界面新聞記者 | 丁晶晶

上交所退市的3年后，手握“航空管家”和“高鐵管家”兩大出行平臺的活力集團(tuán)控股有限公司（以下簡稱“活力集團(tuán)”）于近日向港交所遞交了上市申請。招商證券（香港）有限公司、民銀資本有限公司為其聯(lián)席保薦人。

《招股書》顯示，得益于去年民航、旅游業(yè)復(fù)蘇，活力集團(tuán)業(yè)績上結(jié)束長期以來業(yè)績不佳的情況，于去年實現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈。不過在此之外，活力集團(tuán)收入來源單一、市場份額小等情況尚存，公司仍面臨多重挑戰(zhàn)。

公開資料顯示，活力集團(tuán)總部位于深圳，歷史可追溯至2009年，當(dāng)時活力集團(tuán)的主要經(jīng)營公司主體為活力天匯。該公司分別于2009年、2012年推出航班管家、高鐵管家兩大產(chǎn)品。截至今年上半年，活力集團(tuán)服務(wù)遍及逾220個國家和地區(qū)逾5000個機(jī)場，包括逾3000個國內(nèi)火車站及為逾40萬家酒店提供預(yù)訂選擇，旗下平臺注冊用戶累計超過1.74億人。

此次赴港上市并非活力集團(tuán)首次謀求上市。早在2017年9月，活力集團(tuán)就以活力天匯為主體在新三板掛牌。2019年5月，活力天匯又向深交所提交上市輔導(dǎo)備案。

業(yè)績方面，自2014年以來，活力集團(tuán)業(yè)績表現(xiàn)一直欠佳。2014年至2018年，活力集團(tuán)凈利潤分別為-1847萬元、-4015萬元、-2.31億元、-6896萬元和-344萬元。直到2019年，活力集團(tuán)公司才在連續(xù)5年虧損后迎來首次盈利，實現(xiàn)盈利0.14億元。

好景不長，2020年，活力集團(tuán)遭遇多事之年。業(yè)績上，由于疫情沖擊，2020年上半年，活力集團(tuán)的出行服務(wù)業(yè)務(wù)收入較上年同期下降近三成。

除此之外，活力集團(tuán)還深陷負(fù)面事件。知名會計服務(wù)機(jī)構(gòu)普華永道于2020年出具專項報告揭露，活力集團(tuán)2018年的財務(wù)報告存在重大會計差錯。當(dāng)年5月，活力天匯發(fā)布更正公告。更正后，活力天匯2018年的業(yè)績出現(xiàn)了“大變臉”，由原本的盈利352萬元變?yōu)樘潛p344萬元。

2021年2月，活力天匯表示“考慮到新三板的買賣活動、股份流動性及品牌知名度可能無法符合預(yù)期，”因而從新三板除牌。同年7月，其也自愿決定不再繼續(xù)進(jìn)行A股上市申請。

活力集團(tuán)在退市后的2021年和2022年也一直處于虧損狀態(tài)，2021年和2022年分別凈虧損3.58億元和75.8萬元。

這就意味著，從2014年至2022年9年期間，除了2019年和業(yè)績未被披露的2020年外，9年中的7年凈利潤均是虧損的，7年時間累計虧損超過7億元。

直至疫情結(jié)束，民航業(yè)、旅游業(yè)去年迎來復(fù)蘇，活力集團(tuán)業(yè)績才出現(xiàn)好轉(zhuǎn)?！墩泄蓵凤@示，活力集團(tuán)2023年營業(yè)收入由2022年的2.8億增長至5.02億元，凈利潤也由-75.8 萬元漲至0.59億元，實現(xiàn)扭虧為盈。另外，今年上半年，活力集團(tuán)實現(xiàn)收入2.81億元，也已超過去年同期的2.3億元。

雖然此前業(yè)績波動，但活力集團(tuán)的融資情況卻一直不錯。最早2010年，活力集團(tuán)的A輪融資由紅杉資本領(lǐng)投，募集到500萬美元資金；2016年，活力集團(tuán)通過C輪融資獲得了9.33億元人民幣的資金，參與投資方包括華蓋資本等多家知名機(jī)構(gòu)。

即使是從新三板摘牌的2021年，活力集團(tuán)再引入投資人領(lǐng)匯基石及王耀海，二者分別投資5000萬元。今年遞表沖刺IPO前的5月和8月，太保投資和民銀資產(chǎn)管理的Fontus斥資1.83億元認(rèn)購公司股份，投后估值僅有20.87億元。據(jù)公開資料顯示，截至目前，活力集團(tuán)已經(jīng)完成了7輪融資。

值得注意的是，相比于2016年C輪融資時33億估值，活力集團(tuán)當(dāng)前估值已經(jīng)跌去了三成還多。

活力集團(tuán)雖在業(yè)績上實現(xiàn)扭虧為盈，但當(dāng)前仍面臨多方挑戰(zhàn)。

從收入結(jié)構(gòu)來看，活力集團(tuán)收入來源較為單一?！墩泄蓵凤@示，活力集團(tuán)的收入主要來自旅行相關(guān)服務(wù)，其中2021年、2022年、2023年和2024上半年，旅游相關(guān)服務(wù)收入占比均超過八成。相較而言，線上營銷服務(wù)和數(shù)據(jù)及技術(shù)服務(wù)占比較低。

從市場份額來看，活力集團(tuán)市場占有率較低。活力集團(tuán)在《招股書》中提及，公司2023年的總交易額為308億元，在中國一站市綜合出行平臺中位居第二。不過從市場份額來看，僅占約為1.2%，遠(yuǎn)落后于第一名攜程平臺的31.6%。而按照去年綜合互聯(lián)網(wǎng)出行服務(wù)GMV排名，活力集團(tuán)僅排在第十一名，其中前五名占據(jù)了市場份額的近七成。

隨著越來越多企業(yè)加碼旅游賽道，該賽道競爭越來越激烈。以攜程為例，財報數(shù)據(jù)顯示，去年全年攜程交通票務(wù)營業(yè)收入達(dá)到184億元，同比增長123%；今年第二季度，攜程凈營業(yè)收入128億元，同比增長14%。其中交通票務(wù)業(yè)務(wù)收入49億元。相比于活力集團(tuán)業(yè)務(wù)收入單一，攜程多元化業(yè)務(wù)不僅符合當(dāng)前人們傾向于使用綜合服務(wù)應(yīng)用的趨勢，也增加了公司抗風(fēng)險能力。

與此同時，滴滴、美團(tuán)等生活服務(wù)平臺也不局限于網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，開始悄悄涉足高鐵、航空出行，雖業(yè)務(wù)沒有活力集團(tuán)上更詳細(xì)，但得益于生活服務(wù)場景業(yè)務(wù)積累的用戶基數(shù)，其勢頭也不容小覷。

對于當(dāng)前的處境，活力集團(tuán)在《招股書》風(fēng)險部分也提及，倘若未能擴(kuò)大或留存公司用戶群，或若用戶參與度不再增長或降低，公司業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績可能受到重大不利影響。

另外，活力集團(tuán)還表示，公司非常依賴上游航班數(shù)據(jù)供貨商的官方數(shù)據(jù)授權(quán)以為用戶提供服務(wù)。

除此之外，活力集團(tuán)旗下產(chǎn)品存在被大量投訴的情況。界面新聞查詢天貓投訴發(fā)現(xiàn)，活力集團(tuán)旗下高鐵管家和航班管家均存在大量投訴涉及大量拒絕退款、增值服務(wù)不退費(fèi)、亂收費(fèi)等問題，截至目前累計投訴量分別達(dá)5538條和1964條。

對于此次港股IPO融資目的，活力集團(tuán)表示，此次申請上市擬募集資金將用于增強(qiáng)公司研發(fā)能力、在業(yè)務(wù)中營運(yùn)中擴(kuò)大AI的應(yīng)用；擴(kuò)展全球足跡；豐富提升產(chǎn)品營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途等多個方面。

活力集團(tuán)能否通過上市真正注入新活力，目前仍有待觀察。