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洋河股份守擂失敗,白酒行業(yè)大洗牌

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洋河股份守擂失敗,白酒行業(yè)大洗牌

前有強(qiáng)敵,后有追兵。

圖片來源:界面圖庫

文 | 全球財(cái)說 潘妍

正所謂逆水行舟,不進(jìn)則退。

中國白酒行業(yè)持續(xù)多年的“茅五洋”格局,隨著2024年三季度洋河股份(002304. SZ)的業(yè)績下滑而被打破。

沉舟側(cè)畔千帆過

2024年前三季度,洋河股份營收、凈利潤雙雙負(fù)增長,營業(yè)收入同比減少9.14%至275.16億元,歸屬凈利潤同比減少15.92%至85.79億元。

其中,擁有中秋、國慶“雙節(jié)”加持的第三單季度卻成為拉垮洋河整體業(yè)績的元兇,單季度營收同比減少44.82%至46.41億元,同期歸屬凈利潤同比下滑73.03%至6.31億元。

回顧2024年初,洋河股份曾定下2024年全年5%-10%營收增長目標(biāo),顯然已經(jīng)是一個(gè)難以完成的任務(wù)。

其實(shí),近些年頭部白酒企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的增速放緩,但普遍仍呈現(xiàn)正向增長趨勢(shì)。“斷崖式”下跌也讓洋河股份在新一輪洗牌中徹底慘敗。

2024年三季度,山西汾酒(600809. SH)在“爭三”戰(zhàn)役中戰(zhàn)勝洋河股份,前三季度營收同比增長17.25%至313.58億元,歸屬凈利潤同比增長20.34%至113.50億元。

更尷尬的是,被擠出前三甲的洋河股份,“老四”之位也難坐安穩(wěn)。2024年前三季度,瀘州老窖(000568. SZ)營業(yè)收入同比增長10.76%至243.04億元,差距僅為30億元左右,極有可能在年末實(shí)現(xiàn)反超。同時(shí),高端化路徑讓瀘州老窖的盈利能力遠(yuǎn)優(yōu)于洋河股份,歸屬凈利潤同比增長9.72%至115.93億元。

市場的嗅覺是敏銳的,自2021年初起,洋河股份股價(jià)便持續(xù)走低。

截至11月27日收盤,洋河股份報(bào)收85.43元/股,總市值1287億元,較歷史高位跌超60%,市值蒸發(fā)近2600億元。

唏噓的是,曾經(jīng)的洋河股份被視作白酒業(yè)黑馬般的存在,2012年市值曾一度超過五糧液,而如今卻遠(yuǎn)不及茅五汾瀘。

截至11月27日收盤,貴州茅臺(tái)(600519. SH)總市值達(dá)19082億元、五糧液(000858. SH)總市值5708億元、山西汾酒總市值2469億元、瀘州老窖總市值2044億元。

主動(dòng)降速?還是壓貨策略失效?

穩(wěn)居“三甲”寶座多年的洋河股份為何突然停滯腳步?

洋河股份歸因于集團(tuán)戰(zhàn)略性“主動(dòng)降速”,但結(jié)合往期銷售數(shù)據(jù),公司動(dòng)銷不暢狀態(tài)持續(xù)已久。

在巔峰時(shí)期的2017年,洋河股份白酒產(chǎn)品年銷售量可達(dá)21.60萬噸,而2023年已降至16.62萬噸。期間雖然洋河股份相應(yīng)對(duì)白酒產(chǎn)量進(jìn)行下調(diào),但公司庫存商品余額依舊呈逐年攀升態(tài)勢(shì),由2017年的15.13億元增至2023年的30.03億元。

洋河股份存貨壓力陡增,截至2024年三季度末,公司存貨同比增長12.29%至185.17億元,占總資產(chǎn)比重同比增長3.28個(gè)百分點(diǎn)至28.86%。

事實(shí)上,洋河股份的銷售命脈由下游經(jīng)銷商所掌控,公司批發(fā)經(jīng)銷渠道營收占比超98%。

2020年至2023年,洋河股份經(jīng)銷商數(shù)量分別為9051家、8142家、8238家、8789家,數(shù)量居上市白酒企業(yè)TOP5之首。以2023年洋河股份320.53億元的批發(fā)經(jīng)銷額計(jì)算,洋河股份經(jīng)銷商的年均銷售額約365萬元/家。

對(duì)比來看,同期茅臺(tái)經(jīng)銷商年均銷售額約3659.02萬元/家、五糧液為1358.89萬元/家、汾酒為758.39萬元/家、瀘州老窖為1579.77萬元,洋河依舊墊底TOP5。

終端動(dòng)銷不暢,經(jīng)銷商打款意愿正在減弱。

2021年至2023年,洋河股份的合同負(fù)債賬面價(jià)值由158.05億元降至111.05億元。截至2024年三季度末,洋河股份合同負(fù)債賬面價(jià)值同比下滑9.98%至49.66億元。

經(jīng)銷商庫存變現(xiàn)難,在行業(yè)長期價(jià)格倒掛之下,難承資金周轉(zhuǎn)壓力的經(jīng)銷商群體只能選擇解約。

具體來看,2020年至2022年,洋河股份經(jīng)銷商解約數(shù)量分別為2300家、2600家、1799家,約占總量的20%-30%。雖自2023年財(cái)報(bào)起,洋河股份不再披露經(jīng)銷商具體增減情況,只披露凈增減數(shù)據(jù)。但有媒體采訪洋河經(jīng)銷商了解到,2023年洋河解約經(jīng)銷商數(shù)量約2000家左右。

雖然洋河股份一再強(qiáng)調(diào),如今的業(yè)績表現(xiàn)是為控制市場庫存、收縮供給量的“主動(dòng)選擇”,但也無法掩飾向渠道壓不動(dòng)貨的真實(shí)窘境。

品牌力不足?

洋河股份當(dāng)下窘境與過往發(fā)展策略不無關(guān)聯(lián)。

近些年,洋河股份持續(xù)深化全國化戰(zhàn)略。自2019年起,洋河股份省外營收占比超過“大本營”江蘇省,截至2024年6月末占比已升至56.37%。

看似是全國化布局有效展開,但現(xiàn)實(shí)是洋河在江蘇地區(qū)的市場優(yōu)勢(shì)已被動(dòng)搖。

2019年至2020年,洋河股份江蘇市場連續(xù)兩年?duì)I收下滑,降速分別為11.30%、7.18%,導(dǎo)致期間公司總營收呈負(fù)增長狀態(tài)。雖2021年至2023年江蘇市場恢復(fù)正增長,但營收增速呈放緩態(tài)勢(shì),分別為20.87%、15.28%、8.05%。

擠壓洋河江蘇市場空間的正是僅靠省內(nèi)生意便邁進(jìn)百億營收門檻的今世緣(603369. SH)。

2019年至2023年,今世緣江蘇地區(qū)營收額由2019年的48.52億元增至2023年的100.98億元,年復(fù)合增長率達(dá)20.11%,遠(yuǎn)高于同期洋河股份江蘇地區(qū)8.73%的年復(fù)合增長率。

省內(nèi)市場今世緣躍躍欲試等待反超,省外市場洋河股份更難言競爭優(yōu)勢(shì)。

近些年,白酒行業(yè)從量價(jià)齊升的擴(kuò)容式增長,發(fā)展至量減價(jià)升的擠壓式增長,次高端及二線以下白酒公司加速承壓,高端化已成為行業(yè)共識(shí)。

目前,在白酒高端賽道超9成市場被“茅五瀘”三大品牌所牢牢把控。其中茅臺(tái)獨(dú)占2000元以上超高端價(jià)格帶,五瀘則與少數(shù)其他高端單品分享1000元價(jià)格帶。

回看洋河股份,最初靠著洋河大曲這個(gè)低價(jià)單品來維系經(jīng)營,即使后期大曲的市場近乎被蠶食殆盡,但低端酒的定位卻成為洋河揮之不去的標(biāo)簽。

直至2003年,洋河以開創(chuàng)性綿柔型白酒定位推出藍(lán)色經(jīng)典系列,快速打開中高端市場,并相繼延伸出海之藍(lán)、天之藍(lán)、夢(mèng)之藍(lán)多子系列。

2021年,新任掌門人張聯(lián)東上任后繼續(xù)高端化進(jìn)程,并提出了雙名酒、多品牌、多品類發(fā)展戰(zhàn)略。從具體布局上看,雙溝推出高端產(chǎn)品蘇酒頭排酒,貴州貴酒也推出高端產(chǎn)品貴酒世家。

以目前洋河股份營收結(jié)構(gòu)來看,公司產(chǎn)品主要分為中高檔酒、普通酒兩大類,其中近9成營收來自于中高檔酒。

高端化布局看似成效明顯,但實(shí)際上洋河“中高檔”含金量并不算高。

根據(jù)洋河財(cái)報(bào)中價(jià)格分類標(biāo)準(zhǔn),中高檔酒≥100元/500ml。對(duì)比來看,“茅五瀘”中的瀘州老窖同樣也有“中高端”這一產(chǎn)品分類,而瀘州的分類標(biāo)準(zhǔn)為≥150元/瓶(500ml)。

以定位在高端及超高端的夢(mèng)之藍(lán)系列來看,旗下產(chǎn)品銷售價(jià)格不低于300元,最高已超千元價(jià)格帶。2023年,洋河創(chuàng)始人張聯(lián)東曾透露,夢(mèng)之藍(lán)系列營收占比3成左右。

對(duì)比來看,通過長期綁定江蘇省內(nèi)政商接待、婚宴等消費(fèi)場景推進(jìn)高端化戰(zhàn)略的今世緣,2023年超9成營收來自于超100元價(jià)格產(chǎn)品,其中6成來自于超300元價(jià)格帶產(chǎn)品。

雖目前今世緣的體量較洋河股份尚有一定差距,但盈利能力已展現(xiàn)出優(yōu)于洋河股份的潛質(zhì)。2024年第三單季度,金世緣單季度凈利率達(dá)23.68%,超同期洋河股份13.60%的凈利率。

事實(shí)上,在白酒行業(yè)的品牌力無非兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn),一是規(guī)模大,二是擁有全國性高端白酒超級(jí)單品。

而洋河股份恰恰缺少如飛天、普五、國窖這樣的超高端拳頭產(chǎn)品。誠然,洋河股份也曾渴望借助定價(jià)千元帶的夢(mèng)之藍(lán)M9沖擊高端局,但以天貓旗艦店該產(chǎn)品“已售1000+”的銷量來看,似乎是叫好不叫座。

甚至在次高端領(lǐng)域,洋河也沒有如水晶劍、汾酒青花20、習(xí)酒窖藏1988這樣的百億級(jí)大單品。反倒是百元價(jià)格帶的海之藍(lán)系列成為洋河罕見的百億級(jí)大單品。

2024年4月,洋河股份發(fā)布綿柔年份老酒戰(zhàn)略。同年8月,洋河夢(mèng)之藍(lán)手工班年份酒成為首家獲得中國酒業(yè)協(xié)會(huì)授權(quán)的中國高端年份白酒,并于近期正式亮相。

似乎是想另辟蹊徑通過“年份酒”概念,再次向高端局發(fā)起沖擊。

實(shí)際上,在過去的高速發(fā)展時(shí)期,洋河依靠銷售隊(duì)伍的人海戰(zhàn)術(shù)、經(jīng)銷商的數(shù)量優(yōu)勢(shì)而快速實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張,但在沖擊高端階段人海戰(zhàn)術(shù)便不再占據(jù)優(yōu)勢(shì),品牌力才是關(guān)鍵。

但可以發(fā)現(xiàn),在打透消費(fèi)者高端品牌認(rèn)知的同時(shí),洋河股份“營銷換增長”的套路開始失效,且獲客成本正不斷攀升。

2024年前三季度,洋河股份在營收負(fù)增長的情況下,銷售費(fèi)用同比增長9.50%至39.00億元。將時(shí)間線拉長,自2021年起,洋河股份銷售費(fèi)用中的廣告促銷費(fèi)便開始大幅增長,由2020年的14.11億元增至2023年的34.61億元,年復(fù)合增長率達(dá)34.86%,高于同期16.22%的總營收年復(fù)合增長率。

2024年前三季度,洋河股份毛利率同比下滑8.6個(gè)百分點(diǎn)至66.20%。說是走高端,但實(shí)際上掙的錢正越來越少。

以如今洋河股份的現(xiàn)狀來說,失去“老三”頭銜已成定局,“老四”之位也是岌岌可危,守擂失敗的洋河該如何破局?我們暫且畫一個(gè)問號(hào)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

洋河股份

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  • 洋河股份(002304.SZ):2024年三季報(bào)凈利潤為85.79億元、較去年同期下降15.92%
  • 報(bào)道:已有頭部白酒企業(yè)表示將降低在港售價(jià)

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正所謂逆水行舟,不進(jìn)則退。

中國白酒行業(yè)持續(xù)多年的“茅五洋”格局,隨著2024年三季度洋河股份(002304. SZ)的業(yè)績下滑而被打破。

沉舟側(cè)畔千帆過

2024年前三季度,洋河股份營收、凈利潤雙雙負(fù)增長,營業(yè)收入同比減少9.14%至275.16億元,歸屬凈利潤同比減少15.92%至85.79億元。

其中,擁有中秋、國慶“雙節(jié)”加持的第三單季度卻成為拉垮洋河整體業(yè)績的元兇,單季度營收同比減少44.82%至46.41億元,同期歸屬凈利潤同比下滑73.03%至6.31億元。

回顧2024年初,洋河股份曾定下2024年全年5%-10%營收增長目標(biāo),顯然已經(jīng)是一個(gè)難以完成的任務(wù)。

其實(shí),近些年頭部白酒企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的增速放緩,但普遍仍呈現(xiàn)正向增長趨勢(shì)。“斷崖式”下跌也讓洋河股份在新一輪洗牌中徹底慘敗。

2024年三季度,山西汾酒(600809. SH)在“爭三”戰(zhàn)役中戰(zhàn)勝洋河股份,前三季度營收同比增長17.25%至313.58億元,歸屬凈利潤同比增長20.34%至113.50億元。

更尷尬的是,被擠出前三甲的洋河股份,“老四”之位也難坐安穩(wěn)。2024年前三季度,瀘州老窖(000568. SZ)營業(yè)收入同比增長10.76%至243.04億元,差距僅為30億元左右,極有可能在年末實(shí)現(xiàn)反超。同時(shí),高端化路徑讓瀘州老窖的盈利能力遠(yuǎn)優(yōu)于洋河股份,歸屬凈利潤同比增長9.72%至115.93億元。

市場的嗅覺是敏銳的,自2021年初起,洋河股份股價(jià)便持續(xù)走低。

截至11月27日收盤,洋河股份報(bào)收85.43元/股,總市值1287億元,較歷史高位跌超60%,市值蒸發(fā)近2600億元。

唏噓的是,曾經(jīng)的洋河股份被視作白酒業(yè)黑馬般的存在,2012年市值曾一度超過五糧液,而如今卻遠(yuǎn)不及茅五汾瀘。

截至11月27日收盤,貴州茅臺(tái)(600519. SH)總市值達(dá)19082億元、五糧液(000858. SH)總市值5708億元、山西汾酒總市值2469億元、瀘州老窖總市值2044億元。

主動(dòng)降速?還是壓貨策略失效?

穩(wěn)居“三甲”寶座多年的洋河股份為何突然停滯腳步?

洋河股份歸因于集團(tuán)戰(zhàn)略性“主動(dòng)降速”,但結(jié)合往期銷售數(shù)據(jù),公司動(dòng)銷不暢狀態(tài)持續(xù)已久。

在巔峰時(shí)期的2017年,洋河股份白酒產(chǎn)品年銷售量可達(dá)21.60萬噸,而2023年已降至16.62萬噸。期間雖然洋河股份相應(yīng)對(duì)白酒產(chǎn)量進(jìn)行下調(diào),但公司庫存商品余額依舊呈逐年攀升態(tài)勢(shì),由2017年的15.13億元增至2023年的30.03億元。

洋河股份存貨壓力陡增,截至2024年三季度末,公司存貨同比增長12.29%至185.17億元,占總資產(chǎn)比重同比增長3.28個(gè)百分點(diǎn)至28.86%。

事實(shí)上,洋河股份的銷售命脈由下游經(jīng)銷商所掌控,公司批發(fā)經(jīng)銷渠道營收占比超98%。

2020年至2023年,洋河股份經(jīng)銷商數(shù)量分別為9051家、8142家、8238家、8789家,數(shù)量居上市白酒企業(yè)TOP5之首。以2023年洋河股份320.53億元的批發(fā)經(jīng)銷額計(jì)算,洋河股份經(jīng)銷商的年均銷售額約365萬元/家。

對(duì)比來看,同期茅臺(tái)經(jīng)銷商年均銷售額約3659.02萬元/家、五糧液為1358.89萬元/家、汾酒為758.39萬元/家、瀘州老窖為1579.77萬元,洋河依舊墊底TOP5。

終端動(dòng)銷不暢,經(jīng)銷商打款意愿正在減弱。

2021年至2023年,洋河股份的合同負(fù)債賬面價(jià)值由158.05億元降至111.05億元。截至2024年三季度末,洋河股份合同負(fù)債賬面價(jià)值同比下滑9.98%至49.66億元。

經(jīng)銷商庫存變現(xiàn)難,在行業(yè)長期價(jià)格倒掛之下,難承資金周轉(zhuǎn)壓力的經(jīng)銷商群體只能選擇解約。

具體來看,2020年至2022年,洋河股份經(jīng)銷商解約數(shù)量分別為2300家、2600家、1799家,約占總量的20%-30%。雖自2023年財(cái)報(bào)起,洋河股份不再披露經(jīng)銷商具體增減情況,只披露凈增減數(shù)據(jù)。但有媒體采訪洋河經(jīng)銷商了解到,2023年洋河解約經(jīng)銷商數(shù)量約2000家左右。

雖然洋河股份一再強(qiáng)調(diào),如今的業(yè)績表現(xiàn)是為控制市場庫存、收縮供給量的“主動(dòng)選擇”,但也無法掩飾向渠道壓不動(dòng)貨的真實(shí)窘境。

品牌力不足?

洋河股份當(dāng)下窘境與過往發(fā)展策略不無關(guān)聯(lián)。

近些年,洋河股份持續(xù)深化全國化戰(zhàn)略。自2019年起,洋河股份省外營收占比超過“大本營”江蘇省,截至2024年6月末占比已升至56.37%。

看似是全國化布局有效展開,但現(xiàn)實(shí)是洋河在江蘇地區(qū)的市場優(yōu)勢(shì)已被動(dòng)搖。

2019年至2020年,洋河股份江蘇市場連續(xù)兩年?duì)I收下滑,降速分別為11.30%、7.18%,導(dǎo)致期間公司總營收呈負(fù)增長狀態(tài)。雖2021年至2023年江蘇市場恢復(fù)正增長,但營收增速呈放緩態(tài)勢(shì),分別為20.87%、15.28%、8.05%。

擠壓洋河江蘇市場空間的正是僅靠省內(nèi)生意便邁進(jìn)百億營收門檻的今世緣(603369. SH)。

2019年至2023年,今世緣江蘇地區(qū)營收額由2019年的48.52億元增至2023年的100.98億元,年復(fù)合增長率達(dá)20.11%,遠(yuǎn)高于同期洋河股份江蘇地區(qū)8.73%的年復(fù)合增長率。

省內(nèi)市場今世緣躍躍欲試等待反超,省外市場洋河股份更難言競爭優(yōu)勢(shì)。

近些年,白酒行業(yè)從量價(jià)齊升的擴(kuò)容式增長,發(fā)展至量減價(jià)升的擠壓式增長,次高端及二線以下白酒公司加速承壓,高端化已成為行業(yè)共識(shí)。

目前,在白酒高端賽道超9成市場被“茅五瀘”三大品牌所牢牢把控。其中茅臺(tái)獨(dú)占2000元以上超高端價(jià)格帶,五瀘則與少數(shù)其他高端單品分享1000元價(jià)格帶。

回看洋河股份,最初靠著洋河大曲這個(gè)低價(jià)單品來維系經(jīng)營,即使后期大曲的市場近乎被蠶食殆盡,但低端酒的定位卻成為洋河揮之不去的標(biāo)簽。

直至2003年,洋河以開創(chuàng)性綿柔型白酒定位推出藍(lán)色經(jīng)典系列,快速打開中高端市場,并相繼延伸出海之藍(lán)、天之藍(lán)、夢(mèng)之藍(lán)多子系列。

2021年,新任掌門人張聯(lián)東上任后繼續(xù)高端化進(jìn)程,并提出了雙名酒、多品牌、多品類發(fā)展戰(zhàn)略。從具體布局上看,雙溝推出高端產(chǎn)品蘇酒頭排酒,貴州貴酒也推出高端產(chǎn)品貴酒世家。

以目前洋河股份營收結(jié)構(gòu)來看,公司產(chǎn)品主要分為中高檔酒、普通酒兩大類,其中近9成營收來自于中高檔酒。

高端化布局看似成效明顯,但實(shí)際上洋河“中高檔”含金量并不算高。

根據(jù)洋河財(cái)報(bào)中價(jià)格分類標(biāo)準(zhǔn),中高檔酒≥100元/500ml。對(duì)比來看,“茅五瀘”中的瀘州老窖同樣也有“中高端”這一產(chǎn)品分類,而瀘州的分類標(biāo)準(zhǔn)為≥150元/瓶(500ml)。

以定位在高端及超高端的夢(mèng)之藍(lán)系列來看,旗下產(chǎn)品銷售價(jià)格不低于300元,最高已超千元價(jià)格帶。2023年,洋河創(chuàng)始人張聯(lián)東曾透露,夢(mèng)之藍(lán)系列營收占比3成左右。

對(duì)比來看,通過長期綁定江蘇省內(nèi)政商接待、婚宴等消費(fèi)場景推進(jìn)高端化戰(zhàn)略的今世緣,2023年超9成營收來自于超100元價(jià)格產(chǎn)品,其中6成來自于超300元價(jià)格帶產(chǎn)品。

雖目前今世緣的體量較洋河股份尚有一定差距,但盈利能力已展現(xiàn)出優(yōu)于洋河股份的潛質(zhì)。2024年第三單季度,金世緣單季度凈利率達(dá)23.68%,超同期洋河股份13.60%的凈利率。

事實(shí)上,在白酒行業(yè)的品牌力無非兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn),一是規(guī)模大,二是擁有全國性高端白酒超級(jí)單品。

而洋河股份恰恰缺少如飛天、普五、國窖這樣的超高端拳頭產(chǎn)品。誠然,洋河股份也曾渴望借助定價(jià)千元帶的夢(mèng)之藍(lán)M9沖擊高端局,但以天貓旗艦店該產(chǎn)品“已售1000+”的銷量來看,似乎是叫好不叫座。

甚至在次高端領(lǐng)域,洋河也沒有如水晶劍、汾酒青花20、習(xí)酒窖藏1988這樣的百億級(jí)大單品。反倒是百元價(jià)格帶的海之藍(lán)系列成為洋河罕見的百億級(jí)大單品。

2024年4月,洋河股份發(fā)布綿柔年份老酒戰(zhàn)略。同年8月,洋河夢(mèng)之藍(lán)手工班年份酒成為首家獲得中國酒業(yè)協(xié)會(huì)授權(quán)的中國高端年份白酒,并于近期正式亮相。

似乎是想另辟蹊徑通過“年份酒”概念,再次向高端局發(fā)起沖擊。

實(shí)際上,在過去的高速發(fā)展時(shí)期,洋河依靠銷售隊(duì)伍的人海戰(zhàn)術(shù)、經(jīng)銷商的數(shù)量優(yōu)勢(shì)而快速實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張,但在沖擊高端階段人海戰(zhàn)術(shù)便不再占據(jù)優(yōu)勢(shì),品牌力才是關(guān)鍵。

但可以發(fā)現(xiàn),在打透消費(fèi)者高端品牌認(rèn)知的同時(shí),洋河股份“營銷換增長”的套路開始失效,且獲客成本正不斷攀升。

2024年前三季度,洋河股份在營收負(fù)增長的情況下,銷售費(fèi)用同比增長9.50%至39.00億元。將時(shí)間線拉長,自2021年起,洋河股份銷售費(fèi)用中的廣告促銷費(fèi)便開始大幅增長,由2020年的14.11億元增至2023年的34.61億元,年復(fù)合增長率達(dá)34.86%,高于同期16.22%的總營收年復(fù)合增長率。

2024年前三季度,洋河股份毛利率同比下滑8.6個(gè)百分點(diǎn)至66.20%。說是走高端,但實(shí)際上掙的錢正越來越少。

以如今洋河股份的現(xiàn)狀來說,失去“老三”頭銜已成定局,“老四”之位也是岌岌可危,守擂失敗的洋河該如何破局?我們暫且畫一個(gè)問號(hào)。

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