文｜雷達(dá)財(cái)經(jīng) 莫恩盟
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12月4日，湯臣倍健股價(jià)報(bào)收于12.61元，跌幅為1.48%。年初至今，湯臣倍健股價(jià)累計(jì)下跌21.65%。截至目前，湯臣倍健的最新市值為214.48億元，相較巔峰時(shí)期的市值少了約370億元。
湯臣倍健近來(lái)在資本市場(chǎng)上的頹軟表現(xiàn)，還導(dǎo)致其背后的梁允超家族財(cái)富縮水。2024年《胡潤(rùn)百富榜》顯示，站在湯臣倍健背后的大佬——梁允超家族財(cái)富相比此前一年縮水55億元。而相較2021年的高光時(shí)刻，梁允超家族的財(cái)富更是縮水了105億元之多。
回溯過往，湯臣倍健的發(fā)展可追溯至上世紀(jì)九十年代。1995年，當(dāng)時(shí)在保健品行業(yè)龍頭企業(yè)太陽(yáng)神集團(tuán)擔(dān)任華東區(qū)負(fù)責(zé)人的梁允超，毅然辭職投身進(jìn)創(chuàng)業(yè)的大潮。
創(chuàng)業(yè)初期，梁允超曾嘗試推出保健酒和蜂王漿等產(chǎn)品，但反響平平。直到2002年，梁允超在美國(guó)了解到膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)，并將膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑（VDS）引入中國(guó)非直銷領(lǐng)域，這才使得湯臣倍健的發(fā)展迎來(lái)了歷史性的轉(zhuǎn)折時(shí)刻。
2010年，湯臣倍健又在資本市場(chǎng)邁出關(guān)鍵一步，一舉奪得“保健品第一股”的稱號(hào)。而在湯臣倍健的招股書中，還能赫然看到梁允超丈母娘孫晉瑜的名字，孫晉瑜也因此被媒體戲稱為創(chuàng)業(yè)板最“幸?！钡恼赡改铩?/p>
然而，湯臣倍健當(dāng)下面臨的重重挑戰(zhàn)，不僅僅局限于股價(jià)的頹軟。盡管去年公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，但進(jìn)入2024年后，湯臣倍健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)停滯，前三季度營(yíng)收同比下降26.33%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)更是驟降54.31%，其中第三季度更是直接出現(xiàn)虧損。
“保健品一哥”幕后大佬，財(cái)富三年縮水105億
身為“保健品一哥”湯臣倍健的幕后掌舵者，梁允超當(dāng)下正面臨著財(cái)富大幅縮水的嚴(yán)峻考驗(yàn)。
據(jù)胡潤(rùn)研究院此前發(fā)布的《2024胡潤(rùn)百富榜》，梁允超家族以130億元的財(cái)富位列榜單第388名的位次。而在上一年，梁允超家族在該榜單上的財(cái)富多達(dá)185億元，排名位列第290名，這意味著梁允超家族的財(cái)富在一年時(shí)間里縮水了55億元，排名下滑了近100名。
而將時(shí)間線進(jìn)一步拉長(zhǎng)，2021年，梁允超家族在《胡潤(rùn)百富榜》上的財(cái)富更是一度達(dá)到235億元的高度。與之相比，梁允超家族今年的財(cái)富減少了105億元。
天眼查顯示，目前梁允超所有任職的企業(yè)共8家，其中注冊(cè)資本最高的當(dāng)屬湯臣倍健。而梁允超家族的財(cái)富積累，也的確離不開湯臣倍健的助力。據(jù)湯臣倍健發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，梁允超為湯臣倍健的實(shí)際控制人。截至今年第三季度末，梁允超持有湯臣倍健41.78%的股份。
不過，湯臣倍健近來(lái)在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)并不盡如人意，這也是導(dǎo)致梁允超財(cái)富大幅縮水的重要原因。截至12月4日收盤，湯臣倍健報(bào)收12.61元/股，相較此前34.36元/股的高點(diǎn)跌去六成以上。目前，湯臣倍健的最新市值為214.48億元，較巔峰時(shí)期少了約370億元。
值得一提的是，12月4日，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)向湯臣倍健提問：“貴公司是否有考慮像東阿阿膠一樣引進(jìn)國(guó)資委控股，這樣會(huì)像阿膠一樣走的更穩(wěn)！”對(duì)此，湯臣倍健回應(yīng)稱，公司暫無(wú)上述計(jì)劃。
而公司股價(jià)在資本市場(chǎng)經(jīng)受考驗(yàn)的同時(shí)，湯臣倍健還公布了公司回購(gòu)股份的進(jìn)展。據(jù)湯臣倍健12月3日發(fā)布的公告顯示，今年8月，公司審議通過了《關(guān)于回購(gòu)公司股份方案的議案》，同意公司使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份，用于注銷并減少注冊(cè)資本。
據(jù)悉，本次回購(gòu)資金總額不低于人民幣1億元（含），不超過人民幣2億元（含），回購(gòu)價(jià)格不超過人民幣20元/股（含），回購(gòu)期限為自股東大會(huì)審議通過回購(gòu)股份方案之日起不超過12個(gè)月。不過，截至2024年11月30日，公司尚未實(shí)施本次回購(gòu)。
帶丈母娘實(shí)現(xiàn)“一夜暴富”的保健品大佬
湯臣倍健從零開始一步步成長(zhǎng)為“保健品一哥”的傳奇故事，可以從上個(gè)世紀(jì)九十年代講起。1991年，從中南財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)的梁允超被分配至廣州的一家國(guó)有企業(yè)。不過，這份看似穩(wěn)定體面的工作，并沒能成功點(diǎn)燃起梁允超內(nèi)心的熱情與追求。
后續(xù)，恰逢中國(guó)保健品行業(yè)迎來(lái)了首個(gè)蓬勃發(fā)展的黃金時(shí)期，而廣東太陽(yáng)神集團(tuán)正是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)保健品領(lǐng)域的龍頭玩家。面對(duì)這樣的機(jī)遇，梁允超不顧家人的勸阻毅然決定挑戰(zhàn)自我，一頭扎進(jìn)太陽(yáng)神擁擠的應(yīng)聘隊(duì)伍中。
憑借自己出色的才華與不懈的努力，梁允超成功踏入太陽(yáng)神公司的大門，并迅速?gòu)囊幻鶎訂T工一路成長(zhǎng)為華東區(qū)的負(fù)責(zé)人，職業(yè)生涯的前途可謂一片光明。就當(dāng)他在太陽(yáng)神的事業(yè)蒸蒸日上之際，梁允超卻做出了一個(gè)大膽的決定——辭職。
1995年，梁允超同幾位志同道合的同事和朋友，共同踏上了創(chuàng)業(yè)的征途。然而，梁允超的創(chuàng)業(yè)之路并非一帆風(fēng)順。創(chuàng)業(yè)初期，梁允超的團(tuán)隊(duì)先后推出了保健酒和蜂王漿產(chǎn)品，但遺憾的是，這些嘗試都沒能在市場(chǎng)上掀起太大的水花。
轉(zhuǎn)機(jī)往往在不經(jīng)意間降臨。2002年，梁允超陪同太太前往美國(guó)，而這段經(jīng)歷也成為了梁允超事業(yè)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在美國(guó)期間，梁允超了解到膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑這一細(xì)分行業(yè)，于是決定以此為切入點(diǎn)開展業(yè)務(wù)探索。這一年，梁允超的公司系統(tǒng)地將膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑（VDS）引入中國(guó)非直銷領(lǐng)域，開啟了公司發(fā)展的新篇章。
為了進(jìn)一步打響品牌的名氣，梁允超此后還采用了體育明星代言的策略。2006年、2010年，湯臣倍健先后簽約了奧運(yùn)體操冠軍劉璇、籃球巨星姚明擔(dān)任品牌形象代言人。在名人光環(huán)的加持下，湯臣倍健被越來(lái)越多的消費(fèi)者看到，其知名度也借此得到了顯著的提升。
而就在簽約姚明代言的同一年，湯臣倍健還迎來(lái)了另一個(gè)屬于自己的里程碑時(shí)刻。當(dāng)年12月，頭頂“保健品第一股”的光環(huán)，湯臣倍健成功在深圳交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。
值得一提的是，在當(dāng)年湯臣倍健披露的招股書中，還能看到梁允超丈母娘孫晉瑜的名字。招股書顯示，此次發(fā)行后，梁允超持有公司57.49%的股份，而梁允超的丈母娘孫晉瑜持有公司2.34%的股份。
由于招股書中除了孫晉瑜外，梁允超的其他家族成員并未出現(xiàn)在湯臣倍健的原始股東名單中，有媒體戲稱孫晉瑜為創(chuàng)業(yè)板中最“幸?！钡恼赡改?。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，上市之后，湯臣倍健曾在2018年頻頻對(duì)外收購(gòu)。這一年，湯臣倍健收購(gòu)澳洲益生菌品牌Life-Space。同年5月，湯臣倍健又將拜耳旗下具有80多年歷史的兒童營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑品牌Pentavite收入麾下。經(jīng)過三十多年的發(fā)展，湯臣倍健如今已成長(zhǎng)為中國(guó)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑領(lǐng)導(dǎo)品牌和標(biāo)桿企業(yè)。
值得一提的是，12月2日，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上向湯臣倍健表示，“公司作為保健品龍頭企業(yè)，面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越大，更應(yīng)該抓住現(xiàn)在的并購(gòu)重組潮流，不能再一成不變了！”
對(duì)此，湯臣倍健回答稱，公司致力于做大做強(qiáng)主業(yè)，將在整體戰(zhàn)略規(guī)劃下審慎決策投資并購(gòu)事項(xiàng)，具體情況需以公司公開披露信息為準(zhǔn)。
湯臣倍健遭遇業(yè)績(jī)滑鐵盧
梁允超家族財(cái)富近來(lái)縮水之際，湯臣倍健除了在資本市場(chǎng)遭受“冷眼”外，其近期交出的財(cái)務(wù)答卷也難以讓廣大投資者為之振奮。
回望2023年，湯臣倍健全年錄得94.07億元的營(yíng)收，同比實(shí)現(xiàn)19.66%的增長(zhǎng)，且創(chuàng)下了近年來(lái)的營(yíng)收新高。同期，湯臣倍健歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到17.46億元，同比增長(zhǎng)26.01%。
面對(duì)這份營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的財(cái)報(bào)，梁允超卻在致股東信中坦言，“這個(gè)數(shù)字剔除全行業(yè)性的階段性高增因素外，客觀來(lái)看，沒有任何自喜的理由?！绷涸食谥鹿蓶|信中還透露，公司2024年的關(guān)健詞是“兌現(xiàn)”。
然而，進(jìn)入2024年后，湯臣倍健甚至都沒能保持住業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的趨勢(shì)。今年前三季度，湯臣倍健共斬獲57.34億元的營(yíng)收，與上年同期高達(dá)77.82億元相比減少26.33%。若只看第三季度，湯臣倍健單季度錄得11.2億元的營(yíng)收，相較上年同期的營(yíng)收降幅更是逼近五成。
分品牌來(lái)看，湯臣倍健旗下多個(gè)業(yè)務(wù)線的營(yíng)收均出現(xiàn)下滑。今年前三季度，公司主品牌“湯臣倍健”實(shí)現(xiàn)收入31.94億元，同比下降29.20%;“健力多”實(shí)現(xiàn)收入6.98億元，同比下降29.90%;“l(fā)ifespace”國(guó)內(nèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入2.71億元，同比下降29.55%，境外LSG實(shí)現(xiàn)收入6.84億元，同比下降11.66%。
從渠道來(lái)看，前三季度，湯臣倍健來(lái)自線下渠道和線上渠道的收入分別為31.09億元、25.86億元，同比分別下降29.08%、23.36%。
至于凈利潤(rùn)指標(biāo)，今年前三季度，湯臣倍健實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)8.69億元，相比上年同期的19.01億元驟降54.31%，創(chuàng)下了2018年以來(lái)前三季度利潤(rùn)新低，也是其在此期間唯一一次跌破10億大關(guān)。
若只看第三季度，湯臣倍健單季度更是直接出現(xiàn)了虧損的情況。今年第三季度，湯臣倍健錄得歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-0.22億元，相較去年第三季度足足減少了106.3%。
仔細(xì)拆解可知，今年前三季度，湯臣倍健的銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用同比是有所下降的。其中，銷售費(fèi)用同比下降11.07%至24.27億元，研發(fā)費(fèi)用同比下降5.73%至1.16億元。不過，湯臣倍健前三季度的管理費(fèi)用達(dá)到4.02億元，同比增長(zhǎng)15.04%。
對(duì)于此番交出的這份財(cái)務(wù)答卷，湯臣倍健解釋稱，今年，在消費(fèi)環(huán)境持續(xù)發(fā)生變化，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，公司以提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量為核心目標(biāo)，聚焦核心品牌、核心渠道、核心品類，主動(dòng)調(diào)整部分品牌運(yùn)營(yíng)策略和資源投放。第三季度，公司推動(dòng)兩大核心產(chǎn)品迭代升級(jí)的進(jìn)程慢于原規(guī)劃。上述經(jīng)營(yíng)調(diào)整對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)較大的壓力和影響。
對(duì)于公司今年毛利率下降的原因，湯臣倍健則解釋稱主要是受到線上渠道價(jià)格戰(zhàn)和成本端的影響。
在三季度業(yè)績(jī)投資者電話會(huì)上，湯臣倍健還透露了公司明年經(jīng)營(yíng)的幾個(gè)方向。其一，圍繞提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的核心目標(biāo)，調(diào)整高費(fèi)率的運(yùn)營(yíng)模式；其二，增強(qiáng)市場(chǎng)供應(yīng)靈活性，積極推動(dòng)線上線下貨盤脫鉤，促進(jìn)更高效的產(chǎn)品鋪貨策略實(shí)施；其三，聚焦核心品類，進(jìn)一步豐富SKU組合，通過多樣化的產(chǎn)品矩陣提升明星產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率；其四，賦能經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突破，提供精準(zhǔn)有效支持，共同推動(dòng)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)。
有關(guān)湯臣倍健的后續(xù)發(fā)展，雷達(dá)財(cái)經(jīng)將繼續(xù)關(guān)注。