11 月29 日公告顯示，安徽白酒上市公司口子窖被調(diào)出上證180 指數(shù)之列。而在此之前，11月25日的最新一輪MSCI中國(guó)指數(shù)調(diào)整中，已將口子窖剔除。

MSCI中國(guó)指數(shù)是由摩根斯坦利國(guó)際資本公司編制的跟蹤中國(guó)概念股票表現(xiàn)的指數(shù)，旨在衡量中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)，MSCI 中國(guó)指數(shù)納入的企業(yè)，多為外資眼中中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)代表。上證180指數(shù)則以滬市A股為樣本空間，入選的180家個(gè)股均被認(rèn)為具備規(guī)模大、流動(dòng)性好、行業(yè)代表性強(qiáng)等特質(zhì)。

口子窖是安徽四家白酒上市企業(yè)之一，長(zhǎng)年位列省內(nèi)市場(chǎng)前三。此次被調(diào)出上述兩大指數(shù)，與口子窖在經(jīng)營(yíng)狀況方面顯示出明顯的下滑趨勢(shì)有關(guān)。

根據(jù)企業(yè)三季報(bào)，口子窖在2024 年前三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)小幅同比下滑。但單看第三季度的降速頗為明顯，營(yíng)收、凈利潤(rùn)的同比降幅達(dá)到22.04%、27.72%。

上述“成績(jī)單”反映了今年前九個(gè)月企業(yè)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果。但口子窖的問(wèn)題在于，其未能及時(shí)實(shí)現(xiàn)價(jià)格的多樣化布局，因此在主戰(zhàn)場(chǎng)安徽的銷售業(yè)績(jī)暫落省內(nèi)另外兩家上市公司古井貢酒、迎駕貢酒之后。

2008年，古井貢酒推出年份系列；2015年，迎駕貢酒推出洞藏系列。兩個(gè)核心品牌都因完善的產(chǎn)品、價(jià)格體系支撐了企業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。但同一時(shí)期，口子窖未能通過(guò)推出新系列形成對(duì)不同價(jià)格帶的覆蓋，反而更加倚重高端、次高端，其產(chǎn)品老化問(wèn)題也限制了品牌增長(zhǎng)潛力。

2022 年，口子窖被迎駕貢酒實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?nèi)娣闯?，失去了徽酒上市企業(yè)第二的位置，此后口子窖與迎駕貢酒的差距不斷拉大。2022 年，迎駕貢酒營(yíng)收55.05 億元，口子窖同期營(yíng)收則為51.35億元。2024 年前三季度，迎駕貢酒的營(yíng)收、凈利潤(rùn)仍然高于口子窖，相較自身同期繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

品牌力的下降，導(dǎo)致口子窖業(yè)績(jī)?cè)谌珖?guó)范圍內(nèi)的后退。根據(jù)企業(yè)財(cái)報(bào)，今年前三季度省內(nèi)收入減少1.65%，省外收入減少8.14%；其中第三季度，省內(nèi)和省外收入分別下滑22.09%及25.59%。

而現(xiàn)金流方面，口子窖前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~已降至3.58 億元，同比下降13.96%。

為了追趕徽酒前二企業(yè)，并區(qū)別于古井貢酒、迎駕貢酒的“濃香”風(fēng)格，口子窖于2023年年初推出兼香系列，即兼10、兼20、兼30。但全方位的產(chǎn)品價(jià)格布局尚未得到市場(chǎng)的積極回應(yīng)。今年前三季度，口子窖各檔次中，僅有占比較小的低檔白酒收入同比增長(zhǎng)，但中檔及收入占比超96%的高檔白酒則出現(xiàn)收入下滑。

口子窖曾制定《2024 年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案》，提出今年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入70.35 億元，同比增長(zhǎng)18%。而企業(yè)在今年制定的3 年發(fā)展目標(biāo)，則表示要實(shí)現(xiàn)銷量翻番，達(dá)成“百億口子”目標(biāo)。

但今年前三季度，口子窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.62 億元，似乎完成上述目標(biāo)距仍有一段距離。