招商證券：國(guó)內(nèi)債市依然不空，美國(guó)大選等海外因素更多是擾動(dòng)

招商證券研報(bào)認(rèn)為，特朗普重返白宮，如果對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，這在短期內(nèi)將會(huì)拖累出口。為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和就業(yè)，國(guó)內(nèi)的穩(wěn)內(nèi)需政策存在加碼可能。特朗普主張強(qiáng)勢(shì)美元，這在短期內(nèi)可能對(duì)人民幣匯率帶來(lái)貶值壓力。而且特朗普對(duì)美國(guó)以外的國(guó)家加征關(guān)稅的政策，可能會(huì)引發(fā)美國(guó)“再通脹”風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)美債利率帶來(lái)短期上行壓力。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)情況是影響債市走勢(shì)的主要因素，海外因素更多是擾動(dòng)。當(dāng)前處于政策效果驗(yàn)證期，央行貨幣政策將維持寬松，債市依然不空，啞鈴型策略相對(duì)有性價(jià)比。