，年銷售額也突破百億大關(guān)。
然而，時至今日，何金明在人人樂的話語權(quán)已大幅減弱。2019年，西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資（集團）有限公司取代何金明、宋琦、何浩，成為了人人樂新的實際控制人。而曾經(jīng)連續(xù)多年上榜《胡潤百富榜》的何金明，近年來財富急劇縮水，甚至在2022年徹底退出了該榜單。
何金明財富縮水的背后，人人樂近幾年的業(yè)績不佳。雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2013年起，人人樂的營收便呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的態(tài)勢。而自2014年起，人人樂歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤也一直處于虧損狀態(tài)。
此外，人人樂的股票更是三度遭遇“摘星帶帽”的尷尬局面。曾經(jīng)被譽為“廣東超市三巨頭”之一的人人樂，如今已風光不再。
人人樂13元轉(zhuǎn)讓13家子(孫)公司股權(quán)，究竟為何？
早在今年7月，人人樂董事會就已審議通過了《關(guān)于擬掛牌轉(zhuǎn)讓14家子(孫)公司100%股權(quán)及相應(yīng)債權(quán)的議案》。9月，公司收到西安曲江新區(qū)管理委員會審議通過人人樂出售有關(guān)資產(chǎn)事項的相關(guān)批復(fù)。同時，天津配銷在西安文化產(chǎn)權(quán)交易中心的掛牌期限已滿。
同月，人人樂與天津優(yōu)達集團協(xié)商一致簽訂了相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。公司以人民幣2.39億元的價格將持有的天津配銷100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天津優(yōu)達集團，并已完成工商變更登記工作。
10月29日，長沙市人人樂商業(yè)有限公司、成都市人人樂商業(yè)有限公司等13家有經(jīng)營門店子(孫)公司在西安文化產(chǎn)權(quán)交易中心正式掛牌期滿。
次日，公司收到西安文化產(chǎn)權(quán)交易中心有限公司掛牌結(jié)果通知書，告知公告期間收到1家意向受讓方成都惠順多商貿(mào)有限公司提交的受讓申請及相關(guān)資料，西安文化產(chǎn)權(quán)交易中心有限公司根據(jù)資格條件要求對其進行審核，初步審核基本符合受讓資格條件，公司可以與意向受讓方洽商簽約事宜。
12月2日，人人樂與成都惠順多商貿(mào)有限公司協(xié)商一致簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)合同。股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同約定，公司以人民幣13元價格將持有的長沙市人人樂商業(yè)有限公司、成都市人人樂商業(yè)有限公司等13家有經(jīng)營門店子（孫）公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給成都惠順多商貿(mào)有限公司。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓補充合同約定對13家有經(jīng)營門店子（孫）公司截止交割日涉及的債權(quán)債務(wù)情況承擔及資金、人員等相關(guān)事宜的安排。
雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，此番人人樂轉(zhuǎn)讓的13家子（孫）公司注冊資本最低的為500萬元，最高的則可達3.3億元，合計注冊資本達10.03億元。那么人人樂此番為何會以13元的低價“賤賣”這些子（孫）公司？
對此，人人樂在公告中解釋稱，公司通過掛牌轉(zhuǎn)讓14家子(孫)公司100%股權(quán)及相應(yīng)債權(quán)，積極落實公司收縮虧損區(qū)域戰(zhàn)線，集中資源發(fā)展優(yōu)勢區(qū)域的發(fā)展戰(zhàn)略；有助于降低公司的整體經(jīng)營風險，減少上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的虧損，有利于改善公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況，優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為后續(xù)長期可持續(xù)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
事實上，此番被人人樂擺上貨架的這些子(孫)公司，當下的境況的確不甚樂觀。據(jù)中審亞太會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具的《人人樂零售業(yè)務(wù)相關(guān)公司審計報告》顯示，截至審計基準日4月30日，這13家有經(jīng)營門店標的公司模擬總資產(chǎn)10.22億元，模擬總負債31.47億元，模擬凈資產(chǎn)-21.25億元。今年前四個月，這些公司的營業(yè)收入為2.58億元，同期的凈利潤為-1.03億元。
截至4月30日，人人樂及下屬子公司(除標的公司外)對13家有經(jīng)營門店標的公司的債權(quán)合計16.54億元、債務(wù)合計90.85萬元。相關(guān)債權(quán)債務(wù)形成原因為日常經(jīng)營性往來，具體為商品調(diào)撥、資金歸集和劃撥。
人人樂還在公告中強調(diào)，公司及下屬子公司(除標的公司外)對13家有經(jīng)營門店標的公司相應(yīng)債權(quán)將與其股權(quán)同步掛牌出售，出售完成以后，公司及下屬子公司對該13家有門店標的公司上述債權(quán)債務(wù)關(guān)系將解除。本次交易完成后，不存在以經(jīng)營性資金往來的形式變相為他人提供財務(wù)資助的情形。
據(jù)了解，此次接盤人人樂13家子（孫）公司股權(quán)的成都惠順多商貿(mào)有限公司為新設(shè)公司。天眼查顯示，該公司成立于今年10月，注冊資本達500萬元，由廣州惠順多百貨有限公司、廣東薈達物流有限公司分別持股60%、40%。
鑒于13家子(孫)公司分布的城市廣、門店多，為更好的組織運營和資源，收購交易完成后，成都惠順多擬聯(lián)合廣州惠順多百貨、廣州惠順多超市有限公司對上述13家子(孫)公司及其門店共同運營，并且由相關(guān)方按照實際運營的門店數(shù)量、區(qū)域來分配各自的運營成本及比例。
創(chuàng)始人跌出富豪榜，話語權(quán)大幅削弱
人人樂的創(chuàng)始人何金明，生于1952年。九十年代中期，40多歲的何金明在深圳市金屬材料交易市場有限公司擔任總經(jīng)理職務(wù)。
在赴歐洲考察期間，何金明憑借對市場的深刻洞察，發(fā)現(xiàn)了西方超市行業(yè)的巨大潛力。當時，國內(nèi)的超市行業(yè)還處于萌芽階段，而深圳作為改革開放的窗口，無疑成為了發(fā)展超市的黃金地帶。
于是，何金明當機立斷，義無反顧地辭職下海，在深圳南山區(qū)開了家2600米的超市（即人人樂南油店）。創(chuàng)業(yè)初期，這家超市每天的銷售額可以達到6萬元，日子過得還算不錯。
原本人人樂偏安一隅，但誰料身為當時全球第二大零售商的家樂福也選擇入駐深圳南山，這無疑如同一場突如其來的風暴，給何金明的超市生意帶來了不小的沖擊，“當天我們的銷售就從6萬多掉到了4萬多，緊接著每天都在掉，不到一個星期，我們的銷售額就掉到了不足兩萬?！?/p>
面對如此強大的競爭對手，何金明并未選擇退縮或逃避，而是決定從對手身上汲取經(jīng)驗，以彼之長，補己之短。為此，他甚至在家樂福對面的米粉鋪租下一張桌子，以便每隔十分鐘就出來記錄一次家樂福的營業(yè)情況。長達37天的蹲點下，何金明記錄了滿滿400多頁的心得體會。
通過深入的觀察和學(xué)習(xí)，何金明發(fā)現(xiàn)了家樂福在商品陳列、促銷策略等方面的獨到之處，并立即著手對人人樂超市進行了一系列的改革，變著花樣來招攬顧客。在何金明的不懈努力下，人人樂的經(jīng)營逐漸從低谷中走出，銷售額一路攀升至60多萬元，而家樂福的銷售額則大幅度下滑。為了避免惡性的價格戰(zhàn)，雙方最終握手言和，結(jié)束了這場劍拔弩張的競爭。
然而，人人樂平息了與家樂福的“戰(zhàn)役”后，挑戰(zhàn)很快再度襲來。1999年，世界最大零售巨頭沃爾瑪宣布十多個月后將在深圳開設(shè)一家2.1萬平米的大賣場，而這家大賣場距離人人樂南油店的距離僅有150米，這無疑給何金明的超市生意帶來了不小的威脅。
面對這一更為強大的對手，何金明再次選擇了迎難而上，并展現(xiàn)出了自己的勇氣和智慧。通過研究沃爾瑪?shù)陌l(fā)展案例和報道，何金明制定了建二線保一線的“擴軍”策略，即在其他地區(qū)迅速開設(shè)新的門店，再用這些店產(chǎn)生的利潤支持其在一線與沃爾瑪?shù)母偁帯?/p>
1999年11月，人人樂在深圳福田區(qū)開設(shè)了第二家大超市+大百貨的綜合性購物廣場福田購物廣場。為了盡可能地降低選址失誤帶來的風險，何金明又決定走出深圳，于2000年在廣東惠州開設(shè)新店。
何金明意識到，想要與如此強大的對手相抗衡，前述舉措還遠遠不夠。為了進一步阻擊沃爾瑪，何金明團隊還開始緊鑼密鼓地進行戰(zhàn)略研究，通過購物節(jié)、價格戰(zhàn)等策略先聲奪人，讓沃爾瑪措手不及。
2002年，人人樂公司在穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上，提出“立足深圳，扎根廣東，面向全國”的戰(zhàn)略方針。到了2010年，人人樂迎來了屬于自己的歷史性時刻。這一年，其不僅成功在深圳證券交易所中小板掛牌上市，銷售額也一舉突破了百億大關(guān)。
作為公司的創(chuàng)始人，何金明在人人樂的發(fā)展過程扮演著舉足輕重的角色。然而，歲月流轉(zhuǎn)，如今何金明在人人樂的話語權(quán)已不比當年。雷達財經(jīng)翻閱人人樂2018年財報了解到，彼時人人樂的控股股東為深圳市浩明投資管理有限公司，而公司的實際控制人為何金明、宋琦、何浩。
不過，2019年7月，深圳市浩明投資管理有限公司與西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資（集團）有限公司簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，待國資監(jiān)管部門審批后，西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資（集團）有限公司將成為人人樂新的控股股東。
本次權(quán)益變動前，何金明、宋琦、何浩直接和間接持有上市公司69.11%的股份。本次權(quán)益變動后，何金明、宋琦、何浩合計控制上市公司26.25%的表決權(quán)，不再擁有對上市公司的控制權(quán)。而曲江文化的持股比例上升至20%，其還合計擁有上市公司42.86%的表決權(quán)。
據(jù)人人樂發(fā)布的2023年財報顯示，其實際控制人為西安曲江新區(qū)管理委員會。截至今年第三季度末，西安通濟永樂商業(yè)運營管理有限公司、西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資(集團)有限公司分別持有上市公司39.3%、21.25%的股份，二者構(gòu)成一致行動人關(guān)系，而何金明持有公司15.19%的股份，位列公司第三大股東。
雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2005年起，何金明曾連續(xù)十多年登上《胡潤百富榜》。在此期間，何金明的財富起起伏伏。其中，2010年是他財富最為輝煌的一年，家族財富高達85億元，創(chuàng)下了他在該榜單上的最高紀錄。
到了2021年，何金明、宋琦夫婦在《胡潤百富榜》上的財富已縮水至26億元，而這也是何金明的名字最后一次出現(xiàn)在該榜單上，此后何金明的名字便徹底從《胡潤百富榜》中消失。
連續(xù)多年身陷業(yè)績泥潭，人人樂昔日榮光不再
自1996年創(chuàng)立以來，人人樂發(fā)展到現(xiàn)在已走過了近三十載春秋。作為老牌超市玩家，人人樂曾和華潤萬家、新一佳齊名，被稱為“廣東超市三巨頭”。然而，人人樂近幾年的業(yè)績卻令人擔憂。
雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，2012年，人人樂的全年營收一度達到129.13億元的規(guī)模，同比實現(xiàn)6.79%的增長，這是其營收的最高光時刻。第二年，人人樂的營收便開始急轉(zhuǎn)直下，且這種頹勢一直持續(xù)至今，始終沒能扭轉(zhuǎn)。
到2023年，人人樂的年度營收規(guī)模已萎縮至28.53億元，相比2012年少了100億還多。進入2024年，人人樂的業(yè)績依然沒有改善的跡象。今年前三季度，人人樂僅實現(xiàn)12.27億元的營收，同比再度下滑44.84%。
至于凈利潤指標，人人樂近十多年的表現(xiàn)同樣不盡如人意。雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2021年起，人人樂歸屬于母公司股東的凈利潤持續(xù)處于虧損狀態(tài)。
而人人樂歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤，則自2014年起始終未能擺脫虧損泥潭。
今年前三季度，人人樂再度錄得4.85億元的歸屬于母公司股東的凈利潤虧損，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損4.17億元。
在此前發(fā)布的半年報中，人人樂提到，公司主營業(yè)務(wù)為商品零售連鎖經(jīng)營，主營業(yè)務(wù)未發(fā)生變化。經(jīng)營模式上主要通過直營連鎖店開展業(yè)務(wù)，實體門店主要以租賃為主。
公司業(yè)態(tài)模式上，主要以新型大賣場Le supermarket、精品超市Le super、社區(qū)生活超市Le life、百貨店等實體業(yè)態(tài)與“人人樂到家”小程序及APP服務(wù)相結(jié)合的線上線下融合的多業(yè)態(tài)發(fā)展模式。
對于上半年營收下滑近四成的情況，人人樂解釋稱主要是因為門店數(shù)量減少及銷售下降。截至上半年末，公司擁有門店83家，全部為直營門店，相較去年末的91家凈減少8家。而與2019年末的144家門店相比，更是減少了61家。
值得注意的是，今年4月，人人樂發(fā)布公告稱，公司股票自4月22日起被實行“退市風險警示”和“其他風險警示”處理，股票簡稱由“人人樂”變更為“*ST人樂”，而這其實已是人人樂第三度“披星戴帽”。實行風險警示后，其股票將在風險警示板交易，股票交易的日漲跌幅限制為5%。
而人人樂被實行“退市風險警示”和“其他風險警示”的原因，是因為公司2023年經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，最近三個會計年度（2021年至2023年）扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且中審亞太會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）為人人樂2023年財務(wù)報告出具了帶與持續(xù)性經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性段落的無保留意見審計報告。
在半年報中，人人樂還表示，若2024年末凈資產(chǎn)不能為正，公司股票將被實施強制退市。
除了需要面對慘淡的業(yè)績外，人人樂在資本市場上的表現(xiàn)也同樣不盡如人意。截至12月5日收盤，*ST人樂股價報收4.93元/股，較上市當年29.67元/股的歷史高點相去甚遠。目前，*ST人樂的最新市值為21.69億元，較巔峰時期縮水超百億元。
曾經(jīng)躋身“廣東超市三巨頭”之列的人人樂，接下來還能否有東山再起的機會？雷達財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。