文|融中財(cái)經(jīng)
一家200億的獨(dú)角獸,破產(chǎn)了。
作為未來(lái)交通領(lǐng)域的先驅(qū),飛行汽車(chē)一直承載著公眾對(duì)未來(lái)出行方式的無(wú)限遐想。然而,現(xiàn)實(shí)中的進(jìn)展并不總是如人所愿。在這一領(lǐng)域中,曾經(jīng)被看作是行業(yè)領(lǐng)頭羊的Lilium公司,最近遭遇了重大挫折。
最近,這家被譽(yù)為飛行汽車(chē)行業(yè)的“特斯拉”的公司宣布,由于無(wú)法籌集到足夠的資金維持運(yùn)營(yíng),已經(jīng)向德國(guó)拜仁州的法院提交了破產(chǎn)申請(qǐng)。
令人意外的是,就在宣布破產(chǎn)的前幾天,Lilium還對(duì)外宣稱(chēng)實(shí)現(xiàn)了一項(xiàng)重大突破:成功啟動(dòng)了全電動(dòng)的Lilium Jet原型機(jī)。這一破產(chǎn)消息的傳出,迅速在國(guó)際科技界引起了廣泛關(guān)注。畢竟,這是一家有著九年歷史、眾多知名投資者支持、累計(jì)融資超過(guò)百億人民幣的行業(yè)巨頭,其突然的崩潰無(wú)疑令人感到驚訝和遺憾。
自成立以來(lái),Lilium已經(jīng)籌集了約14.5億美元(約合103億元人民幣)的資金,其中騰訊是其主要的投資方之一。在Lilium過(guò)去的十多輪融資中,騰訊參與了至少七輪,并且在由騰訊領(lǐng)投的三輪融資中,為L(zhǎng)ilium籌集了約5.7億美元(約合40億元人民幣)。
2020年,Lilium通過(guò)SPAC方式成功上市,市值一度高達(dá)100億美元(約合713億元人民幣)。然而,隨著破產(chǎn)的宣布,其股價(jià)暴跌超過(guò)60%,市值縮水至不足1億美元,這一轉(zhuǎn)變令人唏噓不已。
9年的超級(jí)獨(dú)角獸宣告破產(chǎn)
自2015年成立以來(lái),Lilium在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域尚未形成熱潮之時(shí),便已經(jīng)開(kāi)始布局。
憑借其創(chuàng)新的“故事”和“概念”,Lilium迅速吸引了資本市場(chǎng)的目光,并成功獲得了歐洲知名投資機(jī)構(gòu)Freigeist Capital的首輪種子資金。緊接著,在次年,Lilium又迅速完成了1070萬(wàn)美元的A輪融資。這兩輪融資為L(zhǎng)ilium的技術(shù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)。2017年4月,Lilium宣布其飛行器原型Lilium Jet成功完成了首次測(cè)試飛行。
隨著低空經(jīng)濟(jì)概念的全面爆發(fā),資本紛紛涌入這一領(lǐng)域,而作為行業(yè)的先行者和領(lǐng)導(dǎo)者,Lilium自然也獲得了更多的資金支持。
同年9月,Lilium完成了9000萬(wàn)美元的B輪融資,該輪融資由騰訊領(lǐng)投。據(jù)悉,騰訊至少參與了Lilium的7輪融資,其中至少3輪是由騰訊領(lǐng)投,總投資額高達(dá)約5.7億美元(約40億元人民幣)。
資金的注入使得Lilium的產(chǎn)品得以提前問(wèn)世。2019年,Lilium宣布成功制造并試飛了世界上第一架全電動(dòng)噴氣式五座飛機(jī)原型機(jī)。同年,Lilium又完成了超過(guò)2.4億美元的融資,估值達(dá)到10億美元,正式邁入獨(dú)角獸企業(yè)的行列。
Lilium的融資步伐并未就此停止。2021年,Lilium通過(guò)反向收購(gòu)在納斯達(dá)克成功上市,估值達(dá)到33億美元(投資人累計(jì)提供14.5億美元),成為繼億航和Joby之后第三家在美國(guó)上市的電動(dòng)航空企業(yè),也被譽(yù)為“飛行汽車(chē)領(lǐng)域的一股”。
盡管獲得了如此多的投資,Lilium的創(chuàng)始人Daniel卻似乎陷入了賈躍亭式的困境,一直表示存在許多“挑戰(zhàn)”,需要更多資金來(lái)克服。因此,在2022年和2023年,Lilium又分別獲得了1.19億美元和2.92億美元的融資。
時(shí)間一年年過(guò)去,資金一輪輪投入,但Daniel仍然聲稱(chēng),只要再有一些資金支持,就能在2024年下半年實(shí)現(xiàn)首次載人飛行的目標(biāo)。然而,資本市場(chǎng)的耐心是有限的,已經(jīng)沒(méi)有機(jī)構(gòu)愿意相信Daniel Wiegand所描繪的宏偉藍(lán)圖。
今年,Lilium試圖從德國(guó)復(fù)興信貸銀行獲得約1億歐元的貸款,但由于德國(guó)聯(lián)邦政府拒絕提供擔(dān)保,這一努力宣告失敗。隨后,Lilium表示其子公司將根據(jù)德國(guó)法律申請(qǐng)破產(chǎn)。子公司的破產(chǎn)申請(qǐng)可能會(huì)導(dǎo)致Lilium最終從納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)退市,或被停牌。
實(shí)際上,Lilium的困境在之前公布的中期財(cái)報(bào)中已有跡象。
今年上半年,Lilium的研發(fā)費(fèi)用、一般和管理費(fèi)用以及銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1.31億歐元(約10億元人民幣),0.49億歐元(約3.8億元人民幣),以及0.06億歐元(約0.48億元人民幣),與去年同期相比分別增長(zhǎng)了55%,22.7%以及49%。由于缺乏商業(yè)化成果,Lilium沒(méi)有收入,主要依靠股東融資和貸款來(lái)維持運(yùn)營(yíng)。因此,Lilium整體虧損,今年上半年凈虧損了8694.9萬(wàn)歐元(約6.7億元人民幣),上市后累計(jì)虧損近20億歐元(約153億元人民幣),融資所得的現(xiàn)金幾乎已經(jīng)耗盡。
今年上半年,Lilium的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流減少了1.59億歐元(約12.2億元人民幣),而投資和融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流分別增加了0.81億歐元(約6.2億元人民幣)和1.05億歐元(約6.24億元人民幣)。
截至今年上半年末,Lilium的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩下1.09億歐元(約8.4億元人民幣),現(xiàn)金儲(chǔ)備已經(jīng)到了危險(xiǎn)的邊緣。
公司高層透露,Lilium的未來(lái)運(yùn)營(yíng)能力在很大程度上取決于能否成功獲得政府的可轉(zhuǎn)換貸款支持。自公司成立以來(lái),Lilium一直面臨著持續(xù)的虧損和負(fù)的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流,且預(yù)計(jì)這種狀況在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍將持續(xù)。
基于當(dāng)前的融資策略,Lilium迫切需要額外的資金注入以保持業(yè)務(wù)的連續(xù)性。然而,如果德國(guó)聯(lián)邦政府未能及時(shí)批準(zhǔn)政府可轉(zhuǎn)換貸款的擔(dān)保,公司管理層可能不得不采取極端措施,包括大幅度削減成本、縮減業(yè)務(wù)規(guī)模,甚至可能面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。遺憾的是,這種最不希望看到的情況已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。由于聯(lián)邦政府的拒絕擔(dān)保,原本有望成為公司“生命線”的1億歐元貸款未能到位。
在10月24日的公告中,Lilium指出,公司目前所面臨的困境,主要?dú)w咎于缺乏政府層面的有力支持。與此同時(shí),其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在包括美國(guó)、法國(guó)、中國(guó)、巴西和英國(guó)在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家都獲得了資助和貸款,而德國(guó)的Volocopter和Lilium卻未能享受到同等的政府支持。
對(duì)于創(chuàng)始人Daniel Wiegand而言,他所有的感慨最終凝聚為一句話:如果能夠重新選擇,他不會(huì)選擇在德國(guó)創(chuàng)業(yè)。
對(duì)低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)敲響警鐘
低空經(jīng)濟(jì),這個(gè)概念指的是在1000米以下空域內(nèi),依托各類(lèi)載人或無(wú)人航空器進(jìn)行的低空飛行及相關(guān)服務(wù)和技術(shù)所構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)體系。
這一體系涵蓋了無(wú)人機(jī)、直升機(jī)、電動(dòng)垂直起降飛行器(eVTOL,即飛行汽車(chē))、熱氣球等多種航空器,并在物流、農(nóng)業(yè)、環(huán)保、城市建設(shè)、影視制作、應(yīng)急救援等多個(gè)領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用。比如,一場(chǎng)使用無(wú)人機(jī)進(jìn)行的航拍婚禮、無(wú)人機(jī)配送的外賣(mài)、或是無(wú)人機(jī)在農(nóng)林植保中的低空作業(yè),都是低空經(jīng)濟(jì)的生動(dòng)實(shí)例。
盡管目前對(duì)于低空經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的定義,但可以肯定的是,這一領(lǐng)域距離實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化還有很長(zhǎng)的路要走。至今還沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家能夠完全實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),整個(gè)行業(yè)目前正處于技術(shù)不斷革新和升級(jí)的階段。簡(jiǎn)而言之,整個(gè)產(chǎn)業(yè)目前還處在一個(gè)需要大量資金投入的階段,這對(duì)參與者的融資能力是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。
Lilium的失敗,對(duì)于低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的參與者來(lái)說(shuō),無(wú)疑是一個(gè)警鐘。
中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的執(zhí)行理事長(zhǎng)羅軍曾指出,eVTOL的發(fā)展需要強(qiáng)大的技術(shù)支持和時(shí)間的積累,尤其是需要獲得民航部門(mén)的全面認(rèn)證,并且還要經(jīng)受市場(chǎng)的考驗(yàn)。
Lilium的破產(chǎn),外部原因是沒(méi)有得到足夠的當(dāng)?shù)刂С?,?nèi)部原因則是技術(shù)方面的不足。例如,Lilium使用的小型管道風(fēng)扇在提供升力和推力時(shí),能源效率較低,所需的功率大約是使用較大傾斜轉(zhuǎn)子的類(lèi)似設(shè)計(jì)重量的兩倍。簡(jiǎn)而言之,就是在起飛和降落階段,飛行器會(huì)消耗大量能源,嚴(yán)重影響電池的續(xù)航能力,續(xù)航里程和測(cè)試時(shí)間也都相對(duì)有限。2020年,Lilium的一架原型機(jī)在維修時(shí)起火,最終無(wú)法修復(fù),飛行測(cè)試因此推遲,且至今未公布起火原因。至今未能完成載人飛行測(cè)試,也是一個(gè)問(wèn)題。
然而,與Lilium的破產(chǎn)形成鮮明對(duì)比的是,低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的其他企業(yè)卻呈現(xiàn)出不同的融資狀態(tài)。
以空中出租車(chē)公司Joby為例,盡管同樣面臨巨額虧損,其在2024年上半年的運(yùn)營(yíng)虧損高達(dá)2.9億美元,凈虧損為2.18億美元,而上年同期的凈虧損為4億美元。與Lilium不同的是,Joby得到了強(qiáng)有力的支持。不久前,豐田汽車(chē)和Joby宣布,豐田將額外投資5億美元以支持Joby電動(dòng)空中出租車(chē)的認(rèn)證和商業(yè)生產(chǎn),以實(shí)現(xiàn)兩家公司的空中交通愿景。
在國(guó)內(nèi),今年6月,吉利旗下的沃飛長(zhǎng)空宣布完成了數(shù)億元的B輪融資,由策源資本領(lǐng)投,中科創(chuàng)星、華控資本等原股東繼續(xù)追投,創(chuàng)下了近兩年國(guó)內(nèi)eVTOL行業(yè)單筆融資的最高紀(jì)錄。8月,電池巨頭寧德時(shí)代也投資了峰飛航空數(shù)億美元,計(jì)劃共同研發(fā)eVTOL航空電池。
在過(guò)去五年中,全國(guó)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)共獲得了728次創(chuàng)投融資,公開(kāi)融資金額的事件占比達(dá)到了35.58%。
破產(chǎn)的破產(chǎn),融資的融資?!氨饍芍靥臁钡牡涂战?jīng)濟(jì)正讓玩家們意識(shí)到,這似乎不僅僅是一個(gè)有錢(qián)就能玩的游戲。
誠(chéng)然,站在風(fēng)口下,豬都能起飛。但是,“豬”也有飛到一半重重摔下的可能。
國(guó)家隊(duì),支持低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展
當(dāng)前的低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域與當(dāng)年的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)頗為相似,兩者都是需要巨額資金投入且盈利模式尚不明確的行業(yè)。
回顧過(guò)去,國(guó)內(nèi)的新能源汽車(chē)制造商蔚來(lái)在2019年遭遇了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī),一度瀕臨崩潰,甚至有媒體將蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌評(píng)為“2019年最不幸的人”。
據(jù)早期報(bào)道,2020年初,蔚來(lái)汽車(chē)因融資困難,股價(jià)在美股市場(chǎng)一度跌至1美元的退市警戒線,公司面臨嚴(yán)峻的生存挑戰(zhàn)。
幸運(yùn)的是,合肥市及時(shí)對(duì)蔚來(lái)進(jìn)行救助,由多家合肥市國(guó)有企業(yè)組成的戰(zhàn)略投資者團(tuán)隊(duì)向蔚來(lái)中國(guó)注資112.6億元人民幣,換取了蔚來(lái)中國(guó)24.1%的股份。得益于合肥市的資本注入,蔚來(lái)隨后實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)和股價(jià)的強(qiáng)勁反彈。
相比之下,Lilium似乎就是那個(gè)沒(méi)有得到類(lèi)似合肥式救援的蔚來(lái)。
在10月24日的公告中,Lilium指出,公司目前困境的主要原因是“缺乏政府的有力支持”。
與Lilium的處境不同,隨著國(guó)內(nèi)對(duì)低空空域管理政策的逐漸放寬,以及產(chǎn)業(yè)鏈的日趨成熟,國(guó)內(nèi)的企業(yè)獲得了更廣闊的發(fā)展空間。
2024年的《政府工作報(bào)告》將低空經(jīng)濟(jì)定位為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力,為低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入了信心。因此,2024年被視為低空經(jīng)濟(jì)的起步之年。在這一年中,政策的頻繁出臺(tái)、各類(lèi)低空飛行器的接連發(fā)布以及多地航線的開(kāi)通,使得低空領(lǐng)域呈現(xiàn)出一派繁榮景象。
在政策的推動(dòng)下,低空經(jīng)濟(jì)已成為投資者眼中的熱門(mén)賽道。其中,響應(yīng)政策號(hào)召的地方政府引導(dǎo)基金成為這一賽道中最活躍的投資力量。
截至目前,安徽、廣州、武漢、北京等多個(gè)省市已經(jīng)啟動(dòng)了低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立,基金規(guī)模從10億元到200億元不等,貴陽(yáng)、武漢和蘇州等地更是以基金集群的方式設(shè)立了低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基金。
以廣州為例,據(jù)調(diào)查,目前該市開(kāi)發(fā)區(qū)、黃埔區(qū)已聚集了50多家涉及低空經(jīng)濟(jì)的企業(yè),覆蓋了產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié),包括研發(fā)設(shè)計(jì)、原材料、零部件制造、集成、應(yīng)用與服務(wù)等,年產(chǎn)值/營(yíng)收規(guī)模約為130億元。此外,廣州還率先推出了“低空10條”產(chǎn)業(yè)扶持政策,發(fā)布了低空經(jīng)濟(jì)應(yīng)用場(chǎng)景的典型案例和應(yīng)用場(chǎng)景清單。
處在投資圈的人都明白,國(guó)資LP的出資無(wú)疑就是風(fēng)向標(biāo)。
在國(guó)資大舉押注低空經(jīng)濟(jì)賽道的前提下,已經(jīng)有大批投資人也開(kāi)始將目光放到了該賽道內(nèi)。今年以來(lái),組團(tuán)看低空經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的投資人越來(lái)越多,過(guò)去專(zhuān)注于醫(yī)療、消費(fèi)、半導(dǎo)體等其他賽道的投資人也將目光轉(zhuǎn)移到了低空經(jīng)濟(jì)上。
受此影響,今年以來(lái)低空經(jīng)濟(jì)的融資事件顯著增長(zhǎng),在2024年前6月,國(guó)內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域已發(fā)生融資事件26起,其中超70%投融資項(xiàng)目投向無(wú)人機(jī)企業(yè),包括無(wú)人機(jī)整機(jī)、系統(tǒng)及零部件制造商各個(gè)環(huán)節(jié)。
沃蘭特航空、小鵬匯天、沃飛長(zhǎng)空、峰飛航空、星邏智能、鴻鵬航空、特金智能、時(shí)的科技、卓翼智能等多家企業(yè)都是在今年收到融資的低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)。
另外,今年沃蘭特的A++++輪融資由北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投,京國(guó)瑞基金、首程資本、燕創(chuàng)集團(tuán)參與投資。零重力飛機(jī)公司在今年完成的近億元A輪融資中,合肥高新區(qū)國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合肥高投作為領(lǐng)投方,科大硅谷引導(dǎo)基金、國(guó)華投資、蘊(yùn)盛資本、紫峰資本跟投。這些案例都是由政府產(chǎn)業(yè)投資基金、政府引導(dǎo)基金的主導(dǎo)的低空經(jīng)濟(jì)投資事件。有專(zhuān)業(yè)投資人表示,低空經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)的是整個(gè)低空空域開(kāi)發(fā)和利用所帶來(lái)的綜合經(jīng)濟(jì)效益,目前對(duì)領(lǐng)域內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)是難得的機(jī)遇,在國(guó)家政策的支持下,這一領(lǐng)域正成為熱點(diǎn)風(fēng)口,其應(yīng)用場(chǎng)景廣泛,市場(chǎng)潛力大,技術(shù)創(chuàng)新不斷等等優(yōu)點(diǎn),未來(lái)仍將具有光明前景。
總而言之,對(duì)于國(guó)內(nèi)外低空經(jīng)濟(jì)玩家們而言,都應(yīng)該吸取Lilium破產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),更加注重技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)化落地的結(jié)合。一家公司的倒下,或許充滿(mǎn)了無(wú)奈,但也為后來(lái)者提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)的eVTOL要想飛得更遠(yuǎn),那在起飛時(shí)就要保持冷靜。