文 | DoNews  張宇

編輯 | 楊博丞

11月14日，智能學(xué)習(xí)公司網(wǎng)易有道發(fā)布了2024年第三季度財(cái)報(bào)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，網(wǎng)易有道的總營(yíng)收為15.7億元，同比增長(zhǎng)2.19%；凈利潤(rùn)為0.86億元，2023年同期凈利潤(rùn)為-1.03億元。

網(wǎng)易有道業(yè)績(jī)反彈，帶動(dòng)了其股價(jià)增長(zhǎng)。截至美東時(shí)間11月14日美股收盤，網(wǎng)易有道的股價(jià)上漲2.48%至4.95美元，總市值為5.92億美元。

盡管如此，網(wǎng)易有道在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)依舊一言難盡。2019年10月，網(wǎng)易有道以17美元/股的發(fā)行價(jià)在紐交所上市，上市首日總市值超過19億美元，但如今已蒸發(fā)超過七成。

二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于網(wǎng)易有道的消極態(tài)度，源于其轉(zhuǎn)型難言成功。過去數(shù)年，網(wǎng)易有道先后經(jīng)歷了教育行業(yè)政策調(diào)整、廣告宣傳監(jiān)管加強(qiáng)等沖擊，不得不開始了艱難的轉(zhuǎn)型，陸續(xù)推出過十多款智能教育硬件產(chǎn)品，包括智能護(hù)眼燈、口袋打印機(jī)、聽力寶、詞典筆、AI學(xué)習(xí)機(jī)等等，但大多產(chǎn)品由于缺乏護(hù)城河而陷入同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)之中，始終沒能突圍成功。

AI浪潮爆發(fā)之后，網(wǎng)易有道將AI視為改變轉(zhuǎn)型困局的“秘密武器”，然而“AI+教育”的道路尚未完全走通，“AI+廣告”卻為網(wǎng)易有道帶來了可觀的收入，可問題在于，AI驅(qū)動(dòng)下的在線營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)是否具備差異化優(yōu)勢(shì)，以及是否具備可持續(xù)性，仍是一個(gè)未知數(shù)。

一、廣告業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)

網(wǎng)易有道承載著網(wǎng)易布局教育業(yè)務(wù)的重任，但現(xiàn)在廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)搶了教育業(yè)務(wù)的風(fēng)頭。

按照業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)劃分，網(wǎng)易有道的收入來源可分為學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)、在線營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù)三大部分。2024年第三季度，學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)收入為7.679 億元，同比下降19.2%；在線營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)收入為4.894 億元，同比增長(zhǎng)45.6%；智能硬件業(yè)務(wù)收入為3.153億元，同比增長(zhǎng)25.2%。其中，學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收的比例為48.9%，在線營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比為31.2%，而曾被網(wǎng)易有道視為核心業(yè)務(wù)的智能硬件業(yè)務(wù)，占比僅為20.1%。

值得一提的有兩點(diǎn)，一是智能硬件業(yè)務(wù)結(jié)束了此前跌跌不休的狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)了復(fù)蘇；二是在線營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)。

對(duì)于智能硬件業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，網(wǎng)易有道CEO周楓在業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，今年我們專注于智能設(shè)備中的詞典筆，減少了對(duì)其他SKU的投入，這使我們?cè)诘谌径鹊玫搅嘶貓?bào)。新推出的X7和X7 Pro是我們有史以來最成功的產(chǎn)品之一。高端詞典筆X7 Pro配備了AI攝像頭和一系列AI功能，如Hi Echo和小P老師，得到了用戶的廣泛好評(píng)，帶動(dòng)了智能設(shè)備的凈收入和毛利率達(dá)到了2023年以來的最高水平。

在智能硬件業(yè)務(wù)上，盡管網(wǎng)易有道進(jìn)行了戰(zhàn)略挑戰(zhàn)，但不可忽視的是，智能硬件業(yè)務(wù)已經(jīng)不再是核心業(yè)務(wù)。2023年第一季度，智能硬件業(yè)務(wù)同比下降16.0%，是該業(yè)務(wù)最近幾年首次收入同比下降，此后便一路下行，截至2024年第二季度，智能硬件業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)“六連跌”，分別同比下降7.38%、29.34%、45.35%、14.83%、25.0%。

同時(shí)，智能硬件業(yè)務(wù)收入占比也不斷萎縮態(tài)勢(shì)。2022年，智能硬件業(yè)務(wù)收入占比為26.0%，2023年下降至16.83%，到了2024年第一季度和第二季度，智能硬件業(yè)務(wù)收入占比進(jìn)一步下降至12.94%和12.82%。2024年第三季度，該業(yè)務(wù)收入占比雖然有所提升，但仍未回到2022年時(shí)的水平。

與智能硬件業(yè)務(wù)完全相反，在線營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)收入?yún)s一路上揚(yáng)。2023年，在線營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收的比例為24.7%，而在2024年前三個(gè)季度，該業(yè)務(wù)收入占比分別為35.4%、38.7%和31.2%，無論是收入同比增速還是占比，均超過了智能硬件業(yè)務(wù)，并表現(xiàn)出直追學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)的勢(shì)頭。

一家主營(yíng)業(yè)務(wù)為教育業(yè)務(wù)的公司，而在線營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)卻在其收入結(jié)構(gòu)中占比不斷提升，甚至成為了“第二增長(zhǎng)曲線”，這意味著網(wǎng)易有道已經(jīng)不再是單純的教育公司，不過一家公司為謀求增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展本無可厚非，但挑戰(zhàn)與問題在于，網(wǎng)易有道該如何平衡主營(yíng)業(yè)務(wù)與賺錢之間的關(guān)系？

二、聚焦詞典筆產(chǎn)品

2024年第三季度，網(wǎng)易有道的詞典筆產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)超過50%，從而帶動(dòng)智能硬件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，結(jié)束了連續(xù)六個(gè)季度的頹勢(shì)。

智能硬件業(yè)務(wù)回暖，主要是網(wǎng)易有道將重點(diǎn)放在智能設(shè)備中的詞典筆產(chǎn)品上，通過減少對(duì)其他產(chǎn)品類型的投資，專注于核心產(chǎn)品來改善業(yè)績(jī)。

在業(yè)績(jī)交流會(huì)上，網(wǎng)易有道表示，集成AI硬件是近年來最令人興奮的機(jī)會(huì)之一，原因在于傳統(tǒng)智能設(shè)備的市場(chǎng)正在萎縮。然而，AI與智能設(shè)備的融合為創(chuàng)新鋪平了道路，包括創(chuàng)造比智能手機(jī)更小或比平板電腦更大的設(shè)備來滿足用戶需求，此外，基于大模型正在為智能設(shè)備創(chuàng)造新的機(jī)會(huì)。

2024年“雙十一”期間，有道詞典筆斬獲京東和天貓兩大平臺(tái)全周期銷售額第一，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)五年蟬聯(lián)行業(yè)第一。其中，有道詞典筆X7 Pro包攬了京東、天貓?jiān)~典筆行業(yè)單品銷額冠軍。另一款明星產(chǎn)品有道詞典筆A6 Pro，也拿下京東、天貓雙平臺(tái)詞典筆銷量冠軍。

盡管如此，網(wǎng)易有道在詞典筆行業(yè)也無法高枕無憂。

首先，詞典筆行業(yè)面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，尤其是“雙減”政策出臺(tái)之后，在線教育行業(yè)休整、收縮成為定局，不少教育公司紛紛推出詞典筆產(chǎn)品尋求新增量，比如科大訊飛、步步高、作業(yè)幫等，對(duì)網(wǎng)易有道形成了較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力；另一方面，不同品牌的詞典筆在基礎(chǔ)功能上逐漸趨同，如查詞、翻譯等功能，難以形成明顯的差異化優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致網(wǎng)易有道詞典筆產(chǎn)品難以具備不可替代性。

其次，網(wǎng)易有道在線下渠道布局上存在明顯短板，其主要依賴電商平臺(tái)和短視頻平臺(tái)等線上渠道進(jìn)行銷售。然而，對(duì)于學(xué)習(xí)產(chǎn)品而言，消費(fèi)者往往希望能夠在購(gòu)買前進(jìn)行實(shí)際體驗(yàn)和咨詢，線下渠道的缺乏會(huì)影響消費(fèi)者的購(gòu)買決策。作為對(duì)比，步步高教育電子在全國(guó)各商場(chǎng)、超市、書店和通訊專營(yíng)店設(shè)有超過18000個(gè)終端銷售網(wǎng)點(diǎn)，在各省區(qū)主要城市設(shè)有超過230家客服中心，服務(wù)覆蓋中國(guó)大陸各級(jí)城鄉(xiāng)。線下渠道覆蓋面較小，在一定程度上限制了網(wǎng)易有道詞典筆產(chǎn)品的推廣和銷售。

此外，軟件和內(nèi)容也是網(wǎng)易有道詞典筆不得不面對(duì)的一大挑戰(zhàn)。華福證券在研報(bào)中指出，教育智能硬件產(chǎn)品是硬件、軟件和內(nèi)容協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)生態(tài)。在消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的今天，硬件配置趨于同質(zhì)化，軟件和內(nèi)容成為衡量教育智能硬件產(chǎn)品優(yōu)劣的重要標(biāo)準(zhǔn)。軟件決定消費(fèi)者使用的體驗(yàn)，內(nèi)容決定消費(fèi)者獲取的信息，產(chǎn)品的使用效果則由軟件和內(nèi)容共同決定。軟件和內(nèi)容的差異將成為未來各品牌突破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)藩籬和獲客的關(guān)鍵。

雖然網(wǎng)易有道通過聚焦詞典筆產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了智能硬件業(yè)務(wù)的回暖，但這種回暖究竟是長(zhǎng)期的還是暫時(shí)的，還有待市場(chǎng)和時(shí)間給出答案。

三、“AI+教育”落地道阻且艱

2023年7月，網(wǎng)易有道推出了國(guó)內(nèi)首個(gè)教育領(lǐng)域垂直大模型“子曰”，并發(fā)布了基于子曰大模型研發(fā)的六大創(chuàng)新應(yīng)用“LLM翻譯”、“虛擬人口語教練”、“AI作文指導(dǎo)”、“語法精講”、“AI Box”以及“文檔問答”。時(shí)隔半年，網(wǎng)易有道又發(fā)布子曰大模型2.0。

2024年5月，網(wǎng)易有道基于子曰大模型再次推出有道小P、英語口語練習(xí)神器Hi Echo3.0、企業(yè)AI大腦QAngthing等三大應(yīng)用，隨后又陸續(xù)上線了多款應(yīng)用，覆蓋翻譯、作文批改、語法精講、句子解析、體育教育、口語練習(xí)、家庭輔導(dǎo)等多個(gè)教育場(chǎng)景。

隨著AI技術(shù)的進(jìn)一步成熟，網(wǎng)易有道的APP訂閱會(huì)員服務(wù)也迎來顯著增長(zhǎng)。根據(jù)財(cái)報(bào)，2024年第三季度，網(wǎng)易有道AI訂閱服務(wù)的銷售額已接近7000萬元，同比增長(zhǎng)超過150%。

周楓坦言，AIGC的出現(xiàn)，扭轉(zhuǎn)了之前數(shù)年用戶對(duì)新App嘗試率逐年下降的趨勢(shì)，用戶又開始安裝新App了，用戶的好奇心爆棚。而且，會(huì)員收費(fèi)模式早已被年輕一代接受，因此不但留存率上漲，日活上漲，好產(chǎn)品的收入也快速上升。

不過，在“AI+教育”的實(shí)際落地過程中，網(wǎng)易有道仍面臨不少挑戰(zhàn)，比如競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，AI+教育的市場(chǎng)潛力巨大，因而吸引了眾多企業(yè)和機(jī)構(gòu)紛紛入局，包括互聯(lián)網(wǎng)科技公司、在線教育公司以及傳統(tǒng)教育硬件企業(yè)等，相比之下，網(wǎng)易有道在品牌影響力、用戶基礎(chǔ)等方面處于弱勢(shì)，在產(chǎn)品同質(zhì)化愈發(fā)嚴(yán)重的情況下，網(wǎng)易有道在產(chǎn)品推廣和擴(kuò)大市場(chǎng)份額上勢(shì)必會(huì)存在較大壓力。

另外，開發(fā)和推廣“AI+教育”產(chǎn)品需要大量前期投入，包括技術(shù)研發(fā)、數(shù)據(jù)采集和處理、產(chǎn)品推廣等等，目前網(wǎng)易有道的“AI+教育”業(yè)務(wù)在盈利模式上還不夠清晰，如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的盈利仍是一大難題。