文 | 獵云網(wǎng) 孫媛
昨日,兩則公告,宣告了一家獨角獸的新未來。
10月29日,深交所發(fā)布公告稱,因公司撤回上市申請,終止對日日順首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核。此前,9月30日,深交所官網(wǎng)顯示,日日順因財報過期IPO中止。
這意味著,在去年5月成功過會后,征戰(zhàn)上市3年多的日日順停在了IPO的臨門一腳前。
有意思的是,這邊IPO終止,另一邊海爾智家也發(fā)布公告,擬通過表決權(quán)委托的方式,實現(xiàn)對日日順的并表。
事實上,自2018年淘寶控股、高盛、中投等多家知名投資機構(gòu)入股后,投后估值達114億元的日日順,就于2019年自海爾智家出表,開始獨立IPO籌備工作。
去年下半年,日日順所在的大物流行業(yè)更是熱鬧非凡,頭部企業(yè)紛紛啟動上市計劃,其中,極兔速遞率先圓夢港交所,上市市值超千億港元,也讓已過會的海爾系物流老兵的下一步頗受關(guān)注。
而現(xiàn)在,日日順等于放棄了IPO,又回到了海爾智家的懷抱。
海爾攜手阿里,撐起一個物流IPO
日日順于海爾智家,是一段分手又復(fù)合的故事。
日日順前身海爾物流于2000年1月設(shè)立,發(fā)源于海爾家電配送服務(wù)體系,一開始,股權(quán)由海爾集團直接持有,直到2010年,被青島海爾(海爾智家前身)以對價為7.63億元收購,隨后海爾物流便通過更名、引入外部股東等動作,開始為內(nèi)地上市做前期準備。
2013年至2014年期間,海爾物流更名為日日順有限(即日日順前身),阿里巴巴通過認購股權(quán)及可轉(zhuǎn)債的方式,對日日順有限投資18.57億港元,成為其第二大股東。
阿里的進入,不僅讓其估值躍升至49億元。還讓日日順有限在強化與阿里巴巴旗下天貓商城合作的基礎(chǔ)上,開始加快拓展家電、家居等大件物品的第三方物流服務(wù)業(yè)務(wù)。2018年,日日順有限的營收就達95.87億元。
而背靠海爾和阿里,日日順有限也在一級市場風(fēng)生水起,伴隨著淘寶控股、高盛、中投等多家知名投資機構(gòu)入股,同年日日順投后估值近114億元。
也就是說,5年時間估值增長了133%。而日日順躋身獨角獸的同年,海爾開始醞釀大動作。
先是對物流資產(chǎn)再次重組,為進一步明晰家電主營業(yè)務(wù)定位,日日順有限從青島海爾及海爾電器出表后,海爾國際(海爾卡奧斯前身)成新控制人。次年,青島海爾更名為海爾智家,發(fā)力智慧家庭生態(tài)品牌建設(shè),日日順有限則于2020年更名為日日順,全力沖擊IPO。
IPO前,海爾集團通過間接持股方式合計持股56.4009%,為實控人,阿里則通過PartnerCentury(程達控股)和淘寶合計持股29.0551%。
再到此次日日順回歸海爾智家,可以視為海爾內(nèi)部又一次的左手倒右手。
年入184億,日日順“抱緊”海爾智家謀共贏
經(jīng)過多年發(fā)展,日日順的服務(wù)已由家電拓展至電商、汽車、家居、新能源等多個行業(yè)。根據(jù)戈研究的報告,按照2020年的收入,日日順為中國第三大端到端供應(yīng)鏈管理服務(wù)提供商。
在此基礎(chǔ)上,日日順形成從工廠到終端消費者的全流程、多場景的供應(yīng)鏈管理解決方案能力,可為眾多企業(yè)客戶在采購、生產(chǎn)制造、消費流通、用戶服務(wù)等環(huán)節(jié)提供覆蓋供應(yīng)鏈方案設(shè)計、訂單管理、運力服務(wù)、倉儲網(wǎng)絡(luò)布局、倉儲管理服務(wù)、末端用戶配送及安裝在內(nèi)的供應(yīng)鏈管理解決方案,并依托空運、海運、鐵路及多式聯(lián)運在內(nèi)的運輸方式開展國際供應(yīng)鏈服務(wù)。
2020年至2022年,日日順營收分別為140.36億元、171.63億元、168.47億元;凈利分別為4.31億元、5.79億元、5.75億元;扣非后凈利分別為3.42億元、3.92億元、4.27億元。
另據(jù)控股日日順的平臺公司優(yōu)瑾公司合并口徑披露,日日順2023年營收達184.24億元,凈利潤達5.68億元,處于持續(xù)增長態(tài)勢。
但值得注意的是,其收入近半來自于兩大股東海爾跟阿里,貢獻了約六成的總毛利。
首輪問詢回復(fù)顯示,2020年至2023年上半年,日日順來自海爾系和阿里系客戶的營收占比分別為48.93%、45.6%、47.35%、45.76%;來自海爾系和阿里系客戶的毛利占比分別為62.84%、63.05%、60.44%、59.65%。
報告期內(nèi),海爾系客戶業(yè)務(wù)毛利率分別為10.50%、10.66%、10.62%、9.63%;阿里系客戶客戶毛利率分別為11.34%、10.97%、8.82%、8.58%。同期,可比公司毛利率均值分別為9.73%、9.70%、9.11%、9.63。
可見,無論是從營收、毛利還是毛利率的拉升上,日日順都對兩大股東客戶存在高度依賴,但反過來看,海爾智家并表日日順,成為了海爾系內(nèi)部的一場共贏。
海爾智家坦言,在推進中國市場零售轉(zhuǎn)型變革和海外品牌本土化能力升級中,亟需物流的賦能。
在國內(nèi)市場,經(jīng)銷商對物流環(huán)節(jié)的訴求是提升響應(yīng)速度、增強定制能力,并提高與銷售環(huán)節(jié)的匹配效率,反向要求公司提供更有競爭力的倉儲、分銷、配送一體化解決方案,建設(shè)共享庫存,提升全局效率。
而在海外市場,與歐美日韓競爭對手相比,品牌本土化建設(shè)仍需繼續(xù)深化,也需要全面提升海外物流管理水平。
生于海爾家電物流的日日順,在多年合作下,無疑是海爾智家最合拍的供應(yīng)鏈服務(wù)提供商選擇,可以最快速實現(xiàn)海爾智家提升運營效率、加速公司業(yè)務(wù)模式變革落地以及打造新的業(yè)務(wù)增長點之目的。
同時,通過深度參與海爾智家海外市場本土化物流體系與能力建設(shè),日日順也會提升其在海外市場的競爭力,為家電、電商、汽車、家居、新能源等行業(yè)大客戶的出海發(fā)展提供服務(wù),開拓第三方供應(yīng)鏈物流的新藍海。
海爾智家同日披露的前三季度財報顯示,實現(xiàn)營收2030億元,同比增長2.2%;歸母凈利潤151.5億元,同比增長15.3%。其中,Q3海爾智家在南亞增長超過30%,海爾空調(diào)Q3外銷銷量同比增長45.7%。目前,海爾智家市值2805.49億元,僅次于市值5564.89億元的美的集團,已超過市值2564.32億元的格力。
可見,與其沖IPO獨立獲客,于日日順而言,還不如抱緊海爾智家的大腿。
還有一點值得注意,在阿里、京東的“拆墻”行動下,快遞物流行業(yè)的格局生變,意味著在C端,物流選擇權(quán)增多成為用戶新福利;對B端,資源掌控和服務(wù)能力強的企業(yè)將更具競爭力,頭部效應(yīng)明顯,加速行業(yè)并購重組。于日日順而言,與阿里的業(yè)務(wù)關(guān)系或也會受到一定影響。
一場物流變革即將到來,日日順以被并表迎戰(zhàn),不失為良策。
海爾系加速狂奔,第8個IPO或雖遲但到
事實上,日日順本可以成為海爾系第8家上市公司。
在海爾集團成立的44年來, 海爾系早就在一二級市場名聲大赫,以CVC、VC、PE投資布局遍布家電、智能家居、大健康、保險等多個領(lǐng)域。
2005年成立的海爾生物,在2013年突破生物醫(yī)療低溫儲存技術(shù),把市占率做到了國內(nèi)第一,6年后便成功登陸科創(chuàng)板。同年,海爾還18億元收購創(chuàng)業(yè)板上市公司星普醫(yī)科29%股權(quán),更名為盈康生命,并將后者產(chǎn)品升級為放射治療、生命支持、影像增強、慢病治療四大場景,成功構(gòu)建出了以海爾生物、盈康生命為核心的大健康版圖,
而為了進一步完善血液生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈布局,與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同,今年6月海爾更是豪擲125億元溢價入股血制品龍頭上海萊士,收購了基立福所持有的上海萊士20%股份。
2022年,海爾資本還投出了北交所“電競裝備第一股”雷神科技,今年8月,萌芽于青島海爾保險代理的眾淼創(chuàng)新又成為登陸港交所的“境內(nèi)保險中介行業(yè)第一股”,也就是海爾系第7家上市公司(其中,海爾電器于2020年退市)。
據(jù)天眼查顯示,海爾集團成員企業(yè)達1358家,核心企業(yè)為329家。旗下CVC海爾智家戰(zhàn)略投資部管理6支基金,對外投資基金達58支,公開投資事件146起,包括投資AI芯片國芯科技、全球AMR企業(yè)極智嘉等明星項目。
此外,海爾資本作為市場化母基金,管理基金17支,投資事件138起;海爾賽富作為風(fēng)投機構(gòu),管理基金2支,投資事件22起。
由此可見,日日順暫別二級市場后,遍地開花的海爾系,在資本版圖的狂奔下,第8個IPO或雖遲但到。