文 | 經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào) 段海濤

11月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（下稱(chēng)“市值管理指引”），其中提到，長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃，并經(jīng)董事會(huì)審議后披露。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至11月15日收盤(pán)，山東A股上市公司中，仍有20多家公司股價(jià)低于2024年三季度披露的凈資產(chǎn)價(jià)格。那么，這些公司會(huì)怎樣制定并執(zhí)行估值提升計(jì)劃？其股價(jià)是否會(huì)迎來(lái)上漲機(jī)會(huì)？

山東20多家公司“破凈”

市值管理指引第九條明確，長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃，并經(jīng)董事會(huì)審議后披露。估值提升計(jì)劃相關(guān)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)明確、具體、可執(zhí)行，不得使用容易引起歧義或者誤導(dǎo)投資者的表述。長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)至少每年對(duì)估值提升計(jì)劃的實(shí)施效果進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估后需要完善的，應(yīng)經(jīng)董事會(huì)審議后披露。

市凈率低于所在行業(yè)平均水平的長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)就估值提升計(jì)劃執(zhí)行情況在年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過(guò)Wind統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，以截至2024年9月末的凈資產(chǎn)計(jì)算，山東A股上市公司中，有20多家企業(yè)市凈率低于1，也就是說(shuō)股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)。

具體來(lái)看，銀行股仍是破凈“大戶(hù)”，山東上市銀行也不例外。青農(nóng)商行（002958.SZ）11月15日收盤(pán)價(jià)為3.10元/股，截至9月末每股凈資產(chǎn)約為6.34元；青島銀行（002948.SZ）11月15日收盤(pán)價(jià)為3.71元每股，截至9月末每股凈資產(chǎn)約為6.22元；齊魯銀行（601665.SH）11月15日收盤(pán)價(jià)為5.30元/股，截至9月末每股凈資產(chǎn)約為7.66元。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，自9月中旬最低價(jià)算起，青農(nóng)商行、青島銀行、齊魯銀行股價(jià)都出現(xiàn)了明顯的上漲，截至11月15日收盤(pán)，三家公司分別上漲了33.62%、23.25%、30.22%，也就是說(shuō)，在此波大盤(pán)上漲之前，上述三家上市公司的市凈率更低。

其實(shí)，不僅是銀行股，山東造紙企業(yè)、紡織、港口、醫(yī)療、鋼鐵、基建等行業(yè)上市公司破凈股也不在少數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，魯泰A（000726.SZ）11月15日收盤(pán)價(jià)為6.33元/股，截至3季度末每股凈資產(chǎn)為11.28元；金能科技（603113.SZ）11月15日收盤(pán)價(jià)為5.90元/股，截至3季度末每股凈資產(chǎn)約為9.91元；華泰股份（600308.SH）11月15日收盤(pán)價(jià)為3.67元/股，截至3季度末每股凈資產(chǎn)為6.11元；藍(lán)帆醫(yī)療（002382.SZ）11月15日收盤(pán)價(jià)為5.33元/股，截至3季度末每股凈資產(chǎn)約為8.59元；日照港（600017.SH）11月15日收盤(pán)價(jià)3.11元/股，截至3季度末每股凈資產(chǎn)約為4.47元；山東鋼鐵（600022.SH）11月15日收盤(pán)價(jià)為1.49元/股，截至3季度末每股凈資產(chǎn)為1.83元。

以上述兩個(gè)日期為節(jié)點(diǎn)，山東上市公司中，市凈率低于1的還包括瑞茂通（600180.SH）、康欣新材（600076.SH）、山東路橋（000498.SZ）、濱化股份（601678.SH）、瑞康醫(yī)藥（002589.SZ）、三角輪胎（601163.SH）等。

作為滬深300成份股，南山鋁業(yè)截至11月15日收盤(pán)的市凈率為0.98，也在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)處于破凈狀態(tài)。

有望迎來(lái)投資機(jī)遇

濟(jì)南某私募基金投資經(jīng)理魯慶向經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，長(zhǎng)期破凈公司需要披露估值提升計(jì)劃，這有助于推動(dòng)這些公司的股價(jià)向其內(nèi)在價(jià)值回歸，也能督促公司采取具體措施改善財(cái)務(wù)狀況和市場(chǎng)表現(xiàn)。

根據(jù)市值管理指引要求，上市公司可以依法依規(guī)運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購(gòu)等方式，促進(jìn)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，銀行股幾乎全行業(yè)都處于長(zhǎng)期破凈狀態(tài)，但從2022年11月以來(lái)，在股市不斷走低的過(guò)程中，以工商銀行、建設(shè)銀行為代表的國(guó)有大行，卻走出了不斷上漲的行情，似有價(jià)值回歸之意。

比如，從2022年11月低點(diǎn)至2024年11月15日收盤(pán)，工商銀行股價(jià)漲幅達(dá)到50.87%，建設(shè)銀行漲幅也超過(guò)52%，農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)漲幅更是超過(guò)70%。

作為同期漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上述大行的山東上市銀行股，青農(nóng)商行、青島銀行等又該如何制定估值提升計(jì)劃呢？11月18日，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者致電青農(nóng)商行聯(lián)系電話(huà)，工作人員表示不接受媒體采訪(fǎng)；青島銀行方面在登記了問(wèn)題后，表示會(huì)有工作人員進(jìn)行回復(fù)。

華泰股份方面對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，公司屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，主業(yè)是造紙和化工，目前資本市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度比較低，近年來(lái)無(wú)論公司業(yè)績(jī)高低，公司股價(jià)始終不能反映公司應(yīng)有的價(jià)值。下一步，公司將通過(guò)制定估值提升計(jì)劃，經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)后對(duì)外公開(kāi)披露，爭(zhēng)取將公司股價(jià)提升到合理價(jià)位，真實(shí)反映公司應(yīng)有價(jià)值。

實(shí)際上，在市值管理指引正式出臺(tái)之前，不少山東破凈公司就早早行動(dòng)起來(lái)，通過(guò)股份回購(gòu)、增持等方式維護(hù)股價(jià)。

山東鋼鐵今年2月公布了回購(gòu)計(jì)劃，擬以2億元至4億元回購(gòu)公司股份，用于實(shí)施公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；山東鋼鐵集團(tuán)也在6月份宣布，擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持山東鋼鐵股份，增持金額上限10億元、下限為5億元。

據(jù)披露，截至10月31日，山東鋼鐵已回購(gòu)股份9617.05萬(wàn)股，已支付的總金額為1.20億元。而截至8月7日，山東鋼鐵集團(tuán)已累計(jì)增持山東鋼鐵32332.72萬(wàn)股，累計(jì)增持金額為4.01億元。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，從6月份探底至1.12元/股后，山東鋼鐵近幾個(gè)月股價(jià)不斷上漲，11月7日最高漲至1.74元/股，累計(jì)漲幅達(dá)55.36%，一度逼近凈資產(chǎn)價(jià)格。11月15日收盤(pán)，山東鋼鐵股價(jià)為1.49元/股，從低點(diǎn)算起漲幅也達(dá)到了33.04%。

華泰股份從今年3月份公布回購(gòu)股份方案后，截至10月31日，已累計(jì)回購(gòu)公司股份2569萬(wàn)股，耗資8901.38萬(wàn)元。11月5日，華泰股份披露，控股股東華泰集團(tuán)擬增持公司股份7500萬(wàn)元至15000萬(wàn)元，并且是利用股票增持專(zhuān)項(xiàng)貸款進(jìn)行，截至11月8日，華泰集團(tuán)已通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持148萬(wàn)股，成交金額558.51萬(wàn)元。