界面新聞?dòng)浾?| 穆玥

近年來(lái)，知名百億私募源樂(lè)晟資產(chǎn)旗下多只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)都不樂(lè)觀。

以西藏源樂(lè)晟資產(chǎn)旗下的“源樂(lè)晟-嘉享晟世6號(hào)”為例，wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日，該產(chǎn)品的最新凈值為1.6117，相較于產(chǎn)品2021年11月19日創(chuàng)出的凈值峰值3.2851，區(qū)間回撤值高達(dá)50.94%。

該公司旗下的另外一只產(chǎn)品“源樂(lè)晟-尊享晟世2號(hào)”2021年11月19日的凈值為3.6527，截至今年11月15日的最新凈值為1.7687，區(qū)間回撤值也高達(dá)51.58%。

此外，截至今年11月15日，北京源樂(lè)晟資產(chǎn)旗下的“中信信托源樂(lè)晟銳進(jìn)58期”以及“源樂(lè)晟尊享”系列多只產(chǎn)品最近三年的凈值回撤也都超過(guò)了47%。

源樂(lè)晟資產(chǎn)旗下共有兩家證券私募平臺(tái)，分別是2009年5月成立的北京源樂(lè)晟資產(chǎn)和2013年8月成立的西藏源樂(lè)晟資產(chǎn)，中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，目前兩公司的管理規(guī)模分別為5-10億元和100億元以上。

根據(jù)天眼查APP顯示，曾曉潔分別持有北京源樂(lè)晟資產(chǎn)和西藏源樂(lè)晟資產(chǎn)65%和62.76%的股份，源樂(lè)晟資產(chǎn)的另外一位重要股東呂小九分別持有兩公司20%和19%的股份。公司官網(wǎng)介紹顯示，曾曉潔曾就職于中國(guó)人壽資金運(yùn)用中心、中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司；呂小九曾先后就職于中國(guó)人壽、中信證券、交銀國(guó)際等，多次獲得“新財(cái)富”、“水晶球”最佳分析師等榮譽(yù)，2009年加入源樂(lè)晟資產(chǎn)。

今年2月初以來(lái)，源樂(lè)晟資產(chǎn)旗下產(chǎn)品的凈值有一定程度上的修復(fù)，仍以“源樂(lè)晟-嘉享晟世6號(hào)為例，產(chǎn)品截至11月15日的最新凈值相較于2月2日時(shí)修復(fù)了13.15%。不過(guò)最近3個(gè)月看，該產(chǎn)品的收益率僅為2.81%，遠(yuǎn)低于同期滬深300指數(shù)漲幅18.76%。

作為業(yè)內(nèi)知名的百億私募機(jī)構(gòu)，源樂(lè)晟資產(chǎn)旗下部分產(chǎn)品近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)為何一直不樂(lè)觀？從公司近年來(lái)的調(diào)倉(cāng)方向上或能看出一定的端倪。

據(jù)公司官網(wǎng)介紹，源樂(lè)晟資產(chǎn)的投資理念主要為順“周期”之勢(shì)，投資景氣周期的優(yōu)秀公司。而從公司此前發(fā)布的市場(chǎng)觀點(diǎn)中可以窺見(jiàn)，2022年公司聚焦在新能源方向去尋找機(jī)會(huì)，但是當(dāng)年新能源包括新能源汽車(chē)、光伏、海風(fēng)波動(dòng)巨大，加之公司組合過(guò)度激進(jìn)，最終導(dǎo)致公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不樂(lè)觀。

2023年9月底，源樂(lè)晟資產(chǎn)曾透露公司組合配置分為三個(gè)方向：第一，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的估值低，增長(zhǎng)兌現(xiàn)回報(bào)確定性比較強(qiáng)的公司；第二，中國(guó)資產(chǎn)中和全球經(jīng)濟(jì)掛鉤較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)，例如一些資源品；第三，質(zhì)地非常優(yōu)秀、所屬賽道有高成長(zhǎng)性的公司。

在今年9月底發(fā)布的月度觀點(diǎn)中，源樂(lè)晟資產(chǎn)表示，政策拐點(diǎn)出來(lái)之前，公司組合的配置方向以科技、資源品和互聯(lián)網(wǎng)為主；政策拐點(diǎn)出來(lái)以后，在結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了適度調(diào)整，降低了資源品的配置，加大消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)的配置。

在10月底發(fā)布的月度觀點(diǎn)中，源樂(lè)晟資產(chǎn)則表示，從基本面研究的角度，公司發(fā)現(xiàn)三年前開(kāi)始的這一輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整，讓越來(lái)越多的行業(yè)拒絕內(nèi)卷，這意味著經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的沉淀、消化，這些行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀公司的利潤(rùn)會(huì)重新進(jìn)入增長(zhǎng)空間。在合理估值下，未來(lái)能率先迎來(lái)基本面上積極變化的行業(yè)和公司是公司研究和布局的重點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，源樂(lè)晟資產(chǎn)最近3個(gè)月以來(lái)（即2024年8月26日至11月25日）共調(diào)研59次，涉及56只個(gè)股。以申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)為參考，其中，機(jī)械設(shè)備行業(yè)被調(diào)研個(gè)股數(shù)量最多，為11只；電子、計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥生物行業(yè)被調(diào)研的個(gè)股數(shù)量分別為5只、5只和4只；其余行業(yè)被調(diào)研個(gè)股數(shù)量均為3只及以下。

只是不知，此前曾經(jīng)連續(xù)“錯(cuò)付”的源樂(lè)晟資產(chǎn)，這一次是否能夠逆風(fēng)翻盤(pán)，成功押中后續(xù)市場(chǎng)走強(qiáng)的方向，公司產(chǎn)品的凈值又將在何時(shí)才能重新“收復(fù)失地”？