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金種子,何時開出金色花?

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金種子,何時開出金色花?

在今年上半年扭虧為盈后,第三季度金種子酒再次轉(zhuǎn)虧。

文 | 創(chuàng)業(yè)最前線 吳曉薇

編輯 | 蛋總

華潤系入主金種子酒已經(jīng)近三年。這三年來,金種子酒仍未能打出一場漂亮的翻身仗。

底盤產(chǎn)品不及預(yù)期,中高端產(chǎn)品未能達到目標(biāo),剝離了藥業(yè)的金種子酒,在聚焦主業(yè)白酒后仍陷在困境里。

距離2024年結(jié)束還有一個月的時間,但金種子酒想要在這一年實現(xiàn)扭虧,幾乎是不可能完成的任務(wù)。

1、主業(yè)下滑

在今年上半年扭虧為盈后,第三季度金種子酒再次轉(zhuǎn)虧。

剝離金太陽藥業(yè)是其中一個原因。

為聚焦白酒主業(yè),今年金種子酒剝離醫(yī)藥業(yè)務(wù),將藥業(yè)子公司金太陽藥業(yè)掛牌出售,醫(yī)藥銷售業(yè)務(wù)停止后收入大幅減少。

金種子酒2024年三季報顯示,第三季度公司營收為1.39億元,同比下滑54.4%;歸母凈虧損1.1億元,同比下降3843.21萬元。

事實上,在金種子酒剝離金太陽藥業(yè)之前,金太陽的業(yè)績也出現(xiàn)了下滑的情況。2024年上半年,金太陽營業(yè)收入為1.03億元,凈利潤為1048.55萬元。而在去年同期,該公司營業(yè)收入為2.64億元,凈利潤為1227.57萬元。

糟糕的是,在失去了藥業(yè)助力的同時,金種子酒的主業(yè)白酒業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)了下滑。

據(jù)金種子酒披露的第三季度經(jīng)營數(shù)據(jù),2024年1-9月份公司高端、中端、低端酒營業(yè)收入分別為4,776.71萬元、1.72億元和4.33億元。

結(jié)合公司上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)計算可知,第三季度這三個檔次的酒營業(yè)收入分別為1072.7萬元、3119.82萬元和5947.68萬元。

而在去年同期,三個檔次的酒營業(yè)收入則分別為1460.85萬元、5447.40萬元和1.35億元。

也就是說,金種子酒各檔次產(chǎn)品營收悉數(shù)下滑,其中低端酒營收更是出現(xiàn)“腰斬”。而低端酒——也就是金種子的底盤產(chǎn)品,不但是營收主力,更是公司的戰(zhàn)略重心之一。

這與金種子酒此前對于底盤低端產(chǎn)品的預(yù)期相背離。今年5月,金種子酒總經(jīng)理何秀俠公開表示,白酒消費有所降級,這使得白酒行業(yè)100多元和200多元價格帶的量非常大,這個調(diào)整期對金種子來說是一個很好的上車機會。

投資者在金種子酒2024年第三季度業(yè)績說明會上對此提出了疑問:“低端酒業(yè)績遲遲上不來,跟大家期待的安徽省內(nèi)啤白融合結(jié)果差距很大,主要問題出在哪里?”

對此,何秀俠表示,今年底盤產(chǎn)品業(yè)績不達預(yù)期,主要原因為春耕漲價導(dǎo)致價值鏈優(yōu)勢降低、投入方式影響餐飲狀態(tài)導(dǎo)致部分客戶餐飲場所覆蓋降低、由于市場預(yù)期經(jīng)銷商及終端存貨意愿低。

對于底盤產(chǎn)品的營銷方向,何秀俠提到,公司底盤大單品策略明確,柔和、祥和、金6、頭號種子(68元金蓋頭號+48元銀蓋頭號)等會持續(xù)推廣,暫時不會再新增產(chǎn)品。堅持培育大單品,做強做規(guī)模。

她還表示,春節(jié)方案已經(jīng)制定批復(fù),11月全面啟動;底盤聚焦戰(zhàn)略策略市場做覆蓋做存貨做消費者促銷。

在低端酒遭遇挫折的同時,金種子酒的中高端產(chǎn)品發(fā)展也不太順利?!敖鹱炙汀钡漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)也使得公司的毛利率長期處于行業(yè)后排。

Wind數(shù)據(jù)顯示,金種子前三季度毛利率為38.67%,位列21家上市白酒公司的倒數(shù)第三。

何秀俠則坦言,中高端產(chǎn)品馥合香在推廣過程中,結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未達預(yù)期,是毛利低的主要原因。

她進一步透露,馥合香系列在戰(zhàn)略市場阜陽、合肥及部分重點市場按預(yù)定計劃推動中。由于消費環(huán)境變化,距離完成5億目標(biāo)有差距。

2、經(jīng)銷商信心不足,公司資金承壓

產(chǎn)品推進不順,讓經(jīng)銷商信心不足。

2024年前三季度,金種子酒銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金金額為8.15億元,去年同期則為12.86億元,同比下滑36.61%。

“市場普遍反饋,今年收錢難;金種子經(jīng)銷商也遇到資金困難的情況。”何秀俠坦言,她表示2025年市場規(guī)劃增長預(yù)期會根據(jù)市場情況進行適當(dāng)調(diào)整。

值得注意的是,眼下行業(yè)普遍出現(xiàn)回款難的情況,經(jīng)銷商資金更容易流向品牌力、動銷能力更強的白酒品牌。

金種子酒在安徽市場以低端形象示人,因此在推出高端產(chǎn)品時,需要很長時間開展消費者培育。如此,經(jīng)銷商顯然有更好的選擇。

從前三季度數(shù)據(jù)來看,金種子酒在安徽省內(nèi)的經(jīng)銷商數(shù)量為301家,省外則為217家。對比公司上半年數(shù)據(jù),經(jīng)銷商數(shù)量分別是省內(nèi)凈減少16家,省外凈增加13家。

在沒有專銷經(jīng)銷商的前提下,如何提升經(jīng)銷商們的信心和積極性,成為金種子酒的一大挑戰(zhàn)。

對此,何秀俠表示,公司專銷客戶不存在,混合銷售客戶經(jīng)銷商頭部品牌話語權(quán)強勢壓貨力度大會擠壓經(jīng)銷商的資金池。馥合香產(chǎn)品在價值鏈設(shè)計時候,為順價銷售,與同價位競品對比有明顯優(yōu)勢,并且費用及時核銷,盡量減少經(jīng)銷商的資金占用,以此降低風(fēng)險,提升經(jīng)銷商的信任和信心。

而低端產(chǎn)品方面要怎樣提升經(jīng)銷商信心,何秀俠并未提及。

這也影響了金種子酒2024年前三季度的現(xiàn)金流。

前三季度,金種子酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額暴跌至-2.56億元,同比下降322.89%。由于公司同期投資性現(xiàn)金流為-829.23萬元,融資性現(xiàn)金流為1.14億元,致使金種子酒凈現(xiàn)金流為-1.5億元,同比下滑3123.39%。

截至2024年9月末,金種子酒的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為3.19億元,已較2023年同期的5.11億元減少37.65%。

與此同時,金種子酒還背負(fù)著1.17億元的短期借款,2.15億元的應(yīng)付賬款和票據(jù),流動負(fù)債合計7.20億元。但公司賬上的貨幣資金則為3.53億元。

種種跡象顯示出金種子酒的資金鏈不容樂觀,盈利成為其迫在眉睫的事。

不過,有投資者在業(yè)績說明會上指出,很多經(jīng)銷商反映看不到金種子線上廣告,對做動銷帶來不利影響,是因為現(xiàn)金流的問題影響廣告投放嗎?

對此,金種子酒方面表示,金種子聚焦資源做戰(zhàn)略及策略市場,公司在戰(zhàn)略市場阜陽及安徽省內(nèi)的策略市場,會增加線上投入。

公司方面還提到,其對目前市場進行細分,分戰(zhàn)略市場、策略市場、重點市場和其他市場,精準(zhǔn)定位目標(biāo)市場,更精準(zhǔn)的投放銷售費用,聚焦資源投入到公司重要市場。

同時,公司優(yōu)化銷售費用結(jié)構(gòu),將銷售費用按照不同渠道、不同活動進行合理分配,銷售費用投入重點向消費者動銷傾斜。

今年前三季度,金種子酒的銷售費用為2.07億元,與去年同期相比略增9.24%。增加的費用投入和動銷效果未能成正比,或許需要金種子酒思考如何進一步提升費用效率。

3、華潤系扶持并無起色

在業(yè)績表現(xiàn)之外,外界對華潤系入主金種子酒的情況也頗為關(guān)注。

華潤系入主三年來,金種子酒一直難以走出虧損狀態(tài)。2021年前三季度至2024年前三季度,金種子酒分別實現(xiàn)歸母凈虧損1.44億元、1.36億元、3485.94萬元以及9952.61萬元。

而從營收來看,金種子酒分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.07億元、8.15億元、10.73億元以及8.06億元。這也意味著,公司在今年前三季度出現(xiàn)了負(fù)增長。

事實上,自華潤系入主之后,其對金種子作出了一系列改革,包括華潤啤酒高管進入公司管理層,渠道上借助華潤經(jīng)銷商和餐飲,實行“啤白雙賦能”開拓市場。

在產(chǎn)品和品牌方面,金種子酒明顯加大了對于自身獨特的馥合香型的資源投入力度。

值得注意的是,業(yè)內(nèi)普遍期待金種子酒能利用華潤啤酒渠道優(yōu)勢,轉(zhuǎn)化成前者的實際銷售。而據(jù)何秀俠透露,目前華潤啤酒渠道進入金種子的數(shù)量118家。

這一數(shù)字與金種子酒共計518家經(jīng)銷商相比,僅占兩成左右。

“華潤渠道有白酒需求且適合金種子(有白酒銷售能力)的渠道,華潤系企業(yè)團購資源、環(huán)皖市場的啤酒客戶中適合做白酒的還有加入金種子的空間?!焙涡銈b稱。

但在業(yè)內(nèi)人士看來,華潤系對于金種子賦能更多是“企業(yè)文化”,微觀的“市場運營”也缺乏系統(tǒng)的白酒行業(yè)經(jīng)驗,實際操作仍然需要金種子團隊根據(jù)具體市場去摸索。

此外,市場給金種子的機會窗口在收縮,它們需要在可預(yù)期時間找到有效方法。

華鑫證券8月28日發(fā)布的研報也提到,預(yù)計華潤入主后,對金種子的內(nèi)部管理、渠道和產(chǎn)品等體系進行積極的變革調(diào)整,短期看在經(jīng)營層面產(chǎn)生了一定的摩擦,且品牌培育仍需時間積淀。

如今看來,背靠華潤系這棵大樹,金種子酒卻被安徽省內(nèi)的“老朋友們”甩得越來越遠。

如迎駕貢酒2024年前三季度營收同比提升13.81%,凈利潤同比增長20.19%??谧咏央m然營收凈利雙雙下滑,但是其前三季度營收為43.6億元,為金種子酒的5倍多,凈利為13.1億元,同樣遠高于金種子酒。

在券商眼中,這樣的金種子酒在2024年全年或?qū)⒊掷m(xù)虧損,多家機構(gòu)調(diào)整了對其的盈利預(yù)測。

如華西證券預(yù)計金種子酒2024年營業(yè)總收入11.1億元,歸母凈虧損1.6億元。浙商證券預(yù)計其2024年收入增速為-37.5%,歸母凈虧損1.43億元。

而這顆金種子,何時才能開出金色花?「創(chuàng)業(yè)最前線」將持續(xù)關(guān)注。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

金種子酒

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金種子,何時開出金色花?

在今年上半年扭虧為盈后,第三季度金種子酒再次轉(zhuǎn)虧。

文 | 創(chuàng)業(yè)最前線 吳曉薇

編輯 | 蛋總

華潤系入主金種子酒已經(jīng)近三年。這三年來,金種子酒仍未能打出一場漂亮的翻身仗。

底盤產(chǎn)品不及預(yù)期,中高端產(chǎn)品未能達到目標(biāo),剝離了藥業(yè)的金種子酒,在聚焦主業(yè)白酒后仍陷在困境里。

距離2024年結(jié)束還有一個月的時間,但金種子酒想要在這一年實現(xiàn)扭虧,幾乎是不可能完成的任務(wù)。

1、主業(yè)下滑

在今年上半年扭虧為盈后,第三季度金種子酒再次轉(zhuǎn)虧。

剝離金太陽藥業(yè)是其中一個原因。

為聚焦白酒主業(yè),今年金種子酒剝離醫(yī)藥業(yè)務(wù),將藥業(yè)子公司金太陽藥業(yè)掛牌出售,醫(yī)藥銷售業(yè)務(wù)停止后收入大幅減少。

金種子酒2024年三季報顯示,第三季度公司營收為1.39億元,同比下滑54.4%;歸母凈虧損1.1億元,同比下降3843.21萬元。

事實上,在金種子酒剝離金太陽藥業(yè)之前,金太陽的業(yè)績也出現(xiàn)了下滑的情況。2024年上半年,金太陽營業(yè)收入為1.03億元,凈利潤為1048.55萬元。而在去年同期,該公司營業(yè)收入為2.64億元,凈利潤為1227.57萬元。

糟糕的是,在失去了藥業(yè)助力的同時,金種子酒的主業(yè)白酒業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)了下滑。

據(jù)金種子酒披露的第三季度經(jīng)營數(shù)據(jù),2024年1-9月份公司高端、中端、低端酒營業(yè)收入分別為4,776.71萬元、1.72億元和4.33億元。

結(jié)合公司上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)計算可知,第三季度這三個檔次的酒營業(yè)收入分別為1072.7萬元、3119.82萬元和5947.68萬元。

而在去年同期,三個檔次的酒營業(yè)收入則分別為1460.85萬元、5447.40萬元和1.35億元。

也就是說,金種子酒各檔次產(chǎn)品營收悉數(shù)下滑,其中低端酒營收更是出現(xiàn)“腰斬”。而低端酒——也就是金種子的底盤產(chǎn)品,不但是營收主力,更是公司的戰(zhàn)略重心之一。

這與金種子酒此前對于底盤低端產(chǎn)品的預(yù)期相背離。今年5月,金種子酒總經(jīng)理何秀俠公開表示,白酒消費有所降級,這使得白酒行業(yè)100多元和200多元價格帶的量非常大,這個調(diào)整期對金種子來說是一個很好的上車機會。

投資者在金種子酒2024年第三季度業(yè)績說明會上對此提出了疑問:“低端酒業(yè)績遲遲上不來,跟大家期待的安徽省內(nèi)啤白融合結(jié)果差距很大,主要問題出在哪里?”

對此,何秀俠表示,今年底盤產(chǎn)品業(yè)績不達預(yù)期,主要原因為春耕漲價導(dǎo)致價值鏈優(yōu)勢降低、投入方式影響餐飲狀態(tài)導(dǎo)致部分客戶餐飲場所覆蓋降低、由于市場預(yù)期經(jīng)銷商及終端存貨意愿低。

對于底盤產(chǎn)品的營銷方向,何秀俠提到,公司底盤大單品策略明確,柔和、祥和、金6、頭號種子(68元金蓋頭號+48元銀蓋頭號)等會持續(xù)推廣,暫時不會再新增產(chǎn)品。堅持培育大單品,做強做規(guī)模。

她還表示,春節(jié)方案已經(jīng)制定批復(fù),11月全面啟動;底盤聚焦戰(zhàn)略策略市場做覆蓋做存貨做消費者促銷。

在低端酒遭遇挫折的同時,金種子酒的中高端產(chǎn)品發(fā)展也不太順利?!敖鹱炙汀钡漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)也使得公司的毛利率長期處于行業(yè)后排。

Wind數(shù)據(jù)顯示,金種子前三季度毛利率為38.67%,位列21家上市白酒公司的倒數(shù)第三。

何秀俠則坦言,中高端產(chǎn)品馥合香在推廣過程中,結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未達預(yù)期,是毛利低的主要原因。

她進一步透露,馥合香系列在戰(zhàn)略市場阜陽、合肥及部分重點市場按預(yù)定計劃推動中。由于消費環(huán)境變化,距離完成5億目標(biāo)有差距。

2、經(jīng)銷商信心不足,公司資金承壓

產(chǎn)品推進不順,讓經(jīng)銷商信心不足。

2024年前三季度,金種子酒銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金金額為8.15億元,去年同期則為12.86億元,同比下滑36.61%。

“市場普遍反饋,今年收錢難;金種子經(jīng)銷商也遇到資金困難的情況?!焙涡銈b坦言,她表示2025年市場規(guī)劃增長預(yù)期會根據(jù)市場情況進行適當(dāng)調(diào)整。

值得注意的是,眼下行業(yè)普遍出現(xiàn)回款難的情況,經(jīng)銷商資金更容易流向品牌力、動銷能力更強的白酒品牌。

金種子酒在安徽市場以低端形象示人,因此在推出高端產(chǎn)品時,需要很長時間開展消費者培育。如此,經(jīng)銷商顯然有更好的選擇。

從前三季度數(shù)據(jù)來看,金種子酒在安徽省內(nèi)的經(jīng)銷商數(shù)量為301家,省外則為217家。對比公司上半年數(shù)據(jù),經(jīng)銷商數(shù)量分別是省內(nèi)凈減少16家,省外凈增加13家。

在沒有專銷經(jīng)銷商的前提下,如何提升經(jīng)銷商們的信心和積極性,成為金種子酒的一大挑戰(zhàn)。

對此,何秀俠表示,公司專銷客戶不存在,混合銷售客戶經(jīng)銷商頭部品牌話語權(quán)強勢壓貨力度大會擠壓經(jīng)銷商的資金池。馥合香產(chǎn)品在價值鏈設(shè)計時候,為順價銷售,與同價位競品對比有明顯優(yōu)勢,并且費用及時核銷,盡量減少經(jīng)銷商的資金占用,以此降低風(fēng)險,提升經(jīng)銷商的信任和信心。

而低端產(chǎn)品方面要怎樣提升經(jīng)銷商信心,何秀俠并未提及。

這也影響了金種子酒2024年前三季度的現(xiàn)金流。

前三季度,金種子酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額暴跌至-2.56億元,同比下降322.89%。由于公司同期投資性現(xiàn)金流為-829.23萬元,融資性現(xiàn)金流為1.14億元,致使金種子酒凈現(xiàn)金流為-1.5億元,同比下滑3123.39%。

截至2024年9月末,金種子酒的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為3.19億元,已較2023年同期的5.11億元減少37.65%。

與此同時,金種子酒還背負(fù)著1.17億元的短期借款,2.15億元的應(yīng)付賬款和票據(jù),流動負(fù)債合計7.20億元。但公司賬上的貨幣資金則為3.53億元。

種種跡象顯示出金種子酒的資金鏈不容樂觀,盈利成為其迫在眉睫的事。

不過,有投資者在業(yè)績說明會上指出,很多經(jīng)銷商反映看不到金種子線上廣告,對做動銷帶來不利影響,是因為現(xiàn)金流的問題影響廣告投放嗎?

對此,金種子酒方面表示,金種子聚焦資源做戰(zhàn)略及策略市場,公司在戰(zhàn)略市場阜陽及安徽省內(nèi)的策略市場,會增加線上投入。

公司方面還提到,其對目前市場進行細分,分戰(zhàn)略市場、策略市場、重點市場和其他市場,精準(zhǔn)定位目標(biāo)市場,更精準(zhǔn)的投放銷售費用,聚焦資源投入到公司重要市場。

同時,公司優(yōu)化銷售費用結(jié)構(gòu),將銷售費用按照不同渠道、不同活動進行合理分配,銷售費用投入重點向消費者動銷傾斜。

今年前三季度,金種子酒的銷售費用為2.07億元,與去年同期相比略增9.24%。增加的費用投入和動銷效果未能成正比,或許需要金種子酒思考如何進一步提升費用效率。

3、華潤系扶持并無起色

在業(yè)績表現(xiàn)之外,外界對華潤系入主金種子酒的情況也頗為關(guān)注。

華潤系入主三年來,金種子酒一直難以走出虧損狀態(tài)。2021年前三季度至2024年前三季度,金種子酒分別實現(xiàn)歸母凈虧損1.44億元、1.36億元、3485.94萬元以及9952.61萬元。

而從營收來看,金種子酒分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.07億元、8.15億元、10.73億元以及8.06億元。這也意味著,公司在今年前三季度出現(xiàn)了負(fù)增長。

事實上,自華潤系入主之后,其對金種子作出了一系列改革,包括華潤啤酒高管進入公司管理層,渠道上借助華潤經(jīng)銷商和餐飲,實行“啤白雙賦能”開拓市場。

在產(chǎn)品和品牌方面,金種子酒明顯加大了對于自身獨特的馥合香型的資源投入力度。

值得注意的是,業(yè)內(nèi)普遍期待金種子酒能利用華潤啤酒渠道優(yōu)勢,轉(zhuǎn)化成前者的實際銷售。而據(jù)何秀俠透露,目前華潤啤酒渠道進入金種子的數(shù)量118家。

這一數(shù)字與金種子酒共計518家經(jīng)銷商相比,僅占兩成左右。

“華潤渠道有白酒需求且適合金種子(有白酒銷售能力)的渠道,華潤系企業(yè)團購資源、環(huán)皖市場的啤酒客戶中適合做白酒的還有加入金種子的空間?!焙涡銈b稱。

但在業(yè)內(nèi)人士看來,華潤系對于金種子賦能更多是“企業(yè)文化”,微觀的“市場運營”也缺乏系統(tǒng)的白酒行業(yè)經(jīng)驗,實際操作仍然需要金種子團隊根據(jù)具體市場去摸索。

此外,市場給金種子的機會窗口在收縮,它們需要在可預(yù)期時間找到有效方法。

華鑫證券8月28日發(fā)布的研報也提到,預(yù)計華潤入主后,對金種子的內(nèi)部管理、渠道和產(chǎn)品等體系進行積極的變革調(diào)整,短期看在經(jīng)營層面產(chǎn)生了一定的摩擦,且品牌培育仍需時間積淀。

如今看來,背靠華潤系這棵大樹,金種子酒卻被安徽省內(nèi)的“老朋友們”甩得越來越遠。

如迎駕貢酒2024年前三季度營收同比提升13.81%,凈利潤同比增長20.19%。口子窖雖然營收凈利雙雙下滑,但是其前三季度營收為43.6億元,為金種子酒的5倍多,凈利為13.1億元,同樣遠高于金種子酒。

在券商眼中,這樣的金種子酒在2024年全年或?qū)⒊掷m(xù)虧損,多家機構(gòu)調(diào)整了對其的盈利預(yù)測。

如華西證券預(yù)計金種子酒2024年營業(yè)總收入11.1億元,歸母凈虧損1.6億元。浙商證券預(yù)計其2024年收入增速為-37.5%,歸母凈虧損1.43億元。

而這顆金種子,何時才能開出金色花?「創(chuàng)業(yè)最前線」將持續(xù)關(guān)注。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。