從奧運會的開閉幕式到拉斯維加斯的巨型球，LED屏都能為觀眾帶來巨大的視覺震撼。而在LED屏市場中，MiniLED/MiroLED（以下簡稱“MLED”）將是增長最快的市場。

諾瓦星云無疑將成為MLED市場崛起的最大受益者之一，公司主營業(yè)務(wù)包括LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理系統(tǒng)和基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)。

LED顯示控制系統(tǒng)屬于LED顯示屏的核心組件。LED顯示控制系統(tǒng)主要由發(fā)送卡和接收卡組成，發(fā)送卡接收視頻和控制信號，并將數(shù)據(jù)打包傳輸至接收卡， 由接收卡驅(qū)動LED顯示屏顯示視頻圖像。同時，公司也具備自研的LED顯示控制芯片，以提高產(chǎn)品的集成度。

依托在LED顯示控制系統(tǒng)領(lǐng)域所形成的技術(shù)優(yōu)勢及行業(yè)口碑，公司逐步將產(chǎn)品矩陣拓展至視頻處理及視頻播放領(lǐng)域，持續(xù)推出具有視頻拼接、視頻切換等一系列功能的視頻處理系統(tǒng)，可支持LED、LCD、DLP 等多類顯示終端，用于實現(xiàn)視頻圖像質(zhì)量的提升及顯示屏幕的靈活控制。

LED降本和間距縮小都有利于顯控市場進一步做大

LED成本不斷下降使得LED屏幕能夠進入更多場景。“海茲定律”預(yù)計LED行業(yè)每十年光效提升20倍，成本降低90%。事實也確實如此，隨著COB等技術(shù)的發(fā)展，大陸小間距LED屏均價從2020年一季度的4.42萬元/平方米降至2024年三季度1.24萬元/平方米。

除演藝舞臺、監(jiān)控調(diào)度、商業(yè)廣告等傳統(tǒng)場景，虛擬拍攝、球形屏幕等MLED應(yīng)用的新場景也在涌現(xiàn)，這都得益于MLED成本的下降。據(jù)Futuresource咨詢，目前全球MLED滲透率大約為5%，預(yù)計到2027年將提升至10%。

據(jù)頭豹研究院的數(shù)據(jù)，2019年—2023年，MiniLED直顯行業(yè)市場規(guī)模由3.97億元增長至14.72 億元，期間年復(fù)合增長率38.73%。預(yù)計2024年—2028年，MiniLED直顯行業(yè)市場規(guī)模由20.94億元增長至60.07 億元，期間年復(fù)合增長率30.14%。2023年，微間距(P<1.0mm)直顯產(chǎn)品逐步拓展新應(yīng)用場景，在小間距LED市場的占比達到9.7%，并以每季度超過1個百分點的速度增長。

小間距LED滲透提升會帶來單位面積像素數(shù)量快速增長，這對顯示控制系統(tǒng)帶載能力和傳輸帶寬提出了更高的要求，也將驅(qū)動顯示控制系統(tǒng)價值量逐步上漲。

進一步展望未來，當LED成本和LED點間距下降到一定程度時，可以進入消費級市場替代傳統(tǒng)顯示方案，如液晶電視、投影等，成為終極的顯示解決方案，這使得諾瓦星云在短期有業(yè)績爆發(fā)力的同時，也有可以長期的增長邏輯與敘事。

COB技術(shù)引領(lǐng)下游投資熱潮

在小間距顯示相關(guān)技術(shù)中，COB無疑是引領(lǐng)降本的關(guān)鍵技術(shù)。

COB技術(shù)是一門新興的LED封裝技術(shù)，和傳統(tǒng)的SMD表貼式封裝不同，它是將發(fā)光芯片集成在PCB板中，而非一顆顆焊接于PCB，通過封裝技術(shù)的創(chuàng)新，實現(xiàn)了更高的像素密度、更好的散熱性能和更高的可靠性。

據(jù)GGII調(diào)研數(shù)據(jù)，2022年國內(nèi)COB顯示銷售額超15億，僅小間距市場的8.5%，隨著更多廠家加入COB陣營，以及技術(shù)的升級和成本的優(yōu)化，COB技術(shù)將在更多點間距市場實現(xiàn)更優(yōu)性價比，市場定位也逐漸從高端市場往中端市場滲透。迪顯咨詢預(yù)測，到2028年COB占比將超40%。

兆馳股份在2024年半年報中指出，兆馳股份COB顯示應(yīng)用實現(xiàn)營業(yè)收入4.32億元，凈利潤0.77億元，在COB領(lǐng)域的營業(yè)收入顯著增長。據(jù)其三季報，三季度兆馳股份實現(xiàn)營業(yè)收入66.42億元，同比增長34.15%，LED產(chǎn)業(yè)鏈同比穩(wěn)步增長成為推動公司收入大幅增長的關(guān)鍵因素。兆馳表示，報告期內(nèi)，其Mini/Micro COB顯示出貨量持續(xù)上升。截至2023年底，COB在室內(nèi)小間距市場從面積上看，滲透率約為10%。目前，偏向消費級的應(yīng)用市場，包括會議一體機、教育屏、影院等屬于新興市場，正處于前期開拓階段。隨著COB產(chǎn)品的逐步降本，未來的應(yīng)用空間將擴展到會議一體機、教育屏和家庭影院等新興市場。

艾比森則在公告中指出，COB技術(shù)的發(fā)展是顯示行業(yè)的革命性事件，在微間距LED顯示加速應(yīng)用、COB市場蓬勃發(fā)展之際，艾比森COB制造中心為進一步擴大COB產(chǎn)品產(chǎn)能、把握市場機遇提供了強有力的支撐。

COB技術(shù)的推廣為下游廠商帶來彎道超車的機會，MLED市場潛力吸引下游廠商不斷加碼投資。

近日，MLED領(lǐng)域再現(xiàn)兩項百億投資：惠科項目投資協(xié)議簽署，投資100億的Mini-LED項目、高功率芯片散熱封測項目落地四川；青島光電產(chǎn)業(yè)園超薄電子玻璃項目產(chǎn)品下線和點火投產(chǎn)活動舉行，項目總投資超100億元。

據(jù)LEDinside不完全統(tǒng)計，今年已有15個Mini/Micro LED項目在全國簽約，項目的總投資金額達688.95億元，這些最新項目的落地，為Mini/Micro LED未來生產(chǎn)與技術(shù)研發(fā)提供更多的資源儲備。

高研發(fā)提前布局MLED相關(guān)技術(shù)

業(yè)績方面，諾瓦星云實現(xiàn)穩(wěn)健增長。2021年到2023年，公司收入連續(xù)三年實現(xiàn)37%以上增長，2024年前三季度，公司增長趨勢延續(xù)，收入和凈利潤分別同比增長10.6%和10.03%，公司毛利率達到55.35%，相比上年同期增加4.17個百分點，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。在研發(fā)方面，公司積極挖掘高附加值方向，提前布局MLED領(lǐng)域相關(guān)技術(shù)，2024年前三季度，公司研發(fā)費用為3.85億元，相比上年同期增長29.2%，研發(fā)費用率達到16.2%。

在芯片領(lǐng)域。諾瓦星云兩款MLED核心芯片———“MLED顯示ASIC控制芯片”“MLED顯示高速接口芯片”目前已經(jīng)成功批量應(yīng)用，助力MLED顯示屏高畫質(zhì)與超輕薄的產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，獲得行業(yè)頭部客戶認可。

諾瓦MLED顯示ASIC控制芯片是行業(yè)首款該類專用芯片，對于MLED顯示的未來，意義重大。由于MLED發(fā)光芯片尺寸更小，光學(xué)問題更嚴重，需要更復(fù)雜的算法支撐。傳統(tǒng)方案限于成本與功耗，無法完美適配MLED的這種需求，而傳統(tǒng)方案芯片化，可以在更低功耗和成本的情況下，實現(xiàn)更多的顯示算法。諾瓦MLED顯示ASIC控制芯片，將深耕多年的控制邏輯與核心算法，在芯片中固化，在拉升性能的同時，兼顧功耗與成本，滿足未來MLED大規(guī)模商用與消費級需求。

MLED顯示高速接口芯片同樣是行業(yè)首款該類專用芯片，該芯片解決了傳統(tǒng)MLED顯示模組中布線密集、空間不足、EMI輻射干擾、維護復(fù)雜等多項行業(yè)難題，采用極簡設(shè)計，顯示屏內(nèi)部信號線大幅減少，系統(tǒng)更穩(wěn)定，功能更易擴展；而CDR傳輸方式，有效提升了數(shù)據(jù)傳輸?shù)乃俣群头€(wěn)定性，降低數(shù)據(jù)傳輸過程中的EMI輻射，讓顯示信號更加穩(wěn)定可靠；芯片內(nèi)嵌監(jiān)控模塊，支持模組級通信誤碼率、溫度/電壓、燈珠狀態(tài)監(jiān)測，實現(xiàn)問題的快速、精準定位和維護；校正系數(shù)、配置文件、模組信息一芯儲存，提升了顯示屏生產(chǎn)及維護效率，降低了售后成本。

在生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，諾瓦星云“核心檢測裝備”已批量成功應(yīng)用，解決了“MLED顯示一致性””墨色一致性”“側(cè)視角一致性”“巨量轉(zhuǎn)移的質(zhì)量檢測與修復(fù)”等量產(chǎn)難點問題，助力行業(yè)伙伴實現(xiàn)MLED顯示屏標準化、規(guī)模化制造，助推產(chǎn)業(yè)價值爆發(fā)。

在顯示一致性方面，諾瓦推出全自動Demura設(shè)備。該設(shè)備集成深耕多年的逐點亮色度校正算法，通過檢測屏幕均勻性和表面缺陷，快速調(diào)校亮色度偏差（mura），在產(chǎn)線上即可實現(xiàn)顯示屏亮度色度表達的均勻性與一致性，為MLED的量產(chǎn)提供了有力支撐。

在巨量轉(zhuǎn)移的質(zhì)量檢測與修復(fù)方面，諾瓦星云推出點亮檢測機，除了常規(guī)的死燈，困擾行業(yè)的暗燈、側(cè)視角亮燈和暗燈等20多項質(zhì)量監(jiān)控點外，還能通過軟件與算法，進行工藝水平分析，準確定位問題；諾瓦星云的全自動返修設(shè)備通過自動光學(xué)檢測、算法融合處理，快速識別MLED發(fā)光芯片顯示異常問題，繼而通過機械、電氣、視覺、激光等多領(lǐng)域核心技術(shù)的融合創(chuàng)新，實現(xiàn)對異常燈珠的快速替換，實現(xiàn)高精度、高品質(zhì)、高效率的返修，確保每次完美修復(fù)。

在墨色一致性方面，諾瓦星云MLED墨色分檔系統(tǒng)內(nèi)嵌諾瓦人眼視覺和環(huán)境感知智能算法、墨色量化算法，可有效解決MLED覆膠墨色非均勻性這一行業(yè)難題，更精準地還原應(yīng)用場景光感和人眼視覺感知，靈活應(yīng)用分類、排序等多樣的分揀方案，降低庫存成本，滿足高端應(yīng)用品質(zhì)要求。

在多視角一致性方面，諾瓦星云MLED多角度檢測系統(tǒng)通過多視角高精度亮色度采集，搭配諾瓦人眼感知智能算法，優(yōu)化顯示側(cè)視角效果。

構(gòu)建MLED協(xié)作生態(tài)

在客戶方面，諾瓦星云不斷推動與業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)的合作。

2023年，諾瓦星云與全球MLED顯示新標桿企業(yè)兆馳晶顯簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將進一步深化MLED顯示領(lǐng)域戰(zhàn)略合作。雙方將基于在各自領(lǐng)域技術(shù)、產(chǎn)品、市場等方面的優(yōu)勢，在MLED顯示控制方案、核心集成電路、核心檢測裝備等方面，展開全方位深度合作，推動MLED顯示普及應(yīng)用。

在2024年BOE（京東方）全球供應(yīng)商合作伙伴大會上，諾瓦星云憑借在MLED領(lǐng)域的持續(xù)創(chuàng)新與深度合作榮獲 “ BOE SPC 2024協(xié)同創(chuàng)新獎 ”，在超過3000家供應(yīng)商中，僅有20余家企業(yè)獲此殊榮。

2023年，諾瓦星云與南方科技大學(xué)納米科學(xué)與應(yīng)用研究院簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，后者作為南方科技大學(xué)重點建設(shè)院所，在MLED產(chǎn)業(yè)鏈“新型顯示材料、量子點發(fā)光芯片”領(lǐng)域，擁有強大的研發(fā)能力與深厚的技術(shù)底蘊。雙方將基于在MLED產(chǎn)業(yè)鏈各自分工領(lǐng)域的前沿技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，進行深度技術(shù)探索合作。

此外，諾瓦星云2024年10月28日晚間發(fā)布公告，擬以集中競價交易方式回購公司股票，回購金額為7500萬元到1.5億元，有望給股價提供進一步支撐。