文 | 野馬財(cái)經(jīng) 劉欽文
編輯丨高遠(yuǎn)山
影石Insta 360的資本之路可謂一波三折。
近日,據(jù)新媒體“獨(dú)角獸早知道”報(bào)道,影石Insta360正考慮在香港進(jìn)行IPO,支持者包括IDG資本,尋求通過(guò)股票發(fā)行實(shí)現(xiàn)至少150億元人民幣(21億美元)的估值。
就在三個(gè)多月前,影石Insta 360創(chuàng)始人劉靖康毫無(wú)預(yù)兆地、突然在朋友圈發(fā)“小作文”喊冤,針對(duì)影石創(chuàng)新A股IPO一事表示,“2022現(xiàn)場(chǎng)檢查后,無(wú)收到監(jiān)管勸退,我不求批文,僅求公道定性,別讓真正想通過(guò)科技讓全世界認(rèn)識(shí)到中國(guó)智造和科技崛起的2000個(gè)90后傷了心?!?/p>
這則朋友圈背后,是影石創(chuàng)新2020年闖關(guān)A股科創(chuàng)板,因敏感股東入股等原因至今四年未果。劉靖康“代表”的2000個(gè)90后正是影石創(chuàng)新的員工數(shù)量。據(jù)“新華社”2024年的報(bào)道,影石創(chuàng)新的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員均為90后,目前公司擁有員工2000余人。
被A股傷了心的劉靖康,不僅在融資上轉(zhuǎn)而尋求國(guó)際資本市場(chǎng),產(chǎn)品也在國(guó)際上賣(mài)的十分火熱。據(jù)“界面新聞”報(bào)道,影石Insta360母公司影石創(chuàng)新科技股份有限公司(下稱(chēng)“影石創(chuàng)新”)2023年?duì)I收暴漲,接近40億元,同比增長(zhǎng)近100%,其中海外營(yíng)收占比提升至約80%。
賣(mài)爆海外的影石創(chuàng)新,能否在港股迎來(lái)新生?
四年未獲A股批文,“發(fā)小作文”吐槽后赴港?
“影石,年輕人的第一臺(tái)vlog相機(jī)。對(duì)比了好久趁著雙十一有活動(dòng)入了影石AcePro2,它的畫(huà)質(zhì)真的驚艷到我了!”小紅書(shū)上有網(wǎng)友分享了影石產(chǎn)品的拆箱視頻。影石Insta360因產(chǎn)品小巧、畫(huà)質(zhì)清晰、功能多樣,正在成為年輕人記錄生活的愛(ài)用物。
影石創(chuàng)新成立于2015年,為一家專(zhuān)注于全景相機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)等智能影像設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。產(chǎn)品包括消費(fèi)級(jí)智能影像設(shè)備、專(zhuān)業(yè)級(jí)智能影像設(shè)備、配件及其他產(chǎn)品。
圖源:《招股書(shū)》
影石AcePro2只是影石系列產(chǎn)品中的一款,影石創(chuàng)新的產(chǎn)品系列還有ONE R系列、ONE(X)系列、GO系列、EVO系列、Nano系列和Air系列等。不同的系列具有不同的功能,例如EVO系列為折疊式全景裸眼3D相機(jī),可以用來(lái)拍攝180° 3D VR視頻;GO系列為穿戴式運(yùn)動(dòng)相機(jī),可以解放雙手、以第一視角拍攝,也可進(jìn)行下水拍攝。
各種新式的拍攝效果,讓影石創(chuàng)新的產(chǎn)品迅速在市場(chǎng)上脫穎而出。A股《招股書(shū)》顯示,影石創(chuàng)新的業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2018年至2021年上半年,公司營(yíng)收分別為2.58億元、5.88億元、8.5億元和6億元。
“運(yùn)動(dòng)相機(jī)的熱銷(xiāo)反映出消費(fèi)需求端對(duì)于專(zhuān)業(yè)性能和場(chǎng)景化優(yōu)勢(shì)的需求增加。運(yùn)動(dòng)相機(jī)能夠適應(yīng)各種復(fù)雜環(huán)境,提供高質(zhì)量的影像,因此,受到越來(lái)越多消費(fèi)者的青睞。同時(shí),運(yùn)動(dòng)相機(jī)細(xì)分市場(chǎng)的‘香餑餑’也表明消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品的個(gè)性化、差異化需求越來(lái)越高,這也為運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場(chǎng)提供了更多的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)?!闭愦蟪鞘袑W(xué)院文化創(chuàng)意研究所秘書(shū)長(zhǎng)林先平表示。
影石創(chuàng)新也乘勢(shì)在2020年10月向A股科創(chuàng)板遞交《招股書(shū)》,意圖沖刺上市。不到一年時(shí)間,2021年9月影石創(chuàng)新順利過(guò)會(huì),2022年1月提交注冊(cè)。但一切順利戛然而止,因?yàn)榇嬖凇白C監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員”入股等問(wèn)題,影石創(chuàng)新被攔在了最后一道門(mén)檻前。
2022年11月22日,證監(jiān)會(huì)在注冊(cè)階段向影石創(chuàng)新發(fā)出問(wèn)詢(xún),明確要求補(bǔ)充說(shuō)明自然人“陳斌”的持股情況及對(duì)外轉(zhuǎn)讓股份的背景、動(dòng)機(jī)等。
“陳斌”正是證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)的離職人員,其1999年8月至2012年3月就職于深圳證券交易所,曾被借調(diào)到證監(jiān)會(huì)發(fā)行部工作。
影石創(chuàng)新的股東深圳麥高、廈門(mén)富凱,彼時(shí)分別持股3.7%和1.3%,穿透到背后都有 “陳斌”間接持股。
但影石創(chuàng)新對(duì)于“陳斌”的持股情況在此前并未披露。對(duì)此,劉靖康在朋友圈中表示,“《規(guī)定》是在IPO申報(bào)半年后才出的,在《規(guī)定》出后一兩個(gè)月內(nèi)已給監(jiān)管提交了專(zhuān)項(xiàng)核查報(bào)告?!?/p>
劉靖康所說(shuō)的規(guī)定是指2021年5月28日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《監(jiān)管規(guī)則適用指引—發(fā)行類(lèi)第2號(hào)》,其中明確要求中介機(jī)構(gòu)做好證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股的核查工作并提交專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明,自2021年6月1日起實(shí)施。
但規(guī)定出臺(tái)半年,影石創(chuàng)新2021年12月的第三輪問(wèn)詢(xún)中,上交所專(zhuān)門(mén)要求影石創(chuàng)新進(jìn)行股東信息核查。但在回復(fù)過(guò)程中,影石創(chuàng)新僅針對(duì)了深圳麥高、廈門(mén)富凱的基本情況、增資價(jià)格等內(nèi)容做了介紹,對(duì)于深圳麥高、廈門(mén)富凱背后的“陳斌”只字未提。
除了“陳斌”外,2019年10月和11月,領(lǐng)譽(yù)基石分別通過(guò)增資及受讓股權(quán)的方式入股影石創(chuàng)新,持有公司960.1358萬(wàn)股,持股比例為2.667%。領(lǐng)譽(yù)基石的自然人股東之一為孔翔,也是原深交所綜合研究所所長(zhǎng)助理、副所長(zhǎng),證監(jiān)會(huì)第三屆和第四屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委專(zhuān)職委員。
IPO停滯兩年,2024年8月,影石創(chuàng)新創(chuàng)始人劉靖康突然在朋友圈發(fā)“小作文”吐槽,“會(huì)里擔(dān)心錯(cuò)放問(wèn)題公司,非常能理解、無(wú)抱怨。但是我也澄清一下我們的情況,如有不符合事實(shí)的,自愿辭職?!?/p>
圖為劉靖康朋友圈
對(duì)于前證監(jiān)會(huì)人員入股的情況,劉靖康表示,敏感股東非審核崗,入股時(shí)出價(jià)最高,無(wú)利益輸送;非隱瞞入股;一年半前已清理。
還對(duì)影石創(chuàng)新的最新經(jīng)營(yíng)情況作了說(shuō)明,“去年業(yè)績(jī)?cè)诳苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板約前5%,主板忘了,反正前50%;專(zhuān)精特新重點(diǎn)小巨人和單項(xiàng)冠軍雙料;一年出口創(chuàng)匯4億美金;當(dāng)?shù)匾荒昙{稅九位數(shù);IPO期間不能做股權(quán)激勵(lì),公司在年終獎(jiǎng)外額外獎(jiǎng)勵(lì)300萬(wàn)美金給核心人才,相比利潤(rùn),科技公司沒(méi)有人才就沒(méi)有一切?!?/p>
最后總結(jié),“我不求批文,僅求公道定性?!?/p>
這一朋友圈立即引起關(guān)注,8月15日,劉靖康再次發(fā)文回應(yīng),“還是那句可能被忽略的話: 不求批文,只是想客觀澄清。企業(yè)申報(bào)A股時(shí)的一個(gè)募投項(xiàng)目靠企業(yè)過(guò)去幾年經(jīng)營(yíng)所得也快落成,我們會(huì)跟監(jiān)管積極溝通變更或撤回IPO計(jì)劃?!弊詈筮€對(duì)未來(lái)做了預(yù)告,表示“公司也想更專(zhuān)注在經(jīng)營(yíng)上,今年還有五個(gè)新產(chǎn)品上市?!?/p>
圖為劉靖康朋友圈
三個(gè)月后,“變更計(jì)劃”有了苗頭,據(jù)“財(cái)聯(lián)社”報(bào)道,影石創(chuàng)新正在考慮赴港IPO。對(duì)于這一消息,影石創(chuàng)新目前尚未回應(yīng)。
被行業(yè)老大起訴,337調(diào)查影響幾何?
一邊“喊冤”一邊被傳赴港背后,是劉靖康對(duì)影石創(chuàng)新的實(shí)力十分有信心。
朋友圈中,劉靖康提到經(jīng)營(yíng)情況表示,“(影石創(chuàng)新)IPO申報(bào)4年期間成長(zhǎng)4倍,從2017年只有行業(yè)龍頭GoPro的1/40,到今年上半年(2024年)反超,在不算今年增長(zhǎng)的情況下,公司去年業(yè)績(jī)?cè)诳苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板可排前5%……”
即使A股計(jì)劃被暫停四年,但影石創(chuàng)新依然保持著強(qiáng)勁的勢(shì)頭。2020年影石創(chuàng)新的營(yíng)收為8.5億元,到2023年已經(jīng)漲到40億元,同比增長(zhǎng)近100%,連續(xù)兩年翻倍增長(zhǎng)。
這樣的速度已經(jīng)反超行業(yè)龍頭GoPro,GoPro為一家美國(guó)運(yùn)動(dòng)相機(jī)廠商,由Nick Woodman于2002年創(chuàng)立,于2014年在納斯達(dá)克上市。
影石創(chuàng)新等后來(lái)者對(duì)GoPro的沖擊十分顯著。財(cái)報(bào)顯示,GoPro2023年全年?duì)I收為10億美元(約72.85億元人民幣),同比下降8%;凈虧損5300萬(wàn)美元(約3.86 億元人民幣)。
GoPro還在2024年8月公布了一項(xiàng)重組計(jì)劃,其中包括裁員計(jì)劃,預(yù)計(jì)將在2024年底前基本完成,裁員將影響公司15%的員工?!按伺e是GoPro為在2025財(cái)年實(shí)現(xiàn)更精簡(jiǎn)的運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)而做出的努力。旨在降低運(yùn)營(yíng)成本。”GoPro表示。
諸多后來(lái)者中,影石創(chuàng)新的海外營(yíng)收迅速增長(zhǎng),2023年占比達(dá)到80%,主要在歐美、日韓市場(chǎng)。
中國(guó)貿(mào)易救濟(jì)信息網(wǎng)消息顯示,2024年3月29日,美國(guó)GoPro, Inc.根據(jù)《美國(guó)1930年關(guān)稅法》第337節(jié)規(guī)定向美國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)提出申請(qǐng),主張對(duì)美出口、在美進(jìn)口及銷(xiāo)售的特定相機(jī)、相機(jī)系統(tǒng)及其配套使用的附件侵犯其專(zhuān)利權(quán),請(qǐng)求發(fā)起337調(diào)查,并發(fā)布有限排除令和禁止令。
影石創(chuàng)新科技股份有限公司、美國(guó)Arashi Vision (U.S.) LLC d/b/a Insta360 of Irvine, CA列為被告。
337調(diào)查也被稱(chēng)為“不公平進(jìn)口”調(diào)查,是指美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)使用337條款,對(duì)不公平的進(jìn)口行為進(jìn)行調(diào)查,并采取制裁措施的做法。如果進(jìn)口產(chǎn)品侵犯了美國(guó)有效的知識(shí)產(chǎn)權(quán),該知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利人(無(wú)論其是美國(guó)企業(yè)還是外國(guó)企業(yè))可以向ITC提起337調(diào)查申請(qǐng),并要求ITC采取相關(guān)救濟(jì)措施。
“首先不要把‘337調(diào)查’當(dāng)作一種必要的、無(wú)法抗拒的市場(chǎng)懲戒措施。合規(guī)的角度看,任何市場(chǎng)主體都應(yīng)該遵守各國(guó)家有關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的各層次的法律法規(guī)。我國(guó)也是國(guó)際知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)組織成員國(guó),保護(hù)任何一個(gè)合法合規(guī)的專(zhuān)利權(quán)。另一個(gè)側(cè)面也可以看到,凡是涉及‘337調(diào)查’的各國(guó)企業(yè),都是涉及全球價(jià)值鏈的重塑或者是進(jìn)入美國(guó)主流市場(chǎng),你進(jìn)入的不是主流市場(chǎng)的話,別人不會(huì)動(dòng)用這個(gè)方式?!敝袊?guó)聯(lián)合國(guó)采購(gòu)促進(jìn)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)宋嘉表示。
GoPro目前提到的具體侵權(quán)產(chǎn)品包括Insta360的“ONE X”“ONE R”“ONE R1-inch”“ONR X2”“ONE RS”“ONE RS 1-inch 360”“X3”“GO3”“Ace”和“ACE Pro”。
這幾乎是影石創(chuàng)新的營(yíng)收主力,2020年時(shí),ONE R系列、ONE X系列的營(yíng)收占比就達(dá)到73.11%。
圖源:《招股書(shū)》
對(duì)此,影石創(chuàng)新回應(yīng)稱(chēng),“經(jīng)過(guò)和中美專(zhuān)業(yè)律師團(tuán)隊(duì)的仔細(xì)對(duì)比分析,我們對(duì)于勝訴有充分的信心。為了不影響后續(xù)的訴訟進(jìn)程,我們暫時(shí)無(wú)法對(duì)外披露太多證據(jù)細(xì)節(jié)。但我們會(huì)為企業(yè)自主科技創(chuàng)新的權(quán)益,堅(jiān)決維護(hù)到底。”
事實(shí)上,國(guó)內(nèi)的不少公司都遭遇過(guò)337調(diào)查。2019年至2021年,中國(guó)企業(yè)涉美國(guó)337調(diào)查案件量分別為26件、19件和26件。
“企業(yè)要增加一個(gè)意識(shí)是,知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略布局的意識(shí),不僅要遵守對(duì)方國(guó)家的法律法規(guī),還要認(rèn)真分析研究競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的專(zhuān)利布局與自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及相應(yīng)專(zhuān)利布局。”宋嘉表示。
IDG與“90后”共享資本盛宴
短短幾年時(shí)間,影石創(chuàng)新就站穩(wěn)腳跟,甚至引起行業(yè)龍頭警惕的背后,創(chuàng)始人劉靖康是絕對(duì)的“靈魂人物”與核心。
劉靖康為一個(gè)“90后”,1991年出生于廣東中山,從小就愛(ài)研究電腦,高中時(shí)在全國(guó)中小學(xué)生電腦制作大賽中獲獎(jiǎng),高考加分20分,進(jìn)入南京大學(xué)軟件學(xué)院學(xué)習(xí),大學(xué)期間因多次嘗試技術(shù)創(chuàng)新被稱(chēng)為“技術(shù)帝”。
大學(xué)期間,劉靖康最知名的事跡之一,是通過(guò)網(wǎng)上一則給時(shí)任奇虎360公司董事長(zhǎng)周鴻祎打電話的電話按鍵音,成功破解出周鴻祎的手機(jī)號(hào)。事后,周鴻祎不僅沒(méi)有生氣,還連發(fā)兩條微博贊其“確實(shí)能干”。同時(shí),創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)李開(kāi)復(fù)也在微博向劉靖康伸出“橄欖枝”,邀請(qǐng)劉靖康加入創(chuàng)新工場(chǎng)。
但劉靖康拒絕了兩位董事長(zhǎng)的好意,最終選擇自行創(chuàng)業(yè)。2014年時(shí),劉靖康體驗(yàn)了谷歌Cardboard眼鏡,又在網(wǎng)上看到國(guó)外一個(gè)團(tuán)隊(duì)在澳洲上空拍攝的360度全景視頻后,決定了創(chuàng)業(yè)方向:做VR全景相機(jī)。2014年5月,還沒(méi)有產(chǎn)品的情況下,其就獲得了IDG資本的100萬(wàn)美元天使輪投資。
IDG資本對(duì)影石創(chuàng)新的支持不止于此。據(jù)“財(cái)聯(lián)社”報(bào)道,影石Insta360此次考慮在香港進(jìn)行IPO的工作中,支持者包括IDG資本。
“股權(quán)融資方面,公司創(chuàng)立初期,劉靖康因其在大學(xué)期間表現(xiàn)出的技術(shù)專(zhuān)業(yè)能力和創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷為公司引進(jìn)了第一批投資機(jī)構(gòu),為公司的后續(xù)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展奠定了關(guān)鍵基礎(chǔ)?!庇笆瘎?chuàng)新在《招股書(shū)》中表示。
2015年7月,影石創(chuàng)新正式成立。企查查顯示,影石創(chuàng)新獲得7輪融資,投資方包括IDG資本、啟明創(chuàng)投、蘇寧、中信證券、利得資本等。
“劉靖康作為公司實(shí)際控制人在公司日常經(jīng)營(yíng)管理中均體現(xiàn)出核心地位,并在戰(zhàn)略決策、產(chǎn)品研發(fā)、股權(quán)融資、團(tuán)隊(duì)構(gòu)建及人才引進(jìn)等方面均起到關(guān)鍵性作用?!庇笆瘎?chuàng)新表示。
不過(guò),并非所有的投資者都像IDG一樣。在影石創(chuàng)新遞交A股《招股書(shū)》前夕,2019年4月、2019年10月,蘇寧潤(rùn)東對(duì)外轉(zhuǎn)讓影石創(chuàng)新股份,分別作價(jià)468萬(wàn)元、5365.82萬(wàn)元。轉(zhuǎn)讓完成后,蘇寧潤(rùn)東不再持有影石創(chuàng)新股權(quán)。
此外,劉靖康還在“求公道”的朋友圈中表示,“公司成立九年,累計(jì)利潤(rùn)10位數(shù),無(wú)分紅。”但在《招股書(shū)》中,2019年11月,劉靖康通過(guò)嵐烽管理,向領(lǐng)譽(yù)基石、知盛投資轉(zhuǎn)讓股權(quán),價(jià)格為16.46元/注冊(cè)資本,轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)分別為2667.27萬(wàn)元、282.83萬(wàn)元,合計(jì)2950.1萬(wàn)元,稅后收益為2360.08萬(wàn)元。
圖源:《招股書(shū)》
“劉靖康通過(guò)分紅形式取得嵐烽管理本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益。該收益除用于劉靖康對(duì)北京嵐鋒實(shí)繳出資外,其余部分由其個(gè)人支配?!庇笆瘎?chuàng)新在《招股書(shū)》中表示。
雖然影石創(chuàng)新在自身業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)上展現(xiàn)出了積極向上的發(fā)展態(tài)勢(shì),但是在資本市場(chǎng)的道路上卻遭遇了諸多波折。先是在A股四年未拿批文,轉(zhuǎn)向港股尋求上市機(jī)遇,又遇到了“337”調(diào)查所帶來(lái)的新挑戰(zhàn)。你認(rèn)為影石創(chuàng)新“冤”嗎?歡迎下方留言討論。