記者｜趙陽戈

已排隊2年有余，明美新能IPO之旅仍在等待，在深交所網(wǎng)站上目前的狀態(tài)依然是“過會”，尚未“提交注冊”。其最近的更新時間為2024年5月10日，系公司更新提交了相關(guān)財務資料。不過說明書最新的版本仍然是2023年2月10日的上會稿。公司保薦機構(gòu)系德邦證券。那么，明美新能的質(zhì)地如何？

業(yè)績有波動

明美新能專注于鋰離子電池模組，公司鋰離子電池模組主要應用于消費電子、工業(yè)電子設(shè)備、二輪電動車、動力和儲能領(lǐng)域，與OPPO集團、斑馬技術(shù)、緯創(chuàng)、偉創(chuàng)力、大陸集團、科沃斯、環(huán)鴻電子和遠景科技集團等品牌建立了合作關(guān)系。

• 鋰離子電池模組是由若干電芯經(jīng)由并聯(lián)及串聯(lián)所組成的電池模組，主要由電芯、智能管理系統(tǒng)(主要為BMS管理系統(tǒng))和結(jié)構(gòu)件構(gòu)成。利用機械結(jié)構(gòu)將眾多單個鋰離子電芯通過并聯(lián)及串聯(lián)連接成鋰離子電池模組的過程，俗稱“鋰電池PACK”。

財務數(shù)據(jù)看，2022年上半年營業(yè)收入14.86億元，凈利潤4134.46萬元，2022年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-8066.28萬元，研發(fā)投入占比2.89%，公司在2019年有6000萬元現(xiàn)金分紅。

從表格看，2020年明美新能的數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動，營業(yè)收入從2019年的23.64億元下降到21.02億元，凈利潤從2019年的5031.27萬元下降到3224.83萬元，銳減了35.9%，扣非凈利潤從2019年的4007.39萬元下降為2071.75萬元，銳減了48.3%。

也因此上會時，2020年的情況被上市委現(xiàn)場重點問詢。

而后續(xù)2022年上半年里，明美新能消費電子類產(chǎn)品收入下滑。對此，公司在意見落實函中有解釋。

此外，有報道提及公司競爭力不足，比如綜合毛利率就低于行業(yè)平均值。

意向書中看到，明美新能2022年上半年的毛利率為11.15%，低于可比公司平均數(shù)值12.4%。界面新聞注意到，在后續(xù)的公告中，明美新能2022年的毛利率最后提升到了12.41%，公司解釋主要受消費電子類產(chǎn)品、動力類和儲能類產(chǎn)品毛利率上升所致。但遺憾的是，2023年上半年明美新能的綜合毛利率跌至9.43%，公司解釋主要因公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致，低毛利率儲能產(chǎn)品占主營業(yè)務收入的比例由30.07%增加到52.72%。

外匯違法行為

令人注意的是，明美新能董事長、總經(jīng)理及實際控制人梁昌明還存在外匯違法行為。

2018年8月，梁昌明與其前妻范美鳳簽署離婚財產(chǎn)分割協(xié)議，對雙方離婚財產(chǎn)分配進行約定，其中約定梁昌明需分期合計支付范美鳳1.16億港元。此外，梁昌明離婚后需在香港購房居住。鑒于梁昌明的主要資產(chǎn)均在中國大陸，梁昌明在將其在香港所能籌措的資金支付給范美鳳后，仍存在較大的資金缺口，難以滿足其履行上述離婚財產(chǎn)分割協(xié)議及購房為主的資金需求，且為了避免遲延履行前述協(xié)議產(chǎn)生大額利息及相關(guān)法律責任，梁昌明在2019年11月至2020年8月期間，向其控制的境內(nèi)公司明美通信及名美科技拆借合計7258.88萬元人民幣，并將該等款項匯入換匯公司指定的境內(nèi)企業(yè)和個人的銀行賬戶，并通過境外收取合計7989.92萬港元。

根據(jù)國家外匯管理局廣東省分局出具的行政處罰決定書，2022年2月25日，國家外匯管理局廣東省分局接到梁昌明提交的關(guān)于自身涉及違反外匯管理規(guī)定的主動報告陳述書及相關(guān)材料，在立案后，2022年4月1日，國家外匯管理局廣東省分局向梁昌明送達了《行政處罰告知書》，認定梁昌明構(gòu)成外匯違法行為，且因事后主動供述外匯部門尚未掌握的違法行為，梁昌明被適用法定從輕或減輕情節(jié)予以處罰，并被處以警告及罰款181.4721萬元，罰款金額占違法金額的比例約為2.5%。梁昌明已于2022年4月26日繳納完畢前述罰款。

公司表示，梁昌明的上述外匯違法行為不構(gòu)成本次發(fā)行上市的法律障礙。

產(chǎn)能利用率有下降態(tài)勢

根據(jù)明美新能的規(guī)劃，募資4.5億元中，會投入“年產(chǎn)1700萬個封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項目”1.58億元，“年產(chǎn)220萬個封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項目”1.1億元，兩者都是24個月建設(shè)期，也就是進行擴產(chǎn)。

明美新能介紹，兩個擴產(chǎn)項目系針對當前產(chǎn)能總體配給不足、產(chǎn)線自動化程度待提升等問題，擬新建產(chǎn)線，提升消費電子類產(chǎn)品和工業(yè)電子設(shè)備及二輪電動車產(chǎn)品產(chǎn)能。“年產(chǎn)1700萬個封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項目”由公司實施，設(shè)計產(chǎn)能為年產(chǎn)智能手機封裝鋰電池1500萬個和年產(chǎn)工業(yè)手持設(shè)備封裝鋰電池200萬個，預計年均營業(yè)收入10.41億元，年均凈利潤3764.78萬元。“年產(chǎn)220萬個封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項目”實施主體為張江明美，設(shè)計產(chǎn)能為年產(chǎn)掃地機器人封裝鋰電池200萬個；年產(chǎn)滑板車封裝鋰電池20萬個，預計稅后動態(tài)投資回收期(含2年建設(shè)期)5.69年，年均營業(yè)收入5.08億元，年均凈利潤3057.12萬元。

不過界面新聞注意到，明美新能“消費電子類/工業(yè)電子設(shè)備及二輪電動車類”的產(chǎn)能利用率有所下降，2019年至2022年上半年分別為89.21%、75.56%、79.03%、70.37%，“動力類/儲能類”的產(chǎn)能利用率更低，2019年至2022年上半年為37.35%、14.29%、61.48%、48.68%。