風(fēng)格增強(qiáng)類產(chǎn)品布局，工具化投資趨勢(shì)顯現(xiàn)

近期，公募基金領(lǐng)域出現(xiàn)了新動(dòng)向，多家機(jī)構(gòu)開始布局風(fēng)格增強(qiáng)類產(chǎn)品。博道基金推出了“指數(shù)+”產(chǎn)品線中的“風(fēng)格增強(qiáng)”系列，這些產(chǎn)品旨在通過(guò)量化手段精選個(gè)股，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取超額收益。

目前風(fēng)格增強(qiáng)類產(chǎn)品的發(fā)展仍處于初期階段，尤其是紅利風(fēng)格類產(chǎn)品近兩年受到較多關(guān)注。這類產(chǎn)品通過(guò)“Smart Beta”策略，為投資者提供具有明確風(fēng)格特征的產(chǎn)品，滿足多元化投資需求。隨著市場(chǎng)有效性的提升，指數(shù)投資成為越來(lái)越多投資者的選擇，反映了工具化投資的行業(yè)趨勢(shì)。

風(fēng)格增強(qiáng)類產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)在于沒(méi)有明確的對(duì)標(biāo)指數(shù)基準(zhǔn)，可以在一定程度上提升量化模型的增強(qiáng)效率。

然而，這類產(chǎn)品也面臨挑戰(zhàn)，如因子在不同風(fēng)格里的有效性不盡相同，且在市場(chǎng)風(fēng)格不適合的情況下可能跑輸市場(chǎng)。風(fēng)格類產(chǎn)品不一定適用于同一套因子或量化模型，因子在不同風(fēng)格里的有效性不盡相同。比如價(jià)值風(fēng)格增強(qiáng)，需更關(guān)注盈利因子、資產(chǎn)質(zhì)量因子等，避免落入估值陷阱；對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格增強(qiáng)，可能研發(fā)投入因子會(huì)更有效。

百億級(jí)基金業(yè)績(jī)回暖

近期，百億級(jí)主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)明顯回暖，科技、大消費(fèi)和新能源成為基金經(jīng)理加倉(cāng)的重點(diǎn)方向。這些基金的業(yè)績(jī)修復(fù)主要得益于市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)和扎實(shí)的投研能力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，全市場(chǎng)規(guī)模達(dá)百億以上的主動(dòng)權(quán)益類基金（A/C份額未合并計(jì)算）有28只，其中15只今年以來(lái)收益率超10%。

這些基金的持倉(cāng)普遍以硬科技賽道為主，同時(shí)還配置部分金融和互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的。比如，銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)A今年前三個(gè)季度大面積配置了半導(dǎo)體、芯片等科技品種；廣發(fā)多因子三季度則重點(diǎn)布局了券商、保險(xiǎn)等非銀金融品種。

投資者需“量體裁衣”

在挑選基金時(shí)，不少投資者會(huì)認(rèn)為基金的規(guī)模越大越好，因?yàn)榛鸬囊?guī)模在一定程度上能代表市場(chǎng)對(duì)基金以及基金經(jīng)理的認(rèn)可。由于“雙十規(guī)定”對(duì)基金投資進(jìn)行了一定限制，因此基金規(guī)模越大，對(duì)基金經(jīng)理管理能力的要求也越高。

業(yè)內(nèi)人士表示，投資者選擇基金時(shí)需要“量體裁衣”，在股市反彈初期選擇小規(guī)模公募產(chǎn)品，或更受益于反彈行情，而大多數(shù)大規(guī)模公募產(chǎn)品的選股能力較強(qiáng)，在慢牛時(shí)期和震蕩市表現(xiàn)更好。建議投資者客觀了解基金經(jīng)理的風(fēng)格和能力圈，選擇適合自己的產(chǎn)品。同時(shí)，被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品越來(lái)越豐富，投資者在提高自身資產(chǎn)配置能力的同時(shí)，也可以考慮持有一定規(guī)模的指數(shù)產(chǎn)品。