文 | 華夏能源網(wǎng)
伴隨各家企業(yè)三季報(bào)的發(fā)布，儲(chǔ)能行業(yè)繼續(xù)傳遞出陣陣寒意。華夏能源網(wǎng)＆華夏儲(chǔ)能（公眾號(hào)hxcn3060）獲悉，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)陸續(xù)發(fā)布三季度財(cái)報(bào)，多家公司業(yè)績出現(xiàn)下滑，天齊鋰業(yè)（SZ：002466）、贛鋒鋰業(yè)（SZ：002460）等甚至陷入虧損。
即便盈利能力最好的寧德時(shí)代（SZ：300750），今年前三季度的業(yè)績與其兩年前業(yè)績相比，也相形見絀。今年前三季度，寧德時(shí)代總營收同比下降12.48%，凈利潤同比增長25.97%。
要不說2022年令人懷念——寧德時(shí)代在當(dāng)年，營收、凈利潤曾分別創(chuàng)下152.1%和92.9%的高增長?；厥赘吖猸h(huán)繞的2022年，整個(gè)儲(chǔ)能板塊業(yè)績量利齊升，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10386億元，同比增加86.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤626.6億元，同比增加151.1%。彼時(shí)，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等上游公司賺的盆滿缽滿。
時(shí)隔兩年，儲(chǔ)能行業(yè)業(yè)績?cè)龀?00%的好日子已不再。預(yù)期和信心也明顯不足，業(yè)績下滑的趨勢(shì)似無停止的跡象。
上游虧損最多，材料環(huán)節(jié)預(yù)期最不樂觀
儲(chǔ)能行業(yè)整體業(yè)績下滑，碳酸鋰價(jià)格下跌要“背鍋”。受此影響，鋰鹽生產(chǎn)商的業(yè)績波動(dòng)最大。
數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，“鋰王”天齊鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營收100.65億元，同比下降69.87%；虧損57.01億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧——而上年同期則實(shí)現(xiàn)盈利80.99億元。自去年第四季度算起，這已經(jīng)是天齊鋰業(yè)連續(xù)虧損的第四個(gè)季度。
虧損的原因，天齊鋰業(yè)稱與聯(lián)營公司 SQM 在2024年第三季度業(yè)績同比大幅下降有關(guān)，這與其在今年第一季度業(yè)績虧損實(shí)披露的原因相同。更重要的原因在于跌跌不休的鋰鹽價(jià)格。
與之對(duì)應(yīng)的是毛利率的下跌。數(shù)據(jù)顯示，天齊鋰業(yè)第三季度毛利率為44.13%，同比下滑48.22個(gè)百分點(diǎn)，跌至近四年來最低水平。
同樣受鋰鹽價(jià)格走低影響，另一“鋰王”贛鋒鋰業(yè)日子也不好過。今年前三季度，贛鋒鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營收約139.25億元，同比減少45.78%；虧損約6.4億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。
今年前三季度，上游業(yè)績下滑的趨勢(shì)也開始向中下游傳導(dǎo)。
在下游系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)，昔日的“戶儲(chǔ)第一股”派能科技（SH：688063）營業(yè)總收入14.12億元，同比下降53.69%；凈利潤3737.05萬元，同比下降94.29%。對(duì)于下滑原因，派能科技表示，一方面家庭儲(chǔ)能市場需求較上年同期出現(xiàn)階段性放緩，另一方面是庫存壓力帶來了減值影響。
而今年年初剛登陸A股的艾羅能源（SH：688717）業(yè)績也不樂觀，營收、凈利潤雙降。前三季度實(shí)現(xiàn)營收約24.07億元，同比減少39.93%；凈利潤約1.6億元，同比減少84.24%。艾羅能源主營光儲(chǔ)逆變器及儲(chǔ)能電池，上市前被產(chǎn)業(yè)投資人士普遍看好。
業(yè)績成色較好的是科士達(dá)（SZ：002518）和南都電源（SZ：300068），但也營收、凈利潤雙降。前者實(shí)現(xiàn)營收約29.12億元，同比減少28.43%；凈利潤約3.57億元，同比減少48.41%；后者營收約78.62億元，同比減少28.72%；凈利潤約2.47億元，同比減少46.1%。
在儲(chǔ)能電芯環(huán)節(jié)，億緯鋰能（SZ：300014）實(shí)現(xiàn)營收340億元，同比下滑4.16%；凈利潤31.8億元，同比下滑6.88%。這是億緯鋰能近年來首次盈利雙降。
鵬輝能源（SZ ：300438）利潤降幅超七成。前三季度實(shí)現(xiàn)營收約56.48億元，同比減少1.6%；凈利潤約6050萬元，同比減少77.97%。
業(yè)績壓力最大的，還是在正極、負(fù)極、電解液、隔膜等四大電芯主材環(huán)節(jié)。
磷酸鐵鋰正極龍頭公司湖南裕能（SZ：301358）財(cái)報(bào)顯示，前三季度營業(yè)收入為158.79億元，同比下降53.74%；凈利潤為4.91億元，同比下降68.18%。三元正極龍頭當(dāng)升科技（SZ：300073）實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入55.25億元，同比下降55.95%；凈利潤為4.643億元，同比下降68.87%。
負(fù)極龍頭貝特瑞（BJ：835185）營業(yè)收入為102.69億元，同比下降49.44%；凈利潤為6.71億元，同比下降50.81%；杉杉股份（SH：600884）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入132.84億元，同比下降9.7%；凈利潤2321萬元，同比下降98.1%。
電解液龍頭天賜材料實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入88.63億元，同比下降26.90%；凈利潤3.38億元，同比下降80.69%。多氟多（SZ：002407）營業(yè)收入為68.76億元，同比減少21.73%；凈利潤為2496.32萬元，同比減少94.60%。
隔膜龍頭恩捷股份（SZ：002812）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為74.65億元，同比下降17.91%；凈利潤約為4.43億元，同比下降79.41%。
對(duì)比各家企業(yè)單季度數(shù)據(jù)，鋰電材料企業(yè)業(yè)績下滑的趨勢(shì)還在延續(xù)。
如貝特瑞第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入32.31億元，環(huán)比下降7.92%；歸母凈利潤1.79億元，環(huán)比下降34.93%；湖南裕能第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入50.98億元，環(huán)比下降18.59%；凈利潤1.01億元，環(huán)比下降56.01%。
三季度有向好跡象，但難回2022年巔峰時(shí)刻
在行業(yè)業(yè)績普遍不佳的背景下，也有部分企業(yè)業(yè)績顯現(xiàn)向好跡象。
國軒高科（SZ：002074）財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收為251.75億元，同比增長15.6%；凈利潤為4.12億元，同比增長41.11%。尤其是第三季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.41億元，同比增長69.82%。
業(yè)績?cè)鲩L的背后，是國軒高科市占率、出貨量以及的毛利率的提升。據(jù)InfoLink Consulting統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年，公司儲(chǔ)能電芯出貨量排名全球第七，整體排名有所提升；儲(chǔ)能板塊毛利率達(dá)23.87%，高于動(dòng)力電池系統(tǒng)超10個(gè)百分點(diǎn)。
國軒高科曾對(duì)此表示，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率提升，主要得益于儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨、海外市場出貨占比提升及有效的成本控制策略。
值得一提的是，雖然前三季度業(yè)績下滑，但在主材環(huán)節(jié)之外的部分企業(yè)，第三季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)了一定程度的修復(fù)。
比如上游鋰鹽環(huán)節(jié)的贛鋒鋰業(yè)與天齊鋰業(yè)。
贛鋒鋰業(yè)在今年第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1.20億元，環(huán)比增長了137.32%；天齊鋰業(yè)同期虧損4.96億元，而第二季度虧損13.09億元，環(huán)比減虧，單季度盈利能力有所好轉(zhuǎn)。
天齊鋰業(yè)表示，減虧的原因一方面在于庫存鋰精礦正逐步消化，另一方面在于鋰精礦成本正逐步貼近最新采購價(jià)格。
派能科技在第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.53億元，同比增長12.31%，環(huán)比增長16.71%；凈利潤1749.38萬元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，環(huán)比增長10.19%。主要原因是隨著海外下游企業(yè)庫存水平較二季度得到了進(jìn)一步的改善，公司的銷售情況同比、環(huán)比均有較為顯著的改善。
億緯鋰能第三季度的盈利表現(xiàn)明顯有所好轉(zhuǎn)。今年第三季度，億緯鋰能實(shí)現(xiàn)營收114.92億元，同比增長11.41%，環(huán)比增長35.33%；凈利潤為13.16億元，同比下滑9.05%，環(huán)比增長86.62%。
東吳證券近期研報(bào)也表示，億緯鋰能第三季度出貨環(huán)增5%至22GWh，毛利率持續(xù)提升，儲(chǔ)能盈利水平明顯提升，第三季度業(yè)績符合市場預(yù)期。
盡管第三季度業(yè)績中出現(xiàn)了向好跡象，但業(yè)界普遍認(rèn)為，行業(yè)下行趨勢(shì)還遠(yuǎn)未到達(dá)底部。
碳酸鋰的價(jià)格，是儲(chǔ)能行業(yè)的晴雨表，企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)與碳酸鋰的價(jià)格深度綁定。在碳酸鋰價(jià)格最高的時(shí)刻，也正是行業(yè)中多數(shù)企業(yè)業(yè)績的高光時(shí)刻。
但眼下，碳酸鋰的價(jià)格還維持在低位，很難再回到2022年60元/噸的峰值價(jià)格了。業(yè)界普遍認(rèn)為，儲(chǔ)能行業(yè)要想回到2022年那個(gè)蒙面狂奔就能賺得盆滿缽滿的時(shí)代，已經(jīng)不太可能。
儲(chǔ)能上下游業(yè)績未來何時(shí)能夠企穩(wěn)，還有賴于產(chǎn)能的出清，以及持續(xù)的降本，以換取更多的利潤空間。