文｜適道

最近，半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)生了兩件事。

第一件事，Arm和高通，這次真掐上架了！

在高通發(fā)布多款自研Oryon處理器之際，Arm向高通發(fā)出強(qiáng)制性通知，要求其在60天之內(nèi)解決糾紛，否則將取消雙方的架構(gòu)許可協(xié)議。

高通表示，看吧，這就是Arm的一貫嘴臉。Arm回應(yīng)，別逼逼了，12月法庭見。

故事說回2021年，高通花14億美元收購了芯片設(shè)計(jì)公司Nuvia。問題在于，Nuvia買過Arm的ALA授權(quán)。

Arm有兩種授權(quán)模式，ALA（架構(gòu)許可）、TLA（技術(shù)許可）。簡單來說，ALA像是一本DIY原始教程，芯片廠商可根據(jù)Arm的指令集自研芯片；TLA像是一套圖紙（公版架構(gòu)），廠商在此基礎(chǔ)上，只需微do一下，就可以造芯片。

長期以來，高通都是拿著TLA授權(quán)，這限制了其主觀能動(dòng)性，不能更好地升級(jí)芯片。正規(guī)流程是，如果高通想拿到ALA的授權(quán)，就應(yīng)該和Arm重新簽訂協(xié)議，再交一筆錢。但高通走了一條“捷徑”，即通過收購一家購買過ALA授權(quán)的公司Nuvia。雖然Nuvia的Arm許可于2022年3月被終止，但高通已經(jīng)將Nuvia技術(shù)整合進(jìn)了自身的產(chǎn)品體系中。

高通是賣芯片的大戶，如果用Nuvia設(shè)計(jì)的內(nèi)核取代Arm內(nèi)核，估算會(huì)節(jié)省 40% —50%的專利費(fèi)用。

這氣擱誰受得了。2022年，Arm就起訴了高通，要求其停止侵權(quán)迫害。然而，訴訟之路非常漫長。再加上Arm本身也有捆綁銷售的小心思，即芯片廠商如果想用Arm架構(gòu)，就必須在CPU、NPU、GPU和ISP等部分，全部使用Arm提供的TLA。

于是，兩家就拖成了一筆未完待續(xù)的大爛賬。

第二件事，憑借Arm翻身的孫正義又雙叒叕為AI發(fā)聲了。在近期FII論壇上，孫正義表示，自己將全部重點(diǎn)都聚焦于AGI；2035年將實(shí)現(xiàn)超級(jí)人工智能ASI；ASI每年創(chuàng)造的GDP將超過9萬億美元；市場依然低估了英偉達(dá)。

近期有傳聞稱，軟銀與阿波羅討論成立一只大型人工智能基金，以投資數(shù)據(jù)中心、芯片工廠和其他AI項(xiàng)目相關(guān)事宜，規(guī)?；虺?00億美元。該基金可能涉及Arm等行業(yè)合作伙伴。以及，在OpenAI最新一輪66億美元融資中，首次出現(xiàn)了軟銀的身影，投資金額為5億美元。

FT總編Lionel Barber在《賭徒：孫正義的狂野之旅》一書中寫道：2022年，65歲的孫正義還在感嘆“多么糟糕的人生啊！”“在Zoom視頻會(huì)議上，我經(jīng)?？吹阶约旱哪?，真是厭惡啊。多丑的一張臉，我就是老了……”

2023年，66歲的孫正義就憑借“賣不掉”的Arm東山再起；2024年，67歲的孫正義欲籌資1000億美元，開啟一個(gè)名為“伊邪那岐”的AI芯片新項(xiàng)目，和黃仁勛掰掰手腕。

如今，“一生梭哈”的孫正義準(zhǔn)備再“梭哈”一把。

那么，Arm的前景如何？孫正義又是作何打算？

01 Arm的高市值靠什么？

自上市以來，Arm的股價(jià)幾乎翻了3倍，目前市值約為1483億美元。相較之下，英特爾的市值僅為999億美元。

如果說英偉達(dá)是AI熱潮中最大的贏家，那么Arm就是“喝到湯”的意外贏家。畢竟，在微軟和OpenAI 為訓(xùn)練下一代ChatGPT而建設(shè)的龐大數(shù)據(jù)中心里，基于 Arm架構(gòu)的CPU正與英偉達(dá)最新Blackwell系列并肩作戰(zhàn)。

AI的發(fā)展關(guān)系到英偉達(dá)的未來，同樣也關(guān)系到Arm的未來。不僅是孫正義給黃仁勛上“眼藥”，Arm的CEO Rene Haas也公開表示：你如果認(rèn)為AI沒有未來，就像在 2000 年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時(shí)認(rèn)為“互聯(lián)網(wǎng)不會(huì)發(fā)生”，或是在 1907年股災(zāi)時(shí)認(rèn)為“未來不會(huì)有汽車”。

如此論斷無疑與當(dāng)下盛行的AI泡沫論反其道而行。然而，即便AI的未來只有坦途，按照目前的商業(yè)模式，Arm永遠(yuǎn)只能跟著英偉達(dá)“喝湯”，甚至說不定某天，連湯都喝不到了。

一個(gè)熱知識(shí)，Arm不怎么賺錢。即便目前99%的智能手機(jī)采用基于Arm架構(gòu)的芯片，覆蓋了全球約56億人。

因?yàn)锳rm只負(fù)責(zé)芯片設(shè)計(jì)，不涉及芯片的制造與銷售。其收入來源于技術(shù)授權(quán)費(fèi)、版稅。授權(quán)費(fèi)是一手交錢一手交貨。版稅是客戶按芯片價(jià)值，給Arm一定比例的抽成，大概是0.5%—2%。

這大概是多少錢呢？粗略估算一下。2023年，Arm營收32.3億美元，凈利潤3億美元，采用Arm架構(gòu)的芯片出貨量超300億顆。也就是說，Arm對(duì)每顆芯片的收費(fèi)僅11美分。

這是什么良心賣家。

相較之下，Arm連高通的零頭都賺不到。2023年高通營收362.9億美元，凈利潤77.6億美元。

一組數(shù)據(jù)顯示，Arm為某手機(jī)制造商提供芯片設(shè)計(jì)方案，每部手機(jī)收取50美分；高通為某高端手機(jī)提供無線電芯片，每部手機(jī)收取13美元。

為了增收，Arm計(jì)劃調(diào)整商業(yè)模式，不再根據(jù)芯片價(jià)值抽成，而是根據(jù)設(shè)備價(jià)值抽成。但進(jìn)展有點(diǎn)尷尬?？蛻魝兗娂姳硎?，我不玩了。比如，高通聯(lián)合博世、英飛凌、Nordic半導(dǎo)體和恩智浦等多家科技巨頭組建新公司，布局開源架構(gòu)RISC-V賽道；中國公司也在積極擁抱RISC-V。

如今，Arm想和高通法院見。很多分析認(rèn)為，這是Arm在秀肌肉，看看自己在行業(yè)內(nèi)到底有多大的話語權(quán)。不過，即便Arm單設(shè)備的授權(quán)模式將來會(huì)發(fā)生變化，包括Arm已經(jīng)對(duì)云計(jì)算處理器、汽車芯片、AI進(jìn)行了布局。但因?yàn)闆]有一個(gè)主要的終端設(shè)備能夠快速地驅(qū)動(dòng)市場，Arm也沒辦法在短時(shí)間內(nèi)獲得像手機(jī)市場一樣的壟斷地位。

在此背景下，一旦AI泡沫被戳破，Arm的高市值也可能被戳破。這是孫正義無論如何都不想看到的。

02 孫正義：直覺正確，時(shí)機(jī)不當(dāng)

“直覺大師”孫正義說過：一切目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)都是來自毫無根據(jù)的相信！

與外界認(rèn)為的“遲鈍”不同，孫正義的“直覺”早就瞄準(zhǔn)了AI。

2012年起，日本軟銀就在全球范圍內(nèi)購買AI企業(yè)的股份；2017至2022年期間，孫正義在季度和年度報(bào)告中提到AI超過500次。

然而，當(dāng)OpenAI引領(lǐng)潮流時(shí)，主導(dǎo)的投資者卻是微軟，孫正義未能插足。

原因在于“直覺正確，時(shí)機(jī)不當(dāng)?！痹谠妇盎饡r(shí)期，AI企業(yè)要么規(guī)模較小，要么仍處于早期開發(fā)階段，或是尚未進(jìn)入公眾視野。在新冠疫情期間，孫正義被困在東京。2022年初，限制終于解除，軟銀卻陷入了巨大的虧損危機(jī)中。

退一步說，如果孫正義當(dāng)初不給500多家公司撒錢，他完全可以在高利率壓低公司估值的背景下，低價(jià)收購有前途的AI企業(yè)股份。同時(shí)，正是因?yàn)閬y撒錢，2019年孫正義咬牙清倉英偉達(dá)的股份，換得33億美元。

但現(xiàn)在，喘過氣來的孫正義開始琢磨著回歸主線任務(wù)——賺AI時(shí)代的錢。比如，讓Arm造AI芯片和英偉達(dá)硬剛。一位前Arm高管表示：想想這花費(fèi)，簡直讓人望而生畏。

孫正義憑什么覺得Arm可以與英偉達(dá)硬剛呢？

主要在于，他相信AI芯片的市場規(guī)模非常之大，英偉達(dá)以及其他巨頭吞不掉整個(gè)蛋糕。

在FII論壇上，孫正義的采訪說明了一部分。

對(duì)話1

主持人：你承認(rèn)過，沒有全力投入AGI是因?yàn)槿卞X。

孫正義：沒錯(cuò)?，F(xiàn)在我正在攢錢，幾百億美元，為下一步的大動(dòng)作做準(zhǔn)備。

主持人：你知道下一步要做什么嗎？我的意思是，你可能不了解這些公司，它們甚至可能還沒有出現(xiàn)。你知道未來怎么走嗎？

孫正義：我不能告訴你。我有自己的看法。Arm幾乎壟斷了所有手機(jī)芯片，以及90%的高端AI芯片和物聯(lián)網(wǎng)芯片。所以，我很快就會(huì)成為一家以AI為中心的芯片公司的老板。好吧，但是我非常感興趣的是AI機(jī)器人技術(shù)，而不是傳統(tǒng)的機(jī)器人技術(shù)。ASI的出現(xiàn)和機(jī)器人技術(shù)的結(jié)合，這將是一個(gè)偉大的產(chǎn)品。

對(duì)話2

孫正義：為了實(shí)現(xiàn)比人類聰明1萬倍的ASI，我們需要投入多少？

我預(yù)測AI數(shù)據(jù)中心需要耗電400千兆瓦，比整個(gè)美國耗電量還多！還需要2億個(gè)芯片！總共需要投入9萬億美元！很多人覺得這投資太大了，根本收不回來。但我認(rèn)為這不算多，甚至可能太少了。

為什么9萬億美元不算多？如果10年后，AI取代了全球GDP的5%，那將是多少？全球GDP的5%就是9萬億美元！也就是說，AI每年能創(chuàng)造9萬億美元的價(jià)值！跟這個(gè)比起來，之前投入的9萬億美元根本不算什么，一年就能回本！

回到現(xiàn)實(shí)，Arm的CEO Rene Haas表示，公司確實(shí)能造NPU芯片，但性能“尚未達(dá)到英偉達(dá)的水平”。因?yàn)樗鼈冎饕糜谶吘壴O(shè)備，而非數(shù)據(jù)中心。他又找補(bǔ)了一句：目前公司在擴(kuò)展這一領(lǐng)域方面已經(jīng)投入大量工作，不僅限于邊緣設(shè)備。

具有諷刺意味的是，如果在5年前，Arm沒有擱置其內(nèi)部的AI芯片開發(fā)項(xiàng)目，如今孫正義的AI計(jì)劃可以推進(jìn)得更遠(yuǎn)。

2016年，軟銀以310億美元收購Arm，之后就面臨重返股市的壓力。這意味著Arm必須專注于有盈利的成熟業(yè)務(wù)，以提升潛在投資者的信心。此時(shí)，蘋果、高通和Graphcore等Arm大客戶紛紛挖走其工程師，以加強(qiáng)自家芯片的設(shè)計(jì)能力。

當(dāng)時(shí)，Arm從一個(gè)剛起步的AI芯片項(xiàng)目中抽調(diào)了很多工程師，讓他們繼續(xù)研發(fā)CPU，這一轉(zhuǎn)向使得公司至今缺乏適合數(shù)據(jù)中心的獨(dú)立NPU產(chǎn)品。

誠然，軟銀無法匹敵英偉達(dá)，也無法匹敵亞馬遜、谷歌和微軟等計(jì)劃造芯的巨頭們。

但無論如何，現(xiàn)在的Arm需要講一個(gè)新故事，而AI正是故事的最佳內(nèi)核。

至于這場“電影”如何收?qǐng)?？或許我們可以再次相信孫正義的“運(yùn)氣”。

有人稱孫正義幸運(yùn)，有人稱軟銀“大而不倒”。無論是作為“時(shí)代掮客”的孫正義，還是作為結(jié)束漫長“水逆期”的孫正義，對(duì)于這位世界的顛覆者，永遠(yuǎn)不要低估他。